{"id":290,"date":"2007-12-17T05:32:58","date_gmt":"2007-12-17T04:32:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=290"},"modified":"2013-01-02T00:20:18","modified_gmt":"2013-01-01T23:20:18","slug":"eugene-fama-et-copernic","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/12\/17\/eugene-fama-et-copernic\/","title":{"rendered":"Eugene Fama et Copernic"},"content":{"rendered":"

Pascal Combemale me fait parvenir un entretien r\u00e9cent avec Eugene Fama<\/a>, \u00e9conomiste de l\u2019\u00e9cole de Chicago, fameux \u00e0 plusieurs titres, pour avoir, par exemple, am\u00e9lior\u00e9 un mod\u00e8le du prix d\u2019une action \u00e0 un facteur en lui adjoignant deux autres facteurs (le facteur unique \u00e9tait purement tautologique puisqu\u2019il exprime simplement la mani\u00e8re dont la variation du prix d\u2019une action diff\u00e8re de la variation de prix du march\u00e9 dans son ensemble \u2013 les deux facteurs que Fama ajoute sont eux ad hoc car ils n\u2019ont aucune justification th\u00e9orique) et pour avoir affirm\u00e9 que l\u2019hypoth\u00e8se de \u00ab march\u00e9 efficient \u00bb ne peut \u00eatre rejet\u00e9e sans que l\u2019on rejette en m\u00eame temps la notion d\u2019\u00ab \u00e9quilibre de march\u00e9 \u00bb (le pr\u00e9tendu \u00ab dilemme \u00bb est ais\u00e9ment r\u00e9solu par la constatation empirique qu\u2019aucun \u00ab \u00e9quilibre de march\u00e9 \u00bb n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 \u2013 voir mes Le rapport entre la valeur et les prix<\/a> [1999] et Le prix et la \u00ab valeur \u00bb d\u2019une action boursi\u00e8re<\/a> [2007]).<\/p>\n

Pascal me pose aussi la question suivante : <\/p>\n

\u00ab J’aimerais savoir, s’il le veut bien, ce que Paul pense de cet interview de Fama, \u00e9conomiste nob\u00e9lisable, grand th\u00e9oricien devant l’Eternel de l’efficience des march\u00e9s financiers (plus pr\u00e9cis\u00e9ment du march\u00e9 des actions). Je continue \u00e0 me demander si ces \u00e9conomistes, qui ne sont pas tous idiots, croient vraiment \u00e0 ce qu’ils racontent, ou si c’est simplement pour eux une fa\u00e7on comme une autre de gagner leur vie \u00bb. <\/p><\/blockquote>\n

Voici ma r\u00e9ponse : <\/p>\n

\u00ab J\u2019ai lu l\u2019entretien avec Fama. Je sais que c\u2019est en effet \u00e0 ce genre d\u2019\u00e9conomistes qu\u2019on attribue des prix Nobel mais ce type de science \u00e9conomique est condamn\u00e9. Leurs mod\u00e8les sont \u00ab ph\u00e9nom\u00e9nologiques \u00bb : ils rendent compte des faits mais de mani\u00e8re \u00ab ptol\u00e9m\u00e9enne \u00bb, \u00ab pr\u00e9\u2013copernicienne \u00bb et, comme dirait Hegel, \u00ab en ext\u00e9riorit\u00e9 de la chose\u2013m\u00eame \u00bb. En astronomie ptol\u00e9m\u00e9enne, avec la terre au centre, toute nouvelle anomalie dans les orbites des plan\u00e8tes et de leurs satellites conduisait \u00e0 ajouter des \u00ab \u00e9picycles \u00bb, c\u2019est ce que Fama explique candidement qu\u2019il a fait aussi : il a pris un mod\u00e8le existant et lui a ajout\u00e9 deux variables et hop ! le tour est jou\u00e9. Un mod\u00e8le auquel on peut ajouter deux variables, tout scientifique vous le dira, est n\u00e9cessairement faux : leur mod\u00e8le de la formation des prix est faux parce qu\u2019il ignore \u00ab la chose\u2013m\u00eame \u00bb, en l\u2019occurrence, le rapport de force \u00ab aristot\u00e9licien \u00bb entre acheteurs et vendeurs. Depuis quelques ann\u00e9es je travaille modestement au mod\u00e8le \u00ab copernicien \u00bb de la formation des prix. Comme vous le savez, c\u2019est en\u2013dehors de la science \u00e9conomique\u2026 et m\u00eame en\u2013dehors de l\u2019universit\u00e9 ! \u00bb.<\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Pascal Combemale me fait parvenir un entretien r\u00e9cent avec Eugene Fama<\/a>, \u00e9conomiste de l\u2019\u00e9cole de Chicago, fameux \u00e0 plusieurs titres, pour avoir, par exemple, am\u00e9lior\u00e9 un mod\u00e8le du prix d\u2019une action \u00e0 un facteur en lui adjoignant deux autres facteurs (le facteur unique \u00e9tait purement tautologique puisqu\u2019il exprime simplement la mani\u00e8re dont la variation […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,8],"tags":[],"class_list":["post-290","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-philosophie-des-sciences"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/290","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=290"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/290\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45575,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/290\/revisions\/45575"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=290"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=290"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=290"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}