{"id":26142,"date":"2011-07-13T10:38:37","date_gmt":"2011-07-13T08:38:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=26142"},"modified":"2013-01-02T14:38:32","modified_gmt":"2013-01-02T13:38:32","slug":"la-falaise-de-risque","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/07\/13\/la-falaise-de-risque\/","title":{"rendered":"LA FALAISE DE RISQUE<\/b>"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

La grande fragilit\u00e9 du syst\u00e8me financier hypersophistiqu\u00e9 que nous avons en ce moment, c\u2019est qu\u2019il ne fonctionne raisonnablement bien que quand il est au top de sa forme. Il se trouve alors en haute altitude, mais sur une ligne de cr\u00eate \u00e9troite. Plus la complexit\u00e9 augmente, plus la ligne de cr\u00eate est \u00e9troite, et de chaque c\u00f4t\u00e9, c\u2019est le pr\u00e9cipice qui attend.<\/p>\n

La globalisation a permis aux capitaux de se d\u00e9placer instantan\u00e9ment, d\u2019un endroit o\u00f9 ils rapportent, \u00e0 un autre o\u00f9 ils rapportent encore davantage. Mais, les chenaux qui permettent ce trafic ultra-rapide, sont \u00e9galement ceux qui tracent la contagion \u00e0 venir quand les choses iront mal, et celle-ci pourra alors se r\u00e9pandre \u00e0 la m\u00eame vitesse supersonique.<\/p>\n

La chute d\u2019Enron avait illustr\u00e9 \u00e0 notre intention, et \u00e0 la perfection, la notion de \u00ab\u00a0falaise de risque\u00a0\u00bb, quand la d\u00e9gradation de sa notation de cr\u00e9dit par l\u2019un des notateurs fut consid\u00e9r\u00e9e par une autre agence de notation comme un \u00e9v\u00e9nement significatif qu\u2019elle devait refl\u00e9ter par une d\u00e9gradation de la notation qu\u2019elle accordait elle-m\u00eame \u00e0 la firme. La chute se pr\u00e9cipitait du coup dans un processus autonome. Enron de son c\u00f4t\u00e9, s\u2019astreignait \u00e0 des engagements suppl\u00e9mentaires vis-\u00e0-vis de ses clients au cas o\u00f9 sa notation de cr\u00e9dit serait d\u00e9grad\u00e9e ou si la cote de ses actions s\u2019abaissait en-dessous d\u2019un certain niveau. Il s\u2019agissait d\u2019une garantie fort appr\u00e9ci\u00e9e par ceux qui traitaient avec la compagnie. Le mod\u00e8le \u00e9tait id\u00e9al tant que tout allait bien. Quand tout alla mal, on put constater qu\u2019Enron avait inscrit de cette mani\u00e8re sa propre chute dans son business plan<\/em>.<\/p>\n

La machine infernale de la \u00ab\u00a0falaise de risque\u00a0\u00bb est maintenant partout et les chenaux qui r\u00e9pandront la contagion sont trac\u00e9s \u00e0 la surface de la plan\u00e8te finance avec une rigueur math\u00e9matique. Quant au high-frequency trading<\/em>, il fera en sorte que le processus soit instantan\u00e9.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction num\u00e9rique en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/em><\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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