{"id":2209,"date":"2009-03-06T23:17:40","date_gmt":"2009-03-06T22:17:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2209"},"modified":"2009-03-06T23:17:40","modified_gmt":"2009-03-06T22:17:40","slug":"lactualite-de-la-crise-pusillanimes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/03\/06\/lactualite-de-la-crise-pusillanimes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Pusillanimes, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

PUSILLANIMES <\/strong><\/p>\n

On ne fait pas attention au prix de l\u2019eau quand la maison br\u00fble. Nous risquons prochainement d\u2019entendre r\u00e9p\u00e9t\u00e9e cette remarque toute pleine d\u2019un bon sens suspect, afin de justifier l\u2019entr\u00e9e de la BCE dans la spirale de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire. Jean-Claude Trichet, le pr\u00e9sident de la BCE, a d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 qu\u2019une r\u00e9flexion \u00e9tait en cours, ce qui, dans sa bouche, signifie en r\u00e9alit\u00e9 que la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 prise, mais qu\u2019il n\u2019est pas encore opportun de l\u2019annoncer. <\/p>\n

Christine Lagarde, ministre des finances, l\u2019a relev\u00e9 vendredi matin, sur Radio Classique : \u00ab Ce qui est int\u00e9ressant aujourd’hui, c’est de constater que, apr\u00e8s la Fed, maintenant la Banque d’Angleterre, et peut-\u00eatre la BCE, c’est en tout cas ce que laissent supposer les d\u00e9clarations des uns et des autres, envisagent des mesures un petit peu alternatives et non conventionnelles \u00bb. On appr\u00e9ciera le \u00ab un petit peu alternatives \u00bb pour qualifier un total retournement de position de la BCE. L\u2019art du ballon d\u2019essai d\u2019un c\u00f4t\u00e9, de l\u2019euph\u00e9misme de l\u2019autre. <\/p>\n

Il est vrai que la crise financi\u00e8re, devenue \u00e9galement crise \u00e9conomique, frappe pour l\u2019instant in\u00e9galement les pays et les r\u00e9gions du monde occidental, permettant de comprendre que les r\u00e9actions, mesur\u00e9es en plans de sauvetages et en milliards de dollars, de livres ou d\u2019euros, ne soient pas toujours de la m\u00eame ampleur. C\u2019est aussi une question de moyens. Que les mesures m\u00eames qui sont adopt\u00e9es ne soient pas identiques, en particulier sur la probl\u00e9matique centrale du partage du financement de ces plans par les Etats et les banques centrales. Tous se rejoignent cependant, pour l\u2019instant du moins, dans le m\u00eame refus de nationaliser ouvertement le syst\u00e8me bancaire, accul\u00e9s \u00e0 la mani\u00e8re rampante et indirecte. <\/p>\n

Mais qu\u2019importe ce que les banques centrales ach\u00e8tent ou vont se d\u00e9cider \u00e0 le faire, bons du tr\u00e9sor, obligations d\u2019entreprises, actifs divers et avari\u00e9s des banques, des compagnies d\u2019assurance et des organismes de cr\u00e9dit. Elles y vont toutes, \u00e0 des degr\u00e9s divers mais sans \u00e9chappatoire. La relance \u00e0 tout prix va \u00eatre le mot d\u2019ordre pour parer au plus press\u00e9, la question de savoir qui va payer \u00e9tant tranch\u00e9e. Surtout pas les artisans du d\u00e9sastre \u00e0 qui il est pr\u00e9vu de demander de faire \u00e0 nouveau fonctionner la machine, plus tard, une fois relanc\u00e9e (quand ils seront en \u00e9tat de le faire). <\/p>\n

Parall\u00e8lement, on commence \u00e0 mieux entrevoir les contours de ce que pourrait annoncer le prochain G20, tout du moins dans l\u2019esprit de l\u2019administration Obama, tel qu\u2019il va \u00eatre pr\u00e9par\u00e9 par une r\u00e9union pr\u00e9paratoire du 13 mars \u00e0 Londres, r\u00e9unissant les responsables des banques centrales et les ministres des finances. Elle a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e en t\u00eate \u00e0 t\u00eate par Barack Obama et George Brown, \u00e0 Washington. <\/p>\n

Il se confirme d\u2019abord que seul un \u00ab conceptual agreement \u00bb (un accord sur les concepts) est vis\u00e9, n\u2019ayant pas pour objectif de d\u00e9finir des \u00ab supranational standards \u00bb (des normes internationales). Les termes sont de Barney Frank, pr\u00e9sident de la \u00ab House Financial Services \u00bb du Congr\u00e8s et membre influent du parti d\u00e9mocrate, qui rapportait hier vendredi ce qu\u2019il pr\u00e9sente comme les intentions de la Maison Blanche et du Congr\u00e8s, en pr\u00e9cisant clairement que \u00ab personne n\u2019est pr\u00eat \u00e0 abandonner notre souverainet\u00e9 \u00bb. <\/p>\n

L\u2019id\u00e9e qui semble \u00e9merger, sous les auspices du FMI qui chercherait \u00e0 d\u00e9gager les termes d\u2019un compromis acceptable par tous les membres du G20, est que chaque pays devrait d\u00e9cr\u00e9ter ses propres r\u00e8gles, en veillant \u00e0 ce que les mesures de r\u00e9gulation am\u00e9lior\u00e9es d\u00e9cid\u00e9es par chacun soient compatibles entre elles. C\u2019est donc pour l\u2019instant le degr\u00e9 z\u00e9ro du compromis, ou presque. <\/p>\n

Jaime Curuana, ancien gouverneur de la Banque d\u2019Espagne, qui attend au FMI de prendre possession en avril prochain de son si\u00e8ge de directeur g\u00e9n\u00e9ral de la BRI (la banque centrale des banques centrales), a \u00e9t\u00e9 explicite sur la philosophie de l\u2019accord qui est attendu : \u00ab Nous avons \u00e0 la fois besoin de mieux r\u00e9guler les risques syst\u00e9miques, mais en m\u00eame temps d\u2019\u00e9viter une ru\u00e9e r\u00e9glementaire \u00bb. <\/p>\n

Les mesures de r\u00e9gulation seraient concentr\u00e9es sur les institutions pr\u00e9sentant un risque syst\u00e9mique (un effet domino), celles que l\u2019on appelle d\u00e9sormais les \u00ab too big to fail \u00bb (trop importantes pour faire d\u00e9faut), la sensibilit\u00e9 am\u00e9ricaine \u00e9tant exacerb\u00e9e \u00e0 leur propos, pour des raisons que l\u2019on conna\u00eet. Les crit\u00e8res permettant d\u2019en d\u00e9finir la liste restant toutefois \u00e0 d\u00e9finir, un m\u00eame obstacle \u00e0 franchir que pour les paradis fiscaux. Par ailleurs, des mesures de r\u00e9gulation des hedge funds seraient adopt\u00e9es, afin de r\u00e9pondre \u00e0 la forte demande des Europ\u00e9ens, qui ne peuvent se contenter de cette r\u00e9gulation \u00ab par le haut \u00bb de l\u2019\u00e9difice. Tout cela reste terriblement flou et impr\u00e9cis.<\/p>\n

Ces principes \u00e0 minima, s\u2019ils devaient se r\u00e9v\u00e9ler fond\u00e9s, seraient dans la droite ligne de la politique am\u00e9ricaine actuelle et de son application par la Fed et le Tr\u00e9sor. Pour son refus de reconna\u00eetre dans toute son \u00e9tendue la faillite de son mod\u00e8le financier, comme pour ses tentatives d\u00e9risoires et co\u00fbteuses de d\u00e9guiser l\u2019in\u00e9vitable interventionnisme de l\u2019Etat, qui est appel\u00e9 \u00e0 durer. <\/p>\n

Si ce G20 devait ainsi se conclure, il ne serait qu\u2019une r\u00e9union de plus, pour pas grand-chose. Il augurerait mal, non seulement de la r\u00e9alit\u00e9 de la relance \u00e9conomique recherch\u00e9e \u00e0 coup de cr\u00e9ations mon\u00e9taires en tout genre qui vont devoir \u00eatre de plus en plus massives, mais du red\u00e9marrage du syst\u00e8me financier sur des bases apur\u00e9es. Encore un effort, camarades\u2026 <\/p>\n

Le compromis recherch\u00e9 par le FMI, qui joue ainsi par avance le r\u00f4le \u00e9largi et nouveau qui devrait lui \u00eatre accord\u00e9, comme r\u00e9ceptacle d\u2019une nouvelle \u00ab gouvernance mondiale \u00bb ainsi qu\u2019elle va pompeusement \u00eatre appel\u00e9e, n\u2019est toutefois pas encore trouv\u00e9. <\/p>\n

Pas uniquement en raison des avertissements de Lula Ignacio da Silva, le pr\u00e9sident br\u00e9silien, qui entend peser de tout son poids dans le G20. \u00ab Les pays riches vont-ils continuer de se contenter de d\u00e9penser de l’argent pour sauver les banques ou certains pays auront-ils le courage, n’ayons pas peur des mots, d’\u00e9tatiser les banques, de les redresser, d’obtenir la relance du cr\u00e9dit et apr\u00e8s, s’ils le veulent, de les remettre \u00e0 qui ils veulent ? \u00bb s\u2019est-il demand\u00e9 \u00e0 l\u2019occasion d\u2019un s\u00e9minaire \u00e0 Brasilia. <\/p>\n

Mais aussi des d\u00e9clarations de Gordon Brown, de retour un peu bredouille de Washington avec son projet de New Deal mondial, un vrai p\u00e9tard mouill\u00e9. Lors d\u2019une conf\u00e9rence du parti travailliste, \u00e0 Dundee, il a mis les points sur les \u00ab i \u00bb, appelant \u00e0 nouveau \u00e0 une r\u00e9forme ambitieuse du syst\u00e8me financier international, qu\u2019il a oppos\u00e9 \u00ab au plus petit commun d\u00e9nominateur \u00bb (qui lui a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9). M\u00eame les alli\u00e9s naturels et historiques semblent avoir du mal \u00e0 s\u2019entendre, d\u00e9cid\u00e9ment. Peut-\u00eatre s\u2019est-il ainsi un peu avanc\u00e9, en d\u00e9clarant qu\u2019 \u00ab il y a un accord qui \u00e9merge pour dire que l\u00e0 o\u00f9 les flux de capitaux sont mondiaux, nous avons besoin d’une supervision mondiale \u00e9galement \u00bb, pour en conclure qu\u2019il faut \u00ab prendre les syst\u00e8mes bancaires parall\u00e8les et les paradis fiscaux au filet de la r\u00e9glementation \u00bb ? <\/p>\n

Quel r\u00f4le, enfin, vont jouer les dirigeants chinois ? Ils vont probablement continuer d\u2019observer les choses, accapar\u00e9s par leurs propres probl\u00e8mes internes et privil\u00e9giant les rapports bilat\u00e9raux. <\/p>\n

Que vont finalement peser ces conciliabules, ces rencontres de pr\u00e9paration (celle d\u2019Angela Merkel avec Gordon Brown est pr\u00e9vue les 13 et 14 mars en Angleterre, le lendemain d\u2019une autre que Nicolas Sarkozy aura avec la chanceli\u00e8re), ces r\u00e9unions internationales, face \u00e0 la crise \u00e9conomique montante, on devrait d\u00e9sormais dire galopante pour les USA ? Comment dit-on d\u00e9j\u00e0, pour qualifier certains comportements, pusillanimes ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

PUSILLANIMES <\/strong><\/p>\n

On ne fait pas attention au prix de l\u2019eau quand la maison br\u00fble. Nous risquons prochainement d\u2019entendre r\u00e9p\u00e9t\u00e9e cette remarque toute pleine d\u2019un bon sens suspect, afin de justifier l\u2019entr\u00e9e de la BCE dans la spirale de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire. Jean-Claude Trichet, le pr\u00e9sident de la BCE, a d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 qu\u2019une […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-2209","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2209","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2209"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2209\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2211,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2209\/revisions\/2211"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2209"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2209"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2209"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}