{"id":28340,"date":"2011-09-08T00:54:34","date_gmt":"2011-09-07T22:54:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=28340"},"modified":"2013-01-02T14:34:36","modified_gmt":"2013-01-02T13:34:36","slug":"lactualite-de-la-crise-la-ligne-de-leur-plus-grande-pente-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/08\/lactualite-de-la-crise-la-ligne-de-leur-plus-grande-pente-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LA LIGNE DE LEUR PLUS GRANDE PENTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Dans le capharna\u00fcm ambiant – certains parlent m\u00eame de chaos, exag\u00e8rent-ils ? – ils se raccrochent \u00e0 ce qu\u2019ils peuvent. Aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne, ils auraient plut\u00f4t tendance \u00e0 attendre de la Fed et de la Bank of England des miracles, esp\u00e9rant sans trop y croire un nouveau round de cr\u00e9ation mon\u00e9taire en guise de viatique. La zone euro est pour sa part le rendez-vous des coinc\u00e9s, qui peaufinent un m\u00e9canisme de \u00ab\u00a0discipline budg\u00e9taire\u00a0\u00bb, plus ou moins automatique selon les versions. A l\u2019arriv\u00e9e, le monde est boiteux !<\/p>\n

En Europe, un grand soupir de soulagement a accueilli la d\u00e9cision de la cour constitutionnelle allemande de Karlsruhe de ne pas retoquer les aides allemandes aux Fonds de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FSFE), car le contraire aurait pr\u00e9cipit\u00e9 sans appel l\u2019effondrement du ch\u00e2teau de cartes. <\/p>\n

Aux Etats-Unis, puisqu\u2019il faut toujours \u00eatre suspendu \u00e0 une \u00e9ch\u00e9ance, qui se r\u00e9v\u00e8le \u00e0 chaque fois d\u00e9cevante, les pundits<\/i> (commentateurs politiques) attendent l\u2019annonce du plan de Barack Obama en faveur de l’emploi – de 300 milliards de dollars dit-on – aujourd’hui jeudi. S’interrogeant sur son efficacit\u00e9 vu les r\u00e9sultats du pr\u00e9c\u00e9dent, alors que le minist\u00e8re de l\u2019agriculture vient de r\u00e9v\u00e9ler que 17 millions de foyers am\u00e9ricains font face \u00e0 l\u2019ins\u00e9curit\u00e9 alimentaire, et que 46 millions d\u2019Am\u00e9ricains, soit un sur six, vivent gr\u00e2ce \u00e0 des food stamps, des tickets alimentaires.<\/p>\n

Somme toute, ils en sont toujours les uns et les autres \u00e0 la recherche des petites pousses vertes qu\u2019ils croyaient apercevoir au loin, du temps o\u00f9 ils esp\u00e9raient encore le retour de la croissance comme les ch\u00e2telaines leurs crois\u00e9s de maris, et qui malheureusement \u00ab\u00a0ne voyaient rien venir…\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Dans ce dernier r\u00f4le, mais un peu \u00e0 contre emploi, le pr\u00e9sident de l\u2019Union europ\u00e9enne Herman van Rompuy vient pour la enni\u00e8me fois de proclamer qu\u2019un accord \u00e9tait proche avec les Finlandais, \u00e0 propos des garanties qu\u2019ils r\u00e9clament, et que, si nous ne l\u2019avions pas compris auparavant, l\u2019adoption du plan de sauvetage<\/i> de la Gr\u00e8ce \u00e9tait la priorit\u00e9. Il en ajoutait dans la foul\u00e9e d\u2019autres, comme la croissance et le ch\u00f4mage, de telle sorte que l\u2019on se demandait laquelle il fallait choisir. <\/p>\n

La Slovaquie choisissait le m\u00eame jour pour annoncer qu\u2019elle ajournait \u00e0 d\u00e9cembre toute d\u00e9cision \u00e0 ce propos, bloquant un m\u00e9canisme qui r\u00e9clame l\u2019unanimit\u00e9. Enfin, Jean-Claude Junker, toujours pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe, avertissait les Grecs qu\u2019ils ne devaient pas \u00ab\u00a0tenir pour acquis\u00a0\u00bb le versement de la sixi\u00e8me tranche de leur premier pr\u00eat (on s\u2019y perd), soufflant le froid apr\u00e8s que son coll\u00e8gue ait souffl\u00e9 le ti\u00e8de. A se demander toutefois qui tient l\u2019autre par le bout du nez dans cette histoire, car la Gr\u00e8ce ferait imm\u00e9diatement d\u00e9faut si ce versement n\u2019intervenait pas. <\/p>\n

Pendant ce temps, le FMI, qui ne perd d\u00e9cid\u00e9ment pas une occasion, employait des p\u00e9riphrases embarrass\u00e9es pour avertir que la Gr\u00e8ce risquait ne de pas \u00eatre la seule \u00e0 ne pas honorer sa dette – on n\u2019ose pas dire faire d\u00e9faut – et que l\u2019Irlande \u00e9tait bien partie pour en faire autant. Une Irlande qui ne risque pas de retrouver de sit\u00f4t un acc\u00e8s aux march\u00e9s obligataires et qui \u00e9puise \u00e0 ce jeu ses pr\u00eats, qu\u2019il faudra un jour renouveler. <\/p>\n

Le tout dans le contexte de nouvelles pr\u00e9visions de croissance \u00e0 la baisse, selon des fuites survenues \u00e0 propos du rapport annuel du FMI et r\u00e9v\u00e9l\u00e9es par l\u2019agence italienne ANSA, tandis que, selon un sc\u00e9nario qui tend \u00e0 devenir un peu r\u00e9p\u00e9titif, les pr\u00e9visions de croissance des Britanniques et des Am\u00e9ricains \u00e9taient \u00e9galement baiss\u00e9es, afin sans doute de ne pas laisser les Europ\u00e9ens seuls dans la peine. On ne parle m\u00eame plus du Japon, toujours aussi sinistr\u00e9. <\/p>\n

Les banques battaient en ce d\u00e9but de semaine record sur record, cette fois-ci pas pour d\u00e9gringoler \u00e0 la bourse, mais pour se pr\u00e9cipiter aux guichets de la BCE afin de d\u00e9poser nuitamment leurs petites \u00e9conomies et les mettre \u00e0 l\u2019abri, soit 169 milliards d\u2019euros mardi soir, presque la moiti\u00e9 des montants d\u00e9pos\u00e9s lors de la chute de Lehman Brothers. <\/p>\n

Bien qu’en pleine forme, les banques faisaient \u00e0 nouveau savoir par la voix tr\u00e8s autoris\u00e9e de l\u2019Institute of International Finance, le repr\u00e9sentant des m\u00e9gabanques, que, d\u00e9cid\u00e9ment, les r\u00e8gles \u00e9dict\u00e9es par le Comit\u00e9 de B\u00e2le devaient \u00eatre assouplies. A chacun son \u00e9l\u00e9gant petit chantage, les banques britanniques menacent de se d\u00e9localiser si un \u00e9quivalent du Glass-Steagall act s\u00e9parant les activit\u00e9s de d\u00e9p\u00f4ts et d\u2019investissement sur fonds propres des banques leur est impos\u00e9. Le m\u00eame Institute of International finance, pr\u00e9f\u00e8re chiffrer l\u2019incidence \u00e0 la baisse sur le PIB du co\u00fbt de la r\u00e9gulation des banques. L\u2019addition se monte \u00e0 3,2 % de leur PIB d\u2019ici \u00e0 2015 pour les Etats-Unis, l\u2019Europe (Royaume Uni compris) et le Japon, et l\u2019on aimerait conna\u00eetre le savant calcul qui a permis de l\u2019\u00e9valuer, qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 rendu public. Bien entendu, cela ne sera pas sans incidence sur l\u2019emploi, dont le compte diminuera de 7,5 millions, \u00e0 p\u00e9riode et p\u00e9rim\u00e8tre identique. <\/p>\n

Mais revenons au dispositif de renforcement de la discipline budg\u00e9taire europ\u00e9enne, \u00e0 propos duquel des \u00ab\u00a0progr\u00e8s importants\u00a0\u00bb ont \u00e9t\u00e9 faits, selon le Parlement europ\u00e9en qui est \u00e0 la man\u0153uvre. Toute la difficult\u00e9 pour conclure \u00e9tait de trouver un compromis \u00e0 propos de l\u2019automaticit\u00e9 d\u2019\u00e9ventuelles sanctions contre les pays laxistes, y compris \u00e0 titre pr\u00e9ventif lorsque le d\u00e9ficit budg\u00e9taire risque de d\u00e9passer le seuil fatidique de 3% du PIB. Certains, dont les Fran\u00e7ais, pr\u00e9f\u00e9rent que l\u2019automaticit\u00e9 en question le soit le moins possible. On s\u2019achemine vers un compromis dont le respect sera soumis dans l’avenir au bon vouloir des signataires, qui n\u2019ont pas manqu\u00e9 de d\u00e9j\u00e0 renier leur parole, Allemands puis Fran\u00e7ais en t\u00eate du peloton. <\/p>\n

Sans surprise, les dirigeants europ\u00e9ens s\u2019en tiennent au seul plan dont ils disposent, tout en n\u2019ignorant pas son extr\u00eame fragilit\u00e9. On n\u2019\u00e9piloguera pas davantage.<\/p>\n

L\u2019adoption de la r\u00e8gle d\u2019or \u00e9tant la seule garantie que les Etats peuvent proposer aux march\u00e9s<\/i> pour les convaincre dans l’imm\u00e9diat de leur bonne volont\u00e9, \u00e0 d\u00e9faut de leur solvabilit\u00e9, l\u2019Espagne adopte toutes affaires cessantes une loi organique \u00e0 ce sujet et l\u2019Italie ne devrait pas manquer de suivre. Une com\u00e9die de plus. <\/p>\n

Les commentateurs, eux, rivalisent sur le th\u00e8me du moment\u00a0: le d\u00e9calage entre le temps de la politique et de la d\u00e9mocratie et celui du march\u00e9. Une hardie comparaison qui a permis \u00e0 Fran\u00e7ois Baroin, ministre Fran\u00e7ais des finances, de trouver une justification au train de retard syst\u00e9matique qu\u2019ont les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, tout en leur donnant le beau r\u00f4le. <\/p>\n

Mario Draghi enfourche le m\u00eame th\u00e8me, l\u2019illustrant par le caract\u00e8re d\u00e9j\u00e0 \u00ab\u00a0insuffisant\u00a0\u00bb des d\u00e9cisions du sommet du 21 juillet, alors qu\u2019elles ne sont pas encore ratifi\u00e9es, consid\u00e9rant indispensable une \u00ab large r\u00e9vision du Trait\u00e9 de Lisbonne\u00a0\u00bb. Il souligne ainsi \u00ab\u00a0la contraction du temps d\u00e9volu aux politiques\u00a0\u00bb, dont il fait l\u2019un des premiers enseignements de la crise. D\u00e9cod\u00e9, cela signifie que le futur pr\u00e9sident de la BCE voudrait raccourcir les d\u00e9lais et ne pas s\u2019embarrasser de trop de formalit\u00e9s et de ratifications par les parlements. Ce qui ne va pas pr\u00e9cis\u00e9ment dans le sens des conclusions du Conseil constitutionnel allemand, qui r\u00e9clame le contraire. La vie est compliqu\u00e9e. <\/p>\n

A l\u2019inverse, le pr\u00e9sident de la Fondation Robert Schuman, Jean-Dominique Guiliani, consid\u00e8re que \u00ab\u00a0le temps politique est \u00e0 la remorque des march\u00e9s\u00a0\u00bb, regrettant si l\u2019on comprend bien que ceux-ci aillent trop vite, comme du temps o\u00f9 il officiait au S\u00e9nat. Heureusement, il nous sera \u00e9pargn\u00e9 pour ce floril\u00e8ge qu\u2019il faut donner du temps au temps, d\u00e9j\u00e0 pris. <\/p>\n

Il rode des intentions pas catholiques autour de ces r\u00e9flexions, qui alimentent celles qui portent sur la nouvelle gouvernance \u00e9conomique<\/i> en gestation. Ce sera la prochaine \u00e9tape, car aujourd\u2019hui a \u00e9t\u00e9 une folle journ\u00e9e de plus. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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