{"id":26474,"date":"2011-07-21T18:49:57","date_gmt":"2011-07-21T16:49:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=26474"},"modified":"2013-01-02T14:37:42","modified_gmt":"2013-01-02T13:37:42","slug":"lactualite-de-la-crise-les-banques-sont-sauvees-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/07\/21\/lactualite-de-la-crise-les-banques-sont-sauvees-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : OUF, LES BANQUES SONT SAUV\u00c9ES !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les places boursi\u00e8res ont fait conna\u00eetre leur verdict, les valeurs financi\u00e8res ont rebondi avant m\u00eame que le sommet de Bruxelles ne soit termin\u00e9. Les banques en sont les premi\u00e8res b\u00e9n\u00e9ficiaires, BCE compris, tandis que les Etats ont pris sur le dos une charge suppl\u00e9mentaire, si l\u2019on regarde de plus pr\u00e8s les mesures adopt\u00e9es. <\/p>\n

Certes, ne fonctionnant pas, la strat\u00e9gie initiale a \u00e9t\u00e9 assouplie : les conditions dans lesquelles le nouveau pr\u00eat va \u00eatre accord\u00e9 \u00e0 la Gr\u00e8ce vont \u00eatre plus favorables en termes d\u2019\u00e9ch\u00e9ancier et de taux. Le montant de la dette du pays, de 350 milliards de dollars, devrait \u00eatre un peu diminu\u00e9, si les banques choisissent l\u2019option qui leur est propos\u00e9e d\u2019une vente de leurs titres au Fonds de stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Enfin, l\u2019acc\u00e8s de la Gr\u00e8ce aux fonds structurels europ\u00e9ens va \u00eatre facilit\u00e9, afin de donner un petit peu de mou dans la laisse. La pente est moins raide, mais la strat\u00e9gie reste la m\u00eame. <\/p>\n

Par un jeu de vases communicants, ce que la BCE voulait stopper – soutenir la dette souveraine des pays en difficult\u00e9 par des achats sur le march\u00e9 secondaire – le Fonds de stabilit\u00e9 financi\u00e8re financ\u00e9 par les Etats va pouvoir s’y engager. Ses missions sont \u00e9largies, et il aura \u00e9galement la possibilit\u00e9 d\u2019aider \u00e0 la recapitalisation des banques, ainsi que de r\u00e9aliser des pr\u00eats pr\u00e9ventifs aux pays menac\u00e9s, sur le mode de ceux que le FMI a lanc\u00e9s. Ce sont bien les Etats qui, via le Fonds, prennent le relais et s’engagent. <\/p>\n

Les banques, pour leur part, ont chass\u00e9 le spectre d\u2019une taxe bancaire qui les mena\u00e7ait et se voient offrir trois options, telles que l\u2019Institute of International Finance les a elles-m\u00eames pr\u00e9sent\u00e9es au sommet. Sans entrer dans les d\u00e9tails, qui d\u2019ailleurs ne figurent pas dans le texte de l\u2019accord, trois solutions s\u2019offrent \u00e0 elles : vendre au Fonds et au prix du march\u00e9 leurs obligations, les \u00e9changer contre des obligations \u00e0 trente ans dans des conditions non pr\u00e9cis\u00e9es, ou bien rouler<\/i> leur dette lorsqu\u2019elle arrivera \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. Dans ces deux derniers cas, la dette ne sera pas r\u00e9duite mais profil\u00e9e<\/i>, c’est \u00e0 dire \u00e9tal\u00e9e dans le temps. Les incitations correspondantes ne sont pas mentionn\u00e9es, ce qui est bien dommage ! En r\u00e9sum\u00e9, les banques font une bonne affaire, soit en acceptant de faire la part du feu en contrepartie de garanties pour l’avenir, soit en repoussant \u00e0 plus tard un risque qui \u00e9tait imminent. <\/p>\n

Le concert de soulagement et de satisfaction que l\u2019on va entendre va atteindre le Portugal et l\u2019Irlande, dont les conditions de pr\u00eat devraient \u00eatre align\u00e9es sur celles dont la Gr\u00e8ce va b\u00e9n\u00e9ficier. Mais il est bien pr\u00e9cis\u00e9 que, dans son ensemble le plan destin\u00e9 \u00e0 la Gr\u00e8ce est \u00ab unique \u00bb, c\u2019est \u00e0 dire qu\u2019il n\u2019est pas destin\u00e9 \u00e0 un autre pays. <\/p>\n

C\u2019est l\u00e0 o\u00f9 les choses vont se compliquer, mais n’anticipons pas… Quel est l’enjeu ? Qu’un nombre de plus en plus r\u00e9duit de pays europ\u00e9ens soutiennent un nombre de plus en plus grand d’autres pays en difficult\u00e9s. A vouloir tous les plonger dans la r\u00e9cession, c’est cette logique qui va se poursuivre. <\/p>\n

La Gr\u00e8ce ne fera qu’un d\u00e9faut s\u00e9lectif<\/i>, si les agences en conviennent ainsi, et ce ne sera pas la fin du monde qui \u00e9tait annonc\u00e9e, car les banques europ\u00e9ennes sont sauves. Reste le cas des grecques, qui trouvera sa solution. Le Fonds de stabilit\u00e9 europ\u00e9en garantirait les titres grecs d\u00e9tenus par les banques grecques et pris en pension par la BCE, tant que les agences maintiendraient un d\u00e9faut s\u00e9lectif. Cela permettrait qu’elles continuent de recevoir les liquidit\u00e9s qui leur sont indispensables pour ne pas couler et d\u00e9clencher un cataclysme dans le pays, et au-del\u00e0…<\/p>\n

Mais l’Italie et l’Espagne restent en situation d’attente, pour elles rien n’a chang\u00e9. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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