{"id":281,"date":"2007-12-11T02:49:46","date_gmt":"2007-12-11T01:49:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=281"},"modified":"2013-01-02T00:20:19","modified_gmt":"2013-01-01T23:20:19","slug":"dirigeants-de-banques-et-analystes-financiers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/12\/11\/dirigeants-de-banques-et-analystes-financiers\/","title":{"rendered":"Dirigeants de banques et analystes financiers"},"content":{"rendered":"

Nouvelle victime de la crise des subprime<\/em>, l\u2019Union de Banques Suisses, qui annon\u00e7ait dans la foul\u00e9e aujourd\u2019hui que 2007 serait sa premi\u00e8re ann\u00e9e d\u00e9ficitaire depuis sa fusion en 1998 avec la Soci\u00e9t\u00e9 de Banques Suisses, et une prise de participation de 9% de l\u2019\u00e9tat de Singapour dans son capital. Honn\u00eatement, les ennuis de la banque suisse depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e n\u2019arr\u00eatent pas de me surprendre \u2013 comme ceux du Japonais Nomura, d\u2019ailleurs \u2013 et ceci parce que, depuis le d\u00e9but de la crise des subprime<\/em>, les analystes de ces deux firmes ont produit selon moi les meilleures explications des causes de la crise et de ses rebondissements. Comme si, les dirigeants de ces compagnies ne lisaient pas ce que leurs analystes \u00e9crivent.<\/p>\n

Dans le num\u00e9ro de \u00ab Mortgage Strategist \u00bb (une publication de l\u2019UBS), qui vient de para\u00eetre (le 4 d\u00e9cembre), une comparaison entre la crise actuelle et une crise plus ancienne, datant du milieu des ann\u00e9es 1980, celle des Savings & Loans<\/em>, les caisses d\u2019\u00e9pargne am\u00e9ricaines. Pour ceux qui voudraient en savoir un peu plus sur cette crise, je l\u2019\u00e9voque bri\u00e8vement dans \u00ab Vers la crise du capitalisme am\u00e9ricain ? \u00bb, aux pages 228 \u00e0 230. J\u2019y cite le Prix Nobel Franco Modigliani : \u00ab Les \u00e9pargnants qui se seraient inqui\u00e9t\u00e9s \u00e0 la rumeur d\u2019une \u00e9ventuelle banqueroute ne virent pas venir le danger : s\u2019ils avaient voulu en savoir plus, ils auraient examin\u00e9 la valeur d\u00e9clar\u00e9e des actifs. Or celle-ci \u00e9tait gonfl\u00e9e artificiellement gr\u00e2ce \u00e0 de la \u00ab\u00a0comptabilit\u00e9 cr\u00e9atrice\u00a0\u00bb qui \u00e9tait alors tol\u00e9r\u00e9e par les organes de tutelle, soucieux de maintenir le train sur les rails et de cacher l\u2019\u00e9tendue du d\u00e9sastre \u00bb.<\/p>\n

Un passage de l\u2019\u00e9tude de l\u2019UBS (*) :<\/p>\n

\u00ab L\u2019\u00e9pisode des caisses d\u2019\u00e9pargne nous enseigne que le processus de prise de conscience du probl\u00e8me, de mise au point d\u2019un accord portant sur des solutions effectives, et leur mise en application ensuite, peuvent \u00eatre entrav\u00e9s par des interventions politiques, des repr\u00e9sentations id\u00e9ologiques et les lobbys. Durant les neuf ann\u00e9es qui pr\u00e9c\u00e9d\u00e8rent le Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act<\/em> de 1989 (le plan d\u2019intervention et de redressement gouvernemental), la combinaison d\u2019interventions muscl\u00e9es de la part de lobbys et une id\u00e9ologie de d\u00e9r\u00e9gulation, parvinrent \u00e0 d\u00e9tourner ou \u00e0 subvertir toute tentative substantielle de solution ; au lieu de cela, furent offertes aux caisses d\u2019\u00e9pargne de nouvelles opportunit\u00e9s d\u2019investissement dans des avoirs de mauvais aloi \u00bb.<\/p>\n

Tout bien r\u00e9fl\u00e9chi, je retire ce que j\u2019ai dit plus haut \u00e0 propos de ma surprise : il est bien possible que les dirigeants de ces banques lisent ce qu\u2019\u00e9crivent leurs analystes mais n\u2019aiment pas ce qu\u2019ils lisent ! <\/p>\n

(*) \u00ab What Can the Thrift Crisis Tell Us About the Subprime Crisis ? \u00bb, Union de Banques Suisses, Mortgage Strategist<\/em>, le 4 d\u00e9cembre 2007.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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