{"id":2680,"date":"2009-04-06T03:41:56","date_gmt":"2009-04-06T02:41:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2680"},"modified":"2013-05-04T16:01:05","modified_gmt":"2013-05-04T14:01:05","slug":"le-monde-%e2%80%93-economie-lundi-6-avril-%e2%80%93-mardi-7-avril","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/04\/06\/le-monde-%e2%80%93-economie-lundi-6-avril-%e2%80%93-mardi-7-avril\/","title":{"rendered":"Le Monde \u2013 \u00c9conomie, lundi 6 avril \u2013 mardi 7 avril"},"content":{"rendered":"

Dans \u00ab Monnaie de r\u00e9f\u00e9rence et r\u00e9f\u00e9rence de la monnaie <\/a>\u00bb, je reviens sur la proposition de transformer les Droits de Tirage Sp\u00e9ciaux<\/strong> du Fonds Mon\u00e9taire International en l\u2019\u00e9quivalent d\u2019une monnaie mondiale. Que signifie vraiment un abandon du dollar en faveur d\u2019une monnaie dont la valeur est celle d\u2019un panier de devises ? <\/p><\/blockquote>\n

Historiquement, l’argent a pris des formes multiples, et plus particuli\u00e8rement celle des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. L\u2019or et l\u2019argent constituaient l’\u00e9talon, le point d’ancrage id\u00e9al de la valeur : r\u00e9sistants \u00e0 l’usure, poin\u00e7onnables \u00e0 souhait et dont l’aloi est relativement ais\u00e9 \u00e0 v\u00e9rifier. L’impossibilit\u00e9 de maintenir cet ancrage, pour des raisons conjoncturelles locales, ont conduit, entre les deux guerres mondiales, au d\u00e9crochage de certaines devises, dont les taux se mirent \u00e0 \u00ab flotter \u00bb. Le dernier fil connectant les devises \u00e0 l’or fut cependant d\u00e9fini \u00e0 Bretton Woods en 1944 : l’once d’or vaudrait 35 dollars et c’est par rapport \u00e0 ce ratio que les autres devises se d\u00e9finiraient.<\/p>\n

En 1971, le Pr\u00e9sident Nixon d\u00e9sancrait le dollar de sa parit\u00e9 \u00e0 l’or, sans consultation pr\u00e9alable. Le fil \u00e9tait coup\u00e9 : le taux de change des devises les unes par rapport aux autres \u00e9voluerait d\u00e9sormais selon sa propre dynamique. La preuve \u00e9tait faite que la monnaie pouvait fonctionner sans \u00eatre soutenue par aucune r\u00e9alit\u00e9 plus tangible que le fait que tout un chacun y recourt, parce que tout le monde autour de lui en fait autant. <\/p>\n

Les taux de change s’\u00e9tablissent d\u00e9sormais en fonction du rendement des capitaux dans chacune des zones mon\u00e9taires, rendement d\u00e9termin\u00e9 quant \u00e0 lui par la richesse globale, le r\u00e9gime fiscal qui pr\u00e9vaut localement et le rapport de force entre fournisseurs de capital \u2013 les investisseurs, et les demandeurs de capital \u2013 les entrepreneurs. <\/p>\n

Apr\u00e8s 1971, le dollar avait poursuivi sur la lanc\u00e9e de son ancrage solitaire \u00e0 l’or, qui justifiait son statut de devise de r\u00e9f\u00e9rence. Or l’or n’y \u00e9tait pour rien. Une autre dynamique justifiant ce statut s\u2019\u00e9tait instaur\u00e9e : il fallait que le monde soit avide de dollars et que les Am\u00e9ricains soient en retour avides des marchandises qui s’\u00e9changent contre leur devise. <\/p>\n

Le mouvement se serait sans doute poursuivi moins longtemps qu’il ne l’a fait si la Chine, en voie d’industrialisation rapide, n’avait constitu\u00e9 le partenaire id\u00e9al dont l’Am\u00e9rique avait besoin. Pendant que la Chine se gavait de dollars, l’Am\u00e9rique se gavait de marchandises que la Chine produisait. Mieux : les achats massifs par la Chine de la dette am\u00e9ricaine maintenaient aux \u00c9tats-Unis des taux d’int\u00e9r\u00eat bas (Greenspan n’y \u00e9tait pour rien !), permettant \u00e0 leurs consommateurs de s’endetter toujours davantage. <\/p>\n

Ce processus \u00e0 sens unique a conduit droit au pr\u00e9cipice. Apr\u00e8s quelques h\u00e9sitations, l’Am\u00e9rique a choisi de r\u00e9pondre par la fuite en avant : l’argent qui manque, dans une nation o\u00f9 l’\u00c9tat est tout aussi cribl\u00e9 de dettes que ses citoyens, on l’imprimera, et le dollar, \u00e9mis sans qu’aucune cr\u00e9ation de richesse n’en soit la contrepartie, se d\u00e9valuera in\u00e9luctablement.<\/p>\n

La Chine s’inqui\u00e8te de voir que la valeur de sa cassette se r\u00e9duira comme peau de chagrin, et se tourne d\u00e9sormais vers le monde : le dollar \u00e9tant bient\u00f4t bon \u00e0 jeter, dit-elle, cr\u00e9ons une nouvelle monnaie de r\u00e9f\u00e9rence. Les droits de tirage sp\u00e9ciaux (DTS) \u00e9mis par le Fonds mon\u00e9taire international, et dont le taux de change se d\u00e9termine par celui d’un panier de devises, pourraient faire l’affaire. <\/p>\n

Cette solution consacrerait le fait que la monnaie ne trouve d\u00e9sormais comme fondement de sa valeur\u2026 qu\u2019elle-m\u00eame ! La seule diff\u00e9rence serait qu\u2019elle signerait la fin de la croyance de la plan\u00e8te toute enti\u00e8re au pouvoir salvateur de l’endettement am\u00e9ricain.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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