{"id":25364,"date":"2011-06-18T18:26:22","date_gmt":"2011-06-18T16:26:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=25364"},"modified":"2013-01-02T14:39:58","modified_gmt":"2013-01-02T13:39:58","slug":"lactualite-de-la-crise-on-ne-fait-pas-ca-sans-en-pleine-rue-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/06\/18\/lactualite-de-la-crise-on-ne-fait-pas-ca-sans-en-pleine-rue-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : \u00ab\u00a0ON NE FAIT PAS \u00c7A EN PLEINE RUE…\u00a0\u00bb<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Tout reste \u00e0 faire. Apr\u00e8s avoir affich\u00e9<\/i> hier son unit\u00e9 de vue avec Nicolas Sarkozy, Angela Merkel a l\u00e2ch\u00e9 le morceau d\u00e8s ce samedi matin devant le congr\u00e8s du CDU \u00e0 Berlin. R\u00e9affirmant plus que jamais la n\u00e9cessit\u00e9 de contributions \u00ab\u00a0substantielles\u00a0\u00bb des banques, tout en reconnaissant d\u00e9sormais la n\u00e9cessit\u00e9 qu’elles soient \u00ab\u00a0volontaires\u00a0\u00bb, la chanceli\u00e8re a fait valoir que \u00ab\u00a0on ne fait pas cela en pleine rue\u00a0\u00bb…<\/p>\n

R\u00e9clamant que les n\u00e9gociations n\u00e9cessaires pour aboutir \u00e0 la mise en oeuvre de cette solution devaient \u00eatre men\u00e9es dans l\u2019ombre, elle n\u2019a pas n\u00e9cessairement contribu\u00e9 \u00e0 d\u00e9tendre l\u2019atmosph\u00e8re\u00a0! D’autant qu’il n’existe aucun dispositif pour mener \u00e0 bien cette n\u00e9gociation et qu’une foire d’empoigne s’annonce, chacun voulant prot\u00e9ger ses<\/i> banques. Enfin, pour couper court aux faux-semblants, Wolfgang Scha\u00fcble, le ministre des finances, a exig\u00e9 que les contributions des banques soient \u00ab\u00a0quantifiables\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0s\u00fbres\u00a0\u00bb… Derri\u00e8re les m\u00eames mots, il n’y avait d\u00e9cid\u00e9ment pas n\u00e9cessairement les m\u00eames sens, lors du sommet franco-allemand.<\/p>\n

Deux questions doivent \u00eatre r\u00e9solues, qui vont demander du temps : quel pourcentage de la dette grecque d\u00e9tenue par les banques va pouvoir \u00eatre roul\u00e9<\/i>, et quelles contre-parties vont devoir leur \u00eatre accord\u00e9es\u00a0? Car elles peuvent sans trop de difficult\u00e9s – les principales d\u2019entre elles l\u2019ont fait savoir publiquement, en faisant \u00e9tat de leur exposition devenue mesur\u00e9e – assumer des pertes si elles sont limit\u00e9es, \u00e0 condition de se r\u00e9cup\u00e9rer par ailleurs, ce qu\u2019elles n\u2019ont bien entendu pas explicit\u00e9 mais ont bien l’intention d’obtenir.<\/p>\n

A y regarder de plus pr\u00e8s, le seul sacrifice que les banques devront consentir sera d\u2019augmenter leurs besoins de financement du m\u00eame montant que celui de la dette qu\u2019elles feront rouler, ce qui permet de comprendre sur quel terrain elles vont chercher des compensations. Or, on sait que le march\u00e9 est tr\u00e8s encombr\u00e9 et que les banques craignent des hausses des taux qui amoindriraient leurs marges et p\u00e8seraient sur leur rentabilit\u00e9. C’est cela qu’elle vont vouloir am\u00e9liorer par anticipation des difficult\u00e9s \u00e0 venir. <\/p>\n

Il ne fait aucun doute que les modalit\u00e9s de la transposition europ\u00e9enne des nouvelles r\u00e9glementations de B\u00e2le III vont \u00eatre au centre des discussions, au nom de la classique distorsion de concurrence entre les banques europ\u00e9ennes pr\u00e9sent\u00e9es comme plus favoris\u00e9es et les banques am\u00e9ricaines qui se sont lanc\u00e9es dans une tr\u00e8s forte offensive \u00e0 l\u2019encontre des obligations que la loi Dodd-Frank de r\u00e9gulation financi\u00e8re fait peser sur elles. Car cela a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 et le jeu va se poursuivre, afin par ailleurs de rogner de part et d\u2019autre de l\u2019Atlantique les mesures de r\u00e9gulation adopt\u00e9es ou en passe de l\u2019\u00eatre, au nom \u00e0 chaque fois des avantages comp\u00e9titifs de l\u2019autre<\/i>. L\u2019important dossier des produits d\u00e9riv\u00e9s, au centre de toutes les attentions, va \u00eatre \u00e9galement l\u2019occasion privil\u00e9gi\u00e9e de l’exercice. Ainsi que les stress tests dont le r\u00e9sultat \u00e9tait annonc\u00e9 pour la fin du mois… Attendons !<\/p>\n

Du point de vue des Allemands, et en g\u00e9n\u00e9ral des gouvernements, le montant de l\u2019aide globale qui va devoir \u00eatre \u00e0 nouveau accord\u00e9e \u00e0 la Gr\u00e8ce d\u00e9pend de deux facteurs\u00a0: du vote par le Parlement grec des nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et du programme de privatisation, ainsi que du montant des sacrifices<\/i> consentis par les banques, entendez par l\u00e0 celui de la dette qui va \u00eatre roul\u00e9e<\/i>, car elle ne le sera pas n\u00e9cessairement dans sa totalit\u00e9. Le solde sera en effet sur le petit compte des Etats, simple arithm\u00e9tique. <\/p>\n

Mais tous ces calculs des uns et des autres vont demander du temps pour se combiner, alors que celui-ci est aussi compt\u00e9. L\u2019heure n\u2019\u00e9tant provisoirement plus \u00e0 la langue de bois, Jean-Claude Juncker vient de lancer un cri d\u2019alarme\u00a0: \u00ab\u00a0Nous jouons avec le feu !\u00a0\u00bb, faisant r\u00e9f\u00e9rence aux risque de contamination de la crise non pas \u00e0 l\u2019Espagne pour une fois, mais \u00e0 l\u2019Italie et \u00e0 la Belgique, ce qui serait encore une autre affaire. Il faut couper court, selon lui, au risque qu\u2019une premi\u00e8re agence de notation d\u00e9clare la dette grecque insolvable, en raison de l’in\u00e9vitable lenteur des n\u00e9gociations avec les cr\u00e9anciers priv\u00e9s (les banques), car la suite est incalculable. <\/p>\n

Sans plus de c\u00e9r\u00e9monie, Moody\u2019s vient d\u2019ailleurs d\u2019indiquer, comme pour lui donner raison, qu\u2019elle envisageait de baisser la notation de la dette de l\u2019Italie, en raison des risques pesant sur sa croissance\u00a0et sur la capacit\u00e9 du gouvernement \u00e0 r\u00e9duire son d\u00e9ficit.<\/p>\n

Signe d\u2019une nouvelle lucidit\u00e9 provenant du fait qu\u2019il enregistre sans doute mieux que d\u2019autre \u00e0 quel point les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes sont le dos au mur, Jean-Claude Juncker a \u00e9t\u00e9 plus loin, dans ses fonctions de chef de file<\/i> des ministres des finances de la zone euro. \u00ab\u00a0Je voudrais donc que nous d\u00e9veloppions \u00e9galement, en tant qu\u2019Europe, une articulation \u00e9conomico-politique qui redonne espoir aux Grecs.\u00a0\u00bb Traduit en langage commun, cela signifie qu\u2019il pr\u00e9conise de donner aux Grecs un coup de pouce financier sur le budget de l\u2019Union europ\u00e9enne, dans le cadre des programmes de coh\u00e9sion et de politique r\u00e9gionale, en modifiant la r\u00e9glementation qui impose un co-financement \u00e0 parit\u00e9 des projets avec le pays \u00e0 qui ils sont destin\u00e9s. \u00ab\u00a0Ce serait un ballon d\u2019oxyg\u00e8ne pour la Gr\u00e8ce, elle pourrait prendre appui sur ces politiques pour d\u00e9velopper ses infrastructures et augmenter son potentiel de croissance.\u00a0\u00bb <\/p>\n

Parall\u00e8lement, le pr\u00e9sident du Conseil europ\u00e9en Herman Van Rompuy s\u2019est rendu d\u2019urgence en mission de d\u00e9minage \u00e0 Dublin. Faisant part de son \u00ab\u00a0admiration\u00a0\u00bb pour la mani\u00e8re dont l\u2019Irlande tenait ses engagements, il a appel\u00e9 \u00e0 la conclusion d\u2019un accord sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats auxquels le pays emprunte aux Europ\u00e9ens, dont le gouvernement demande en vain depuis plusieurs mois la diminution.<\/p>\n

Il faut croire que la simple \u00e9vocation d\u2019une mise \u00e0 contribution des d\u00e9tenteurs \u00ab\u00a0seniors\u00a0\u00bb de la dette de l\u2019Anglo Irish Bank a jou\u00e9 son petit effet, la BCE ayant imm\u00e9diatement oppos\u00e9 comme on pouvait s\u2019y attendre un cat\u00e9gorique \u00ab\u00a0no way\u00a0! \u00bb (pas question\u00a0!). Mais la situation se complique, les d\u00e9tenteurs d\u2019obligations \u00ab\u00a0junior\u00a0\u00bb d\u00e9j\u00e0 mis \u00e0 contribution engageant des actions en justice contre le gouvernement. Car, selon eux, \u00ab\u00a0l\u2019objectif premier de cet exercice est de causer des pr\u00e9judices aux investisseurs, toutes les informations publi\u00e9es par la Banque d\u2019Irlande indiquant qu\u2019il n\u2019y a pas de crise en cours ou pr\u00e9dictible dans le futur.\u00a0\u00bb<\/p>\n

Avec la crise, le jeu du Monopoly a prix un sacr\u00e9 coup de vieux\u00a0! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Tout reste \u00e0 faire. Apr\u00e8s avoir affich\u00e9<\/i> hier son unit\u00e9 de vue avec Nicolas Sarkozy, Angela Merkel a l\u00e2ch\u00e9 le morceau d\u00e8s ce samedi matin devant le congr\u00e8s du CDU \u00e0 Berlin. R\u00e9affirmant plus que jamais la n\u00e9cessit\u00e9 de contributions \u00ab\u00a0substantielles\u00a0\u00bb des banques, tout en reconnaissant d\u00e9sormais la n\u00e9cessit\u00e9 qu’elles soient \u00ab\u00a0volontaires\u00a0\u00bb, la […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[24,1,307],"tags":[94,499,160,451,78,1386],"class_list":["post-25364","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-blog","category-economie","category-finance","tag-allemagne","tag-belgique","tag-grece","tag-irlande","tag-italie","tag-jean-claude-juncker"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25364","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25364"}],"version-history":[{"count":23,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25364\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47357,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25364\/revisions\/47357"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25364"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25364"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25364"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}