{"id":2462,"date":"2009-03-24T15:51:42","date_gmt":"2009-03-24T14:51:42","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2462"},"modified":"2009-03-24T15:51:42","modified_gmt":"2009-03-24T14:51:42","slug":"lactualite-de-la-crise-le-donnant-donnant-chinois-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/03\/24\/lactualite-de-la-crise-le-donnant-donnant-chinois-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Le donnant-donnant chinois, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LE DONNANT-DONNANT CHINOIS <\/strong><\/p>\n

Les Chinois, dans un timing parfait, viennent de d\u00e9cider unilat\u00e9ralement de l\u2019ordre du jour v\u00e9ritable du prochain G20, coupant l\u2019herbe sous le pied aux Am\u00e9ricains, qui pensaient l\u2019avoir fait avec leurs demandes insistantes de cofinancement de leurs efforts de relance. <\/p>\n

Dans un document mis en ligne sur le site internet de la banque centrale chinoise (The People\u2019s Bank of China), Zhou xiaochuan, son gouverneur, a publi\u00e9 un document intitul\u00e9 tout simplement \u00ab Reform the International Monetary System \u00bb <\/a> . <\/p>\n

Il s\u2019agit en r\u00e9alit\u00e9 d\u2019un texte fondateur de la plus grande importance, qui explique la \u00ab vision \u00bb chinoise d\u2019une sortie par le haut de la crise financi\u00e8re actuelle, posant au passage explicitement ses conditions pour participer au laborieux et mal parti sauvetage en cours. C\u2019est clairement du donnant-donnant. <\/p>\n

Des objectifs sont \u00e9tablis, ainsi que leurs modalit\u00e9s g\u00e9n\u00e9rales d\u2019application et m\u00eame de transition ; une n\u00e9gociation est m\u00eame propos\u00e9e, avec toute la souplesse requise, afin d\u2019aboutir graduellement \u00e0 ceux-ci. Il ne s\u2019agit pas d\u2019un ultimatum, qui resterait sans lendemain, mais d\u2019une proposition faite avec la volont\u00e9 de la voir aboutir, bien que d\u00e9termin\u00e9e et non sans moyens de pression pour la voir se concr\u00e9tiser. Voil\u00e0 en tout cas comment il est visiblement souhait\u00e9 que les chancelleries l\u2019interpr\u00e8tent. <\/p>\n

Sans entrer dans les d\u00e9tails, le texte est accessible gr\u00e2ce au lien ci-dessus, en anglais, l\u2019id\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale est de mettre \u00e0 profit le m\u00e9canisme existant des Droits de Tirage Sp\u00e9ciaux des FMI (dont l\u2019acronyme anglais est SDR) cr\u00e9es en 1969, et d\u2019en \u00e9largir consid\u00e9rablement le r\u00f4le. Comme monnaie de r\u00e9f\u00e9rence mondiale, en substitution du dollar comme monnaie de r\u00e9serve. <\/p>\n

Le gouverneur s\u2019appuie sur un certain nombre de rappels historiques, et de consid\u00e9rations th\u00e9oriques sur le r\u00f4le que doit jouer une monnaie de r\u00e9serve mondiale, montrant en creux en quoi le dollar ne r\u00e9pond plus aux exigences de la situation, avant de faire r\u00e9f\u00e9rence clairement au Bancor, cette monnaie qui avait \u00e9t\u00e9 propos\u00e9e par Keynes et n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 retenue \u00e0 l\u2019\u00e9poque. <\/p>\n

Pour en venir au pr\u00e9sent et au fait, les Chinois lient la nouvelle r\u00e9partition des forces au sein du FMI, lentement engag\u00e9e sur un mode mineur, et qu\u2019ils veulent donc acc\u00e9l\u00e9rer et approfondir, \u00e0 la mise en place de ce nouveau dispositif, dont ils participeraient \u00e0 son financement. Au passage, cela leur permettrait de convertir en DTS leurs actuels avoirs en dollars (pr\u00e8s de 2.000 milliards de dollars), qui sont menac\u00e9s par le processus inflationniste que les USA sont en train de risquer de d\u00e9clencher, et dont ils ont d\u00e9j\u00e0 clairement dit qu\u2019ils s\u2019en inqui\u00e9taient fortement. Beaut\u00e9 du dispositif propos\u00e9, de leur point de vue : plus l\u2019on voudrait qu\u2019ils participent au financement de la sortie de crise, plus il faudrait leur faire de la place et leur accorder du pouvoir au sein du FMI. Donnant-donnant.<\/p>\n

Mais l\u2019\u00e9largissement propos\u00e9 ne correspond pas seulement \u00e0 une nouvelle r\u00e9partition des pouvoirs, plus ou moins au prorata des apports financiers permettant la cr\u00e9ation massive de nouveaux DTS (car des r\u00e9serves devraient \u00eatre constitu\u00e9es, selon des apports qui devraient \u00eatre constat\u00e9s). Il s\u2019agit \u00e9galement de g\u00e9n\u00e9raliser l\u2019usage de ces DTS. Actuellement r\u00e9serv\u00e9s \u00e0 des transactions entre Etats et institutions financi\u00e8res internationales et servant d\u2019unit\u00e9 de compte, ils pourraient devenir un mode de payement utilis\u00e9 dans toutes les transactions commerciales (en substitution du dollar, principalement vis\u00e9), ainsi que des actifs, qui pourraient \u00eatre libell\u00e9s en DTS (par exemple, les avoirs en dollars des chinois). <\/p>\n

Ce que n’envisage pas la proposition chinoise, c’est qu’un arrosage de DTS dans l’\u00e9conomie mondiale, non plus par les banques centrales comme cela est engag\u00e9, mais par le FMI nouvelle formule, ce sont les risques d’inflation que cela pourrait cr\u00e9er \u00e9galement. A moins qu’ils ne consid\u00e8rent que, les effets de celle-ci \u00e9tant alors partag\u00e9s, cela serait un moindre mal.<\/p>\n

Quelles r\u00e9actions allons-nous enregistrer \u00e0 ce qui est un v\u00e9ritable coup de tonnerre, dans un ciel qui n\u2019\u00e9tait pas sans nuages mais d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s orageux ? Si les dirigeants chinois se sont d\u00e9cid\u00e9s \u00e0 rendre public ce qu\u2019ils ont d\u00e9j\u00e0 d\u00fb sugg\u00e9rer lors de plus discrets conciliabules, c\u2019est la preuve d’une incontestable manifestation d\u2019impatience. D\u2019autres signes en avaient \u00e9t\u00e9 relev\u00e9s. Les d\u00e9clarations apaisantes mais formelles des dirigeants am\u00e9ricains ne faisaient pas le poids, il faut maintenant des actes. Il va \u00eatre plus difficile aux dirigeants am\u00e9ricains de ruser avec les autorit\u00e9s chinoises, comme ils le font actuellement avec le plan Geithner vis \u00e0 vis de leur opinion publique. <\/p>\n

De premiers commentaires \u00e0 ce document soulignent que sa publication pourrait \u00eatre une simple mise en garde des Chinois, face au danger que repr\u00e9senterait la poursuite de la politique mon\u00e9taire engag\u00e9e par la Fed. C\u2019est une mani\u00e8re de se rassurer comme une autre. Il y a, dans cette affaire, un c\u00f4t\u00e9 heure de v\u00e9rit\u00e9 qui ne pourra pas \u00eatre \u00e9lud\u00e9e, car la Fed ne peut pas changer de politique, il va donc falloir \u00e9valuer la r\u00e9alit\u00e9 de la menace que repr\u00e9sente le bouleversement du syst\u00e8me mon\u00e9taire international propos\u00e9, et la prendre au s\u00e9rieux. <\/p>\n

Les Russes ont d\u00e9j\u00e0 fait savoir qu\u2019ils \u00e9taient favorables \u00e0 l\u2019instauration d\u2019une nouvelle monnaie de r\u00e9serve, le cahier de dol\u00e9ance est d\u00e9sormais ouvert au plan international. Gordon Brown, qui est toujours rapide, a aujourd\u2019hui mardi r\u00e9affirm\u00e9 dans une interview au journal \u00e9conomique fran\u00e7ais La Tribune : \u00ab Il faut que la coordination des supervisions soit organis\u00e9e, il faut un syst\u00e8me d\u2019alerte avanc\u00e9e contre les crises, et il faut que la Banque mondiale puisse s\u2019occuper des probl\u00e8mes d\u2019environnement en plus du d\u00e9veloppement. Il faut donc des organisations de Bretton Woods tr\u00e8s diff\u00e9rentes \u00bb. With or without (milk), Gordon ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LE DONNANT-DONNANT CHINOIS <\/strong><\/p>\n

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