{"id":24717,"date":"2011-05-23T10:44:38","date_gmt":"2011-05-23T08:44:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=24717"},"modified":"2013-01-02T14:41:03","modified_gmt":"2013-01-02T13:41:03","slug":"les-previsions-sans-risque","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/05\/23\/les-previsions-sans-risque\/","title":{"rendered":"LES PR\u00c9VISIONS SANS RISQUE<\/b>"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Un th\u00e8me qui revient souvent dans mes billets r\u00e9cents, c\u2019est celui des acc\u00e9l\u00e9rateurs de crise. J\u2019en parle par exemple \u00e0 propos de l\u2019id\u00e9ologie libertarienne dont Alan Greenspan, qui fut pr\u00e8s de vingt ans le pr\u00e9sident de la Fed, \u00e9tait un \u00e9minent repr\u00e9sentant. Une fois atteint un certain degr\u00e9 de gravit\u00e9 dans la crise, rien de tel en effet que l\u2019id\u00e9ologie du \u00ab\u00a0chacun pour soi\u00a0\u00bb pour pr\u00e9cipiter la chute. On l\u2019a vu, en 2008, quand Goldman Sachs et Deutsche Bank furent confront\u00e9es au dilemme \u00ab\u00a0sauver le syst\u00e8me financier ou sauver ma propre peau\u00a0\u00bb\u00a0: il n\u2019y eut pas m\u00eame un moment d\u2019h\u00e9sitation.<\/p>\n

Mais il n\u2019y a pas que les repr\u00e9sentations : quand la crise est trop s\u00e9rieuse, les m\u00e9canismes qui se mettent automatiquement en place contribuent eux aussi \u00e0 favoriser l\u2019effondrement. De ceci, le Wall Street Journal donne un bon exemple dans son \u00e9dition d\u2019hier. Dans un article intitul\u00e9 Buyers Battle for Europe’s Bad Loans<\/a> (les acheteurs se battent pour les pr\u00eats toxiques europ\u00e9ens), David Enrich et Steve Eder ne d\u00e9montent pas ce m\u00e9canisme mais ils procurent l\u2019information que je vais vous rapporter.<\/p>\n

Vous connaissez l\u2019histoire du serpent Ouroboros, qui se mord la queue\u00a0? Voici la suite. Les banques europ\u00e9ennes se d\u00e9barrassent en ce moment d\u2019actifs toxiques. Certains hedge funds, \u00ab\u00a0fonds d\u2019investissement sp\u00e9culatifs\u00a0\u00bb en fran\u00e7ais, se portent acheteurs. L\u2019un de ces fonds s\u2019appelle Marathon Asset Management LP. Il vient de r\u00e9diger un document de 135 pages expliquant \u00e0 l\u2019intention de ses clients comment profiter de la crise bancaire europ\u00e9enne. Parmi ses clients\u00a0: le fonds de pension des employ\u00e9s du comt\u00e9 de San Bernardino en Californie m\u00e9ridionale. Parmi les acquisitions r\u00e9centes de Marathon, rachet\u00e9es \u00e0 prix brad\u00e9s \u00e0 des banques europ\u00e9ennes\u00a0: la dette subordonn\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 am\u00e9ricaine du secteur immobilier commercial et une part du cr\u00e9dit r\u00e9volving d\u2019une des principales soci\u00e9t\u00e9s de jeu am\u00e9ricaines.<\/p>\n

Si les banques europ\u00e9ennes se d\u00e9barrassent en ce moment de cr\u00e9dits de ce type, c\u2019est qu\u2019ils ne valent plus tripette, la probabilit\u00e9 de se faire rembourser \u00e9tant tr\u00e8s r\u00e9duite. Pourquoi diable des hedge funds comme Marathon se portent-ils alors acqu\u00e9reurs\u00a0? Parce que ce sont des \u00ab\u00a0fonds-vautours\u00a0\u00bb : ils mobiliseront une arm\u00e9e d\u2019avocats qui trouveront la faille juridique qui permettra de presser comme des citrons les emprunteurs en situation d\u00e9licate dont ils ont rachet\u00e9 la dette toxique, condamnant probablement ces soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 la faillite, mais non sans en avoir extrait au pr\u00e9alable le moindre \u00ab\u00a0red cent\u00a0\u00bb restant.<\/p>\n

Les employ\u00e9s vir\u00e9s \u00e0 l\u2019occasion de ces faillites provoqu\u00e9es par des fonds-vautours\u00a0(tous les Marathon Asset Management de ce monde) habitent un comt\u00e9 am\u00e9ricain quelconque qui, avec un peu de chance, se trouvera \u00eatre le comt\u00e9 de San Bernardino, ce qui d\u2019ailleurs ne serait pas tellement \u00e9tonnant car, comptant pas mal de r\u00e9serves am\u00e9rindiennes, il se trouve \u00e0 la pointe de l\u2019industrie du jeu, et qui ne sera du coup pas au bout de ses peines, une dose de ch\u00f4mage suppl\u00e9mentaire venant s\u2019ajouter \u00e0 ses soucis pr\u00e9sents, dont la tactique d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9e de son fonds de pension d\u2019investir dans des fonds-vautours est d\u00e9j\u00e0 l\u2019un des sympt\u00f4mes. Le serpent Ouroboros se mord encore une fois la queue.<\/p>\n

Du fait que j\u2019ai eu l\u2019occasion de pr\u00e9dire la crise des subprimes, on me sollicite souvent pour d\u2019autres pr\u00e9visions. Dans la plupart des cas, je m\u2019en abstiens soigneusement, une multitude d\u2019\u00e9volutions \u00e9tant \u00e9galement probables. Parfois, comme dans ce cas-ci, la catastrophe \u00e0 venir \u00e9tant sur des rails, je me prononce sans h\u00e9siter.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction num\u00e9rique en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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