{"id":27419,"date":"2011-08-11T16:27:31","date_gmt":"2011-08-11T14:27:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=27419"},"modified":"2013-01-02T14:36:01","modified_gmt":"2013-01-02T13:36:01","slug":"leurope-a-deux-doigts-du-desastre-par-alexandre-letourneau","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/08\/11\/leurope-a-deux-doigts-du-desastre-par-alexandre-letourneau\/","title":{"rendered":"L’EUROPE \u00c0 DEUX DOIGTS DU D\u00c9SASTRE<\/b>, par Alexandre Letourneau"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Ce qui se joue actuellement n\u2019est plus ni moins que l\u2019avenir de l\u2019Europe. Ce que la plupart des gens ignorent, c\u2019est que son destin est li\u00e9 \u00e0 celui de la France. En effet, afin de contenir les flots de ventes des obligations de pays en difficult\u00e9 tels que l\u2019Italie, la Gr\u00e8ce, l\u2019Espagne et l\u2019Irlande, l\u2019Europe a mis en place le FESF (fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re). Son but est de racheter les obligations des pays europ\u00e9ens en difficult\u00e9. Tr\u00e8s vite, le fonds a connu ses premi\u00e8res difficult\u00e9s\u00a0: initialement pr\u00e9vu pour 440 milliards d\u2019euros, il a vu sa taille fondre \u00e0 255 milliards. En effet, seuls les pays ayant une notation triple A ont eu le droit de se porter garants (la France, l\u2019Allemagne, l\u2019Autriche, les Pays-Bas, le Luxembourg et la Finlande). Le 11 mars 2011, sous la pression des march\u00e9s financiers, les \u00c9tats ont d\u00e9cid\u00e9 d\u2019augmenter la taille effective jusqu’\u00e0 440 milliards poussant l\u2019Allemagne et la France \u00e0 faire le grand \u00e9cart. H\u00e9las, 440 milliards, c\u2019est \u00e0 peine suffisant pour aider la Gr\u00e8ce. En cas de contagion de la crise \u00e0 l\u2019Espagne ou \u00e0 l\u2019Italie, le FESF est dans l\u2019incapacit\u00e9 de faire quoi que ce soit.<\/p>\n

Dans les faits, la France et l’Allemagne sont les principaux contributeurs au FESF (la contribution \u00e9tant calcul\u00e9e en fonction de la quote-part dans la banque centrale europ\u00e9enne). Son principe est celui d’un montage financier qui consiste \u00e0 permettre \u00e0 des emprunteurs en situation de d\u00e9faut de paiement de \u00ab\u00a0redorer\u00a0\u00bb leur signature en mutualisant le risque. Cela ne r\u00e9sout en rien le probl\u00e8me de la dette mais permet de gagner du temps. \u00c0 ce jour, le FESF est la derni\u00e8re carte \u00e0 jouer de l\u2019Europe.<\/p>\n

Je rappelle souvent que le FESF prend naissance dans un paradoxe id\u00e9ologique des politiciens. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, ces derniers crient \u00e0 ceux qui veulent l\u2019entendre que les march\u00e9s \u00ab ont toujours raison \u00bb, qu\u2019ils ont une capacit\u00e9 de s\u2019autor\u00e9guler et que rien ne doit entraver la formation du prix (entre l\u2019offre et la demande). Ces seules affirmations justifient aux yeux des gouvernements les mesures de lib\u00e9ralisation que nous connaissons depuis des d\u00e9cennies. D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, les m\u00eames affirment que les march\u00e9s ne comprennent rien aux probl\u00e8mes de la dette, qu\u2019ils sont incapables de s\u2019autor\u00e9guler et donc qu\u2019il faut intervenir massivement (\u00e0 coup de 1.000 milliards via les banques centrales, le FESF, etc.) pour corriger les exc\u00e8s de ces derniers qui menacent s\u2019effondrer. Voil\u00e0 le signe flagrant qu\u2019\u00e0 ce jour, il y a non seulement une d\u00e9faillance politique mais \u00e9galement une grave incoh\u00e9rence id\u00e9ologique.<\/p>\n

Mais outre des probl\u00e8mes d\u2019utilit\u00e9 et d\u2019efficacit\u00e9, le FESF poss\u00e8de un \u00e9norme point faible\u00a0: il est li\u00e9 \u00e0 la note souveraine de la France. Si une agence de notation avait l\u2019id\u00e9e de d\u00e9grader d\u2019un seul cran la note de la France et que celle-ci d\u00e9cide de se retirer du fonds, alors le FESF reposerait essentiellement sur l\u2019Allemagne et l\u2019Europe volerait automatiquement en \u00e9clat puisque des pays comme la Gr\u00e8ce se retrouveraient \u00ab\u00a0sans couverture\u00a0\u00bb. Cela provoquerait un v\u00e9ritable chaos financier qui se propagerait dans la journ\u00e9e m\u00eame \u00e0 l\u2019Italie, l\u2019Espagne, le Portugal et m\u00eame la France. M\u00eame si la France d\u00e9cidait de rester dans le fonds, la notation de celui-ci (actuellement triple A) serait affect\u00e9e, rench\u00e9rissant ses conditions de financement. Cruel dilemme. <\/p>\n

D\u2019ailleurs, cette derni\u00e8re commence \u00e0 susciter l\u2019inqui\u00e9tude. La croissance de la France s\u2019enlise et la dette s\u2019approche dangereusement des 100 % du PIB. Une fois de plus, le budget totalement surr\u00e9aliste bas\u00e9 sur une croissance de 2.5 % (revu \u00e0 2 %) va \u00eatre d\u00e9ficitaire…<\/p>\n

Attir\u00e9s par l\u2019odeur du sang, les sp\u00e9culateurs s\u2019en prennent \u00e0 pr\u00e9sent \u00e0 la France. En effet, le CDS sur la dette fran\u00e7aise est en passe de s\u2019envoler atteignant des plus hauts historiques.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Ainsi, \u00e0 travers les faiblesses de la France, l\u2019Europe se retrouve sans d\u00e9fense avec le pistolet des agences de notation point\u00e9 sur la tempe.<\/p>\n

Un seul tir sur la France et c\u2019est l\u2019Europe qui vole en \u00e9clat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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