{"id":28907,"date":"2011-09-25T10:06:55","date_gmt":"2011-09-25T08:06:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=28907"},"modified":"2013-01-02T14:33:24","modified_gmt":"2013-01-02T13:33:24","slug":"regler-laberration-systemique-du-credit-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/25\/regler-laberration-systemique-du-credit-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"R\u00c9GLER L’ABERRATION SYST\u00c9MIQUE DU CR\u00c9DIT<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

R\u00e9sum\u00e9<\/h2>\n

Depuis l’\u00e9t\u00e9 2011, la chute de la capitalisation boursi\u00e8re des banques en dessous de leur prix comptable r\u00e9glementaire manifeste explicitement la d\u00e9coh\u00e9rence syst\u00e9mique. Les march\u00e9s financiers ne croient plus que les banques puissent remplir leurs engagements contractuels. Les prix de la production \u00e9conomique \u00e0 venir de biens et services sont arbitrairement \u00e9tablis par la finance.<\/p>\n

Au lieu de reconstruire un syst\u00e8me coh\u00e9rent de r\u00e9gulation du cr\u00e9dit bancaire, les \u00c9tats r\u00e9duisent leurs moyens de restructurer la finance. Le syst\u00e8me financier est en incapacit\u00e9 radicale \u00e0 proportionner le cr\u00e9dit \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle. Les banques ne sont pas responsables de leurs erreurs d’anticipation et les gouvernements soumettent leurs propres emprunts \u00e0 des normes priv\u00e9es factices.<\/p>\n

Les budgets publics ne sont plus ma\u00eetris\u00e9s \u00e0 cause du rachat incontr\u00f4lable des pertes financi\u00e8res par la dette publique. La liquidit\u00e9 des \u00e9changes est artificiellement maintenue par des monnaies pr\u00eat\u00e9es ind\u00e9pendamment d’une v\u00e9rification de l’\u00e9quit\u00e9 par le droit. Les emprunteurs syst\u00e9miques publics et priv\u00e9s \u00e9chappent \u00e0 l’obligation de justice.<\/p>\n

Les Europ\u00e9ens de l’euro sont au c\u0153ur de la d\u00e9composition du syst\u00e8me d’irresponsabilit\u00e9 publique de la monnaie et du cr\u00e9dit. La monnaie unique masque la responsabilit\u00e9 publique du droit du cr\u00e9dit. Par une caisse commune de compensation et de garantie de leurs finances, les \u00c9tats euro peuvent restaurer la fiabilit\u00e9 de leurs comptes et reprendre la ma\u00eetrise des march\u00e9s financiers.<\/p>\n

Les monnaies nationales mesurent le contr\u00f4le des \u00c9tats par la d\u00e9mocratie. L’euro monnaie commune finance la solidarit\u00e9 des d\u00e9mocraties europ\u00e9ennes dans leur d\u00e9veloppement humain. Un capital commun de civilisation est alors constitu\u00e9 en euro. L\u2019\u00c9tat de droit communautaire europ\u00e9en assure l’existence d’un capital de responsabilit\u00e9 bancaire suffisant pour garantir r\u00e9ellement le cr\u00e9dit et la stabilit\u00e9 de la monnaie.<\/p>\n

<\/p>\n

Le cr\u00e9dit garanti ou d\u00e9truit par le capital bancaire<\/h2>\n

La chute des cours boursiers de l’\u00e9t\u00e9 a fait tomber la capitalisation boursi\u00e8re des banques europ\u00e9ennes en dessous de leurs fonds propres comptables. Cet \u00e9tat de fait manifeste une aberration syst\u00e9mique\u00a0; les comptables et les juristes sont contredits par les investisseurs dans leur r\u00f4le de prudence.<\/p>\n

La prudence comptable implique en principe que les dettes effectives ou probables soient appr\u00e9ci\u00e9es au plus haut possible\u00a0; et les actifs r\u00e9els ou financiers au plus certain possible. Les fonds propres comptables d’une banque sont en th\u00e9orie une appr\u00e9ciation tout \u00e0 fait prudente de la plus-value actuelle de l’actif sur le passif.<\/p>\n

Pour appr\u00e9cier les fonds propres r\u00e9els d’une banque, les investisseurs partent des fonds propres comptables. Selon l’efficacit\u00e9 reconnue \u00e0 des dirigeants dans le contexte particulier d’une banque, les analystes financiers rajoutent une prime \u00e0 l’\u00e9valuation comptable des fonds propres bancaires. Le prix du capital cot\u00e9 en bourse est normalement sup\u00e9rieur au prix comptable des fonds propres.<\/p>\n

Une direction bancaire est efficiente par le suppl\u00e9ment de valeur qu’elle apporte au prix prudent de l’actif net comptabilis\u00e9. La surcote d’une capitalisation boursi\u00e8re sur un actif net comptable est la prime de march\u00e9. La surcote de march\u00e9 exprime le consensus entre acheteurs et vendeurs du capital sur le prix probablement positif de la plus-value future apport\u00e9e par le travail des dirigeants et collaborateurs d’une entreprise.<\/p>\n

Si le march\u00e9 des titres d’une banque indique une capitalisation inf\u00e9rieure \u00e0 l’actif net comptable, le consensus des acheteurs potentiels de la plus-value d’entreprise anticipe une destruction nette de production dans le futur par rapport au pr\u00e9sent. La prime de march\u00e9 n\u00e9gative des banques signale que les actionnaires estiment avoir perdu quelque chose que les comptables et les juristes ne parviennent pas \u00e0 mesurer.<\/p>\n

Le signal est d’autant plus paradoxal que les banques elles-m\u00eames sont des investisseurs raisonnant sur le principe de prudence comptable qu’elles appliquent \u00e0 toutes leurs activit\u00e9s. Par leur capitalisation inf\u00e9rieure \u00e0 leurs fonds propres, les banques elles-m\u00eames en tant que gestionnaires de l’\u00e9pargne, avouent un capital inf\u00e9rieur aux normes r\u00e9glementaires actuelles de s\u00fbret\u00e9 du cr\u00e9dit. Lesquelles sont reconnues insuffisantes pour dispenser les banques d’appeler la garantie des \u00c9tats en cas d’une nouvelle faillite d’un Lehman Brothers ou d’un \u00c9tat.<\/p>\n

D\u00e9monstration logique d’un syst\u00e8me de cr\u00e9dit aberrant<\/h2>\n

Les causes de l’instabilit\u00e9 du syst\u00e8me financier restent actives et d\u00e9sormais manifestes. Il n’existe pas de r\u00e8gle op\u00e9rationnelle l\u00e9gale d’ajustement entre les prix financiers et les prix comptables. Si le capital comptable est une mesure s\u00fbre et explicable de la plus-value r\u00e9alis\u00e9e dans le pass\u00e9, si le capital est effectivement disponible au pr\u00e9sent, il n’est pas logique que le march\u00e9 puisse capitaliser le prix de la plus-value bancaire potentielle en dessous de sa base l\u00e9gale comptable.<\/p>\n

Si le march\u00e9 n’est plus s\u00fbr du prix comptable de l’actif net affich\u00e9 par une banque, alors il ne croit pas que les dirigeants puissent produire une vraie plus-value dans le futur. La prime de march\u00e9 n\u00e9gative d’une capitalisation bancaire anticipe une surestimation du prix des actifs comptabilis\u00e9s ou une sous-estimation des dettes. Soit les r\u00e8gles comptables ne sont pas conformes \u00e0 la prudence\u00a0; soit les dirigeants bancaires se trompent objectivement sans aucune cons\u00e9quence l\u00e9gale.<\/p>\n

Si le march\u00e9 accorde une prime n\u00e9gative \u00e0 un titre de capital bancaire et si l’on suppose que les dirigeants bancaires ne se trompent pas dans l’application du droit, il reste l’explication d’un dysfonctionnement du march\u00e9. Des sp\u00e9culateurs seraient donc en mesure de vendre des titres de capital qui n’existent pas pour faire baisser le prix ind\u00e9pendamment d’un quelconque engagement r\u00e9el.<\/p>\n

Si le march\u00e9 dysfonctionne \u00e0 transformer des prix \u00e0 partir d’une r\u00e9alit\u00e9 v\u00e9rifiable, c’est alors que les banques ont une activit\u00e9 factice. Une des fonctions fondamentales de la banque est l’\u00e9mission de titres repr\u00e9sentant des engagements de production et des engagements de livraison de biens et services r\u00e9els.<\/p>\n

Si les banques \u00e9mettent des titres sans v\u00e9rifier la r\u00e9alit\u00e9 des engagements sous-jacents ni garantir l’incertitude de r\u00e9alisation de ces engagements dans le futur, alors il est possible que le prix de march\u00e9 des actifs financiers ne r\u00e9ponde pas \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 tangible d’un \u00c9tat de droit.<\/p>\n

Le capital financier est une anticipation du prix des r\u00e9alit\u00e9s juridiques comptabilis\u00e9es au pr\u00e9sent. Le m\u00eame capital comptabilis\u00e9 par une entreprise et n\u00e9gociable sur le march\u00e9 est r\u00e9put\u00e9 justifier le futur au pr\u00e9sent par le pass\u00e9. Est-il raisonnable d’avoir deux prix distincts non conciliables et non r\u00e9concili\u00e9s du m\u00eame pont logique entre le pass\u00e9 et le futur\u00a0?<\/p>\n

La loi vendue contre privil\u00e8ges financiers<\/h2>\n

L’explication du prix financier du capital des banques en retrait sur la comptabilit\u00e9 r\u00e9glementaire vient de l’existence juridiquement cach\u00e9e mais n\u00e9cessaire de la garantie des \u00c9tats. Il est acquis depuis 2008 que les \u00c9tats ne laisseront pas les banques faire faillite. Les banques sont donc vendeuses implicites de leur prime de cr\u00e9dit par quoi toute perte bancaire av\u00e9r\u00e9e se transforme en dette publique.<\/p>\n

Les \u00ab\u00a0march\u00e9s\u00a0\u00bb \u00e9valuent empiriquement dans la capitalisation boursi\u00e8re la prime de cr\u00e9dit des banques achet\u00e9es implicitement par les \u00c9tats. La prime de cr\u00e9dit est la mati\u00e8re que le march\u00e9 financier appr\u00e9cie dans la prime accord\u00e9e au capital nominal. Quand le march\u00e9 des titres de capital s’accorde sur le sur-prix des fonds propres comptables d’une banque, il \u00e9value le cr\u00e9dit des dirigeants \u00e0 transformer le prix des passifs en actifs de prix sup\u00e9rieur.<\/p>\n

Or le calcul de la prime de cr\u00e9dit d’une direction bancaire implique des r\u00e8gles juridiques et comptables. La prime de march\u00e9 d’une banque n’a pas de fondement sans l’existence d’un \u00c9tat de droit formel imposant ses r\u00e8gles aux op\u00e9rateurs financiers de march\u00e9. La prime de cr\u00e9dit d’une direction bancaire contient donc la prime de l\u00e9galit\u00e9 des prix financiers qu’elle transforme.<\/p>\n

La prime de l\u00e9galit\u00e9, explicite ou non entre les op\u00e9rateurs financiers et une autorit\u00e9 d\u2019\u00c9tat, est de fait achet\u00e9e par la finance au syst\u00e8me de r\u00e9gulation publique. Si la puissance publique ne donne pas son avis sur la lic\u00e9it\u00e9 des engagements concr\u00e8tement vendus par les banquiers, la prime de l\u00e9galit\u00e9 per\u00e7ue par l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral est faible voir inexistante. Malgr\u00e9 tout, le prix de march\u00e9 des engagements achet\u00e9s par les clients des banques pr\u00e9sume la l\u00e9galit\u00e9 sans discussion possible.<\/p>\n

En cas de crise, la prime de l\u00e9galit\u00e9 implicitement vers\u00e9e par les banques aux \u00c9tats se mat\u00e9rialise par la dette publique. La faillite d’une banque est en logique de droit impossible si elle porte atteinte aux d\u00e9p\u00f4ts mon\u00e9taires. Un d\u00e9p\u00f4t mon\u00e9taire est en effet le prix d’un droit acquis dans le pass\u00e9 contre livraison effective d’un bien ou d’un service. Amputer un d\u00e9p\u00f4t mon\u00e9taire acquis par une vente ou un travail r\u00e9els est dans un \u00c9tat de droit un vol.<\/p>\n

En logique de droit, l’autorit\u00e9 publique ne peut pas manquer de demander la r\u00e9paration imm\u00e9diate de la perte d’un d\u00e9p\u00f4t mon\u00e9taire qu’elle qu’en soit la cause pratique. L’erreur d’un banquier d\u00e9positaire de monnaie ne peut pas ne pas \u00eatre rachet\u00e9e par de la dette publique\u00a0; sauf \u00e0 nier publiquement l’existence d’un \u00c9tat de droit.<\/p>\n

Si la probabilit\u00e9 de d\u00e9faut d’une banque est jug\u00e9e faible et l\u2019\u00c9tat acheteur de la prime de cr\u00e9dit suffisamment solide pour augmenter sa dette en pr\u00e9vention d’un d\u00e9faut, alors la prime de capitalisation boursi\u00e8re sur les fonds propres comptables est positive. En revanche, une prime de capitalisation n\u00e9gative exprime la d\u00e9fiance quant au potentiel de plus-values bancaires \u00e0 venir et la d\u00e9fiance dans la capacit\u00e9 publique \u00e0 prendre en charge le d\u00e9faut de cr\u00e9dit potentiel.<\/p>\n

La politique en lutte contre la r\u00e9alit\u00e9<\/h2>\n

La prime de march\u00e9 n\u00e9gative des banques signale l’anticipation des investisseurs d’un d\u00e9faut de cr\u00e9dit bancaire dans un \u00c9tat de droit non garanti. Cette situation se prolonge actuellement sur une dur\u00e9e jamais vue dans l’histoire. Le fait nouveau et in\u00e9dit est que les op\u00e9rateurs financiers ne croient absolument plus que les \u00c9tats soient solvables. La puissance publique n’est plus en mesure par ses propres d\u00e9penses d’emp\u00eacher le d\u00e9faut de cr\u00e9dit g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9.<\/p>\n

La syst\u00e9mique financi\u00e8re en vigueur depuis les d\u00e9r\u00e9gulations internationale et nationales des ann\u00e9es soixante-dix et quatre-vingts n’impose pas aux banques le r\u00e8glement aux \u00c9tats de la prime de l\u00e9galit\u00e9 de leurs op\u00e9rations. Cette prime de l\u00e9galit\u00e9 aurait d\u00fb \u00eatre le prix anticip\u00e9 de la recapitalisation des banques en cas d’erreur d\u2019interpr\u00e9tation ou d’insuffisance des r\u00e8gles financi\u00e8res.<\/p>\n

La prime de l\u00e9galit\u00e9 financi\u00e8re n’a pas \u00e9t\u00e9 r\u00e9clam\u00e9e en \u00e9change de conditions d’emprunt public privil\u00e9gi\u00e9es au syst\u00e8me bancaire. De m\u00eame que des dirigeants bancaires peuvent se tromper dans l’appr\u00e9ciation de leurs actifs et de leurs passifs, des dirigeants politiques peuvent se tromper dans l’appr\u00e9ciation du prix fiscal de leurs d\u00e9cisions. L’anticipation des d\u00e9penses publiques n\u00e9cessaires \u00e0 l’application des lois est \u00e9galement entach\u00e9e d’incertitude.<\/p>\n

Les responsables publics comme les responsables financiers ont un cr\u00e9dit personnel plus ou moins \u00e9lev\u00e9 \u00e0 transformer la loi en r\u00e9alit\u00e9 concr\u00e8te \u00e0 un prix justement anticip\u00e9. La syst\u00e9mique financi\u00e8re repose depuis trente ans sur un troc cach\u00e9 (asset swap en anglais) entre le cr\u00e9dit des responsables de la loi et le cr\u00e9dit des responsables de l’anticipation des prix.<\/p>\n

La prime de capitalisation n\u00e9gative des banques concomitante \u00e0 des dettes publiques exorbitantes montre que le syst\u00e8me anticipe un avenir qui ne peut pas exister. Le syst\u00e8me de cr\u00e9dit est ontologiquement aberrant. Le syst\u00e8me financier est r\u00e9ellement en d\u00e9faut par la d\u00e9fiance concomitante et g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e dans la solvabilit\u00e9 des banques et des \u00c9tats.<\/p>\n

La liquidit\u00e9 des transactions interbancaires est artificiellement pr\u00e9serv\u00e9e par les banques centrales\u00a0; elles pr\u00eatent sans limite aux banques afin qu’aucune ne soit d\u00e9faillante \u00e0 r\u00e9gler l’int\u00e9gralit\u00e9 de ses engagements. La liquidit\u00e9 du syst\u00e8me financier est purement nominale. Elle n’est plus v\u00e9rifiable par aucune r\u00e9alit\u00e9 appr\u00e9ciable ind\u00e9pendamment de la sph\u00e8re bancaire et du pouvoir politique.<\/p>\n

Faux cr\u00e9dit, capital fictif et sur\u00e9valuation mon\u00e9taire<\/h2>\n

Le r\u00e9el d\u00e9finitivement dissoci\u00e9 du nominal pr\u00e9serve les apparences seulement dans les pays capables d’imposer leur loi par leur monnaie ou par la mod\u00e9ration av\u00e9r\u00e9e de leur endettement. Mais la pr\u00e9valence du nominal sur le r\u00e9el impose d\u00e9sormais de sacrifier les petits \u00c9tats et les personnes trop faibles pour d\u00e9fendre leurs droits politiques. R\u00e9duire les dettes publiques impose de d\u00e9noncer les obligations publiques de protection des plus faibles.<\/p>\n

L’aberration syst\u00e9mique ne peut pas \u00eatre tranch\u00e9e dans la r\u00e9alit\u00e9 concr\u00e8te. Pour pr\u00e9server les int\u00e9r\u00eats personnels politiques et financiers il faut dissimuler l’aberration en tordant l’expression de la loi. Les erreurs d’anticipation des prix sont mises \u00e0 la charge exclusive des emprunteurs et des \u00c9tats. Les d\u00e9ficits budg\u00e9taires sont expliqu\u00e9s par des erreurs d’anticipation exclusivement dues \u00e0 des d\u00e9penses excessives et des rentr\u00e9es fiscales insuffisantes mais pas par le prix de la non-r\u00e9gulation financi\u00e8re.<\/p>\n

L’an\u00e9antissement politique de la Gr\u00e8ce vise \u00e0 montrer que le r\u00e9el entrera dans le nominal. Pour que l’euro ne soit pas d\u00e9valu\u00e9\u00a0; pour que les banques n’aient pas \u00e0 comptabiliser les pertes que le march\u00e9 anticipe\u00a0; pour que les \u00c9tats les plus puissants n’aient pas \u00e0 enregistrer dans leurs dettes la recapitalisation des banques\u00a0; il est affirm\u00e9 par le sacrifice de la Gr\u00e8ce que tous les d\u00e9biteurs en euro rembourseront toutes les dettes co\u00fbte que co\u00fbte hors de toute r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n

La n\u00e9gation du r\u00e9el par le nominal est syst\u00e9mique et internationale. Elle corrobore une cascade d’affirmations \u00e9conomiques, financi\u00e8res et juridiques qu’aucune r\u00e9alit\u00e9 ne prouve\u00a0; et que d\u00e9ment justement la prime de march\u00e9 n\u00e9gative des banques. La falsification primordiale est dans l’hypoth\u00e8se d’une \u00e9mission mon\u00e9taire centralis\u00e9e collat\u00e9ralis\u00e9e par le cr\u00e9dit public sans limitation \u00e9conomique discutable par les pr\u00eateurs.<\/p>\n

L’absence de limite rationnelle \u00e0 l’endettement public nourrit l’\u00e9mission libre de dollars par les \u00c9tats-Unis. L’\u00e9conomie \u00e9tatsunienne emprunte au monde sans avoir \u00e0 justifier ce qu’elle produit r\u00e9ellement en \u00e9change. Cette affirmation libre du cr\u00e9dit public a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cup\u00e9r\u00e9e dans la zone euro afin d’acheter une unit\u00e9 politique factice. Les \u00c9tats ont emprunt\u00e9 librement au prix de l\u2019\u00c9tat financi\u00e8rement le plus vertueux sans rendre compte de l’effort fiscal requis au remboursement.<\/p>\n

L’\u00e9puisement de la logique du cr\u00e9dit public arbitraire reste encore dissimulable dans les pays r\u00e9put\u00e9s les moins endett\u00e9s. La politique continue de vendre de la non-r\u00e9gulation bancaire contre la libert\u00e9 de d\u00e9ficits publics minor\u00e9s. Les primes de l\u00e9galit\u00e9 financi\u00e8re ne sont pas budg\u00e9t\u00e9es ni per\u00e7ues dans la r\u00e9gulation marchande des flux de capitaux.<\/p>\n

Les banques sp\u00e9culent sur leur prime de capitalisation non provisionn\u00e9e dans les d\u00e9penses publiques. Les \u00c9tats ne r\u00e8glent pas la prime de cr\u00e9dit r\u00e9el de leurs anticipations budg\u00e9taires incertaines. L’insuffisance potentielle de capital bancaire \u00e0 couvrir les pertes de cr\u00e9dit des emprunteurs syst\u00e9miques finance la sp\u00e9culation syst\u00e9mique sur l’opacit\u00e9 du cr\u00e9dit.<\/p>\n

Comme les emprunteurs syst\u00e9miques sont les \u00c9tats, les banques et les soci\u00e9t\u00e9s multinationales, le nominalisme financier emprunte \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle la mon\u00e9tisation de plus-values sur des droits promis qui ne seront pas respect\u00e9s. La prime de capitalisation n\u00e9gative des banques europ\u00e9ennes localise la guerre du nominal contre le r\u00e9el l\u00e0 o\u00f9 elle appara\u00eet la plus explicite.<\/p>\n

L’Europe qui fait semblant d’ignorer la d\u00e9mocratie<\/h2>\n

L’heure des comptes est arriv\u00e9e. Les \u00c9tats-Unis, la Chine et les Europ\u00e9ens non-euro savent que la liquidation g\u00e9n\u00e9rale va commencer \u00e0 l’int\u00e9rieur de la zone euro. L’euro associant des syst\u00e8mes de droit distincts sous une m\u00eame monnaie non contr\u00f4l\u00e9e par un pouvoir d\u00e9mocratique f\u00e9d\u00e9ral offre la plus grande visibilit\u00e9 aux aberrations syst\u00e9miques dont se nourrit la sp\u00e9culation.<\/p>\n

L’Europe du nord a compris que la prime de capital \u00e0 r\u00e9gler au syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en est tr\u00e8s sup\u00e9rieure \u00e0 la prime de cr\u00e9dit \u00e9conomis\u00e9e sur sa dette publique. Le choix est actuellement entre le repliement sur les nationalit\u00e9s ou sur la reconstruction syst\u00e9mique. Il ne sera pas possible de recapitaliser les banques allemandes et fran\u00e7aises sans qu’elles comptabilisent la prime de garantie de cr\u00e9dit des dirigeants politiques des \u00c9tats qu’elles financent.<\/p>\n

Les citoyens ne feront pas d’effort sans conna\u00eetre le prix r\u00e9el de leurs droits. Les banques ne seront pas recapitalis\u00e9es autrement que par une r\u00e9gulation financi\u00e8re efficiente. Pour que de nouveaux cr\u00e9dits puissent \u00eatre consentis au pouvoir politique qui aura recapitalis\u00e9 les banques, il faudra que le cr\u00e9dit des responsables politiques soient \u00e9valu\u00e9 dans une autre monnaie que celle qu’ils r\u00e9gulent.<\/p>\n

Pour que le capital des banques soit toujours suffisant pour couvrir les erreurs d’anticipation de leurs dirigeants, il faudra que les primes de capitalisation bancaire soient appr\u00e9ci\u00e9es dans une monnaie multinationale de r\u00e9gulation financi\u00e8re impartiale. La primaut\u00e9 de la loi induit le cr\u00e9dit rationnel sur des objets objectivement v\u00e9rifiables par les citoyens hors de leur nationalit\u00e9.<\/p>\n

La r\u00e9gulation financi\u00e8re implique un march\u00e9 financier o\u00f9 la loi et le cr\u00e9dit soient mesurables s\u00e9par\u00e9ment dans une solidarit\u00e9 politique de droit. Le capital bancaire allou\u00e9 \u00e0 la couverture l\u00e9gale de l’autorit\u00e9 publique doit \u00eatre distinct du capital bancaire allou\u00e9 \u00e0 la couverture du cr\u00e9dit. Sans quoi la prime du capital bancaire n’est pas justifiable et v\u00e9rifiable par la prime de cr\u00e9dit public.<\/p>\n

Au lieu de se laisser piller par les sp\u00e9culateurs \u00e9trangers, la zone euro peut mettre un terme \u00e0 l’aberration syst\u00e9mique transform\u00e9e sans limite en dette publique. En r\u00e9tablissant les monnaies nationales, elle restaure la possibilit\u00e9 de calcul du cr\u00e9dit personnel des autorit\u00e9s publiques nationales et constitue une r\u00e9serve de capital en euro pour couvrir le cr\u00e9dit des banques en monnaie nationale.<\/p>\n

Le Fonds Europ\u00e9en de Stabilit\u00e9 Financi\u00e8re dot\u00e9 par les \u00c9tats de l’euro ach\u00e8terait les primes de cr\u00e9dit public et des primes de cr\u00e9dit bancaire. Le cr\u00e9dit sous-jacent aux monnaies nationales serait r\u00e9gul\u00e9 par le march\u00e9 financier en euro des garanties de cr\u00e9dit public, bancaire et cambiaire. La parit\u00e9 de change contre euro serait le prix d’\u00e9quilibre des pertes de cr\u00e9dit possibles dans la limite du prix en euro de la prime de cr\u00e9dit des emprunteurs. Le FESF serait l’autorit\u00e9 europ\u00e9enne commune de r\u00e9gulation financi\u00e8re contr\u00f4l\u00e9e par le Parlement Europ\u00e9en.<\/p>\n

Sans la responsabilit\u00e9 personnelle politique et bancaire du cr\u00e9dit, il n’y aura pas d’\u00e9conomie de droit. La d\u00e9mocratie dispara\u00eetra s’il reste possible d’emprunter ou de pr\u00eater du dollar \u00e0 l’int\u00e9rieur de la zone euro\u00a0; de m\u00eame s’il reste possible \u00e0 une quelconque autorit\u00e9 politique ou financi\u00e8re de se d\u00e9rober aux obligations de la justice en empruntant dans une monnaie qui ne soit pas le prix d’une responsabilit\u00e9 publique nationale identifi\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

R\u00e9sum\u00e9<\/h2>\n

Depuis l’\u00e9t\u00e9 2011, la chute de la capitalisation boursi\u00e8re des banques en dessous de leur prix comptable r\u00e9glementaire manifeste explicitement la d\u00e9coh\u00e9rence syst\u00e9mique. Les march\u00e9s financiers ne croient plus que les banques puissent remplir leurs engagements contractuels. Les prix de la production \u00e9conomique \u00e0 venir de biens et services sont arbitrairement \u00e9tablis […]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[168,241,170,224],"class_list":["post-28907","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-banques","tag-capital","tag-credit","tag-dette"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28907","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28907"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28907\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47034,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28907\/revisions\/47034"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28907"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28907"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28907"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}