{"id":26539,"date":"2011-07-23T11:37:02","date_gmt":"2011-07-23T09:37:02","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=26539"},"modified":"2013-01-02T14:37:39","modified_gmt":"2013-01-02T13:37:39","slug":"lactualite-de-la-crise-les-petits-comptes-de-la-dette-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/07\/23\/lactualite-de-la-crise-les-petits-comptes-de-la-dette-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>LES PETITS COMPTES DE LA DETTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Dans les effets d\u2019annonce destin\u00e9s \u00e0 frapper les esprits qui ont suivi le sommet consacr\u00e9 au <i>sauvetage<\/i> de la Gr\u00e8ce, il est difficile de faire le tri de tous les impressionnants chiffrages annonc\u00e9s \u00e0 propos de la participation des \u00e9tablissements financiers. Et pour cause. <\/p>\n<p>Cela r\u00e9sulte \u00e0 la fois d\u2019impr\u00e9cisions dans la description des modalit\u00e9s des options qui leur sont propos\u00e9es &#8211; dont il ressort l\u2019impossibilit\u00e9 d\u2019analyser les r\u00e9sultats de calculs qui restent obscurs &#8211; et du m\u00e9lange savamment entretenu de plusieurs modes d\u2019appr\u00e9hension de la dette. <\/p>\n<p>Il y a d\u2019abord la diminution nette de la valeur faciale de celle-ci, de son principal, qui r\u00e9sulte de d\u00e9cotes. Puis la diminution du montant des remboursements sur une tranche de plusieurs ann\u00e9es, effet de son \u00e9talement. Est \u00e9galement utilis\u00e9 le ratio dette\/PIB, dont le calcul r\u00e9sulte de projections du PIB. <\/p>\n<p>Certains chiffres qui ont \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9s ont ainsi m\u00e9lang\u00e9 le r\u00e9sultat de la d\u00e9cote pr\u00e9sente dans des options avec celui de l\u2019\u00e9talement. <\/p>\n<p><!--more-->Si l\u2019on cherche \u00e0 mesurer l\u2019effort des banques, ainsi que la r\u00e9alit\u00e9 de l\u2019impact financier final du dispositif, cela d\u00e9pend bien entendu des d\u00e9cisions qui vont \u00eatre prises par les d\u00e9tenteurs de la dette grecque. Qui va s\u2019engager dans quelles options et pour quel pourcentage de la dette qu\u2019il d\u00e9tient ? Aujourd\u2019hui, il ne peut \u00eatre proc\u00e9d\u00e9 qu\u2019\u00e0 des estimations, qui demanderont \u00e0 \u00eatre confirm\u00e9es. <\/p>\n<p>Le calcul final fera aussi intervenir une donn\u00e9e qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 fournie, ou qui reste encore \u00e0 n\u00e9gocier. Les taux des nouvelles obligations \u00e0 15 ans ou 30 ans qui feront l\u2019objet d\u2019un <i>roulement<\/i> ou d\u2019un \u00e9change. Leur impact en est d\u2019autant plus fort en terme de co\u00fbt total du cr\u00e9dit que la dur\u00e9e de celui-ci est long, ce qui est le cas. <\/p>\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, il pourrait y avoir d\u2019un c\u00f4t\u00e9 diminution du montant du principal de la dette mais de l\u2019autre augmentation du co\u00fbt du cr\u00e9dit. Pour un r\u00e9sultat cumul\u00e9 \u00e0 d\u00e9terminer. Au final, l&rsquo;effort annuel sera diminu\u00e9, la dur\u00e9e de remboursement allong\u00e9e, et le ratio dette\/PIB d\u00e9pendra de l&rsquo;\u00e9volution de ce dernier. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Dans les effets d\u2019annonce destin\u00e9s \u00e0 frapper les esprits qui ont suivi le sommet consacr\u00e9 au <i>sauvetage<\/i> de la Gr\u00e8ce, il est difficile de faire le tri de tous les impressionnants chiffrages annonc\u00e9s \u00e0 propos de la participation des \u00e9tablissements financiers. 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