{"id":23372,"date":"2011-04-14T19:27:54","date_gmt":"2011-04-14T17:27:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=23372"},"modified":"2013-01-02T14:43:16","modified_gmt":"2013-01-02T13:43:16","slug":"lactualite-des-crises-tout-fout-le-camp-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/04\/14\/lactualite-des-crises-tout-fout-le-camp-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 des crises<\/i> : TOUT FOUT LE CAMP !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Sans m\u00eame attendre que l\u2019Espagne soit \u00e0 son tour dans l\u2019obligation de demander l\u2019aide financi\u00e8re de l\u2019Europe, ni m\u00eame que le Portugal ait pu parvenir \u00e0 n\u00e9gocier son propre plan de sauvetage<\/i>, dans des conditions politiques tr\u00e8s scabreuses, l\u2019\u00e9difice d\u00e9j\u00e0 bien fragile de la stabilisation financi\u00e8re menace d\u00e9sormais de s\u2019\u00e9crouler tout seul. <\/p>\n

Le taux obligataire grec \u00e0 10 ans a atteint ce jeudi 13,13% – du jamais vu – dans l\u2019attente d\u2019une restructuration de dette n\u00e9goci\u00e9e consid\u00e9r\u00e9e comme in\u00e9vitable, \u00e9tant donn\u00e9 la mission impossible exig\u00e9e des Grecs. Le taux \u00e0 deux ans \u00e9tait ce jour de 17,44%. <\/p>\n

Le gouvernement grec ne parvient pas \u00e0 \u00eatre dans les clous de son plan de sauvetage<\/i>, la diminution de ses d\u00e9penses\u00a0n\u2019\u00e9tant pas suffisante, contrecarr\u00e9e par une baisse des recettes budg\u00e9taires l\u00e0 o\u00f9 une hausse serait n\u00e9cessaire, en raison notamment d\u2019une tr\u00e8s forte r\u00e9cession (baisse de 4,5% du PIB en 2010). En cons\u00e9quence, un plan triennal va \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9, qui va devoir proc\u00e9der \u00e0 de nouvelles coupes budg\u00e9taires. 23 milliards d\u2019\u00e9conomies budg\u00e9taires vont \u00eatre recherch\u00e9es d\u2019ici 2015. <\/p>\n

Le gouvernement \u00e9tudie \u00e9galement la cr\u00e9ation d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 de financement de la construction et de la r\u00e9novation du r\u00e9seau autoroutier d\u2019ici 2014, qui pourrait b\u00e9n\u00e9ficier de la titrisation des recettes des p\u00e9ages durant la dur\u00e9e des concessions, pr\u00e9vue pour plusieurs d\u00e9cennies. Selon ce plan, ce montage miracle devrait \u00e9galement d\u00e9gager de quoi contribuer \u00e0 la diminution du d\u00e9ficit public, en rempla\u00e7ant des dettes obligataires par des avances sur recettes. Un montant de 20 milliards d\u2019euros est d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9, mais on sait que l\u2019une des formes de protestation des Grecs est la gr\u00e8ve des p\u00e9ages routiers…<\/p>\n

Dans une interview \u00e0 Die Welt, Wolfgang Scha\u00fcble, le ministre allemand des finances, a pour la premi\u00e8re fois envisag\u00e9 la restructuration de la dette publique grecque – sur des bases volontaires et non pas obligatoires – une \u00e9ventualit\u00e9 dont Jean-Claude Trichet, le pr\u00e9sident de la BCE, a encore derni\u00e8rement refus\u00e9 de tout simplement en discuter. Le gouvernement grec, le FMI et la Commission de Bruxelles ont pour leur part une fois de plus renouvel\u00e9 des d\u00e9clarations refusant cette perspective. Mais les march\u00e9s<\/i> sont beaucoup moins p\u00e9remptoires, car ils doutent que la Gr\u00e8ce puisse assurer le service d\u2019une dette qui va d\u00e9passer 152% du PIB fin 2011 et qui est actuellement estim\u00e9e \u00e0 340 milliards d\u2019euros. <\/p>\n

Comme si les mots avaient encore \u00e0 ce stade un quelconque pouvoir, Lorenzo Bini Smaghi, membre du directoire de la BCE, a prononc\u00e9 une solennelle mise en garde, estimant qu\u2019une telle restructuration entra\u00eenerait la faillite d\u2019une grande partie du syst\u00e8me bancaire grec (il est rest\u00e9 discret \u00e0 propos des banques europ\u00e9ennes), mettant \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9conomie \u00e0 genoux\u00a0\u00bb (comme si elle \u00e9tait encore debout), le tout ayant \u00ab\u00a0des effets d\u00e9vastateurs sur la coh\u00e9sion sociale et la tenue du syst\u00e8me d\u00e9mocratique\u00a0\u00bb (dont ils sont actuellement pr\u00e9serv\u00e9s, si on le comprend bien). <\/p>\n

La Gr\u00e8ce pourra-t-elle revenir comme pr\u00e9vu sur le march\u00e9 et voler \u00e0 nouveau de ses propres ailes, au vu de la d\u00e9gradation que continuent d\u2019enregistrer ses taux obligataires\u00a0? Une op\u00e9ration de restructuration n\u00e9goci\u00e9e ne sera-t-elle pas n\u00e9cessaire, une fois par ailleurs reconnu comme in\u00e9vitable de p\u00e9renniser un sauvetage, qui deviendra alors permanent, avant d’\u00eatre \u00e9largi \u00e0 d\u2019autres pays\u00a0dans la m\u00eame situation ? Exactement le contraire de ce que veut le gouvernement allemand, mais comment l\u2019\u00e9viter\u00a0sauf \u00e0 accepter l’\u00e9clatement de la zone euro ? Entre deux maux, il va falloir choisir le moindre. <\/p>\n

La BCE risque fort de devoir aussi manger son chapeau, qui craint l\u2019effet boule de neige sur le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en. Ainsi que Herman van Rompuy, le pr\u00e9sident de l\u2019Union europ\u00e9enne, qui vient de remporter la palme en d\u00e9clarant \u00e0 Ath\u00e8nes\u00a0: \u00ab\u00a0Je n\u2019ai aucun doute que la zone euro sortira plus forte et unie de cette crise\u00a0\u00bb. <\/p>\n

L\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un simple r\u00e9\u00e9chelonnement de la dette grecque est consid\u00e9r\u00e9 par les gens qui savent compter comme insuffisant\u00a0; on parle d\u2019une d\u00e9cote de l\u2019ordre d\u2019au moins 40 \u00e0 50%, afin que la dette devienne soutenable. Les banques europ\u00e9ennes n’en sortiront pas indemnes. <\/p>\n

En attendant, les Portugais sont somm\u00e9s d\u2019aller \u00e0 Canossa et d\u2019avaliser de \u00ab\u00a0tr\u00e8s strictes\u00a0\u00bb conditions \u00e0 leur aide financi\u00e8re, qui vont les pr\u00e9cipiter \u00e0 leur tour dans une profonde r\u00e9cession. Celle vers laquelle les Irlandais se dirigent, dont ils sont d\u00e9j\u00e0 bien proches. Mais il n\u2019est pas exclu que les Finlandais bloquent le processus, leur parlement ayant ce pouvoir et le r\u00e9sultat pr\u00e9visible des \u00e9lections de dimanche prochain renfor\u00e7ant cette \u00e9ventualit\u00e9.<\/p>\n

Cette course d\u2019obstacle est sans fin, \u00e0 suivre \u00e9galement les d\u00e9bats du Bundestag allemand, qui \u00e9l\u00e8ve les uns apr\u00e8s les autres de nouveaux obstacles au fonctionnement du futur MES, pr\u00e9vu pour 2013, c’est \u00e0 dire dans une \u00e9ternit\u00e9\u00a0! Faisant de ce point de vue preuve d’une double c\u00e9cit\u00e9. On assiste \u00e0 une v\u00e9ritable r\u00e9volte en son sein, qui gagne progressivement du terrain.<\/p>\n

Le douloureux sujet des banques revient \u00e0 la surface et s\u2019impose apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 enterr\u00e9. C’est avant tout du montant de sa dette priv\u00e9e que le Portugal souffre, tout comme l’Irlande et l’Espagne; il ne va plus pouvoir longtemps \u00eatre possible de continuer \u00e0 faire l\u2019autruche. <\/p>\n

La strat\u00e9gie de r\u00e8glement des faux frais de la crise financi\u00e8re sur fonds public craque de partout. Combien de temps la panique enregistr\u00e9e sur le march\u00e9 obligataire va-t-elle mettre pour atteindre l’Espagne ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Sans m\u00eame attendre que l\u2019Espagne soit \u00e0 son tour dans l\u2019obligation de demander l\u2019aide financi\u00e8re de l\u2019Europe, ni m\u00eame que le Portugal ait pu parvenir \u00e0 n\u00e9gocier son propre plan de sauvetage<\/i>, dans des conditions politiques tr\u00e8s scabreuses, l\u2019\u00e9difice d\u00e9j\u00e0 bien fragile de la stabilisation financi\u00e8re menace d\u00e9sormais de s\u2019\u00e9crouler tout seul. <\/p>\n

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