{"id":2632,"date":"2009-04-02T18:54:06","date_gmt":"2009-04-02T17:54:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2632"},"modified":"2010-04-02T12:19:11","modified_gmt":"2010-04-02T10:19:11","slug":"lactualite-de-la-crise-par-une-belle-journee-de-printemps-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/04\/02\/lactualite-de-la-crise-par-une-belle-journee-de-printemps-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Par une belle journ\u00e9e de printemps, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

PAR UNE BELLE JOURNEE DE PRINTEMPS <\/strong><\/p>\n

Est-il exag\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00e9crire que ce qui s’est produit de mieux lors ce G20, c’est qu’il vient de se terminer ? Bien qu’il soit d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 que le prochain sommet aura lieu en septembre prochain, sur les lieux m\u00eames du crime, apr\u00e8s La City de Londres : New York et la place financi\u00e8re de Wall Street. Beaucoup d\u2019argent va \u00eatre mis sur la table, un montant de mille milliards de dollars et plus est \u00e9voqu\u00e9, qui frappe les esprits. Rempla\u00e7ant par des annonces astronomiques l\u2019\u00e9nonc\u00e9 de mesures qui font d\u00e9faut. <\/p>\n

Gordon Brown a fait une envol\u00e9e sur le \u00ab nouvel ordre mondial \u00bb. Nicolas Sarkozy s’est d\u00e9clar\u00e9 heureux de ce sommet qui a \u00e9t\u00e9 \u00ab au-del\u00e0 de ce que nous pouvions imaginer \u00bb (puisqu\u2019il ne l\u2019a pas quitt\u00e9) et Angela Merkel a parl\u00e9 d\u2019un \u00ab compromis historique pour une crise exceptionnelle \u00bb (sans donner les modalit\u00e9s du deal<\/i>). Jos\u00e9 Manuel Barroso, pr\u00e9sident de la Commission europ\u00e9enne a quant \u00e0 lui salu\u00e9 le r\u00e9sultat \u00ab plus ambitieux qu’attendu \u00bb (sans pr\u00e9ciser en quoi). Barack Obama parlera plus tard. <\/p>\n

Le communiqu\u00e9 final prend cinq engagements, aussi pr\u00e9visibles dans leur \u00e9nonc\u00e9 qu’incertains dans leur r\u00e9alisation : restaurer la croissance et l’emploi, remettre sur pied les banques et l’activit\u00e9 de pr\u00eat, renforcer les institutions financi\u00e8res mondiales pour leur permettre de s’attaquer \u00e0 la crise et d’emp\u00eacher que d’autres ne se produisent, promouvoir le commerce international et se garder du protectionnisme.<\/p>\n

Il a \u00e9t\u00e9 fait feu de tout bois pour parvenir \u00e0 r\u00e9unir cette somme, que le FMI et la Banque Mondiale vont g\u00e9rer (comme de rembourser les emprunts qu\u2019ils vont accorder). En ce qui concerne le FMI, qui va vendre de l\u2019or, les Nouveaux Accords d’Emprunt (NAE) seraient activ\u00e9s. Il s\u2019agit d\u2019un cadre g\u00e9n\u00e9ral auquel participent de Etats membres du FMI, en vigueur depuis 1998, qui compl\u00e9mente les Accords g\u00e9n\u00e9raux d’emprunt (AGE). Les USA levant leur veto, une augmentation massive des allocations de DTS va \u00e9galement intervenir. Enfin, le FMI pourrait \u00e9mettre des obligations directement sur les march\u00e9s. Ce serait \u00e9galement le cas de la Banque Mondiale. <\/p>\n

Cet ensemble de d\u00e9cisions financi\u00e8res r\u00e9pond d\u2019abord aux pr\u00e9occupations des USA, et accessoirement des pays les plus d\u00e9munis, qui peuvent en esp\u00e9rer des retomb\u00e9es. Mais ce dispositif un peu pompeusement qualifi\u00e9 de \u00ab nouvelle architecture de la finance mondiale \u00bb appelle plusieurs remarques : <\/p>\n

1\/ les USA ont obtenu un effort de relance tr\u00e8s important, mais les m\u00e9canismes mis en place privil\u00e9gient des organismes au sein desquels ils exercent certes une influence pr\u00e9pond\u00e9rante, mais o\u00f9 les pays \u00e9mergents vont monter un peu en puissance, d\u2019ici un an maximum ont-ils obtenus. Le FMI, la Banque Mondiale, et le FSF (qui va, sous le nom de Conseil de Stabilit\u00e9 Financi\u00e8re, devenir le gendarme des march\u00e9s et des institutions financi\u00e8res) vont \u00eatre appel\u00e9s \u00e0 jouer des r\u00f4les accrus, ce qui minore l\u2019influence directe des USA, qu\u2019elle entend \u00e9videmment conserver gr\u00e2ce \u00e0 sa place financi\u00e8re de New York. L\u2019OMC va poursuivre sa mission de garant de l\u2019ouverture des fronti\u00e8res (pour le commerce international, les migrations n\u2019\u00e9tant pas de son ressort). <\/p>\n

2\/ La lev\u00e9e du veto \u00e0 propos du vieux projet en suspens d\u2019allocations suppl\u00e9mentaires de DTS, ainsi que les montants envisag\u00e9s, est un pas notable, m\u00eame s\u2019il est limit\u00e9, en direction des autorit\u00e9s chinoises, pour qui tout ce qui contribue \u00e0 minorer le r\u00f4le international du dollar est le bienvenu. Il fallait bien aussi boucler le budget. <\/p>\n

3\/ Les nouvelles sollicitations du march\u00e9 obligataire, venant s\u2019ajouter \u00e0 celles des Etats, y compris celles qu\u2019elles vont devoir effectuer pour pr\u00eater au FMI, risquent de pr\u00e9cipiter la hausse des rendements et d\u2019augmenter pour tous les co\u00fbts de ces op\u00e9rations. <\/p>\n

La question de la relance financi\u00e8re \u00e9tait le plat principal, le reste n\u2019\u00e9tant que des \u00e0-c\u00f4t\u00e9s moins aboutis. La palinodie des paradis fiscaux se poursuit. En Europe, o\u00f9 les fers ont \u00e9t\u00e9 crois\u00e9s sur le pr\u00e9, des discussions longues et discr\u00e8tes \u00e0 propos d\u2019accords fiscaux bilat\u00e9raux entre Etats et paradis fiscaux vont permettre de r\u00e9gler la question entre gens du (m\u00eame) monde. Le reste des paradis fiscaux, ceux de la Chine comme des USA, ainsi que les autres, semblent b\u00e9n\u00e9ficier de hautes protections. La suppression en Europe de quelques obstacles \u00e0 la r\u00e9pression des d\u00e9lits fiscaux sera donc caduque dans les faits, \u00e0 peine aura-t-elle fait l\u2019objet de discussions pr\u00e9liminaires. Il suffira d\u2019aller ailleurs. L\u2019OCDE, finalement, publiera une liste de la honte, un mauvais moment \u00e0 passer. <\/p>\n

Autre op\u00e9ration de diversion destin\u00e9e au grand public, des r\u00e8gles internationales de r\u00e9mun\u00e9ration du monde de la finance ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es. Des mesures appel\u00e9es \u00e0 \u00eatre tr\u00e8s facilement contourn\u00e9es, par exemple via les paradis fiscaux, en application d’un savoir-faire \u00e0 la base des m\u00e9tiers de la finance.<\/p>\n

La crise du syst\u00e8me financier international sort quant \u00e0 elle largement escamot\u00e9e de cette r\u00e9union, au profit de d\u00e9clarations g\u00e9n\u00e9rales sur de futures mesures de r\u00e9gulation : enregistrement et contr\u00f4le \u00e0 d\u00e9finir des fonds sp\u00e9culatifs, surveillance des agences de notation. Tout ceci ne pr\u00e9juge pas des modalit\u00e9s et de la rigueur des dispositifs qui seront finalement retenus. <\/p>\n

\u00ab A mes yeux, le sujet le plus important est que nous tombions d’accord, avec les Britanniques et les Am\u00e9ricains aussi, sur le principe suivant : aucun produit financier, aucun intervenant sur les march\u00e9s et aucune place financi\u00e8re ne peut demeurer sans r\u00e9gulation et sans supervision \u00bb, avait d\u00e9clar\u00e9 ce matin m\u00eame Peer Steinbr\u00fcck, ministre allemand des finances, sans en pr\u00e9ciser l\u2019\u00e9tendue dans chaque cas. Il est pr\u00e9f\u00e9rable de le laisser maintenant juge, pour savoir si ces principes sont respect\u00e9s. A d\u00e9faut, cela restera un excellent programme de travail pour le prochain G20. <\/p>\n

Un dernier mot \u00e0 propos cette fois du syst\u00e8me mon\u00e9taire international, \u00ab Il y a eu des discussions isol\u00e9es dans un format bilat\u00e9ral sur ce sujet. Et je pense que c’est un sujet qui fera l’objet d’un futur approfondissement dans les mois prochains \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 la fin du G20 l\u2019un des conseillers du pr\u00e9sident russe Medvedev, ajoutant que celui-ci souhaitait que la question soit abord\u00e9e dans le cadre du FMI.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

PAR UNE BELLE JOURNEE DE PRINTEMPS <\/strong><\/p>\n

Est-il exag\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00e9crire que ce qui s’est produit de mieux lors ce G20, c’est qu’il vient de se terminer ? Bien qu’il soit d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 que le prochain sommet aura lieu en septembre prochain, sur les lieux m\u00eames du crime, apr\u00e8s La City de Londres : […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18,21],"tags":[],"class_list":["post-2632","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","category-monnaie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2632","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2632"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2632\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9815,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2632\/revisions\/9815"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2632"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2632"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2632"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}