{"id":26952,"date":"2011-08-03T04:12:24","date_gmt":"2011-08-03T02:12:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=26952"},"modified":"2013-01-02T14:36:50","modified_gmt":"2013-01-02T13:36:50","slug":"lactualite-de-la-crise-un-film-deja-vu-et-revu-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/08\/03\/lactualite-de-la-crise-un-film-deja-vu-et-revu-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : UN FILM D\u00c9J\u00c0 VU ET REVU<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les alertes se succ\u00e8dent, sans aucun r\u00e9pit. A peine une crise d\u00e9nou\u00e9e, elle rebondit. L\u2019Europe vient de prendre le relais des Etats-Unis, o\u00f9 la tension n\u2019est qu\u2019en partie retomb\u00e9e et se pr\u00e9pare \u00e0 rebondir, quand il va falloir \u00e0 nouveau entrer dans le vif du sujet et rendre cr\u00e9dible le retour dans une spirale ascendante de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine. <\/p>\n

En Europe, on croyait depuis deux jours revoir un film d\u00e9j\u00e0 vu\u00a0: les taux obligataires se tendaient brutalement et atteignaient des niveaux historiques, les spreads qui mesurent le diff\u00e9rentiel de prime de risque avec l\u2019Allemagne grimpaient, ainsi que le co\u00fbt des credit defaut swaps (CDS), ceux de la France suivant la tendance. <\/p>\n

Sauf que, cette fois-ci, il s\u2019agit de l\u2019Italie et de l\u2019Espagne, respectivement troisi\u00e8me et quatri\u00e8me puissance \u00e9conomique de la zone euro. Les digues mises en place ne contiendront pas ce qui se pr\u00e9sente. Dans l’imm\u00e9diat, les march\u00e9s tremblent et Moody’s vient d’abaisser \u00e0 \u00ab\u00a0n\u00e9gative\u00a0\u00bb la perspective de sa note Aaa qu’elle maintient pour les Etats-Unis. <\/p>\n

Le film se poursuivait ensuite \u00e0 l\u2019identique\u00a0: Giulio Tremonti, ministre des finances italien, convoquait dans l\u2019urgence une r\u00e9union du comit\u00e9 pour la sauvegarde de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, r\u00e9unissant la Banque d\u2019Italie, l\u2019autorit\u00e9 boursi\u00e8re et le r\u00e9gulateur des assurances. Il s\u2019entretenait avec le commissaire Oli Rehn avant de rencontrer demain mercredi le chef de file de l\u2019Eurogroupe, Jean-Claude Juncker. Jos\u00e9 Luis Rodriguez Zapatero retardait de son c\u00f4t\u00e9 ses vacances. <\/p>\n

Une rumeur insistante du march\u00e9 faisait \u00e9tat d\u2019une d\u00e9cision imminente de dispenser l\u2019Espagne et l\u2019Italie de leur participation financi\u00e8re au sauvetage de la Gr\u00e8ce, amenant la commission \u00e0 d\u00e9mentir, en pr\u00e9cisant qu\u2019il y avait un \u00ab\u00a0m\u00e9canisme sp\u00e9cial\u00a0\u00bb pour contrebalancer le surench\u00e9rissement du cr\u00e9dit que ces pays subissaient sur le march\u00e9. Ce qui n\u2019\u00e9tait pas pour rassurer. <\/p>\n

De Bruxelles, la commission affirmait qu\u2019\u00ab\u00a0aucun plan de sauvetage\u00a0\u00bb n\u2019\u00e9tait sur la table pour l\u2019Espagne et l\u2019Italie (ni pour Chypre non plus). Jugeant \u00ab\u00a0risible\u00a0\u00bb le co\u00fbt des CDS sur la dette italienne et espagnole, Herman Van Rompuy, pr\u00e9sident de l\u2019Union europ\u00e9enne, d\u00e9clarait enfin dans une tribune publi\u00e9e par Le Monde que \u00ab\u00a0On ne soulignera jamais assez que la situation de la Gr\u00e8ce est unique, et qu\u2019elle n\u2019est pas comparable \u00e0 celles d\u2019autres pays de la zone euro\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Oubli\u00e9es dans la bataille, les bourses europ\u00e9ennes chutaient, les analystes ne sachant pas \u00e0 quoi l\u2019attribuer\u00a0: le scepticisme croissant sur la port\u00e9e de l\u2019accord vot\u00e9 au Congr\u00e8s, les derni\u00e8res donn\u00e9es corrig\u00e9es sur une croissance am\u00e9ricaine plus qu\u2019an\u00e9mique, ou les chiffres toujours en baisse de la consommation int\u00e9rieure. Ou bien encore le nouvel \u00e9pisode de la crise europ\u00e9enne, qui s\u2019enclenche le pr\u00e9c\u00e9dent m\u00eame pas termin\u00e9. <\/p>\n

Alors que tous les commentaires, apr\u00e8s n\u2019avoir cess\u00e9 de se focaliser sur la dette publique , d\u00e9couvraient que celle-ci serait tr\u00e8s difficilement r\u00e9sorb\u00e9e des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique sans croissance \u00e9conomique, l\u2019OCDE publiait l\u2019un de ses inimitables rapports ne pouvant que mettre de l\u2019huile sur le feu. <\/p>\n

Constatant que la r\u00e9cession grecque s\u2019accentue par rapport \u00e0 ses propres pr\u00e9visions, et que le ch\u00f4mage continue d\u2019exploser, elle recommande sans faillir l\u2019application \u00ab\u00a0irr\u00e9prochable\u00a0\u00bb des r\u00e9formes engag\u00e9es, en expliquant que \u00ab\u00a0l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 va avoir des r\u00e9sultats \u00e0 long terme\u00a0\u00bb, puisqu\u2019elles visent \u00e0 rem\u00e9dier \u00ab\u00a0aux causes profondes de la crise, et non \u00e0 ses sympt\u00f4mes\u00a0\u00bb. Sur la base de ses hypoth\u00e8ses, enfin, l\u2019OCDE estime que \u00ab\u00a0le ratio dette\/produit int\u00e9rieur pourrait atteindre un sommet en 2013, avant de retomber en-dessous de 60% au cours des deux prochaines d\u00e9cennies\u00a0\u00bb. Elle d\u00e9voile ainsi la dur\u00e9e de la peine \u00e0 laquelle sont condamn\u00e9s les Grecs : vingt ans de p\u00e9nitencier. Sera-t-elle moins lourde pour les autres ? <\/p>\n

Cerise sur le g\u00e2teau, l\u2019organisation pr\u00e9cise que la bonne volont\u00e9 du gouvernement grec sera notamment mesur\u00e9e \u00e0 l\u2019absence de \u00ab\u00a0mesures protectionnistes\u00a0\u00bb envers des partenariats ou regroupement des banques grecques avec des banques europ\u00e9ennes. Il ne s\u2019agit donc pas seulement d\u2019un programme de privatisations de 50 milliards d\u2019euros \u00e0 r\u00e9aliser dans les cinq ans \u00e0 venir. <\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des banques, Baudoin Prot, administrateur g\u00e9n\u00e9ral de BNP Paribas, a \u00e9galement expos\u00e9 sa vision de l\u2019avenir, qui a en commun avec la pr\u00e9c\u00e9dente d\u2019\u00eatre totalement irr\u00e9aliste. Relevant que la participation de sa banque au plan de sauvetage<\/i> de la Gr\u00e8ce allait co\u00fbter un demi-milliard d\u2019euros \u00e0 sa banque, il insiste sur le fait que cette charge exceptionnelle vaudra \u00ab\u00a0solde de tout compte\u00a0en ce qui concerne les investisseurs priv\u00e9s\u00a0\u00bb, rappelant combien les chefs d\u2019Etat et de gouvernement avaient \u00e9t\u00e9 lors de leur sommet \u00ab\u00a0extr\u00eamement clairs\u00a0\u00bb \u00e0 ce sujet. Pendant ce temps-l\u00e0, ses plus proches collaborateurs doivent \u00eatre en train de v\u00e9rifier l\u2019exposition de BNP Paribas \u00e0 l\u2019Espagne et l\u2019Italie…<\/p>\n

La simultan\u00e9it\u00e9 des crises am\u00e9ricaine ou europ\u00e9enne cr\u00e9e une nouvelle spirale descendante. Aux inqui\u00e9tudes \u00e0 propos du niveau de la dette publique se superposent d\u00e9sormais celles sur le danger d\u2019une r\u00e9cession atteignant toute l\u2019\u00e9conomie occidentale. Le FMI vient d\u2019y contribuer en \u00e9crivant dans son rapport annuel sur le Royaume-Uni que \u00ab les perspectives de croissance sont sujettes \u00e0 des incertitudes consid\u00e9rables\u00a0\u00bb. <\/p>\n

\u00ab\u00a0L\u2019\u00e9conomie avance nettement moins vite que nous ne pensions\u00a0\u00bb vient de reconna\u00eetre Timothy Geithner, secr\u00e9taire d\u2019Etat am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor. Pour vite ajouter que \u00ab\u00a0cela se produit dans le monde entier\u00a0\u00bb dans l’intention de le minimiser, tout en estimant que le risque d\u2019une nouvelle r\u00e9cession n\u2019\u00e9tait pas \u00ab\u00a0tr\u00e8s important\u00a0\u00bb. Pour admettre, enfin, que l\u2019emploi ne s\u2019am\u00e9liorait pas, signe selon lui que \u00ab\u00a0les entreprises ont \u00e9norm\u00e9ment mis l\u2019accent sur l\u2019am\u00e9lioration de la productivit\u00e9\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Sont-ils tous \u00e0 ce point inconscients ou simplement des affabulateurs ? L\u2019un n\u2019emp\u00eache pas l\u2019autre. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Les alertes se succ\u00e8dent, sans aucun r\u00e9pit. A peine une crise d\u00e9nou\u00e9e, elle rebondit. L\u2019Europe vient de prendre le relais des Etats-Unis, o\u00f9 la tension n\u2019est qu\u2019en partie retomb\u00e9e et se pr\u00e9pare \u00e0 rebondir, quand il va falloir \u00e0 nouveau entrer dans le vif du sujet et rendre cr\u00e9dible le retour dans une […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-26952","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26952","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26952"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26952\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47215,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26952\/revisions\/47215"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26952"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26952"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26952"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}