Interview Paul JORION : B\u00e2le 3 et la r\u00e9glementation financi\u00e8re<\/a><\/p>\n B\u00e2le 3 occupe \u00e9norm\u00e9ment l\u2019actualit\u00e9 financi\u00e8re. Certains y voient une r\u00e9forme de circonstance au regard de la crise financi\u00e8re que l\u2019on a travers\u00e9e. Est-ce \u00e0 dire qu\u2019il ne s\u2019agit l\u00e0 que d\u2019une r\u00e9forme a posteriori, une r\u00e9forme d\u00e9j\u00e0 insuffisante ?<\/strong><\/p>\n Concernant B\u00e2le 3, la question est celle des r\u00e9serves. Le probl\u00e8me est qu\u2019elles sont calcul\u00e9es par rapport \u00e0 des situations historiques. Des situations de stress, de worst case scenario par rapport auxquels on se situe. Malheureusement, et comme le mentionne mon homonyme Philippe JORION, sp\u00e9cialiste sur la VaR (Value at Risk), c\u2019est une technique maintenant tout \u00e0 fait d\u00e9valoris\u00e9e : on s\u2019est rendu compte que lorsque les choses vont mal, elles ne vont en g\u00e9n\u00e9ral pas mal de la m\u00eame mani\u00e8re qu\u2019avant. Il existe toujours une certaine \u00ab\u00a0originalit\u00e9\u00a0\u00bb. Si l\u2019on compare la crise de 2007-2008 avec celle de 1929, il y a bien \u00e9videmment des ressemblances mais aussi de tr\u00e8s grandes diff\u00e9rences. On a attir\u00e9 l\u2019attention sur le fait qu\u2019on utilise souvent les mauvaises distributions statistiques. Les interactions humaines font que celles relatives aux cons\u00e9quences de leurs comportements varient. Il n\u2019existe aucune stabilit\u00e9 car nous apprenons, car nous sommes des \u00eatres intelligents. D\u2019o\u00f9 la possibilit\u00e9 de nous adapter \u00e0 des situations connues, mais celle aussi de m\u00e9juger dans un contexte nouveau.<\/p>\n (La suite ici…<\/a>)<\/p>\n Interview Paul JORION : dette, banques et agences de notation<\/a><\/p>\n Autre sujet d\u2019actualit\u00e9 : la crise de la dette souveraine. On a pu voir l\u2019ensemble des \u00ab\u00a0PIGS\u00a0\u00bb (1), le Portugal \u00e9tant le dernier en date, demander l\u2019aide de l\u2019Union Europ\u00e9enne. Selon vous, quelles sont les issues possibles (on parle de d\u00e9fauts de paiement de certains pays) et les solutions envisageables afin de g\u00e9rer au mieux cette crise ?<\/strong><\/p>\n Depuis 2008, on n\u2019a pas reconnu les pertes car on sait qu\u2019une partie trop consid\u00e9rable du secteur bancaire serait en d\u00e9faut de paiement \/ insolvabilit\u00e9. Il arrivera un jour o\u00f9 il faudra restructurer la dette du Portugal, ce qui fera tomber l\u2019Espagne, puis l\u2019Allemagne, puis la France et ainsi de suite. On ne le fait pas car l\u2019on est en ce moment dans un processus dit de surfusion : on arrive \u00e0 faire baisser la temp\u00e9rature sans que l\u2019eau g\u00e8le car on se maintient dans un environnement tout \u00e0 fait prot\u00e9g\u00e9. C\u2019est un processus critique n\u00e9anmoins : la situation n\u2019est que temporaire, il arrivera un moment o\u00f9 il faudra reconna\u00eetre les pertes. Pour l\u2019heure on ne le souhaite pas car depuis le d\u00e9but de la crise, on s\u2019est arrang\u00e9 pour que le secteur bancaire ne reconnaisse aucune des pertes r\u00e9ellement subies.<\/p>\n (La suite ici…<\/a>)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"