{"id":29099,"date":"2011-09-29T16:52:06","date_gmt":"2011-09-29T14:52:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=29099"},"modified":"2013-01-02T14:33:03","modified_gmt":"2013-01-02T13:33:03","slug":"lactualite-de-la-crise-pauvres-banques-pauvres-de-nous-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/29\/lactualite-de-la-crise-pauvres-banques-pauvres-de-nous-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : PAUVRES BANQUES, PAUVRES DE NOUS !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Ce n\u2019est pas un m\u00e9tier que d\u2019\u00eatre banquier\u00a0: passe encore d\u2019\u00eatre couvert d’opprobre et soup\u00e7onn\u00e9 de toutes les cupidit\u00e9s, mais il faut encore tenir la barque \u00e0 flot\u00a0!<\/p>\n

Les temps sont durs. Ils exigent de trouver des capitaux pour renforcer les fonds propres, afin de satisfaire \u00e0 la r\u00e9glementation de B\u00e2le III, ainsi que de se pr\u00e9parer en Europe \u00e0 des d\u00e9fauts sur la dette souveraine, qui pourraient survenir un beau matin.<\/p>\n

Les r\u00e9gulateurs en rajoutent, d\u00e9termin\u00e9s – en d\u00e9pit de l\u2019intense activit\u00e9 de lobbies qui viennent de conna\u00eetre une rebuffade – \u00e0 imposer \u00e0 des \u00e9tablissements syst\u00e9miques<\/em>, dont la liste de 28 noms est tout \u00e0 la fois confidentielle et secret de polichinelle, des contraintes suppl\u00e9mentaires de fonds propres. Qui a tenu \u00e0 ce sujet le discours suivant\u00a0: \u00ab\u00a0J\u2019observe une r\u00e9sistance de certains acteurs du secteur financier envers B\u00e2le III. Et envers le traitement des banques syst\u00e9miques. Pour moi, cela ne peut pas \u00eatre plus clair : ce qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 est d\u00e9cid\u00e9\u00a0\u00bb\u00a0? Ne cherchez plus, il s\u2019agit de Jean-Claude Trichet, \u00e0 l\u2019occasion du d\u00eener de gala de l\u2019Eurofi, \u00e0 Wroclaw, le 16 septembre dernier.<\/p>\n

Sur quoi peuvent alors jouer les banquiers\u00a0? Proscrivant toute atteinte \u00e0 la libre distribution des dividendes aux actionnaires ainsi que des bonus ou augmentations de la r\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants, il ne leur reste plus que deux variables afin de limiter au maximum la recherche de nouveaux capitaux\u00a0: r\u00e9duire la voilure ou bien les engagements. C\u00e9der ou redimensionner des activit\u00e9s ou diminuer l\u2019en-cours des cr\u00e9dits accord\u00e9s.<\/p>\n

D\u00e9cid\u00e9s \u00e0 refuser par tous les moyens les offres de recapitalisation par l\u2019\u00c9tat, BNP Paribas, la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale et le Cr\u00e9dit Agricole ont ainsi l’une apr\u00e8s l’autre annonc\u00e9 qu\u2019elles r\u00e9duisaient la voilure<\/em> afin d\u2019en faire autant de la taille de leur bilan. Une volte-face apr\u00e8s des ann\u00e9es d\u2019op\u00e9rations destin\u00e9es \u00e0 l\u2019accro\u00eetre. L\u2019analyse de leurs annonces sibyllines fait cependant appara\u00eetre que le cr\u00e9dit pourrait \u00eatre une importante victime de cette nouvelle politique.<\/p>\n

Mais cela ne r\u00e9sout pas encore tous les probl\u00e8mes, si l\u2019on observe les r\u00e9flexions en cours sur de nouveaux produits financiers sophistiqu\u00e9s, qui rappellent d\u2019autres r\u00e9ussites de triste m\u00e9moire. L\u2019appel aux obligations non s\u00e9curis\u00e9es<\/em>, auparavant largement utilis\u00e9es, contrevenant en effet aux nouvelles normes de B\u00e2le III, il a fallu se tourner vers l’\u00e9mission d’obligations s\u00e9curis\u00e9es<\/em>, qui comme leur nom l\u2019indique sont consid\u00e9r\u00e9es comme sans risque, et donc \u00e9ligibles au titre des fonds propres par B\u00e2le III. Mais ces \u00e9missions sont tr\u00e8s consommatrices de collat\u00e9ral de qualit\u00e9, ce qui en limite l\u2019ampleur, car il faut en poss\u00e9der, impliquant de faire appel au g\u00e9nie cr\u00e9atif de la finance.<\/p>\n

Cette derni\u00e8re a ainsi propos\u00e9 des obligations quasi s\u00e9curis\u00e9es<\/em> ou s\u00e9curis\u00e9es structur\u00e9es<\/em>, qui utilisent les techniques de la titrisation. Il est ainsi question d’adopter comme collat\u00e9ral des actions ou des produits indiciels<\/em> (des ETF). On voit aussi se d\u00e9velopper des accords swap<\/em> de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 – sans contr\u00f4le, ni trace – d\u2019\u00e9change de liquidit\u00e9s contre des actifs de toute nature, catalogu\u00e9s dans la myst\u00e9rieuse cat\u00e9gorie des \u00ab\u00a0solutions alternatives en capital\u00a0\u00bb dans les bilans bancaires. En fait de renforcement des banques, ces succ\u00e9dan\u00e9s sont fortement susceptibles de les fragiliser\u00a0!<\/p>\n

\u00c0 chacun son ratio, le Comit\u00e9 de B\u00e2le a les siens, les banques le leur. Il s\u2019agit du ROE (return on equity), ou bien encore rendement des capitaux propres, le rapport entre le r\u00e9sultat net et les capitaux investis par les actionnaires. Le ROE du secteur bancaire \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 sur la pente descendante, habitu\u00e9 \u00e0 des taux sup\u00e9rieurs \u00e0 15 %, limiter les d\u00e9g\u00e2ts est devenu une pr\u00e9occupation majeure. Ce qui ne peut se faire qu\u2019en augmentant la prise de risque dans le contexte actuel, les marges s\u2019\u00e9tiolant sur les activit\u00e9s classiques<\/em> en raison de la situation \u00e9conomique, et l\u2019accroissement des fonds propres, qui y contribue m\u00e9caniquement.<\/p>\n

On voit donc comment et pourquoi les banques repartent \u00e0 l’aventure en d\u00e9pit des tentatives de les renforcer.<\/p>\n

Mais leur vie est d\u00e9cid\u00e9ment dure, car la Banque d\u2019Angleterre vient d\u2019enjoindre les banques britanniques de ne pas chercher \u00e0 am\u00e9liorer leur bilan – face \u00e0 la chute de leurs profits et dans le but de sauvegarder les dividendes et les bonus – au d\u00e9triment de leur activit\u00e9 de cr\u00e9dit. Selon elle, c’est une question de priorit\u00e9 dans un pays connaissant la stagflation, face \u00e0 laquelle la banque centrale ne sait plus que faire. Signe de l\u2019importance du sujet, elle en vient m\u00eame \u00e0 proposer aux banques de privil\u00e9gier l\u2019accroissement de leurs cr\u00e9dits au respect des normes de B\u00e2le III, c\u2019est dire…<\/p>\n

La question est donc clairement pos\u00e9e : quelles priorit\u00e9s doivent \u00eatre adopt\u00e9es par les banques ? Une question en amenant une autre : qui pourrait leur imposer de faire le bon choix ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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