{"id":2747,"date":"2009-04-09T18:29:16","date_gmt":"2009-04-09T17:29:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2747"},"modified":"2009-04-09T18:29:16","modified_gmt":"2009-04-09T17:29:16","slug":"lactualite-de-la-crise-festival-de-bonnes-nouvelles-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/04\/09\/lactualite-de-la-crise-festival-de-bonnes-nouvelles-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Festival de bonnes nouvelles, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

FESTIVAL DE BONNES NOUVELLES <\/strong><\/p>\n

Quel angle choisir, pour \u00e9voquer l\u2019actualit\u00e9 aujourd\u2019hui? La situation financi\u00e8re am\u00e9ricaine, une fois encore ? Elle est d\u2019apparence calme, m\u00eame s\u2019il faut particuli\u00e8rement se m\u00e9fier de ses eaux dormantes, nous l\u2019avons appris. La situation \u00e9conomique, plut\u00f4t, qui va en s\u2019aggravant de mani\u00e8re impressionnante ? En d\u00e9pit des d\u00e9clarations qui se veulent optimistes, de ceux qui continuent \u00e0 vouloir jouer aux devinettes en annon\u00e7ant des dates de reprise, soit en jouant les s\u0153urs Anne, soit en s\u2019appuyant sur des t\u00eates de pointes d\u2019\u00e9pingle pour le justifier. <\/p>\n

Jean-Pierre Danthine, futur membre du directoire de la Banque nationale suisse, la BNS, s\u2019y exerce aussi dans le quotidien Le Temps de ce jour jeudi, en pr\u00e9voyant que le fond de la crise pourrait \u00eatre atteint en janvier 2010, mais que le probl\u00e8me principal demeurerait le ch\u00f4mage. \u00ab Nous devrons alors nous assurer que les conditions de la reprise sont les meilleures possibles et que le risque majeur n’est plus celui de la d\u00e9flation, mais de l’inflation \u00bb. Un paradis somme toute, mais qui ne sera pas fiscal et n\u2019encourra pas les foudres bienveillantes de l\u2019OCDE. <\/p>\n

Toujours \u00e0 propos de calendrier, celui qu\u2019annonce l’agence d’\u00e9valuation financi\u00e8re am\u00e9ricaine Standard & Poor’s, qui vient de d\u00e9grader les principaux assureurs de contrats hypoth\u00e9caire am\u00e9ricains, est plus lointain. Celle-ci s’attend en effet \u00e0 ce que \u00ab la plupart \u00bb des organismes d’assurance de contrats hypoth\u00e9caires enregistrent des pertes en 2011, fondant son estimation des pertes \u00e0 venir de ces organismes sur des pr\u00e9visions plus pessimistes \u00e0 propos de la progression du ch\u00f4mage et des d\u00e9fauts de paiement qui s\u2019en suivront. La moyenne est donc de 650.000 mensuels actuellement.<\/p>\n

Somme toute, la seule question qui est d\u00e9sormais pos\u00e9e, c\u2019est de savoir quand nos \u00e9diles vont commencer \u00e0 \u00e9voquer 2012, \u00e0 force de reculer les \u00e9ch\u00e9ances. <\/p>\n

Je dois par contre \u00e0 la v\u00e9rit\u00e9 de reconna\u00eetre que la SEC, le r\u00e9gulateur am\u00e9ricain, dont je disais sur le mode plaisant qu\u2019il s\u2019\u00e9tait pench\u00e9 sur la question des ventes \u00e0 d\u00e9couvert, sans s\u2019\u00eatre relev\u00e9, l\u2019a d\u00e9sormais fait. Cinq propositions qui vont maintenant \u00eatre soumises aux commentaires du public pendant 60 jours, sur lesquelles nous reviendrons quand une d\u00e9cision finale aura \u00e9t\u00e9 prise. Cela fait partie des mesures anti-syst\u00e9miques destin\u00e9es \u00e0 limiter dans l\u2019avenir les d\u00e9g\u00e2ts. <\/p>\n

Cela s\u2019active aussi beaucoup du c\u00f4t\u00e9 des gestionnaires de CDS, afin \u00e9galement de liquider le pass\u00e9 (le passif). Les principaux intervenants sur ce march\u00e9, c\u2019est \u00e0 dire la toute fine fleur de l\u2019industrie financi\u00e8re am\u00e9ricaine, viennent de se constituer en un comit\u00e9 charg\u00e9 d\u2019entamer un grand nettoyage, \u00e0 l\u2019instigation de la Fed de New York, inqui\u00e8te de la masse des CDS qui subsistent sur le march\u00e9. Cette d\u00e9cision, qualifi\u00e9e de \u00ab big bang \u00bb, a pour objet de permettre la vente et l\u2019achat de ces actifs aux ench\u00e8res, et de leur trouver ainsi une valeur. 2003 entit\u00e9s financi\u00e8res ont sign\u00e9 cet accord, chapeaut\u00e9 par l\u2019International Swap and Derivatives Association, assorti de modalit\u00e9s se voulant transparentes. Apr\u00e8s le Plan Geithner, les affaires s\u2019annoncent d\u00e9cid\u00e9ment florissantes. On va pouvoir les faire entre amis, et pour le bien de tous. Au sein d\u2019un organisme d\u2019arbitrage qui sent bon l\u2019autor\u00e9gulation ch\u00e8re \u00e0 Wall Street. <\/p>\n

C\u2019est sans doute pour cela que les bancaires s\u2019y envolent, Wells Fargo prenant ce jeudi la t\u00eate avec +25,92% en une seule s\u00e9ance. Soucieux que tous (ou presque) puissent acc\u00e9der \u00e0 ces bonnes affaires, l’administration Obama encourage parall\u00e8lement de grands groupes d’investissement \u00e0 cr\u00e9er des fonds financ\u00e9s par des obligations propos\u00e9es au grand public, afin que celui-ci puisse participer au sauvetage des banques, sur le mod\u00e8le des \u00ab Liberty Bonds \u00bb \u00e9mis durant la premi\u00e8re guerre mondiale, afin de financer l\u2019effort de guerre. Nul doute, dans cette m\u00eame veine, que les associations caritatives, frapp\u00e9es par la crise \u00e9conomique et qui doivent faire face \u00e0 la fois \u00e0 une baisse des dons et une augmentation de la demande, seront \u00e9galement incit\u00e9es \u00e0 souscrire. Cela leur permettra de se refaire des pertes que beaucoup d\u2019entre elles ont subies avec les fonds Madoff. <\/p>\n

Les financiers ne sont jamais \u00e0 court de mesures les servant, pr\u00e9f\u00e9rant prendre les devants quand il s\u2019agit de g\u00e9rer leurs affaires les plus innommables (comme les CDS) ; Ils ne sont pas davantage pris de court, quand il faut donner des le\u00e7ons de capitalisme, en puisant dans le portefeuille des autres. Assis dans les deux cas sur leurs propres tas d\u2019ordures, dont ils pr\u00e9tendent encore faire de l\u2019or. <\/p>\n

Dans le cas des assureurs-vie, cela a le m\u00e9rit\u00e9 de la clart\u00e9, puisque le Tr\u00e9sor va tr\u00e8s prochainement annoncer qu\u2019ils vont pouvoir b\u00e9n\u00e9ficier de leur aide. Pas un seul secteur priv\u00e9 des finances am\u00e9ricaines n\u2019\u00e9chappera donc aux mesures d\u2019assistance gouvernementale. Rappel, un assureur a d\u00e9j\u00e0 b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de cette sollicitude, AIG, pour un montant de 170 milliards de dollars de fonds publics.<\/p>\n

Comme une bonne nouvelle ne vient jamais seule, le New York Times, citant des sources non d\u00e9voil\u00e9es, a annonc\u00e9 que \u00ab le secteur bancaire, de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, semble \u00eatre dans un meilleur \u00e9tat que ce que l’opinion veut bien croire \u00bb. Les 19 grandes banques am\u00e9ricaines, soumises ces derni\u00e8res semaines au \u00ab stress test \u00bb du Tr\u00e9sor, ont toutes r\u00e9ussi l’examen avec succ\u00e8s. Les r\u00e9sultats ne sont pas encore officiels. Sans doute cet optimisme doit-il \u00eatre temp\u00e9r\u00e9, car, selon le journal, \u00ab plusieurs des plus gros pr\u00eateurs du pays, en d\u00e9pit de tous les renflouement, risquent d’avoir de nouveau besoin de financement \u00bb. Et puis, consid\u00e9ration plus terre-\u00e0-terre du journal, \u00ab les r\u00e9gulateurs admettent que pour que les tests soient cr\u00e9dibles, toutes les banques ne peuvent r\u00e9ussir l’examen \u00bb. L\u2019administration, afin de rendre ce r\u00e9sultat exemplaire cr\u00e9dible, l\u2019assortira probablement, toujours selon le journal, d\u2019un certains nombre d\u2019exigences secondaires : cessions d’actifs, changements de direction ou limitations aux r\u00e9mun\u00e9rations. <\/p>\n

Qu\u2019en pensera, s\u2019il est consult\u00e9 plus tard, le \u00ab panel \u00bb d\u2019experts constitu\u00e9 sous l\u2019\u00e9gide d\u2019Elizabeth Warren professeur \u00e0 Harvard et qui vient de rendre \u00e0 la demande du S\u00e9nat un point d\u2019\u00e9tape tr\u00e8s corrosif<\/a>, adopt\u00e9 seulement \u00e0 la majorit\u00e9, apr\u00e8s six mois de fonctionnement du TARP (le plan de sauvetage des institutions financi\u00e8res) ?<\/p>\n

Pour aller \u00e0 l\u2019essentiel, le rapport pr\u00e9conise de remercier les dirigeants des banques \u00e0 probl\u00e8mes et de liquider celles-ci.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

FESTIVAL DE BONNES NOUVELLES <\/strong><\/p>\n

Quel angle choisir, pour \u00e9voquer l\u2019actualit\u00e9 aujourd\u2019hui? La situation financi\u00e8re am\u00e9ricaine, une fois encore ? Elle est d\u2019apparence calme, m\u00eame s\u2019il faut particuli\u00e8rement se m\u00e9fier de ses eaux dormantes, nous l\u2019avons appris. La situation \u00e9conomique, plut\u00f4t, qui va en s\u2019aggravant de mani\u00e8re impressionnante ? En d\u00e9pit des d\u00e9clarations […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-2747","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2747","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2747"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2747\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2749,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2747\/revisions\/2749"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2747"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2747"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2747"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}