{"id":22388,"date":"2011-03-21T23:55:23","date_gmt":"2011-03-21T22:55:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=22388"},"modified":"2013-01-02T14:44:26","modified_gmt":"2013-01-02T13:44:26","slug":"lactualite-de-la-crise-leur-politique-du-pire-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/03\/21\/lactualite-de-la-crise-leur-politique-du-pire-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LEUR POLITIQUE DU PIRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

R\u00e9guli\u00e8rement, un responsable de haut niveau abandonne pour un bref instant ses postures les plus convenues et se permet de l\u00e2cher publiquement une v\u00e9rit\u00e9. Au d\u00e9but du mois, Mervyn King, gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, avait d\u00e9j\u00e0 d\u00e9fray\u00e9 la chronique de ce petit monde en s\u2019\u00e9tonnant que \u00ab\u00a0le niveau de col\u00e8re ne soit effectivement pas plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019il ne l\u2019est\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Jean-Claude Junker, chef de file de l\u2019Eurogroup, n\u2019y a pas davantage \u00e9t\u00e9 de main morte le 18 mars, en d\u00e9clarant \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une conf\u00e9rence o\u00f9 il d\u00e9fendait l\u2019instauration d\u2019une taxe europ\u00e9enne sur les transactions financi\u00e8res \u00a0: \u00ab Il faut que les responsables du marasme de ces derni\u00e8res ann\u00e9es passent \u00e0 la caisse\u00a0\u00bb. Expliquant sans fard qu\u2019\u00ab\u00a0il n\u2019est pas possible que l\u2019\u00e9conomie financi\u00e8re, elle, continue \u00e0 distribuer des bonus comme s\u2019il ne s\u2019\u00e9tait rien pass\u00e9. Les gens ne l\u2019accepteront pas, tout cela ne peut que finir avec une remise en cause du syst\u00e8me \u00e9conomique et politique\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Mais les dirigeants europ\u00e9ens ne leur accordent qu\u2019une attention distraite, car ils sont avant tout pr\u00e9occup\u00e9s par l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de leur sommet de la fin de la semaine. Afin de pouvoir porter beau, munis d\u2019un accord en bonne et due forme, t\u00e9moignage de leur incontestable m\u00e9rite. Un paquet comprenant un \u00ab\u00a0pacte pour l\u2019euro\u00a0\u00bb – avec comme principaux objectifs de renforcer la pr\u00e9carit\u00e9 du travail, restreindre les responsabilit\u00e9s de l\u2019Etat et diminuer la protection sociale – des nouveaux outils et des dispositifs contraignants de discipline budg\u00e9taire, permettant aux gouvernements de confortablement s\u2019abriter derri\u00e8re eux, et un m\u00e9canisme permanent de stabilit\u00e9 financi\u00e8re, afin de tenir le nez hors de l\u2019eau les pays les plus faibles tout en les enfon\u00e7ant. <\/p>\n

Avec sans doute, en prime, une taxe sur les transactions financi\u00e8res, calibr\u00e9e a minima pour son assiette comme pour son taux, destin\u00e9e \u00e0 faire croire que tout le monde contribue \u00e0 l\u2019effort. Voil\u00e0 ce qui est annonc\u00e9 pour tout viatique, sans que les repr\u00e9sentants des partis socialistes, au pouvoir ou dans l\u2019opposition, formulent l\u2019amorce d\u2019une strat\u00e9gie alternative cr\u00e9dible et mobilisatrice. <\/p>\n

De son c\u00f4t\u00e9, la BCE a entam\u00e9 un de ses grands classiques, sur le th\u00e8me \u00ab\u00a0j\u2019y vais, j\u2019y vais pas\u00a0! \u00bb, \u00e0 propos de l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019une augmentation de son principal taux directeur, lors de sa prochaine r\u00e9union d\u2019avril. Ce qui est faire beaucoup de bruit pour pas grand chose – une hausse de 0,25% – mais donne l\u2019illusion d\u2019avoir la situation bien en main. Mario Draghi, l\u2019un des candidats \u00e0 la pr\u00e9sidence de la banque, fait ses classes en proposant \u00ab\u00a0d\u2019\u00e9valuer attentivement le calendrier et les modalit\u00e9s d\u2019une normalisation des conditions mon\u00e9taires\u00a0\u00bb, car c\u2019est ainsi qu\u2019un banquier central doit s\u2019exprimer. Consid\u00e9rant sans surprise que le renforcement de la discipline budg\u00e9taire \u00e9tait \u00ab\u00a0encourageant mais encore suffisant\u00a0\u00bb, il insiste sur la n\u00e9cessit\u00e9 de faire des r\u00e9formes, une hausse des imp\u00f4ts \u00e9tant par contre et selon lui \u00ab\u00a0hors de question\u00a0\u00bb. On respire. <\/p>\n

Sans opposition, le credo lib\u00e9ral reprend ses marques et ses aises, pr\u00eat \u00e0 \u00e9tendre son champ d\u2019application. Les Britanniques ont tir\u00e9 sans l\u00e9siner, pr\u00e9c\u00e9d\u00e9s contraints et forc\u00e9s par les Grecs, les Irlandais et les Espagnols qui y ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 reculons. Les Portugais s\u2019appr\u00eatent \u00e0 les suivre, si le PSD succ\u00e8de au gouvernement au parti socialiste comme tr\u00e8s probable. Un m\u00eame programme dans ses grandes lignes est appliqu\u00e9 dans toute l\u2019Europe avec des d\u00e9calages dans le temps et selon des d\u00e9clinaisons nationales. Un programme qui n\u2019oublie rien, sauf l\u2019essentiel\u00a0: la crise de la dette priv\u00e9e, c\u2019est \u00e0 dire en premier lieu des banques. <\/p>\n

On a totalement oubli\u00e9 que, comme vient de le rappeler Moody\u2019s dans une \u00e9tude, \u00ab\u00a0Si vous regardez les deux ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dant la crise, les finances publiques \u00e9taient \u00e0 des niveaux acceptables, alors qu’elles se sont fortement d\u00e9grad\u00e9es dans les ann\u00e9es 2008-2009, ann\u00e9es de crise (…) Les d\u00e9cisions des gouvernements de pallier l’impact de la crise via des plans d’aide et davantage d’investissements publics pour stimuler la croissance ont eu un impact sur leurs comptes\u00a0\u00bb. <\/p>\n

La croissance, quand dor\u00e9navant elle existe, est sans emploi\u00a0; une nouveaut\u00e9 durable que les \u00e9conomistes toujours en cours parviendront peut \u00eatre \u00e0 justifier, navr\u00e9s. Il leur suffira d\u2019analyser la contribution au PIB des grandes entreprises, qui r\u00e9alisent leurs profit en produisant \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et vendant \u00e0 l\u2019export et ne payent pas ou si peu d\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s. Ou bien celles des \u00e9tablissements financiers, qui offrent avec leurs r\u00e9sultats l\u2019image d\u2019une activit\u00e9 florissante, tout en dissimulant leurs grandes faiblesses que le nouveau round de test va s’employer \u00e0 ne pas r\u00e9v\u00e9ler. <\/p>\n

Interrog\u00e9 sur la prochaine tenue de ceux-ci, inflexible avec les banques, tout du moins quand elles sont europ\u00e9ennes, le secr\u00e9taire d\u2019Etat au Tr\u00e9sor US Tim Geithner a d\u00e9clar\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0il est tr\u00e8s important que ces choses l\u00e0 fonctionnent, qu\u2019ils soient s\u00e9v\u00e8res, qu\u2019ils soient transparents et publi\u00e9s\u00a0\u00bb. Autant de pierres dans le jardin. <\/p>\n

Pr\u00e9sent\u00e9s comme bas\u00e9s sur des hypoth\u00e8ses \u00ab\u00a0tr\u00e8s s\u00e9v\u00e8res\u00a0\u00bb, ces tests s\u2019annoncent comme une r\u00e9\u00e9dition de la caricature que les pr\u00e9c\u00e9dents ont \u00e9t\u00e9. Qu\u2019importe, puisque selon l\u2019agence Standard & Poor\u2019s, \u00ab\u00a0Nous ne sommes pas convaincus qu’un gouvernement confront\u00e9 \u00e0 l’avenir \u00e0 une banque en crise prendra forc\u00e9ment le risque de cons\u00e9quences \u00e9conomiques potentiellement n\u00e9gatives qu’il y a \u00e0 permettre \u00e0 une grande institution financi\u00e8re de d\u00e9poser le bilan\u00a0\u00bb. Continuant ainsi\u00a0: \u00ab\u00a0Nous pensons que la banque est un secteur qui est enclin aux crises et que des crises ont de fortes chances de se produire de nouveau. Nous pensons que les Etats pourraient continuer \u00e0 soutenir des banques tr\u00e8s importantes pour la stabilit\u00e9 des syst\u00e8mes financiers dans certaines situations\u00a0\u00bb. <\/p>\n

La Fed a d\u2019ailleurs organis\u00e9 des stress tests des grands \u00e9tablissements am\u00e9ricains. Un exercice rest\u00e9 totalement confidentiel et dont on ne conna\u00eet que les r\u00e9sultats, pr\u00e9visibles \u00e0 l\u2019avance\u00a0: les principales d\u2019entre elles sont d\u00e9sormais autoris\u00e9es \u00e0 puiser dans leurs r\u00e9sultats pour distribuer des dividendes, au lieu de continuer \u00e0 reconstituer leurs fonds propres. Une op\u00e9ration qui vise \u00e0 rassurer et motiver les investisseurs pour drainer des fonds vers des banques qui en ont en r\u00e9alit\u00e9 toujours besoin pour beaucoup d\u2019entre elles. <\/p>\n

Le monde n’\u00e9tant pas parfait, Adair Turner, pr\u00e9sident de l’Autorit\u00e9 britannique des services financiers (FSA), a par contre appel\u00e9 les banques britanniques \u00e0 limiter le versement de dividendes, afin de pr\u00e9server leurs fonds propres\u00a0: \u00ab\u00a0Les dividendes sont importants, parce que personne n’investira dans une banque s’il ne re\u00e7oit pas de dividendes. Mais dans les ann\u00e9es qui viennent, les banques devront mod\u00e9rer leurs versements de dividendes, au fur et \u00e0 mesure qu’elles augmenteront leurs niveaux de capitaux, et c’est ce qu’elles font en ce moment\u00a0\u00bb. Offrant une carotte, il a soulign\u00e9 qu\u2019une importante augmentation des exigences de capitaux, \u00e0 laquelle il faut se pr\u00e9parer, pourrait \u00eatre une alternative \u00e0 une \u00e9ventuelle s\u00e9paration des activit\u00e9s des banques, qu\u2019\u00e9tudie actuellement une commission nomm\u00e9e par le gouvernement. <\/p>\n

Adair Turner a pr\u00e9cis\u00e9 que, \u00ab\u00a0dans un monde absolument id\u00e9al\u00a0\u00bb, les banques devraient maintenir un niveau de fonds propres autour de 15%, c’est-\u00e0-dire plus du double que celui pr\u00e9vu par les r\u00e8gles dites de B\u00e2le III, fix\u00e9 \u00e0 7%. Pour \u00eatre raisonnable, il a pr\u00e9conis\u00e9 un niveau de 10 \u00e0 11%. <\/p>\n

On n’a toujours pas fini d\u2019entendre parler des banques, non seulement en Irlande, en Gr\u00e8ce et en Espagne, o\u00f9 elles sont en pleine restructuration mais restent d\u2019une immense fragilit\u00e9. Mais aussi en Allemagne, o\u00f9 le gouvernement tente d\u2019obtenir des assouplissements des tests afin de masquer celle-ci, un secret de polichinelle. Conduisant le gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer, \u00e0 d\u00e9voiler le pot aux roses en regrettant que les exigences de B\u00e2le III ne soient pas prises en compte, un accommodement obtenu par les Allemands.<\/p>\n

Tout en d\u00e9fendant que des d\u00e9cotes des obligations souveraines ne sont pas envisag\u00e9es, avec une merveilleuse formule – \u00ab\u00a0Nous n\u2019organisons pas des tests pour les sp\u00e9culateurs\u00a0!\u00a0\u00bb – car cela serait accepter une \u00e9ventualit\u00e9 que les gouvernements europ\u00e9ens refusent d\u2019envisager… qui ne risque donc pas d’intervenir, la rendant inutile \u00e0 tester. Une logique de fer. <\/p>\n

Laissons \u00e0 la Banque des r\u00e8glements internationaux (BRI) le dernier mot. L’exposition des banques europ\u00e9ennes aux pays de la zone euro en difficult\u00e9 a de nouveau augment\u00e9 au troisi\u00e8me trimestre 2010, vient-elle de r\u00e9v\u00e9ler. Si l\u2019on prend en consid\u00e9ration l\u2019exposition globale \u00e0 la Gr\u00e8ce (secteur public, banques et secteur non bancaire priv\u00e9) l\u2019exposition des banques fran\u00e7aises a progress\u00e9 pour atteindre 66,5 milliards d’euros, en augmentation de 10,7% par rapport au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. L\u2019augmentation est de 6,1% pour les banques allemandes et donne 48,8 milliards d\u2019euros. Le tout est \u00e0 l\u2019avenant, si l\u2019on consid\u00e8re l\u2019Irlande, l\u2019Espagne ou le Portugal. <\/p>\n

Mercredi prochain, veille de l\u2019ouverture du sommet europ\u00e9en, le Parlement portugais devrait voter sur les nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 n\u00e9goci\u00e9es \u00e0 Bruxelles par Jos\u00e9 Socrates, le premier ministre socialiste. On s\u2019attend \u00e0 ce que celui-ci d\u00e9missionne avec son gouvernement, faute d\u2019en obtenir l\u2019adoption. Cela ouvrira la porte \u00e0 des \u00e9lections et la victoire probable de l\u2019opposition, qui sera amen\u00e9e \u00e0 demander \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier du fonds de stabilit\u00e9 europ\u00e9en, pouvant en faire porter la responsabilit\u00e9 \u00e0 son pr\u00e9d\u00e9cesseur. Le Portugal s\u2019engagera alors r\u00e9solument dans une voie qui l\u2019enfoncera avec d\u00e9termination dans la r\u00e9cession et la crise sociale, le PSD pr\u00e9tendant avec son alli\u00e9 le CDS appliquer une politique lib\u00e9rale \u00e0 la Cameron, le premier ministre britannique. <\/p>\n

Un magnifique symbole, sous les auspices duquel les 27 pourront commencer leurs travaux. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

R\u00e9guli\u00e8rement, un responsable de haut niveau abandonne pour un bref instant ses postures les plus convenues et se permet de l\u00e2cher publiquement une v\u00e9rit\u00e9. Au d\u00e9but du mois, Mervyn King, gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, avait d\u00e9j\u00e0 d\u00e9fray\u00e9 la chronique de ce petit monde en s\u2019\u00e9tonnant que \u00ab\u00a0le niveau de col\u00e8re ne soit […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[317,83,4475,4479,74,587,363,264,108],"class_list":["post-22388","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-adair-turner","tag-banques-commerciales","tag-etats-unis","tag-europe","tag-grande-bretagne","tag-jean-claude-junker","tag-mervyn-king","tag-portugal","tag-taxe-financiere"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22388","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22388"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22388\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47605,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22388\/revisions\/47605"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22388"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22388"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22388"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}