Une revue me demande de dresser le bilan, pour l\u2019ann\u00e9e qui s\u2019ach\u00e8ve, de la \u00ab crise des subprimes \u00bb et de ses cons\u00e9quences pour le capitalisme am\u00e9ricain. Le fait le plus important \u00e0 souligner est que cette crise, et il faudrait plut\u00f4t dire les formes successives qu\u2019elle a pris en 2007, aura un effet consid\u00e9rable qui ira bien au\u2013del\u00e0 de ses aspects les plus \u00e9vidents qui sont la bonne sant\u00e9 du syst\u00e8me financier et de l\u2019\u00e9conomie des \u00c9tats\u2013Unis. Elle aura tourn\u00e9 les projecteurs vers le r\u00f4le d\u00e9stabilisateur que peut \u00e9ventuellement jouer la finance, et pas seulement la finance am\u00e9ricaine, au sein de l\u2019\u00e9conomie. <\/p>\n
La finance n\u2019arr\u00eate pas de se complexifier : \u00e0 chaque instant de nouveaux instruments financiers voient le jour. Tous sont articul\u00e9s sur l\u2019effet de levier, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire sur le pouvoir multiplicateur du profit comme de la perte qui caract\u00e9rise l\u2019investissement d\u2019une somme qui a \u00e9t\u00e9 emprunt\u00e9e (*). Tous pr\u00e9sentent la m\u00eame tendance \u00e0 l\u2019emballement de leur prix \u2013 \u00e0 la baisse aussi bien qu\u2019\u00e0 la hausse. Chacun a son sort li\u00e9 \u00e0 celui de l\u2019ensemble des autres. Ensemble, ils constituent le march\u00e9 des capitaux. La \u00ab crise des subprimes \u00bb, ses multiples rebondissements de 2007 et tous ceux qui restent encore \u00e0 venir, ont mis en \u00e9vidence les lignes de fracture de ce march\u00e9 et soulign\u00e9 sa fragilit\u00e9 globale.<\/p>\n
La chute du mur de Berlin en 1989 signalait l\u2019effondrement du mod\u00e8le \u00e9conomique communiste. La conception s\u2019est alors impos\u00e9e que le syst\u00e8me capitaliste, dont la version am\u00e9ricaine constitue la vari\u00e9t\u00e9 \u00ab fondamentaliste \u00bb, constituait peut\u2013\u00eatre la seule forme authentique que peut prendre un syst\u00e8me \u00e9conomique, toute alternative ne repr\u00e9sentant qu\u2019une forme pathologique destin\u00e9e \u00e0 dispara\u00eetre \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance. Mais par la virulence de ses manifestations \u2013 qui n\u2019ont encore fait \u00e0 mon sens que d\u00e9buter \u2013 la \u00ab crise des subprimes \u00bb rappelle le pouvoir destructeur dont dispose la finance au sein de l\u2019\u00e9conomie. Le visage que devrait pr\u00e9senter un secteur financier robuste et donc fiable est une question qui reste encore sans r\u00e9ponse. Un syst\u00e8me \u00e9conomique tol\u00e9rable \u00e0 la majorit\u00e9 de ses participants et ce que j\u2019aimerais appeler \u00ab un syst\u00e8me \u00e9conomique digne de ce nom \u00bb, sera forc\u00e9 d\u2019offrir un jour prochain une r\u00e9ponse claire \u00e0 cette question. <\/p>\n
(*) Voire qui sert simplement de base \u00ab notionelle \u00bb \u00e0 cet \u00e9l\u00e9ment multiplicateur, comme dans les \u00ab swaps \u00bb, swaps<\/em> de taux ou swaps<\/em> de devises.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Une revue me demande de dresser le bilan, pour l\u2019ann\u00e9e qui s\u2019ach\u00e8ve, de la \u00ab crise des subprimes \u00bb et de ses cons\u00e9quences pour le capitalisme am\u00e9ricain. Le fait le plus important \u00e0 souligner est que cette crise, et il faudrait plut\u00f4t dire les formes successives qu\u2019elle a pris en 2007, aura un effet consid\u00e9rable […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,12],"tags":[],"class_list":["post-226","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/226","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=226"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/226\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45622,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/226\/revisions\/45622"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=226"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=226"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=226"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}