{"id":21832,"date":"2011-03-10T22:09:24","date_gmt":"2011-03-10T21:09:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=21832"},"modified":"2013-01-02T14:45:43","modified_gmt":"2013-01-02T13:45:43","slug":"un-saut-quantique-pour-linterdiction-des-paris-sur-les-fluctuations-de-prix","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/03\/10\/un-saut-quantique-pour-linterdiction-des-paris-sur-les-fluctuations-de-prix\/","title":{"rendered":"UN SAUT QUANTIQUE POUR L\u2019INTERDICTION DES PARIS SUR LES FLUCTUATIONS DE PRIX<\/b>"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Lundi, par 34 voix contre 7 les d\u00e9put\u00e9s europ\u00e9ens ont vot\u00e9 une proposition qui interdit l\u2019achat et la vente de positions nues sur les Credit-Default Swaps (CDS). Une position de couverture sur un CDS \u00e9quivaut \u00e0 une assurance, une position nue est elle un pari sur des fluctuations de prix. Une position de couverture signifie que l\u2019on s\u2019assure contre un risque que l\u2019on court r\u00e9ellement, une position nue signifie que l\u2019on s\u2019assure contre un risque que l\u2019on ne court pas, ce qui n\u2019est pas aussi innocent qu\u2019il pourrait para\u00eetre puisque cela veut dire que l\u2019on cr\u00e9e du risque l\u00e0 o\u00f9 il n\u2019y en avait pas. <\/p>\n

Un telle interdiction fait partie du type de mesures que je recommande depuis 2007 \u2013 et je me sentais bien seul \u00e0 l\u2019\u00e9poque, pour ne pas dire tout seul. Si je n\u2019ai pas manifest\u00e9 jusqu\u2019ici mon enthousiasme, c\u2019est premi\u00e8rement, qu\u2019un certain nombre d\u2019amendements \u00e9taient propos\u00e9s qui auraient vid\u00e9 de sa substance la mesure propos\u00e9e en la d\u00e9naturant compl\u00e8tement et qu\u2019\u00e0 l\u2019heure qu\u2019il est j\u2019ignore toujours si ces amendements ont \u00e9t\u00e9 vot\u00e9s ou non, et deuxi\u00e8mement parce qu\u2019il faut encore pour que la proposition soit adopt\u00e9e qu\u2019elle obtienne une majorit\u00e9 qualifi\u00e9e au Conseil des ministres, ce qui n\u2019est, para\u00eet-il, pas jou\u00e9. On n\u2019en est encore donc qu\u2019aux premi\u00e8res passes d\u2019armes.<\/p>\n

Ceci dit, certains prennent ces mesures \u00e0 ce stade pr\u00e9liminaire de la discussion beaucoup plus au s\u00e9rieux que moi-m\u00eame, dont un certain Mr. Conrad Voldstad, P-DG de l’International Swaps and Derivatives Association<\/em>, qui a semble-t-il mobilis\u00e9 d\u00e9j\u00e0 toute la mauvaise foi dont il se sent capable pour r\u00e9diger un petit texte publi\u00e9 dans le Financial Times d\u2019aujourd\u2019hui, intitul\u00e9 : L\u2019interdiction des positions de couverture risque d\u2019augmenter le prix de la dette<\/em>. Un titre curieux me direz-vous puisqu\u2019il s\u2019agit pr\u00e9cis\u00e9ment de l\u00e9gitimer et d\u2019encourager les positions de couverture et d\u2019interdire les positions sp\u00e9culatives. Ce qui justifie le titre de M. Voldstad ce sont un certain nombre de sc\u00e9narios qu\u2019il imagine. Celui qui veut par exemple se prot\u00e9ger aujourd’hui contre un risque auquel il sera peut-\u00eatre expos\u00e9 un jour. Quand on veut expliquer simplement ce qu\u2019est une position nue sur un CDS, on dit tr\u00e8s justement que cela \u00e9quivaut \u00e0 assurer la voiture du voisin. Peut-\u00eatre, observe M. Voldstad en substance, mais n\u2019est-ce pas l\u00e9gitime si j\u2019envisage de proposer \u00e0 mon voisin de lui racheter \u00e9ventuellement son v\u00e9hicule ? Ou, dans un autre exemple qu\u2019il propose : je vends des produits \u00e0 un h\u00f4pital, \u00ab n\u2019est-il pas l\u00e9gitime que je parie sur la perte\u2026 \u00bb, pardon ce n\u2019est pas comme cela qu\u2019il le pr\u00e9sente, \u00ab n\u2019est-il pas l\u00e9gitime que je m\u2019assure contre le d\u00e9faut \u00e9ventuel de la dette de l\u2019\u00c9tat sur le territoire duquel se situe cet h\u00f4pital, puisque c\u2019est lui qui est garant en derni\u00e8re instance que l\u2019h\u00f4pital me versera bien les sommes qu\u2019il me doit ? \u00bb. Tout le reste est \u00e0 l\u2019avenant dans son argumentation. <\/p>\n

Ce sont des lobbyistes comme M. Conrad Voldstad qui r\u00e9digent les amendements aux propositions de la Commission Europ\u00e9enne. Certains membres du Parlement europ\u00e9en sont de grands admirateurs de gens comme M. Voldstad, ainsi par exemple le Britannique Syed Kamall (groupe des Conservateurs et R\u00e9formistes europ\u00e9ens) et le Su\u00e9dois M. Olle Schmidt (Alliance des D\u00e9mocrates et des Lib\u00e9raux pour l\u2019Europe) qui ont chacun recopi\u00e9 consciencieusement les quatorze amendements qu\u2019ils proposent \u00e0 la mesure propos\u00e9e relative \u00e0 l\u2019interdiction des positions nues sur les CDS \u00e0 partir de documents r\u00e9dig\u00e9s par des lobbyistes. Je rappelle qu\u2019ils ont \u00e9t\u00e9 \u00e9lus pour repr\u00e9senter les int\u00e9r\u00eats des \u00e9lecteurs qui ont vot\u00e9 pour eux, et qu\u2019ils sont pay\u00e9s tr\u00e8s convenablement pour \u00e9loigner le risque qu\u2019ils ne succombent aux tentations de la corruption. <\/p>\n

Un \u00ab saut quantique \u00bb, je vous le rappelle, avant que votre perplexit\u00e9 ne vous pousse \u00e0 me poser des questions, c\u2019est le PLUS PETIT d\u00e9placement que l\u2019on puisse imaginer, mais c\u2019est d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s bien qu\u2019il aille dans la bonne direction.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction sur un support num\u00e9rique en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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