{"id":244,"date":"2007-11-13T22:46:32","date_gmt":"2007-11-13T21:46:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=244"},"modified":"2013-01-02T00:20:52","modified_gmt":"2013-01-01T23:20:52","slug":"le-capitalisme-nest-pas-parfait-declare-angelo-mozilo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/11\/13\/le-capitalisme-nest-pas-parfait-declare-angelo-mozilo\/","title":{"rendered":"\u00ab Le capitalisme n\u2019est pas parfait \u00bb d\u00e9clare Angelo Mozilo"},"content":{"rendered":"

J\u2019ai d\u00e9battu ces jours derniers de deux th\u00e8mes : le retour de Fannie Mae et Freddie Mac \u00e0 la une de l\u2019actualit\u00e9 (O\u00f9 l\u2019on reparle de Fannie Mae et Freddie Mac<\/a>) et Ce que r\u00e9v\u00e8lent les situations anormales<\/a>, \u00e0 savoir les vraies r\u00e8gles du jeu qui apparaissent alors en surface. On retrouve ces deux th\u00e8mes trait\u00e9s aujourd\u2019hui ensemble \u00e0 la une du Wall Street Journal. Le sous\u2013titre de l\u2019article est une citation d\u2019Angelo Mozilo, le patron de Countrywide, le num\u00e9ro 1 du pr\u00eat au logement am\u00e9ricain : \u00ab Le capitalisme n\u2019est pas parfait \u00bb. L\u2019article de James Hagerty d\u00e9bute ainsi : \u00ab Depuis la Grande Crise, le secteur du pr\u00eat au logement am\u00e9ricain a toujours inclus une bonne dose de socialisme. C\u2019est une chose qu\u2019on a parfois perdu de vue dans la fr\u00e9n\u00e9sie du boom immobilier r\u00e9cent, \u00e0 l\u2019\u00e9poque o\u00f9 Wall Street procurait encore avec enthousiasme les capitaux \u00e0 pr\u00eater. Maintenant que la partie est jou\u00e9e, le r\u00f4le du gouvernement est \u00e0 nouveau en pleine expansion \u00bb. Et Hagerty ajoute : \u00ab En d\u00e9pit de la confiance am\u00e9ricaine dans la loi du march\u00e9, les politiciens agissent depuis toujours comme si l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel \u00e9tait trop important pour qu\u2019on le laisse expos\u00e9 au plein souffle des forces du march\u00e9 \u00bb. <\/p>\n

La Federal Reserve Bank<\/em> garantit le cr\u00e9dit des banques commerciales am\u00e9ricaines. Les douze Federal Home Loan Bank<\/em> (FHLB) r\u00e9gionales, cr\u00e9\u00e9es en 1932, jouent le m\u00eame r\u00f4le pour les Caisses d\u2019\u00c9pargne. Elles b\u00e9n\u00e9ficient elles aussi de la garantie \u00ab AAA \u00bb du gouvernement des \u00c9tats\u2013Unis. Les FHLB sont des coop\u00e9ratives et les caisses d\u2019\u00e9pargne membres obtiennent d\u2019elles du financement en \u00e9change de la mise en garantie de divers instruments de dette en leur possession, typiquement des pr\u00eats au logement titris\u00e9s en Residential Mortgage\u2013Backed Securities<\/em> (RMBS). <\/p>\n

En ao\u00fbt de cette ann\u00e9e Countrywide a doubl\u00e9 la somme qu\u2019elle emprunte \u00e0 la FHLB d\u2019Atlanta, le montant total de sa dette vis-\u00e0-vis d\u2019elle se montant d\u00e9sormais \u00e0 51 milliards de dollars. Washington Mutual, la principale Caisse d\u2019\u00c9pargne am\u00e9ricaine, a de son c\u00f4t\u00e9 emprunt\u00e9 31 milliards de dollars aux FHLB. Le total des sommes emprunt\u00e9es aux FHLB en ao\u00fbt et septembre s\u2019est mont\u00e9 \u00e0 163 milliards de dollars. Pour pouvoir pr\u00eater ces sommes, les FHLB ont d\u00fb elle\u2013m\u00eames emprunter davantage sur le march\u00e9 des capitaux, leur dette croissant de 21 % en deux mois. Leur dette totale se monte maintenant \u00e0 1,15 mille milliards de dollars. La plupart des titres qu\u2019elles ont \u00e9mis pour se procurer ces sommes viennent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2009. Si l\u2019argent pr\u00eat\u00e9 aux Countrywide, Washington Mutual et aux autres n\u2019est pas rentr\u00e9 dans les caisses \u00e0 cette date, l\u2019ardoise sera pass\u00e9e \u00e0 Oncle Sam \u2013 qui la pr\u00e9sentera bien entendu \u00e0 son tour aux contribuables am\u00e9ricains. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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