Fran\u00e7ois Leclerc<\/strong> Le sommet de Bruxelles a-t-il sauv\u00e9 la Gr\u00e8ce ?<\/strong><\/p>\n Pour moi, ce sont les banques qui sont sauv\u00e9es. Cela ne veut pas dire que la Gr\u00e8ce ne va pas \u00eatre aid\u00e9e ou que l\u2019euro ne sera pas aid\u00e9.<\/p>\n Que voulez-vous dire ?<\/strong><\/p>\n Si l\u2019on regarde les mesures adopt\u00e9es, on constate qu\u2019il y a un assouplissement des conditions dans lesquelles la Gr\u00e8ce doit rembourser sa dette. Elle pourra le faire de deux mani\u00e8res. D\u2019une part, on va lui repr\u00eater de l\u2019argent mais \u00e0 des conditions plus faciles pour le remboursement, avec un taux plus bas et des dur\u00e9es de remboursement plus longues. D\u2019autre part on va diminuer sa dette. On parle de \u00ab reprofilage \u00bb.<\/p>\n Les choses vous semblent aller dans le bons sens ?<\/strong><\/p>\n Il va y avoir des conditions plus faciles pour la Gr\u00e8ce. Cela ne veut pas dire pour autant qu\u2019elle va parvenir \u00e0 s\u2019en sortir. Car le pays est sous le coup d\u2019un plan d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 rigoureux pour les citoyens. Cette inflexion de la strat\u00e9gie europ\u00e9enne \u00e9tait obligatoire si l\u2019on ne voulait pas que, apr\u00e8s la Gr\u00e8ce, d\u2019autres pays soient confront\u00e9s aux m\u00eames difficult\u00e9s : le Portugal, l\u2019Irlande, etc. Il fallait remettre les choses \u00e0 plat.<\/p>\n N\u2019est-il pas question d\u2019une sorte de \u00ab plan Marshall \u00bb ?<\/strong><\/p>\n C\u2019est un bien grand mot. Il s\u2019agit en fait des fonds structurels europ\u00e9ens dont la Gr\u00e8ce pourrait b\u00e9n\u00e9ficier. Car le vrai probl\u00e8me des plans de rigueur c\u2019est qu\u2019ils tuent toute perspective de faire de la croissance et plongent ces pays dans la r\u00e9cession, ils diminuent les ressources des \u00c9tats et les emp\u00eachent finalement de remplir leurs contrats. Cela les met dans la logique d\u2019une spirale descendante. Pour contrecarrer ce mouvement, on va injecter un peu d\u2019argent.<\/p>\n Qu\u2019est-ce qui est favorable aux banques finalement ?<\/strong><\/p>\n La premi\u00e8re d\u2019entre elles, la BCE a r\u00e9ussi \u00e0 obtenir que ce soient les \u00c9tats qui jouent le r\u00f4le qui est le sien. Et plus pr\u00e9cis\u00e9ment que le Fonds de stabilit\u00e9 financi\u00e8re ait une mission \u00e9largie pour acheter \u00e0 sa place des obligations d\u2019\u00c9tat. Autrement dit, ce sont les \u00c9tats directement qui vont financer le rachat de la dette des \u00c9tats d\u00e9faillants et non la banque centrale. Les \u00c9tats, ce sont les contribuables.<\/p>\n Ce qui explique un rebond de toutes les bourses ?<\/strong><\/p>\n Les bourses sont tr\u00e8s contentes. Et plus particuli\u00e8rement les valeurs financi\u00e8res, c\u2019est-\u00e0-dire les banques, entre autres. Les bourses r\u00e9agissent favorablement car c\u2019est une bonne affaire pour les banques.<\/p>\n Concr\u00e8tement ?<\/strong><\/p>\n Parmi les possibilit\u00e9s qui leur seront offertes, il va y avoir celle d\u2019\u00e9changer les obligations souveraines de la Gr\u00e8ce qu\u2019elles d\u00e9tiennent contre les obligations \u00e0 plus long terme. Cela veut dire qu\u2019elles vont \u00e9changer des obligations qui ont perdu 50 % de leur valeur sur le march\u00e9 contre des obligations \u00e0 long terme, \u00e0 30 ans, et qui seront probablement garanties par l\u2019ensemble des \u00c9tats europ\u00e9ens. Ce n\u2019est pas forc\u00e9ment une mauvaise affaire pour les banques.<\/p>\n Ce n\u2019est donc pas un si bon accord ?<\/strong><\/p>\n Au-del\u00e0 des apparences qui montrent qu\u2019il y avait une crise et qu\u2019elle est pour l\u2019instant stopp\u00e9e, on peut se demander si ce n\u2019est pas un accord en trompe-l\u2019\u0153il. Je ne vois pas encore ce qui permet de dire que la crise va s\u2019arr\u00eater. Je crois au contraire qu\u2019elle va se poursuivre. Les banques sont en moins bonne sant\u00e9 qu\u2019elles ne le pr\u00e9tendent. Ce sommet europ\u00e9en leur donne un petit coup de pouce.<\/p>\n Propos recueillis par Marcel GAY<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Fran\u00e7ois Leclerc<\/strong> Le sommet de Bruxelles a-t-il sauv\u00e9 la Gr\u00e8ce ?<\/strong><\/p>\n Pour moi, ce sont les banques qui sont sauv\u00e9es. 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\n\u00c9conomiste, sp\u00e9cialiste des march\u00e9s financiers<\/p>\n
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