{"id":26718,"date":"2011-07-28T12:20:28","date_gmt":"2011-07-28T10:20:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=26718"},"modified":"2013-01-02T14:37:18","modified_gmt":"2013-01-02T13:37:18","slug":"lhumanite-dimanche-empecher-limplosion-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/07\/28\/lhumanite-dimanche-empecher-limplosion-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’HUMANIT\u00c9 DIMANCHE, \u00ab\u00a0EMP\u00caCHER L’IMPLOSION\u00a0\u00bb<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. A paru dans L’Humanit\u00e9 Dimanche, semaine du 21 au 27 juillet.<\/p><\/blockquote>\n

Des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique, nous assistons au d\u00e9marrage de l\u2019Acte II de l\u2019implosion du syst\u00e8me financier, dont la faillite de Lehman Brothers, en septembre 2008, a frapp\u00e9 les trois coups du premier.<\/p>\n

Depuis les ann\u00e9es 80, le capitalisme financier a prosp\u00e9r\u00e9 en produisant de l\u2019endettement \u00e0 grande \u00e9chelle. Il fallait suppl\u00e9er \u00e0 la distribution in\u00e9gale de la richesse pour maintenir la consommation et la croissance. Le moment est arriv\u00e9 o\u00f9, ayant pr\u00eat\u00e9 sans compter, l\u2019\u00e9chafaudage financier construit pour faire tenir debout cette montagne de dettes a vacill\u00e9. En d\u00e9pit des \u00e9tais destin\u00e9s \u00e0 le renforcer, fournis par les Etats et les banques centrales, il n\u2019a toujours pas retrouv\u00e9 son \u00e9quilibre perdu.<\/p>\n

Les contextes am\u00e9ricain\u00a0et europ\u00e9en\u00a0sont diff\u00e9rents, mais la crise de la dette est unique.<\/p>\n

Des Etats menacent d\u00e9sormais de faire d\u00e9faut, de ne pas honorer leurs \u00e9ch\u00e9ances. Ce risque augmentant, les cr\u00e9anciers haussent leur taux et fragilisent encore plus les finances publiques, cr\u00e9ant un cercle vicieux. Les investisseurs scient ainsi la branche sur laquelle ils sont assis, car les obligations d\u2019Etat sont un point d\u2019appui du syst\u00e8me financier.<\/p>\n

De la crise de l\u2019endettement, on est pass\u00e9 \u00e0 celle du d\u00e9sendettement, c\u2019est \u00e0 dire au remboursement de la dette priv\u00e9e et publique. Une longue op\u00e9ration qui soul\u00e8ve beaucoup de li\u00e8vres. Or, les Etats europ\u00e9ens les plus fragilis\u00e9s n\u2019y parviennent pas, les gouvernements ne pouvant s\u2019appuyer ni sur une croissance \u00e9conomique absente, qui am\u00e9liorerait leurs recettes fiscales, ni sur une inflation dont le syst\u00e8me financier ne veut pas, car elle ferait fondre la valeur de ses avoirs. Reste \u00e0 leur disposition la rigueur, coupes budg\u00e9taires et mises en cause de \u00ab\u00a0l\u2019Etat providence\u00a0\u00bb, et poursuite de la financiarisation de l\u2019\u00e9conomie, sous couvert de programmes de privatisations destin\u00e9s \u00e0 rembourser la dette publique. Mais gare aux retours de flamme des \u00ab\u00a0indign\u00e9s\u00a0\u00bb\u00a0!<\/p>\n

Le syst\u00e8me financier ne parvient pas non plus \u00e0 facilement se d\u00e9sendetter, masquant au mieux qu\u2019il peut ses grandes faiblesses et retournant \u00e0 l\u2019envoyeur la dette des Etats \u00e0 risque, bien que poursuivant ses jeux financiers toujours pas r\u00e9glement\u00e9s.<\/p>\n

Les Etats sont quant \u00e0 eux intim\u00e9s de proc\u00e9der \u00e0 leur d\u00e9sendettement dans l\u2019urgence, afin que les banques puissent \u00e9taler le leur dans le temps. On refuse aux uns ce qui est accord\u00e9 aux autres. M\u00eame in\u00e9galit\u00e9 de traitement que lorsqu\u2019on compare le co\u00fbt de leurs financements r\u00e9ciproques, via le march\u00e9 pour les premiers ou les banques centrales pour les secondes.<\/p>\n

Les dirigeants europ\u00e9ens ne veulent reconna\u00eetre que la dette publique et tentent sans y parvenir de contenir la crise. Alors que, publique ou priv\u00e9e, c\u2019est la dette en g\u00e9n\u00e9ral qui est trop grosse pour \u00eatre dig\u00e9r\u00e9e et qu\u2019elle ne reconna\u00eet pas les fronti\u00e8res.<\/p>\n

Les dirigeants am\u00e9ricains sont pris dans une autre nasse. Au bout de leur chemin, ils ne peuvent plus financer leurs splendeurs et doivent \u00e9taler leurs mis\u00e8res. Mais certains sont tent\u00e9s par une fuite en avant, afin de poursuivre un r\u00eave am\u00e9ricain devenu un cauchemar pour beaucoup, aiguillonn\u00e9s par des d\u00e9mons porteurs de dangereuses aventures. Ils risquent \u00e0 ce jeu d\u2019entra\u00eener une seconde fois le syst\u00e8me financier dans une chute libre, arr\u00eat\u00e9e de justesse la premi\u00e8re fois.<\/p>\n

Eponger toute cette dette \u00e0 la faveur d\u2019une restructuration mondiale est la seule solution envisageable. Sans cela, le risque est grand de plonger dans une inflation dont le syst\u00e8me ne veut pas mais dans laquelle il sera entra\u00een\u00e9. S\u2019engager dans une r\u00e9duction globale ordonn\u00e9e permettrait de r\u00e9duire drastiquement la taille d\u2019un monde financier hypertrophi\u00e9 et dangereux, dont le poids m\u00eame l\u2019a fait chuter, excellent d\u00e9but pour sa remise \u00e0 plat.<\/p>\n

Il n\u2019y a que deux solutions\u00a0: tailler r\u00e9solument dans la finance ou laisser l\u2019inflation y proc\u00e9der dans le plus grand d\u00e9sordre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. A paru dans L’Humanit\u00e9 Dimanche, semaine du 21 au 27 juillet.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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