{"id":27702,"date":"2011-08-18T21:04:10","date_gmt":"2011-08-18T19:04:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=27702"},"modified":"2013-01-02T14:35:30","modified_gmt":"2013-01-02T13:35:30","slug":"lactualite-de-la-crise-bang-bank-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/08\/18\/lactualite-de-la-crise-bang-bank-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : BANG BANK !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le monde bancaire est \u00e0 nouveau en \u00e9moi, et nous avec. Non seulement en raison de sa nouvelle spectaculaire d\u00e9gringolade boursi\u00e8re, mais tout autant pour ce qui l\u2019attend encore devant.<\/p>\n

Pour les Am\u00e9ricains, le danger vient des filiales des banques europ\u00e9ennes, le risque \u00e9tant que leurs capitaux soient rapatri\u00e9s d\u2019urgence en Europe, pouvant ainsi les amener \u00e0 manquer \u00e0 leurs engagements et contaminer les banques am\u00e9ricaines. Les fonds mon\u00e9taires am\u00e9ricains y contribuent, qui restreignent leurs pr\u00eats aux \u00e9tablissements europ\u00e9ens – ou bien ne les accordent qu\u2019\u00e0 tr\u00e8s court terme – accroissant leurs difficult\u00e9s de financement.<\/p>\n

En Europe, tous les signaux clignotent. Les d\u00e9p\u00f4ts des banques \u00e0 la BCE restent tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s (80 milliards d\u2019euro cette semaine), signe qu\u2019elles r\u00e9pugnent \u00e0 pr\u00eater leurs liquidit\u00e9s \u00e0 leurs consoeurs, tandis que le spread Euribor-OIS, indicateur de r\u00e9f\u00e9rence des tensions du march\u00e9 interbancaire, est \u00e0 son plus haut niveau depuis 2009. La BCE avait r\u00e9activ\u00e9 en mai dernier son offre en dollar et une banque non identifi\u00e9e qui l\u2019a utilis\u00e9 aujourd\u2019hui pour emprunter 500 millions de dollars \u00e0 sept jours, signe que cette derni\u00e8re \u00e9prouve des difficult\u00e9s \u00e0 s\u2019en procurer pour honorer ses engagements, accr\u00e9ditant les inqui\u00e9tudes de la Fed.<\/p>\n

Les tensions financi\u00e8res ne sont pas au niveau de celles qui \u00e9taient subitement apparues lors de la faillite de Lehman Brothers, mais elles sont fortes et semble-t-il, install\u00e9es. Pla\u00e7ant la BCE dans l\u2019obligation de faire feu de tout bois, en soutenant d’une main le march\u00e9 obligataire par ses achats de titres italiens et espagnols, et en tendant son autre g\u00e9n\u00e9reuse main secourable aux banques.<\/p>\n

Les march\u00e9s<\/em> bruissent de rumeurs \u00e0 propos de ces achats et de leur poursuite. Convaincus que la BCE ne peut en rester l\u00e0 si elle veut montrer sa d\u00e9termination. Ce qui revient \u00e0 cr\u00e9er une situation nouvelle d\u2019addiction pour l\u2019Italie et l\u2019Espagne, dont l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 obligataire est conditionn\u00e9 par la relance de ce programme que la BCE avait suspendu. Ainsi qu\u2019\u00e0 rendre pour le moins incertain le passage de relais qu\u2019elle entend obtenir du Fonds de stabilit\u00e9 financier europ\u00e9en, vu les ressources limit\u00e9es de celui-ci.<\/p>\n

Le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en marche \u00e0 nouveau en crabe et le march\u00e9 obligataire n\u2019est pas en meilleure posture. M\u00eame si paradoxallement les taux des pays consid\u00e9r\u00e9s comme les plus solides continuent de baisser, exprimant une profonde aversion au risque<\/em> des investisseurs qui fuient les bourses et se ruent vers les seuls refuges disponibles. Les rendements des obligations am\u00e9ricaines et allemandes sont m\u00eame descendus en dessous du taux d’inflation, ce qui signifie que ceux qui les ach\u00e8tent pr\u00e9f\u00e8rent perdre de l’argent ! Il ne fait pas bon, ces temps-ci, de disposer de capitaux…<\/p>\n

Les banques sont pourtant \u00e0 la recherche des capitaux, mais elles ne repr\u00e9sentent pas le meilleur des placements, comme on peut le constater, tandis que les investisseurs traditionnels menacent de faire d\u00e9faut. En application de Solvency II, l\u2019\u00e9quivalent pour les compagnies d\u2019assurance de B\u00e2le III pour les banques, les groupes d\u2019assurance pourraient en effet vite bouder les \u00e9missions de titres obligataires des banques, selon un rapport de l\u2019Institute of International Finance (IIF), cette nouvelle r\u00e9glementation entrant en vigueur en janvier 2013. Or les assurances d\u00e9tiennent environ 60% de la dette des banques, qui sont elles-m\u00eames \u00e0 la recherche de 750 milliards de dollars pour r\u00e9pondre aux nouvelles exigences de fonds propres qui sont les leurs. Combin\u00e9es, les deux r\u00e9glementation produisent un effet inattendu et d\u00e9sastreux, ce que la Banque des r\u00e8glements internationaux (BRI) avait d\u00e9j\u00e0 soulign\u00e9. Des accommodements sont \u00e0 pr\u00e9voir.<\/p>\n

Le balancier est \u00e0 nouveau du c\u00f4t\u00e9 du syst\u00e8me bancaire, qui esp\u00e9rait l\u2019avoir repouss\u00e9. La crise de la dette n\u2019est pas seulement publique, elle est aussi priv\u00e9e et r\u00e9clame tout autant d\u2019attention. Elle intervient alors que se multiplient les signaux d’un nouveau ralentissement \u00e9conomique touchant l’ensemble du monde occidental, qui s’approche dangereusement de la r\u00e9cession. Ce fant\u00f4me que tous les responsables politiques cherchent \u00e0 exorciser.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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