{"id":2291,"date":"2009-03-14T16:54:40","date_gmt":"2009-03-14T15:54:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2291"},"modified":"2009-03-14T16:54:40","modified_gmt":"2009-03-14T15:54:40","slug":"lactualite-de-la-crise-un-diable-de-plus-en-plus-sollicite-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/03\/14\/lactualite-de-la-crise-un-diable-de-plus-en-plus-sollicite-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Un diable de plus en plus sollicit\u00e9, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

UN DIABLE DE PLUS EN PLUS SOLLICITE <\/strong><\/p>\n

Je comptais pouvoir prendre un peu de distance avec l\u2019actualit\u00e9, afin d\u2019essayer de d\u00e9crypter plus sur le fond la pr\u00e9paration du G20, mais cela s\u2019est av\u00e9r\u00e9 t\u00e9m\u00e9raire, rattrap\u00e9 une fois de plus par l\u2019actualit\u00e9, et devant reconna\u00eetre qu\u2019elle me d\u00e9passe. <\/p>\n

Le suivi du dossier des paradis fiscaux qui tient pour le moment le devant de la sc\u00e8ne s\u2019impose en premier lieu. Parce qu\u2019il se confirme qu\u2019il est trait\u00e9 sous un angle tr\u00e8s politique, ce qui veut dire restreint, ce qui n\u2019est pas trop \u00e9tonnant si l\u2019on pense \u00e0 ce qu\u2019une approche financi\u00e8re stricte, une fermeture totale des acc\u00e8s, aurait comme cons\u00e9quence. On peut d\u2019ailleurs se demander, c\u2019est en tout cas mon avis, si cela est m\u00eame concevable du point de vue du capitalisme financier. Dans un commentaire \u00e0 mon pr\u00e9c\u00e9dent billet, j\u2019utilisais la m\u00e9taphore des trous noirs de l\u2019univers, de la mati\u00e8re et de la masse sombre, pour imager comment l\u2019argent d\u00e9clar\u00e9 et celui qui ne l\u2019est pas participaient en r\u00e9alit\u00e9 du m\u00eame monde. J\u2019ajoutais que la \u00ab pompe \u00e0 phynance \u00bb que repr\u00e9sentait l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle ne fonctionnait que dans un sens, vers le haut bien \u00e9videmment. Quoiqu\u2019il en soit, \u00e0 peine les accus\u00e9s \u00e9taient-ils dirig\u00e9s vers le poteau qu\u2019ils se mettaient \u00e0 parler, et que leurs juges leur accordaient sans tarder leur mansu\u00e9tude, dans des attendus comportant bien peu de r\u00e9serves \u00e0 un adoucissement de leur peine. Lisez la presse de ce matin, vous serez \u00e9difi\u00e9s. Cette question se r\u00e9v\u00e8le de mani\u00e8re caricaturale \u00eatre un leurre, un nouveau chiffon rouge agit\u00e9 devant les yeux de l\u2019opinion publique. <\/p>\n

Les paradis fiscaux subissent le m\u00eame traitement superficiel que les actifs toxiques. Ils portent d\u2019ailleurs bien leur nom, \u00e9quivalent quand cela va bien de ce que les bad banks sont quand cela va mal. De discrets parkings, dans un cas de la bonne fortune et dans l\u2019autre de la mauvaise, ayant au bout du compte la m\u00eame fonction, soulager des peines financi\u00e8res, ponction de l\u2019Etat en faveur de la collectivit\u00e9 ou petites erreurs portant sur quelques milliers milliards de dollars ou d\u2019euros, peu importe la devise, \u00e0 ca niveau l\u00e0 ce ne fait plus vraiment de diff\u00e9rence. <\/p>\n

On reparle aussi des bad banks, apr\u00e8s les avoir un peu oubli\u00e9es. Les Allemands, non sans quelques faux d\u00e9parts, seraient en train de peaufiner un nouveau plan pour la fin du mois (avant le G20), tandis que les Am\u00e9ricains, pour faire patienter, annoncent par la voie de Lawrence Summers, conseiller \u00e9conomique number one de Barack Obama, que le leur serait enfin pr\u00eat dans quelques semaines. La v\u00e9rit\u00e9 est que l\u2019industrie allemande ne peut plus attendre la renaissance lointaine du cr\u00e9dit, apr\u00e8s le plongeon enregistr\u00e9 de son activit\u00e9, et que le gouvernement ne veut pas entendre parler de cr\u00e9ation mon\u00e9taire par la BCE, sur le mode britannique de l\u2019achat d\u2019obligations \u00e9mises par les entreprises. Elle sait aussi que le LIBOR 3 mois, taux qui exprime le co\u00fbt interbancaire du march\u00e9 de l\u2019argent, est en train de regrimper, exprimant les tensions que continue de conna\u00eetre ce march\u00e9. S\u2019il avait baiss\u00e9, ce n\u2019\u00e9tait pas en raison de l\u2019am\u00e9lioration de la situation mais parce que les banques ne cherchaient plus \u00e0 se refinancer sur le march\u00e9, frappant directement \u00e0 la porte de la BCE, qui l\u2019ouvrait toute grande. <\/p>\n

Que va-t-il en \u00eatre de ce plan allemand ? Le G20 va-t-il progresser, comme s\u2019avance \u00e0 en annoncer la possibilit\u00e9 Christine Lagarde, ministre fran\u00e7aise de l\u2019\u00e9conomie, sur le dossier des principes devant guider le sort \u00e0 r\u00e9server aux actifs toxiques ? Attendons la suite avec un certain scepticisme. Car si de plus en plus d\u2019acteurs reconnaissent qu\u2019il n\u2019y aura pas de relance effective de l\u2019\u00e9conomie tant que cette question ne sera pas r\u00e9gl\u00e9e, on ne voit pas pour autant \u00e9merger clairement, jusqu\u2019\u00e0 maintenant, de solution qui d\u00e9passe le stade des vagues intentions. Si, par ailleurs, le coin du voile qui a \u00e9t\u00e9 soulev\u00e9 sur le plan allemand n\u2019offre pas un spectacle trompeur, on peut s\u2019attendre \u00e0 une tentative de cr\u00e9ation d\u2019une bad bank assortie d\u2019une coresponsabilit\u00e9 financi\u00e8re de l\u2019Etat et des actionnaires des banques, une formule de compromis dont les d\u00e9tails seront \u00e0 scruter \u00e0 la loupe, s\u2019ils sont rendus publics. <\/p>\n

Le grand \u00e9cart que font les d\u00e9cideurs de ce monde, s\u2019effor\u00e7ant de faire croire qu\u2019ils ma\u00eetrisent une situation qui leur \u00e9chappe, a un autre aspect tout aussi pr\u00e9occupant. Ne parvenant pas \u00e0 passer \u00e0 l\u2019acte, comme disent les psy, ils poursuivent leur ronde incessante, nous laissant au milieu du cercle, c\u2019est \u00e0 dire de la crise. Il y a un c\u00f4t\u00e9 dangereusement irr\u00e9versible dans celle-ci, comme s\u2019il n\u2019\u00e9tait plus possible de remonter une pente, parce que les r\u00e9formes \u00e0 entreprendre \u00e9taient, pour \u00eatre efficaces, en r\u00e9alit\u00e9 aussi destructrices pour le capitalisme financier que la crise elle-m\u00eame. Ne pas choisir entre ces deux mots est quand m\u00eame un choix \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e. <\/p>\n

C\u2019est parce que les vrais choix tardent que les dirigeants chinois, grands financiers tr\u00e8s sollicit\u00e9s, viennent de manifester clairement leur impatience. En cr\u00e9ant d\u2019abord un petit incident naval entre innocents pauvres p\u00e9cheurs chinois et militaires am\u00e9ricains sondeurs des fonds sous-marins avec leurs grandes oreilles. Puis en disant tout haut leur inqui\u00e9tude, affranchissant par l\u00e0 m\u00eame les Am\u00e9ricains d\u2019utiliser ces moyens pour sonder leur esprit, devant ce qu\u2019ils ressentent \u00eatre comme leur immobilisme. \u00ab Nous avons pr\u00eat\u00e9 beaucoup d’argent aux Etats-Unis. Bien s\u00fbr que nous sommes inquiets de la s\u00fbret\u00e9 de nos actifs \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 la presse vendredi Wen Djibao. \u00ab Pour \u00eatre franc, je suis un peu inquiet. C’est pour cela que je voudrais de nouveau appeler (…) les Etats-Unis \u00e0 respecter leur parole et leurs engagements et \u00e0 pr\u00e9server la s\u00fbret\u00e9 des actifs chinois \u00bb. On ne peut \u00eatre plus clair. <\/p>\n

Tout cela ne fait que tendre encore un peu plus le financement des plans de sauvetage et de relance de la crise. Alors que l\u2019on commence d\u00e9j\u00e0 \u00e0 \u00e9voquer un nouveau plan de relance succ\u00e9dant aux pr\u00e9c\u00e9dents et que les Am\u00e9ricains cherchent \u00e0 soulager le fardeau de ceux-ci en demandant aux Europ\u00e9ens d\u2019y contribuer de leur c\u00f4t\u00e9, et de jouer les relais de financement. Des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique on discute le partage des responsabilit\u00e9s et des efforts, avant de se retrouver autour des m\u00eames tables londoniennes pour se mettre finalement d\u2019accord sur le menu. Cela s\u2019annonce comme une solution de facilit\u00e9, qui sera donc retenue. Jacques Attali vient de comparer ce G20 \u00e0 une r\u00e9union d\u2019alcooliques repentis dans un bar. Si l\u2019on poursuit, cela veut dire que la tentation sera grande d\u2019ouvrir de nouvelles bouteilles. <\/p>\n

Un autre important dossier financier est ouvert sans avoir trouv\u00e9 encore de solution, c\u2019est celui des finances du FMI. Tout le monde est d\u2019accord pour dire qu\u2019il dispose de ressources suppl\u00e9mentaires afin de soulager les pays les plus faibles des secousses de la crise devant lesquels ils sont d\u00e9munis. Mais les avis divergent quand il s\u2019agit de savoir qui va ouvrir son porte-monnaie (le portefeuille est gard\u00e9 pour les d\u00e9penses des grands). C\u2019est chaque fois la m\u00eame chose, cela l\u2019a \u00e9t\u00e9 et le reste encore \u00e0 propos des pays europ\u00e9ens de l\u2019Est. Chacun essaye de se garder des munitions pour l\u2019avenir, ne sachant pas ce que celui-ci lui r\u00e9serve. <\/p>\n

Les BRIC (Br\u00e9sil, Russie, Inde et Chine) sont \u00ab pr\u00eats pour des d\u00e9cisions plus courageuses et hardies que ce qu’on peut attendre des autres pays \u00bb a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 Horsham, bourgade britannique cossue devenue ce samedi haut lieu de la finance mondiale, Alexe\u00ef Koudrine, le ministre russe des Finances. Employant une expression de plus en plus sollicit\u00e9e au fur et \u00e0 mesure que les grandes d\u00e9clarations g\u00e9n\u00e9rales s\u2019amonc\u00e8lent, il a expliqu\u00e9 que ces pays travaillaient \u00e0 une d\u00e9claration commune, avec \u00ab le souhait d’acc\u00e9l\u00e9rer la r\u00e9forme de l’architecture financi\u00e8re internationale \u00bb. \u00ab Mais il y a encore du travail sur la version finale car le diable est dans les d\u00e9tails \u00bb, a-t-il ajout\u00e9. <\/p>\n

Il est peu probable que ces pays se satisferont des strapontins qui leur sont accord\u00e9s dans le FMI ou bien dans le Forum de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FSF) qui vient de tenir une opportune r\u00e9union de deux jours \u00e0 Londres et qui va \u00e9largir sa composition, afin d\u2019int\u00e9grer l’ensemble des pays du G20, ainsi que l’Espagne et l’Union europ\u00e9enne. Nul doute que cet organisme, dont l\u2019action est rest\u00e9e \u00e0 ce jour tr\u00e8s effac\u00e9e, et qui avait \u00e9t\u00e9 mis en place en 1999 par les grands pays industrialis\u00e9s afin de r\u00e9fl\u00e9chir aux moyens de stabiliser le syst\u00e8me financier, suite aux crises financi\u00e8res de 1997 et 1998, va d\u00e9sormais \u00e9mettre de puissantes recommandations apr\u00e8s avoir fait preuve de tant de clairvoyance. Les Am\u00e9ricains et les Europ\u00e9ens ne vont pas pouvoir r\u00e9gler entre eux leurs petits et grands probl\u00e8mes, il va falloir partager. Cela va \u00eatre donnant-donnant, si l\u2019on veut trouver une solution win-win, comme disent ridiculement les managers fran\u00e7ais qui voudraient faire croire qu\u2019ils ont un master de Harvard. <\/p>\n

L’Institut international de la finance (IIF), qui regroupe les grandes banques de plus de 70 pays, vient de rendre public une lettre adress\u00e9e \u00e0 Gordon Brown, le Premier ministre britannique. Selon l\u2019IIF, le G20 devrait r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 la cr\u00e9ation d’un \u00ab conseil de coordination international \u00bb charg\u00e9 de la r\u00e9gulation de la finance mondiale, qui \u00ab jouerait un r\u00f4le majeur dans l’harmonisation des r\u00e8gles et l’am\u00e9lioration de la coop\u00e9ration internationale \u00bb et serait compos\u00e9 des banques centrales et des r\u00e9gulateurs nationaux \u00bb. Il serait responsable devant le FSF. Est-ce persifler que de se demander pourquoi il est plus facile d\u2019\u00eatre prolixe sur la \u00ab gouvernance mondiale \u00bb, de rajouter un nouvel organisme \u00e0 ceux existants, sans donner pour autant donner d\u2019indications sur la mani\u00e8re dont sa mission pourra \u00eatre remplie ? Ce ne sont apr\u00e8s tout encore une fois que des d\u00e9tails.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

UN DIABLE DE PLUS EN PLUS SOLLICITE <\/strong><\/p>\n

Je comptais pouvoir prendre un peu de distance avec l\u2019actualit\u00e9, afin d\u2019essayer de d\u00e9crypter plus sur le fond la pr\u00e9paration du G20, mais cela s\u2019est av\u00e9r\u00e9 t\u00e9m\u00e9raire, rattrap\u00e9 une fois de plus par l\u2019actualit\u00e9, et devant reconna\u00eetre qu\u2019elle me d\u00e9passe. <\/p>\n

Le suivi du dossier […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-2291","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2291","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2291"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2291\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2293,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2291\/revisions\/2293"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2291"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2291"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2291"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}