{"id":2499,"date":"2009-03-26T00:38:49","date_gmt":"2009-03-25T23:38:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2499"},"modified":"2009-03-26T00:38:49","modified_gmt":"2009-03-25T23:38:49","slug":"lactualite-de-la-crise-la-roulette-monetaire-est-lancee-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/03\/26\/lactualite-de-la-crise-la-roulette-monetaire-est-lancee-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : La roulette mon\u00e9taire est lanc\u00e9e, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LA ROULETTE MONETAIRE EST LANCEE <\/strong><\/p>\n

Il se confirme que les dirigeants chinois ont lanc\u00e9 un v\u00e9ritable pav\u00e9 dans la mare. Depuis la publication sur le site Internet de la banque centrale chinoise d\u2019un article en anglais de son gouverneur, Zhou xiaochuan, les r\u00e9actions n\u2019ont cess\u00e9 d\u2019affluer ces derni\u00e8res 24 heures. Du pr\u00e9sident des Etats-Unis, de son secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor et du pr\u00e9sident de la Fed, du directeur g\u00e9n\u00e9ral du FMI et du premier ministre britannique, du commissaire aux affaires \u00e9conomiques de la Commission europ\u00e9enne, pour lister les plus importantes. D\u2019autres r\u00e9actions favorables aux propositions chinoises sont attendues, dont celle de la commission d\u2019experts des Nations unies sur la r\u00e9forme financi\u00e8re, en attendant que ne se manifestent \u00e0 nouveau d\u2019autres pays, comme la Russie, qui ont d\u00e9j\u00e0 fait savoir qu\u2019ils souhaitent des changements importants au sein du SMI (syst\u00e8me mon\u00e9taire international) \u00e0 propos du r\u00f4le du dollar. <\/p>\n

En analysant ces d\u00e9clarations, on observe un certain flottement am\u00e9ricain devant la charge qui vient d\u2019\u00eatre men\u00e9e contre le dollar, dont il est propos\u00e9 de le remplacer par des droits de tirage sp\u00e9ciaux (DTS) g\u00e9r\u00e9s par le FMI, car elle n\u2019\u00e9tait d\u2019\u00e9vidence pas pr\u00e9vue. Une fin de non recevoir d\u2019abord, une premi\u00e8re ouverture ensuite. Du c\u00f4t\u00e9 du FMI, au contraire, avec les pr\u00e9cautions diplomatiques de langage n\u00e9cessaires, on qualifie de \u00ab s\u00e9rieuse \u00bb cette \u00e9ventualit\u00e9, tout en soulignant qu\u2019elle ne peut pas se faire du jour au lendemain, ce que le gouverneur chinois avait parfaitement anticip\u00e9 dans son article. En raison de son statut d\u2019h\u00f4te du prochain G20, le premier ministre britannique a pour sa part cherch\u00e9 \u00e0 \u00e9viter que la discussion sur cette question ne prenne le dessus sur les autres sujets pr\u00e9vus \u00e0 l\u2019ordre du jour du sommet : \u00ab parmi tous les sujets au G20, il n’y aura sans doute pas de longue discussion sur le point de savoir s’il faut avoir une nouvelle monnaie mondiale \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9, esp\u00e9rant pouvoir continuer sur ce mode dilatoire. Rien n’est moins s\u00fbr. <\/p>\n

Les Am\u00e9ricains ont r\u00e9agi d’abord, pr\u00e9sident en t\u00eate, par un refus cat\u00e9gorique de toute discussion et de remise en question du r\u00f4le du dollar, pour semble-t-il assouplir ensuite leur position, forc\u00e9s et contraints, si l\u2019on en croit les derni\u00e8res d\u00e9clarations de Tim Geithner. Tout en maintenant que le dollar devait rester \u00ab la principale monnaie de r\u00e9serve mondiale \u00bb, il a ajout\u00e9 : \u00ab je n’ai pas lu la proposition du gouverneur (chinois), mais, telle que je comprends sa proposition, c’est une proposition con\u00e7ue pour augmenter l’usage des Droits de tirages sp\u00e9ciaux du Fonds mon\u00e9taire international, et nous sommes en fait assez ouverts \u00e0 cette proposition \u00bb. Il a aussi d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 la cha\u00eene d\u2019information \u00e9conomique et financi\u00e8re CNBC, pour preuve de sa bonne volont\u00e9, \u00ab je pense que la Chine joue un r\u00f4le stabilisateur tr\u00e8s important dans la crise financi\u00e8re dans laquelle se trouve le monde (\u2026) Ce qu’ils font pour rendre leur \u00e9conomie plus forte, pour encourager la croissance de la demande int\u00e9rieure, pour permettre une nouvelle \u00e9volution dans leur structure financi\u00e8re de base, ces choses sont des politiques tr\u00e8s importantes, et nous travaillons tr\u00e8s, tr\u00e8s \u00e9troitement avec eux \u00bb. <\/p>\n

Les d\u00e9clarations des hommes politiques sont une chose, les r\u00e9alit\u00e9s du march\u00e9 sont une autre, dont ils finissent par tenir compte. Avinash Persaud, membre de la commission de l\u2019ONU, sur la foi d\u2019informations qu\u2019il n\u2019a pas pr\u00e9cis\u00e9es et dont il n\u2019a pas r\u00e9v\u00e9l\u00e9 la source, a d\u00e9clar\u00e9 mardi \u00e0 l\u2019agence Reuters que \u00ab les banques centrales s\u2019observent, (\u2026) de nombreux pays veulent peut-\u00eatre engager un v\u00e9ritable dialogue avec l\u2019administration am\u00e9ricaine avant de vendre leurs Treasuries (bons du Tr\u00e9sor) \u00bb.<\/p>\n

Deux signes inqui\u00e9tants sont clairement apparus sur le march\u00e9 obligataire, sans qu\u2019il soit n\u00e9cessaire de s\u2019engager sur le terrain des sp\u00e9culations. Le gouvernement britannique vient d\u2019\u00e9chouer \u00e0 int\u00e9gralement placer un emprunt, la premi\u00e8re fois depuis des ann\u00e9es, alors que la dette publique est en train d’exploser. Une \u00e9mission obligataire de routine du Tr\u00e9sor US a de son c\u00f4t\u00e9 rencontr\u00e9 un succ\u00e8s r\u00e9serv\u00e9, alors que la Fed s’est concr\u00e8tement lanc\u00e9e depuis lundi dernier dans l\u2019acquisition d’obligations d’Etat, pour en faire baisser le taux et orienter les investisseurs vers des placements favorisant la reprise \u00e9conomique. Les investisseurs t\u00e9moignent donc, \u00e0 leur mani\u00e8re, des m\u00eames inqui\u00e9tudes que celles qui ont \u00e9t\u00e9 exprim\u00e9es par les autorit\u00e9s chinoises, \u00e0 propos des dangers inflationnistes des politiques de cr\u00e9ation mon\u00e9taire de la Fed, et dans une mesure moindre de la BoE. Ils craignent que les taux r\u00e9els des obligations d’Etat ne subissent les assauts de l’inflation et d\u00e9croissent en cons\u00e9quence. <\/p>\n

En r\u00e9alit\u00e9, les am\u00e9ricains ne devraient pas pouvoir esquiver une n\u00e9gociation d\u2019ensemble \u00e0 propos du SMI, en l\u2019occurrence du FMI et des DTS, et se r\u00e9soudre \u00e0 finalement rechercher un terrain d\u2019entente avec les Chinois, leurs principaux cr\u00e9anciers. Trois t\u00eates de chapitre vont figurer au menu de ces discussions vou\u00e9es \u00e0 se tenir dans une grande discr\u00e9tion. <\/p>\n

1\/ La place accrue que la Chine va r\u00e9clamer au sein du FMI, en contrepartie d\u2019une contribution financi\u00e8re plus importante de sa part (les deux sont statutairement li\u00e9s), contribuant ainsi \u00e0 augmenter les ressources de celui-ci, et donc son r\u00f4le mondial (\u00e0 la suite des pr\u00eats japonais et europ\u00e9ens d\u00e9j\u00e0 effectu\u00e9 pour l’un, annonc\u00e9 pour le second). Cela remet de fait en question une question tr\u00e8s \u00e9pineuse, celle de la minorit\u00e9 de blocage que d\u00e9tiennent actuellement les USA sur toutes les grandes questions et qu\u2019ils n\u2019ont pas du tout l\u2019intention d\u2019abandonner. <\/p>\n

2\/ La modification du panier de devises des DTS, qui devrait d\u00e9sormais inclure \u00e9galement le yuan, ainsi qu\u2019une nouvelle pond\u00e9ration des devises qui le constitue, en d\u00e9faveur du dollar in\u00e9vitablement. La proportion sera lourde de cons\u00e9quences et fera l\u2019objet d\u2019une discussion acharn\u00e9e. <\/p>\n

3\/ Un \u00e9largissement plus ou moins marqu\u00e9 du r\u00f4le des DTS, actuellement unit\u00e9 de compte entre \u00c9tats et institutions financi\u00e8res internationales, dont les Chinois proposent qu\u2019ils puissent \u00eatre utilis\u00e9s pour toutes les transactions commerciales ainsi que pour libeller toutes les classes d\u2019actifs. <\/p>\n

On voit donc qu\u2019il y a potentiellement beaucoup de grain \u00e0 moudre, et que chacune de ces t\u00eates de chapitre peut donner lieu \u00e0 d\u2019\u00e2pres n\u00e9gociations et marchandages, n\u00e9cessitant des compromis difficiles \u00e0 trouver. Cela prendra du temps. Mais ce qui est certain, sans pr\u00e9juger de ce qui ressortira de cette situation complexe, c\u2019est que le dollar en sortira avec un r\u00f4le amoindri, refl\u00e9tant les nouveaux rapports de force \u00e9conomiques et financiers de la plan\u00e8te. Non sans cons\u00e9quences pour les USA et la Chine. Pour les Am\u00e9ricains, cela repr\u00e9sentera, de mani\u00e8re plus ou moins forte suivant le compromis trouv\u00e9, un surco\u00fbt pour leurs transactions commerciales internationales et leurs emprunts, pour la Chine, la n\u00e9cessit\u00e9 de devoir adopter pour le yuan un statut de monnaie convertible, ce qu\u2019elle a toujours refus\u00e9, freinant l\u2019essor de ses exportations et de son commerce ext\u00e9rieur, principal appui de sa croissance \u00e0 ce jour.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LA ROULETTE MONETAIRE EST LANCEE <\/strong><\/p>\n

Il se confirme que les dirigeants chinois ont lanc\u00e9 un v\u00e9ritable pav\u00e9 dans la mare. Depuis la publication sur le site Internet de la banque centrale chinoise d\u2019un article en anglais de son gouverneur, Zhou xiaochuan, les r\u00e9actions n\u2019ont cess\u00e9 d\u2019affluer ces derni\u00e8res 24 heures. Du pr\u00e9sident […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[24,1,18,21],"tags":[],"class_list":["post-2499","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-blog","category-economie","category-monde-financier","category-monnaie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2499","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2499"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2499\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2502,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2499\/revisions\/2502"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2499"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2499"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2499"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}