{"id":24478,"date":"2011-05-18T21:42:29","date_gmt":"2011-05-18T19:42:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=24478"},"modified":"2013-01-02T14:41:24","modified_gmt":"2013-01-02T13:41:24","slug":"lactualite-de-la-crise-bouts-de-courses-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/05\/18\/lactualite-de-la-crise-bouts-de-courses-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : BOUTS DE COURSES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Continuer d\u2019\u00e9pingler comme des papillons dans une bo\u00eete les d\u00e9clarations contradictoires \u00e0 propos de la restructuration de la dette de la Gr\u00e8ce n\u2019a pas de sens. Comprendre en quoi ce serait \u00ab\u00a0une recette pour la catastrophe\u00a0\u00bb que certains annoncent (J\u00fcrgen Stark de la BCE) ou un sujet qu\u2019il n\u2019est \u00ab\u00a0pas question de mettre sur la table\u00a0\u00bb (Christine Lagarde) pourrait \u00eatre plus instructif, sauf que les raisons donn\u00e9es en restent vagues, une fois insist\u00e9 avec des larmes de crocodile sur les lourdes cons\u00e9quences qui en r\u00e9sulteraient pour la Gr\u00e8ce elle-m\u00eame. <\/p>\n

Une telle v\u00e9h\u00e9mence doit pourtant bien avoir sa justification\u00a0! Mais il ne faut pas en chercher l\u2019origine du c\u00f4t\u00e9 des banques fran\u00e7aises, qui ont toutes d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019elles pourraient soutenir l\u2019\u00e9preuve. On croit donc comprendre qu\u2019il est difficile, apr\u00e8s avoir tant claironn\u00e9 que les banques n\u2019avaient plus de souci, d\u2019admettre qu\u2019elles pourraient \u00eatre d\u00e9stabilis\u00e9es par les effets domino potentiels d\u2019une telle mesure honnie. <\/p>\n

Jean-Claude Trichet, dont ce n\u2019est pas le th\u00e8me de pr\u00e9dilection, revient d\u2019ailleurs ces derniers temps sur celui de la r\u00e9gulation du syst\u00e8me financier, en faisant \u00e9tat de sa fragilit\u00e9 maintenue. Une fois n’est pas coutume, il \u00e9voque aussi, mais sans employer le terme, le secteur non r\u00e9gul\u00e9 du shadow banking<\/i>. <\/p>\n

Faut-il aussi citer, pour \u00e9clairer la sc\u00e8ne du crime, Ben Bernanke, le pr\u00e9sident de la Fed, qui d\u00e9clarait dans un r\u00e9cent discours \u00e0 Chicago\u00a0: \u00ab Il reste beaucoup \u00e0 faire pour mieux comprendre les sources du risque syst\u00e9mique\u00a0\u00bb ? Ce qui, dans sa bouche, voulait dire qu\u2019il n\u2019\u00e9tait pas \u00e9cart\u00e9. Il y a certainement de cela, mais alors pourquoi ne pas accepter la version douce<\/i> de la restructuration, un r\u00e9\u00e9chelonnement ? Craint-on simplement le pr\u00e9c\u00e9dent et d\u2019\u00eatre ensuite entra\u00een\u00e9 sur une pente fatale\u00a0? <\/p>\n

Ce sont les Allemands qui entretemps glissent irr\u00e9sistiblement sur une autre pente. Elle les incite \u00e0 refuser tout nouveau sauvetage, cr\u00e9ant les conditions d\u2019une rupture pas plus tard que dans un an, quand la Gr\u00e8ce fera un d\u00e9faut non n\u00e9goci\u00e9 si rien n\u2019intervient entretemps. Le choix est entre donner du temps – ce qui ne mange pas de pain – ou pr\u00eater \u00e0 nouveau de l\u2019argent. Si ni l\u2019un ni l\u2019autre ne se r\u00e9v\u00e8lent toutefois possibles, il est totalement illusoire de parier sur la capacit\u00e9 des Grecs \u00e0 financer leur besoins par des privatisations dans ce tr\u00e8s court laps de temps.<\/p>\n

Pour la suite, on attendait l\u2019Espagne – on l’attend toujours – et on a eu la Gr\u00e8ce ! Une version un peu am\u00e9lior\u00e9e des plans de sauvetage<\/i> \u00e9tait pr\u00e9vue pour 2013, sans avoir compris que c\u2019\u00e9tait l\u2019\u00e9ternit\u00e9. Sans vouloir se r\u00e9soudre \u00e0 admettre que le pari impos\u00e9 est impossible, n’ayant pas de plan B. <\/p>\n

Les Europ\u00e9ens sont en bout de course au sein de la zone euro, et les Am\u00e9ricains le sont tout autant dans la zone dollar. <\/p>\n

Tim Geithner, secr\u00e9taire d\u2019Etat au Tr\u00e9sor, vient de d\u00e9clarer que le projet des r\u00e9publicains abaisserait les Etats-Unis au rang d\u2019un pays en d\u00e9veloppement. Car il pr\u00e9voit \u00ab\u00a0des coupes claires dans les d\u00e9penses, mais alloue une portion consid\u00e9rable des \u00e9conomies ainsi d\u00e9gag\u00e9es au maintien de bas taux d\u2019imposition pour les riches, et non uniquement pour la classe moyenne.\u00a0\u00bb Cette approche \u00ab\u00a0imposerait des coupes d\u2019une ampleur invraisemblable dans les prestations sociales pour les personnes \u00e2g\u00e9es et les pauvres\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Mais, signe des rapports de force, le S\u00e9nat o\u00f9 les d\u00e9mocrates restent majoritaires vient de rejeter l\u2019examen d\u2019un projet de loi supprimant les avantages fiscaux des compagnies p\u00e9troli\u00e8res – qui ont annonc\u00e9 de tr\u00e8s copieux b\u00e9n\u00e9fices (37,5 milliards de dollar au 1er trimestre pour le 5 principales) – afin de contribuer \u00e0 la r\u00e9duction du d\u00e9ficit public. Oppos\u00e9s \u00e0 cette mesure, les r\u00e9publicains ont expliqu\u00e9 qu\u2019elle aurait pour cons\u00e9quence une augmentation du prix de l\u2019essence, les b\u00e9n\u00e9fices des compagnies \u00e9tant selon leur vision du monde intouchables et incompressibles. <\/p>\n

Qu\u2019importe \u00e0 ce propos celle que la Banque Mondiale d\u00e9voile \u00e0 l\u2019horizon 2025 dans son rapport sur \u00ab La nouvelle \u00e9conomie mondiale\u00a0\u00bb, pr\u00e9disant audacieusement l\u2019av\u00e8nement d\u2019un syst\u00e8me mon\u00e9taire reposant sur le dollar, le yen et l\u2019euro, pour remplacer la supr\u00e9matie actuelle du dollar. Elle s\u2019appuie sur des projections selon lesquelles la moiti\u00e9 de la croissance sera alors assur\u00e9e par six pays\u00a0: Br\u00e9sil, Chine, Cor\u00e9e du Sud, Inde, Indon\u00e9sie et Russie. <\/p>\n

Les \u00e9ch\u00e9ances sont bien plus proches et, comme en Europe, il va falloir trancher d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre. Seul un nouveau programme de Quantitative Easing de la Fed permettra de gagner du temps. Une ressource alimentant \u00e0 nouveau une sp\u00e9culation financi\u00e8re qui a redoubl\u00e9, les grandes frayeurs oubli\u00e9es. <\/p>\n

Le d\u00e9saccouplement entre l\u2019\u00e9conomie – mal en point – et la finance florissante s\u2019accentue. Comme augmentent d\u2019ailleurs les in\u00e9galit\u00e9s sociales, si l\u2019on en croit une \u00e9tude du groupe britannique Compass, qui la d\u00e9taille sur la base des donn\u00e9es d\u00e9livr\u00e9es par l\u2019administration des imp\u00f4ts du pays. Les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res et mon\u00e9taires restent des terrains de jeux incomparables. Si la machine \u00e0 fabriquer de la dette n\u2019est plus ce qu\u2019elle \u00e9tait, celle \u00e0 faire de l\u2019argent avec l\u2019argent fonctionne \u00e0 plein rendement. Jusqu\u2019\u00e0 quand\u00a0?<\/p>\n

Les pays \u00e9mergents<\/i> se prot\u00e8gent comme ils peuvent de l\u2019afflux des capitaux qui les d\u00e9stabilisent ; les Britanniques ne parviennent pas \u00e0 se pr\u00e9munir contre l\u2019inflation import\u00e9e qui en r\u00e9sulte. L\u2019inflation monte et atteint 4,5% sur un an en Grande-Bretagne, alors que les pr\u00e9visions de croissance ne cessent de d\u00e9cro\u00eetre, engageant le pays sur la voie maudite de la stagflation, renouant avec les ann\u00e9es 70. Certes la stagflation favorise le d\u00e9sendettement, mais elle colle \u00e0 une faible croissance \u00e9conomique. <\/p>\n

Au Japon, enfin, une contraction du PIB est d\u00e9j\u00e0 intervenue au dernier trimestre 2010, dans l\u2019attente des r\u00e9sultats du premier trimestre 2011. La production industrielle et la consommation se sont alors effondr\u00e9s en raison de la catastrophe, l\u2019\u00e9conomie totalement d\u00e9sorganis\u00e9e. L\u2019impact sera durable, la r\u00e9duction impos\u00e9e de la consommation d\u2019\u00e9nergie \u00e9lectrique y contribuant. <\/p>\n

Contrariant les espoirs qui fondaient le retour de la croissance \u00e9conomique sur la prosp\u00e9rit\u00e9 retrouv\u00e9e du syst\u00e8me financier, pour laquelle tout a \u00e9t\u00e9 fait, l\u2019ensemble du bloc occidental rencontre des probl\u00e8mes dont il devrait \u00eatre reconnu – pour employer son langage – qu\u2019ils sont structurels<\/i> et r\u00e9clament des rem\u00e8des hors normes. Bien que ce ne soient pas ceux qui sont en cours et ont pour nom privatisations, coupes dans les budgets sociaux ou lutte contre les rigidit\u00e9s du march\u00e9 du travail<\/i>…<\/p>\n

C\u2019est le syst\u00e8me lui-m\u00eame qui a dor\u00e9navant un grave probl\u00e8me structurel dont il ne parvient pas \u00e0 se d\u00e9barrasser. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Continuer d\u2019\u00e9pingler comme des papillons dans une bo\u00eete les d\u00e9clarations contradictoires \u00e0 propos de la restructuration de la dette de la Gr\u00e8ce n\u2019a pas de sens. Comprendre en quoi ce serait \u00ab\u00a0une recette pour la catastrophe\u00a0\u00bb que certains annoncent (J\u00fcrgen Stark de la BCE) ou un sujet qu\u2019il n\u2019est \u00ab\u00a0pas question de mettre […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[94,4475,4479,74,76],"class_list":["post-24478","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-allemagne","tag-etats-unis","tag-europe","tag-grande-bretagne","tag-japon"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24478","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=24478"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24478\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47438,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24478\/revisions\/47438"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24478"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24478"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=24478"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}