{"id":28583,"date":"2011-09-13T11:53:32","date_gmt":"2011-09-13T09:53:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=28583"},"modified":"2013-01-02T14:34:17","modified_gmt":"2013-01-02T13:34:17","slug":"lactualite-de-la-crise-la-grande-bataille-des-mots-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/13\/lactualite-de-la-crise-la-grande-bataille-des-mots-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LA GRANDE BATAILLE DES MOTS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Alors que le krach boursier bancaire europ\u00e9en s\u2019amplifie, une courageuse bataille de mots est engag\u00e9e par les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes. Le terme m\u00eame de \u00ab\u00a0krach\u00a0\u00bb est proscrit, ainsi que la reconnaissance de l\u2019insolvabilit\u00e9 des banques, potentielle si l\u2019on veut \u00eatre prudent, mais d\u00e9j\u00e0 av\u00e9r\u00e9e pour certaines d\u2019entre elles. L\u2019ineffable Christian Noyer, gouverneur de la Banque de France, d\u00e9clare imprudemment que : \u00ab\u00a0Quel que soit le sc\u00e9nario grec et donc quelles que soient les provisions \u00e0 passer, les banques fran\u00e7aises ont les moyens d\u2019y faire face\u00a0\u00bb. Eric Besson, le ministre de l\u2019industrie l’a depuis contredit en affirmant que la question d\u2019une recapitalisation \u00ab\u00a0\u00e9tait totalement pr\u00e9matur\u00e9e et \u00e0 c\u00f4t\u00e9 du sujet aujourd\u2019hui\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Dans la foul\u00e9e, Fran\u00e7ois Baroin, ministre fran\u00e7ais des finances, se lance et ose \u00e9voquer les euro-obligations depuis Bruxelles, avec comme pr\u00e9cision restrictive qu’elles sont \u00ab\u00a0un objectif final et non pas un point de d\u00e9part\u00a0\u00bb. La nouvelle d\u2019une rencontre \u00e0 Rome la semaine derni\u00e8re entre Giulio Tremonti, le ministre italien, et le pr\u00e9sident de China Investment Corp., Lou Jiwei, ravive l\u2019espoir d\u2019une intervention salvatrice de la Chine sur les march\u00e9s, alors que selon le Financial Times, si les discussions se poursuivent, rien n\u2019a \u00e9t\u00e9 conclu. Les derni\u00e8res rumeurs font \u00e9tat d\u2019un refus des Chinois d\u2019acheter de la dette italienne dans l\u2019imm\u00e9diat. La Chine r\u00e9affirme sa confiance dans l\u2019euro mais veut discuter business plus avant. En raison de son \u00e9norme exposition \u00e0 la dette italienne, BNP Paribas, prenait ce mardi matin la t\u00eate des pertes en bourse devant la SocGen. <\/p>\n

Depuis Berlin, Angela Merkel et Jos\u00e9 Manuel Barroso mettent l\u2019accent sur la finalisation du Fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re, qui devrait selon eux intervenir \u00e0 la fin du mois, et qui pourrait prendre le relais de la BCE sur le march\u00e9 obligataire. Il pourrait \u00e9galement ouvrir des lignes de cr\u00e9dit \u00e0 l\u2019Italie et \u00e0 l\u2019Espagne, la premi\u00e8re venant de se rendre sur le march\u00e9 et de s\u2019y br\u00fbler les doigts en raison des taux qu\u2019elle a du consentir. La course d\u2019obstacles que repr\u00e9sente la mise en \u0153uvre des nouvelles missions du FESF ne sera pas termin\u00e9e pour autant,\u00a0l\u2019\u00e9preuve des ratifications par les parlements nationaux devant se poursuivre. <\/p>\n

C\u2019est \u00e0 Washington que les mots les plus forts ont \u00e9t\u00e9 prononc\u00e9s. Parlant des Europ\u00e9ens et de la Gr\u00e8ce, Barack Obama a d\u00e9clar\u00e9 que \u00ab\u00a0ils sont en train de prendre des mesures pour ralentir la crise, mais pas pour l\u2019arr\u00eater\u00a0\u00bb. Pr\u00e9voyant que le G20 de novembre prochain devra travailler sur cette question et envoyant son secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat \u00e0 la r\u00e9union de l\u2019Ecofin (les ministres des finances europ\u00e9ens) qui d\u00e9butera vendredi \u00e0 Wroclaw, en Pologne. Car, a-t-il continu\u00e9, \u00ab\u00a0Un probl\u00e8me plus grave est ce qui se passerait en Espagne et en Italie si jamais les march\u00e9s continuaient \u00e0 s’en prendre \u00e0 ces deux tr\u00e8s grands pays\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Le pr\u00e9sident de l\u2019Autorit\u00e9 des march\u00e9s financiers fran\u00e7aise, Jean-Pierre Jouyet, a de son c\u00f4t\u00e9 \u00e9t\u00e9 moins langue de bois en estimant que le risque actuel \u00e9tait une \u00ab\u00a0restructuration plus pouss\u00e9e\u00a0\u00bb de la dette grecque, sans aller jusqu\u2019\u00e0 en \u00e9voquer toutes les cons\u00e9quences pour les banques.<\/p>\n

Car il se confirme que les fonds mon\u00e9taires am\u00e9ricains continuent de fermer le robinet de leurs financements \u00e0 court terme, pla\u00e7ant certaines banques europ\u00e9ennes dans une situation de plus en plus inconfortable. Celles-ci font assaut de d\u00e9clarations \u00e0 propos de leur solidit\u00e9 mais oublient d\u2019\u00e9voquer les montants de leurs engagements, qui n\u00e9cessitent des refinancements continuels. La crise de liquidit\u00e9 qui en r\u00e9sulte peut \u00eatre combattue par la BCE, qui a ouvert un cr\u00e9dit illimit\u00e9, mais elle se combinerait avec leur crise de solvabilit\u00e9, si un nouveau d\u00e9faut grec devait intervenir, ne permettant plus l\u2019habillage actuel de leurs comptes (une d\u00e9valorisation des obligations de seulement 21 %). <\/p>\n

Plus la valorisation des banques diminue en bourse, plus leur recapitalisation va diluer les actionnaires actuels, ce qui explique que les solutions discr\u00e8tement \u00e0 l\u2019\u00e9tude privil\u00e9gient la mise en place d\u2019un dispositif de garanties, comme il avait \u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 d\u00e9ploy\u00e9, et que le FESF pourrait octroyer. <\/p>\n

Cela doit se comprendre dans le contexte bancaire mondial, marqu\u00e9 aux \u00c9tats-Unis par la crise de Bank of America (BoA), cons\u00e9quence \u00e0 retardement de celle des subprimes. 30.000 emplois sont supprim\u00e9s, des cessions d\u2019actifs sont engag\u00e9es \u00e0 la h\u00e2te et des apports financiers recherch\u00e9s, Warren Buffet s\u2019\u00e9tant d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9cipit\u00e9 sentant la bonne affaire comme a l’accoutum\u00e9e. Les achats par BoA de Countrywide et de Merrill Lynch ne passent pas. <\/p>\n

Les d\u00e9clarations du Pdg de JP Morgan Chase, Jamie Dimon, recadrent la situation r\u00e9elle des m\u00e9gabanques am\u00e9ricaines. Il estime \u00ab\u00a0anti-am\u00e9ricaines\u00a0\u00bb les dispositions du Comit\u00e9 de B\u00e2le et d\u00e9clare dans le Financial Times: \u00ab\u00a0Je suis tr\u00e8s pr\u00e8s de penser que les \u00c9tats-Unis ne devraient pas \u00eatre dans [les r\u00e8gles de] B\u00e2le\u00a0\u00bb, estimant par ailleurs qu\u2019il faudrait au secteur bancaire \u00ab\u00a0de trois \u00e0 dix ans\u00a0\u00bb pour sortir des poursuites judiciaires entam\u00e9es \u00e0 propos des pertes dues aux produits structur\u00e9s qu\u2019il a vendus, et que leurs cons\u00e9quences financi\u00e8res pour les banques soient absorb\u00e9es. Les banques, a-t-il conclu, ne devraient pas \u00eatre plac\u00e9es devant un telle double p\u00e9ril.<\/p>\n

Au Royaume-Uni, la d\u00e9cision de George Osborne, le ministre des finances, \u00e9tait attendue. Il repousse \u00e0 2019 les mesures de s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires (banque d’affaires et banque de d\u00e9p\u00f4t) \u00e9tudi\u00e9es par la commission Vickers, qui sont d\u00e9j\u00e0 largement \u00e9dulcor\u00e9es puisqu\u2019il est question de donner aux banques une grande latitude de man\u0153uvre dans leur application. Des chiffrages exorbitants du co\u00fbt des r\u00e9formes sont avanc\u00e9s – jusqu\u2019\u00e0 7 milliards de livres annuelles – afin de justifier ce report, tandis que les obligations convertibles (les CoCos) font leur retour attendu, afin de faciliter le renforcement financier des banques, en contradiction avec les recommandations de B\u00e2le III.<\/p>\n

Le secteur financier est sorti pr\u00e9matur\u00e9ment des soins intensifs et, ne parvenant toujours pas \u00e0 r\u00e9gler par lui-m\u00eame ses probl\u00e8mes, demande qu\u2019il lui soit accord\u00e9 plus de temps avant de faire intervenir les mesures de r\u00e9gulation pr\u00e9vues. Au final, aucune des dispositions ne leur conviennent, y compris le renforcement de leurs fonds propres d\u00e9cid\u00e9es par le Comit\u00e9 de B\u00e2le. <\/p>\n

Le mot de la fin revient \u00e0 Angela Merkel, non pas en raison de son intervention sur les bad banks<\/i> allemandes – sujet tabou – mais pour avoir proclam\u00e9 que \u00ab\u00a0la priorit\u00e9 absolue est d\u2019\u00e9viter un d\u00e9faut incontr\u00f4l\u00e9 [de la Gr\u00e8ce]\u00a0\u00bb. <\/p>\n

On attend les actes avec impatience. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Alors que le krach boursier bancaire europ\u00e9en s\u2019amplifie, une courageuse bataille de mots est engag\u00e9e par les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes. Le terme m\u00eame de \u00ab\u00a0krach\u00a0\u00bb est proscrit, ainsi que la reconnaissance de l\u2019insolvabilit\u00e9 des banques, potentielle si l\u2019on veut \u00eatre prudent, mais d\u00e9j\u00e0 av\u00e9r\u00e9e pour certaines d\u2019entre elles. L\u2019ineffable Christian Noyer, gouverneur de la […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-28583","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28583","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28583"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28583\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47062,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28583\/revisions\/47062"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28583"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28583"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28583"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}