{"id":28232,"date":"2011-09-05T11:51:26","date_gmt":"2011-09-05T09:51:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=28232"},"modified":"2013-01-02T14:34:50","modified_gmt":"2013-01-02T13:34:50","slug":"lactualite-de-la-crise-encore-le-feu-au-lac-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/05\/lactualite-de-la-crise-encore-le-feu-au-lac-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ENCORE LE FEU AU LAC !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

D\u00e9bordants d\u2019imagination, Angela Merkel et Nicolas Sarkozy auraient un nouveau plan pour aborder ce mois de septembre qui s\u2019annonce terrible. Ils envisageraient ni plus ni moins que de renforcer l\u2019\u00e9quipe d\u2019Herman van Rompuy et de lui demander de se consacrer \u00e0 plein temps \u00e0 la gouvernance \u00e9conomique<\/i> de la zone euro, une fa\u00e7on de le rendre pleinement responsable, dans tous les sens du terme. Coupable d\u2019\u00eatre favorable aux euro-obligations, Jean-Claude Junker serait de facto remerci\u00e9 et le Fonds de soutien (FSFE) pourvu d\u2019un d\u00e9partement de recherche et d\u2019analyse… Ils voient loin \u00a0!<\/p>\n

La Commission et le secr\u00e9tariat de l\u2019Ecofin seraient ainsi marginalis\u00e9s, la cr\u00e9ation de nouvelles structures faisant office de politique. C\u2019est toujours ce que l\u2019on fait lorsque l\u2019on ne sait pas quoi faire. <\/p>\n

Or il y a encore une fois le feu au lac. Trois bras de fer sont engag\u00e9s afin de tenter de boucler le deuxi\u00e8me plan de sauvetage<\/i> de la Gr\u00e8ce. Avec la Finlande qui persiste \u00e0 demander des garanties pour son pr\u00eat et \u00e0 qui il est propos\u00e9 d\u2019abandonner en contrepartie la perception d\u2019int\u00e9r\u00eats. Avec la Gr\u00e8ce, qui a refus\u00e9 de donner de nouveaux tours de vis pour compenser l\u2019insuffisance de recettes fiscales, amenant La Tro\u00efka<\/i> \u00e0 spectaculairement interrompre sa mission, mena\u00e7ant du bloquer le versement d\u2019une nouvelle tranche d\u2019aide. Avec les banques, enfin, qui continuent de renacler \u00e0 participer au volet priv\u00e9 du plan. Cela fait beaucoup et cr\u00e9e sur le march\u00e9 de tr\u00e8s f\u00e2cheuses incertitudes au moment o\u00f9 il ne faudrait pas. <\/p>\n

Plus souterraine, une autre dimension de la crise financi\u00e8re monte parall\u00e8lement en puissance. Les banques europ\u00e9ennes rencontrent des difficult\u00e9s grandissantes \u00e0 se refinancer pour reconduire leur dette. On savait d\u00e9j\u00e0 que les fonds mon\u00e9taires am\u00e9ricains faisaient la t\u00eate en fermant partiellement leurs robinets, mena\u00e7ant particuli\u00e8rement les banques fran\u00e7aises, comme Moody\u2019s l\u2019a analys\u00e9 derni\u00e8rement et Fran\u00e7ois P\u00e9rol, pr\u00e9sident de la F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise (FBF) vient de le reconna\u00eetre en avouant que \u00ab\u00a0le refinancement en dollar est plus tendu\u00a0\u00bb. On a depuis appris que le march\u00e9 obligataire mena\u00e7ait de bouder les \u00e9missions des banques, sauf quand il s\u2019agit d\u2019obligations s\u00e9curis\u00e9es<\/i>, plus s\u00fbres mais plus on\u00e9reuses. Les robinets ne sont certes pas totalement ferm\u00e9s, mais le co\u00fbt du cr\u00e9dit est en augmentation, au d\u00e9triment des marges des banques. La poursuite d\u2019une telle situation reviendrait \u00e0 un lent \u00e9tranglement. <\/p>\n

Si l\u2019attention est focalis\u00e9e, au sujet des banques, sur la zone euro, les \u00e9tablissements britanniques et am\u00e9ricains ont \u00e9galement leurs petits soucis. A la City, certaines d\u2019entre elles ont perdu dans les derniers mois plus de 30% de leur valeur boursi\u00e8re, en raison de la crise de la zone euro et de la perspective d\u2019une r\u00e9forme bancaire aux effets redout\u00e9s. On attend pour le 12 septembre le rapport de la commission John Vickers qui devrait pr\u00e9coniser une s\u00e9paration des activit\u00e9s de d\u00e9tail et d\u2019investissement des banques, selon des modalit\u00e9s encore ind\u00e9cises et plus ou moins abruptes. Aux derni\u00e8res nouvelles, celles-ci auraient obtenu que la r\u00e9forme soit repouss\u00e9e \u00e0 2015, date des prochaines \u00e9lections. Encore et toujours, elles bloquent toute r\u00e9forme…<\/p>\n

Aux Etats-Unis, il s\u2019agit d\u2019une toute autre affaire, les banques sont rattrap\u00e9es par les subprimes<\/i>. Alors que Bank of America, la plus grande banque am\u00e9ricaine en termes de d\u00e9p\u00f4t et de capitalisation boursi\u00e8re, tente par tous les moyens de se recapitaliser en raison de ses pertes, 17 \u00e9tablissements bancaires, dont sept \u00e9trangers, sont vis\u00e9s par une plainte de la Federal Housing Finance Agency (FHFA), qui supervise les pr\u00eats immobiliers. <\/p>\n

Ils sont accus\u00e9s d\u2019avoir tromp\u00e9 sur la marchandise Fannie Mae et Freddie Mac – des victimes consentantes, disent certains – en leur vendant des actifs adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires douteuses (des RMBS). Ces deux organismes qui ont d\u00e9j\u00e0 re\u00e7u 170 milliards de soutien sur fonds publics en ont achet\u00e9 pour 200 milliards de dollars entre 2005 et 2008. Les montants qui vont \u00eatre r\u00e9clam\u00e9s ne sont pas connus, mais l\u2019on sait par exemple que JP Morgan aurait vendu \u00e0 elle seule pour 33 milliards de dollars de ces titres, tous les autres grands \u00e9tablissements \u00e9tant vis\u00e9s. Parmi les banques \u00e9trangeres \u00e9galement dans ce cas figurent la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Royal Bank of Scotland, le Cr\u00e9dit Suisse et la Deutsche Bank… Que du beau linge. <\/p>\n

La crise marche sur deux pattes, la dette des banques que l\u2019on retrouve toujours tapie quelque part, et celle des Etats, qui est expos\u00e9e au grand public comme au pilori. En fin de semaine derni\u00e8re, confirm\u00e9 ce lundi matin, les bourses europ\u00e9ennes reprenaient sans exception leur d\u00e9gringolade un moment interrompue, tir\u00e9es vers le bas par les valeurs financi\u00e8res en chute libre d\u00e8s l\u2019ouverture tandis qu\u2019il \u00e9tait r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les d\u00e9p\u00f4ts au jour le jour des banques aupr\u00e8s de la BCE avaient atteint vendredi un montant de 115 milliards d\u2019euros, un nouveau record, signifiant qu\u2019elles pr\u00e9f\u00e9rent les mettre \u00e0 l\u2019abri plut\u00f4t que se les pr\u00eater entre elles. <\/p>\n

De P\u00e9kin, Robert Zoellick, le pr\u00e9sident de la Banque Mondiale, a estim\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie mondiale allait entrer \u00ab\u00a0dans une nouvelle phase dangereuse cet automne\u00a0\u00bb. Se d\u00e9marquant des appels r\u00e9it\u00e9r\u00e9s de Jean-Claude Trichet \u00e0 la r\u00e9duction des d\u00e9ficits – le dernier en date en Italie, o\u00f9 il a estim\u00e9 qu\u2019elle \u00e9tait \u00ab\u00a0d\u00e9cisive\u00a0\u00bb – Christine Lagarde vient d\u2019accorder \u00e0 Der Spiegel une interview dans laquelle elle pr\u00e9conise un programme coordonn\u00e9e de stimulation de la croissance et r\u00e9affirme la n\u00e9cessit\u00e9 de recapitaliser les banques europ\u00e9ennes. Les divergences de vue entre la BCE et le FMI ne datent pas d’hier, mais elles sont rarement aussi explicitement et publiquement exprim\u00e9es. <\/p>\n

Pour le moins crisp\u00e9, et prenant le risque d\u2019\u00eatre soup\u00e7onn\u00e9 d\u2019avoir une id\u00e9e fixe, Jean-Claude Trichet estime ce lundi que la renforcement de la surveillance \u00e9conomique de la zone euro est \u00ab\u00a0absolument imp\u00e9rieux\u00a0\u00bb, ne pouvant concevoir d\u2019autre issue que via des mesures coercitives et de r\u00e9tention. C\u2019est dans le droit fil de cette analyse qu\u2019Angela Merkel et Nicolas Sarkozy pr\u00e9parent leur annonce retentissante qui va, nul doute \u00e0 ce propos, convaincre les march\u00e9s<\/i> et retourner la situation. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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