{"id":27176,"date":"2011-08-07T22:38:33","date_gmt":"2011-08-07T20:38:33","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=27176"},"modified":"2013-01-02T14:36:23","modified_gmt":"2013-01-02T13:36:23","slug":"une-economie-morale-est-une-economie-politique-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/08\/07\/une-economie-morale-est-une-economie-politique-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"UNE \u00c9CONOMIE MORALE EST UNE \u00c9CONOMIE POLITIQUE<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Avec sa proposition de bancor<\/em>, Keynes prend le contrepied de conceptions mon\u00e9taires anciennes. Non seulement il propose des justifications morales \u00e0 son \u00e9talon mon\u00e9taire\u00a0: plein emploi des ressources de travail, \u00e9quit\u00e9 des relations internationales et r\u00e9gulation du cr\u00e9dit entre d\u00e9biteurs et cr\u00e9anciers\u00a0; mais il pr\u00e9tend \u00e0 l’universalit\u00e9 de la norme mon\u00e9taire comme mat\u00e9rialisation commune d’un bien moral.<\/p>\n

Comme monnaie, le bancor<\/em> est un \u00e9talon de rationalit\u00e9 internationale des prix mais non un prix-\u00e9talon d\u2019un quelconque bien particulier ni une valeur en soi. Selon ses biographes, dans l’esprit de Keynes, il n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 question de fixer en bancor<\/em> le prix de l\u2019or ni m\u00eame de mettre un certain poids d\u2019or dans l\u2019\u00e9talonnage du bancor<\/em> en biens r\u00e9els.<\/p>\n

Keynes voulait que l\u2019\u00e9talon international r\u00e9sulte de la n\u00e9gociation des parit\u00e9s relatives entre monnaies. Les d\u00e9ficits ou exc\u00e9dents de paiement \u00e9taient comptabilis\u00e9s en bancor<\/em> et la r\u00e9\u00e9valuation ou la d\u00e9valuation \u00e9tait le moyen de sanctionner une contribution excessive aussi bien comme pr\u00eateur que comme emprunteur \u00e0 la masse mondiale des cr\u00e9dits en bancor<\/em>.<\/p>\n

L\u2019\u00e9mission de bancor<\/em> devait \u00eatre compl\u00e8tement rationalis\u00e9e, c’est-\u00e0-dire ind\u00e9pendante de tout m\u00e9canisme automatique asservi \u00e0 une r\u00e9alit\u00e9 objective pos\u00e9e comme valeur en soi. Cela signifie qu\u2019il fallait op\u00e9rer une comptabilit\u00e9 des \u00e9changes par un march\u00e9 commun compens\u00e9 \u00e0 un certain taux de change. R\u00e9guli\u00e8rement l\u2019autorit\u00e9 commune multinationale de compensation doit opter pour des parit\u00e9s cibles qui r\u00e9cup\u00e8rent les d\u00e9rives constat\u00e9es en exc\u00e9dents et d\u00e9ficits.<\/p>\n

La logique de rationalit\u00e9 mon\u00e9taire de Keynes est strictement morale\u00a0; \u00e9tymologiquement \u00e9conomique. C’est pourquoi elle repose sur des prix universellement discutables par des options. Un prix nominal r\u00e9gl\u00e9 en monnaie ne peut pas \u00e9chapper \u00e0 une confrontation rationnelle \u00e9quitable de points de vue particuliers mis en \u00e9quilibre par l’arbitrage public de l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n

La compensation internationale de Keynes porte sur des prix nominaux en monnaies diff\u00e9rentes mises en \u00e9quivalence par une n\u00e9gociation publique de march\u00e9. Cette n\u00e9gociation arbitr\u00e9e par des compensateurs exclusivement d\u00e9di\u00e9s \u00e0 l’\u00e9quilibre juste des int\u00e9r\u00eats exprim\u00e9s calcule des primes positives et n\u00e9gatives sur les prix nominaux convertis dans l’\u00e9talon commun. L’obligation de r\u00e9gler les primes \u00e0 l’issue de la compensation oblige les op\u00e9rateurs de transaction internationale \u00e0 moduler leurs propositions de prix des biens en monnaies selon les primes qu’ils risquent de devoir r\u00e9gler.<\/p>\n

L’arbitrage des d\u00e9positaires de l’autorit\u00e9 publique multinationale signale \u00e0 l’avance \u00e0 tout op\u00e9rateur que son int\u00e9r\u00eat sera pris en compte dans la limite d’une appr\u00e9ciation de l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral par les compensateurs. Int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral r\u00e9alis\u00e9 par les prix qui satisfont le maximum d’achats et de ventes avec le minimum d’encours de cr\u00e9dit pour les primes expos\u00e9es en couverture de toutes les transactions.<\/p>\n

Les instruments financiers optionnels induits par la compensation existent depuis des si\u00e8cles m\u00eame s’ils n’avaient pas \u00e0 l\u2019\u00e9poque de Bretton Woods le d\u00e9veloppement qu’on leur conna\u00eet aujourd’hui. En l\u2019occurrence ce qui n\u2019\u00e9tait pas faisable \u00e0 l\u2019\u00e9poque de Keynes, c\u2019\u00e9tait la consolidation informatis\u00e9e mondiale des comptes et l\u2019accessibilit\u00e9 large et facile de ces comptes \u00e0 un grand nombre d\u2019op\u00e9rateurs.<\/p>\n

En 1945, la compensation aurait n\u00e9cessairement \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e \u00e0 un nombre restreint de compensateurs et une longue chaine d\u2019op\u00e9rateurs demandant des primes de compensation relativement \u00e9lev\u00e9es par rapport aux prix d\u2019introduction garantis. En 1945 comme aujourd\u2019hui, il n\u2019y a pas d\u2019autres moyens de compenser des monnaies diff\u00e9rentes que par des options de change, des options de cr\u00e9dit et des options de capitalisation des interm\u00e9diaires de compensation.<\/p>\n

La proposition de Keynes est parfaitement rationnelle et r\u00e9alisable aujourd’hui comme hier. Mais elle est potentiellement beaucoup moins co\u00fbteuse aujourd’hui. La compensation actuellement en vigueur est priv\u00e9e et polycentrique dans les r\u00e9seaux bancaires internationaux. La centralisation publique des compensations priv\u00e9es permet la comparaison des primes r\u00e9ellement pr\u00e9lev\u00e9es avec la position mondiale de cr\u00e9dit consolid\u00e9e en bancor<\/em>.<\/p>\n

Le principe fondamental du bancor<\/em>, c\u2019est la compensation surveill\u00e9e et garantie par une communaut\u00e9 d\u2019\u00c9tats. C\u2019est tr\u00e8s exactement ce que les \u00c9tats-Unis ont refus\u00e9 \u00e0 Keynes et qui manque aujourd\u2019hui. Sans compensation r\u00e9gul\u00e9e par un accord politique entre les \u00c9tats, c\u2019est le chaos assur\u00e9 par la pr\u00e9dation financi\u00e8re illimit\u00e9e\u00a0; la finance sans cadre moral n\u00e9gociable par la politique.<\/p>\n

Ce n\u2019est pas le march\u00e9 qui produit le chaos mais bien l\u2019absence de r\u00e9gulation du march\u00e9 sous une autorit\u00e9 publique ind\u00e9pendante appliquant une r\u00e9glementation identique \u00e0 tous les acteurs. Avant la d\u00e9rive lib\u00e9rale entam\u00e9e au 19\u00e8me<\/sup> si\u00e8cle, un march\u00e9 sans loi, sans police, sans justice et sans fiscalit\u00e9 \u00e9tait inconcevable. La conception archa\u00efque naturelle du march\u00e9, ant\u00e9rieure au capitalisme financier, n’imaginait pas que des prix \u00e9conomiques pussent se n\u00e9gocier selon des lois priv\u00e9es inintelligibles en bien commun.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Avec sa proposition de bancor<\/em>, Keynes prend le contrepied de conceptions mon\u00e9taires anciennes. Non seulement il propose des justifications morales \u00e0 son \u00e9talon mon\u00e9taire\u00a0: plein emploi des ressources de travail, \u00e9quit\u00e9 des relations internationales et r\u00e9gulation du cr\u00e9dit entre d\u00e9biteurs et cr\u00e9anciers\u00a0; mais il pr\u00e9tend \u00e0 l’universalit\u00e9 de la norme mon\u00e9taire comme mat\u00e9rialisation […]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[482,478,119,4471],"class_list":["post-27176","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","tag-bancor","tag-compensation","tag-john-maynard-keynes","tag-monnaie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27176","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27176"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27176\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47195,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27176\/revisions\/47195"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27176"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=27176"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=27176"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}