{"id":28602,"date":"2011-09-14T12:35:08","date_gmt":"2011-09-14T10:35:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=28602"},"modified":"2013-01-02T14:34:16","modified_gmt":"2013-01-02T13:34:16","slug":"lactualite-de-la-crise-derangeantes-verites-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/14\/lactualite-de-la-crise-derangeantes-verites-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : D\u00c9RANGEANTES V\u00c9RIT\u00c9S<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Jusqu\u2019o\u00f9 va aller le d\u00e9rapage en cours ? La strat\u00e9gie qui a \u00e9t\u00e9 suivie jusqu\u2019alors vole en \u00e9clats en Europe et il n\u2019y a toujours pas de plan B. S\u2019attaquer prioritairement \u00e0 la dette publique pour permettre aux \u00e9tablissements financiers priv\u00e9s de r\u00e9sorber leur dette priv\u00e9e ne fonctionne pas. On est revenu \u00e0 la case d\u00e9part, en pire, au sens o\u00f9 la dette publique a \u00e9t\u00e9 augment\u00e9e en pure perte et la dette priv\u00e9e – dont la structure a entre temps \u00e9volu\u00e9 – est toujours aussi mena\u00e7ante.<\/p>\n

Comment ne pas se rappeler les avertissements de ceux, rares, qui expliquaient qu\u2019il fallait prendre le d\u00e9sendettement par l\u2019autre bout, celui des banques, et que cela serait beaucoup moins on\u00e9reux \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e\u00a0? Mais il est trop tard, et l\u2019on ne peut pas recommencer. Les munitions ont \u00e9t\u00e9 \u00e9puis\u00e9es.<\/p>\n

Ne pas prendre en consid\u00e9ration la dette dans son ensemble, c’est sHe condamner \u00e0 assister impuissant \u00e0 l’\u00e9croulement du ch\u00e2teau de cartes. Mais le contraire imposerait d’appliquer au syst\u00e8me financier les r\u00e9formes structurelles<\/em> qui sont consid\u00e9r\u00e9es comme indispensables pour r\u00e9sorber la dette publique.<\/p>\n

Voil\u00e0 une d\u00e9rangeante v\u00e9rit\u00e9 : le syst\u00e8me financier a une seconde fois failli, en ne jouant pas le r\u00f4le qui lui \u00e9tait attribu\u00e9, incapable de relancer l\u2019\u00e9conomie, tout occup\u00e9 qu\u2019il est \u00e0 repartir sur le m\u00eame mode qu\u2019avant et \u00e0 combattre avec succ\u00e8s les mesures de r\u00e9gulation – pourtant tr\u00e8s limit\u00e9es – qui lui sont oppos\u00e9es, car elles atteignent ses marges de mani\u00e8re inacceptable.<\/p>\n

Les dirigeants politiques sont bien incapables de s\u2019y opposer, ne pouvant mettre ne serait-ce que partiellement en cause un syst\u00e8me pour en \u00eatre partie prenante, avec des variantes. Ne voulant pas d\u00e9couvrir une machine devenue infernale qui, apr\u00e8s \u00eatre gripp\u00e9e, en viendrait \u00e0 \u00eatre d\u00e9nud\u00e9e et pourrait s\u2019en trouver rejet\u00e9e. Se raccrochant au d\u00e9ni comme \u00e0 son sauveur, par incomp\u00e9tence quand ce n\u2019est pas par calcul.<\/p>\n

Progressivement, un n\u0153ud a \u00e9t\u00e9 serr\u00e9 qui ne peut plus d\u00e9sormais \u00eatre d\u00e9nou\u00e9. Il \u00e9trangle ceux dont il est exig\u00e9 qu\u2019ils assument une situation dont les autres se d\u00e9faussent, en venant \u00e0 leur tour \u00e0 conna\u00eetre le m\u00eame destin. C\u2019est l\u00e0 o\u00f9 nous en sommes. Au moment paroxystique o\u00f9 il va falloir se r\u00e9soudre \u00e0 accepter ce qui \u00e9tait refus\u00e9 avec la derni\u00e8re \u00e9nergie. Dans l’imm\u00e9diat, \u00e0 d\u00e9couvrir davantage son jeu en engageant un nouveau sauvetage des banques.<\/p>\n

Que les banques fran\u00e7aises soient les plus attaqu\u00e9es sur le march\u00e9 boursier n’a rien d’\u00e9tonnant. Le gouvernement allemand a su cr\u00e9er des bad banks<\/em> qui prot\u00e8gent \u00e0 ses frais certaines des plus atteintes, leurs faiblesses \u00e9taient autres que celles des banques fran\u00e7aises, coupables qu’elles \u00e9taient d’avoir succomb\u00e9 aux charmes frelat\u00e9s des produits structur\u00e9s am\u00e9ricains ayant comme collat\u00e9raux des cr\u00e9dits immobiliers. Tandis que les fran\u00e7aises ont achet\u00e9 en masse une dette publique qu’il faut maintenant d\u00e9valoriser au prix du march\u00e9.<\/p>\n

Il va encore \u00eatre tent\u00e9 de gagner du temps, en trouvant ici des fonds providentiels pour permettre \u00e0 la Gr\u00e8ce de faire la soudure en tr\u00e9sorerie et en acc\u00e9l\u00e9rant l\u00e0 la mise en place des nouvelles missions du Fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FESF), afin qu\u2019il intervienne en garantie des banques \u00e0 la faveur d\u2019un nouveau montage financier rocambolesque.<\/p>\n

Rouler<\/em> leurs dettes est devenu la principale et commune pr\u00e9occupation des financiers et des autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, puisqu\u2019ils ne peuvent pas la r\u00e9sorber et que le d\u00e9sendettement est donc bloqu\u00e9. Tout sauf reconna\u00eetre l\u2019insolvabilit\u00e9, qui imposerait des remises en cause qu\u2019ils ne veulent m\u00eame pas envisager. La BCE \u00e9tant l\u00e0 pour faciliter le travail du priv\u00e9 avec ses liquidit\u00e9s. Une division du travail pourrait ainsi \u00eatre instaur\u00e9e\u00a0: au premier le soutien des \u00c9tats, \u00e0 la seconde celui des banques.<\/p>\n

Mais il y a d’ici l\u00e0 encore des os \u00e0 avaler ! Il faudrait emp\u00eacher la Gr\u00e8ce de faire l\u2019in\u00e9luctable, c\u2019est \u00e0 dire la faillite. Et contenir hors de la zone des temp\u00eates l\u2019Espagne, et bien plus encore l\u2019Italie. L\u2019app\u00e9tence que les march\u00e9s<\/em> manifestent pour l\u2019approfondissement de la crise – leur irrationalit\u00e9, disent ceux qui se d\u00e9sesp\u00e8rent de leur faire entendre les mauvaises raisons qui sont les leurs – n’offre \u00e0 ce sujet qu\u2019un espoir tr\u00e8s limit\u00e9. Une nouvelle fois, on se retrouve dans la m\u00eame situation : une crise aigu\u00eb est tant bien que mal contenue alors que frappe \u00e0 la porte la suivante, pour laquelle rien n\u2019est pr\u00e9vu.<\/p>\n

Une nouvelle bou\u00e9e de sauvetage a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9e, sur laquelle il est inscrit \u00ab\u00a0euro-obligations\u00a0\u00bb. La Commission europ\u00e9enne reconna\u00eet aujourd\u2019hui se pr\u00e9parer \u00e0 en faire son va-tout. La mutualisation de la dette publique est, en r\u00e9alit\u00e9, le dernier rempart \u00e9vitant le cataclysme, mais aussi la protection ultime des d\u00e9tenteurs de la dette priv\u00e9e. Si on arrive \u00e0 la jeter \u00e0 la mer, elle permet de gagner encore du temps, mais elle ne r\u00e9sout rien.<\/p>\n

Tant d\u00e9cri\u00e9s, les politiques sont comme les banques\u00a0: les plus expos\u00e9s \u00e0 la vue, ils symbolisent un syst\u00e8me qui ne parvient pas \u00e0 retrouver son \u00e9quilibre. La flagrante inefficacit\u00e9 des uns renvoie \u00e0 la pugnacit\u00e9 des autres\u00a0: au bord du gouffre, il n\u2019est pas question de c\u00e9der un millim\u00e8tre. Au risque que la corniche toute enti\u00e8re s\u2019effondre. Celle-ci est toute d\u00e9sign\u00e9e, \u00e0 voir la pr\u00e9cipitation avec laquelle les investisseurs se jettent sur les dettes am\u00e9ricaine et allemande, dont les taux sont inf\u00e9rieurs \u00e0 l’inflation, leur faisant perdre de l’argent…<\/p>\n

Jamie Dimon, le Pdg de JP Morgan Chase, vient d\u2019engager un bras de fer avec les plus hautes autorit\u00e9s internationales de r\u00e9gulation financi\u00e8re, le Comit\u00e9 de B\u00e2le, lui-m\u00eame \u00e9manation de la Banque des r\u00e8glements internationaux. Il prend \u00e0 t\u00e9moin le pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis pour d\u00e9noncer des mesures \u00ab\u00a0anti-am\u00e9ricaines\u00a0\u00bb qu\u2019il ne veut pas voir appliqu\u00e9es aux \u00e9tablissements am\u00e9ricains. Offrant une parfaite image de la r\u00e9alit\u00e9 du pouvoir et de la puissance de ces nouveaux riches que sont d\u00e9sormais les m\u00e9gabanques.<\/p>\n

Hier, l\u2019Institute of International Finance n\u00e9gociait en premi\u00e8re ligne un plan de sauvetage<\/em> de la Gr\u00e8ce que les chefs d\u2019\u00c9tat et de gouvernement avalisaient ensuite, mais qui ne fonctionne pas. En raison, a-t-il \u00e9t\u00e9 expliqu\u00e9, du temps de la d\u00e9mocratie, beaucoup plus lent que celui des march\u00e9s. Depuis la City, un dirigeant d\u2019une m\u00e9gabanque britannique prenait ensuite le relais en annon\u00e7ant que le temps de la contrition \u00e9tait pass\u00e9 pour les banquiers. Le message a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diatement re\u00e7u \u00e0 Wall Street.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Jusqu\u2019o\u00f9 va aller le d\u00e9rapage en cours ? La strat\u00e9gie qui a \u00e9t\u00e9 suivie jusqu\u2019alors vole en \u00e9clats en Europe et il n\u2019y a toujours pas de plan B. S\u2019attaquer prioritairement \u00e0 la dette publique pour permettre aux \u00e9tablissements financiers priv\u00e9s de r\u00e9sorber leur dette priv\u00e9e ne fonctionne pas. On est revenu \u00e0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-28602","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28602","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28602"}],"version-history":[{"count":26,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28602\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47060,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28602\/revisions\/47060"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28602"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28602"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28602"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}