{"id":29139,"date":"2011-09-30T08:04:48","date_gmt":"2011-09-30T06:04:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=29139"},"modified":"2013-01-02T14:33:03","modified_gmt":"2013-01-02T13:33:03","slug":"comment-recapitaliser-reellement-les-banques-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/30\/comment-recapitaliser-reellement-les-banques-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"COMMENT RECAPITALISER R\u00c9ELLEMENT LES BANQUES<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

O\u00f9 est le capital bancaire\u00a0?<\/h3>\n

BNP Paribas affiche actuellement une capitalisation boursi\u00e8re de 37 milliards d\u2019euros pour 85 milliards de capitaux propres comptables\u00a0; Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale capitalise 15 milliards d\u2019euros pour des capitaux comptables de 51 milliards\u00a0; Cr\u00e9dit Agricole capitalise 13 milliards pour 52 en comptabilit\u00e9.<\/p>\n

Le march\u00e9 financier estime que les capitaux propres des banques sont notoirement sur\u00e9valu\u00e9s. Une telle situation est significative d\u2019une incongruit\u00e9 syst\u00e9mique\u00a0: soit les r\u00e8gles comptables sont hors de la r\u00e9alit\u00e9 objective, soit le march\u00e9 est irrationnel. Soit encore les groupes bancaires sous-capitalis\u00e9s vont \u00e9clater pour que les propri\u00e9taires du capital retrouvent au moins leur quote-part de l\u2019actif net dans le prix de leurs titres.<\/p>\n

Pour anticiper ce qui ne peut pas ne pas arriver et arbitrer les options latentes, il faut n\u00e9cessairement se placer dans un cadre de raisonnement qui n\u2019est pas le syst\u00e8me actuel contradictoire en lui-m\u00eame. La contradiction r\u00e9side dans un prix du capital bancaire r\u00e9ellement dissociable de l’obligation effective des banques \u00e0 rembourser l’int\u00e9gralit\u00e9 de leurs emprunts.<\/p>\n

L\u2019actuelle impasse syst\u00e9mique n\u2019est soluble que par le changement de paradigme mon\u00e9taire. La transformation en monnaie de la mesure du cr\u00e9dit produite par les banques est n\u00e9cessairement erron\u00e9e quand la garantie comptablement affich\u00e9e par les banques est capitalis\u00e9e en dessous de son prix nominal par les cr\u00e9anciers des banques.<\/p>\n

Si la r\u00e9gulation du cr\u00e9dit n\u2019est pas une science exacte ni \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de l\u2019emprunteur, ni \u00e0 l\u2019\u00e9chelle d\u2019une banque, ni \u00e0 l\u2019\u00e9chelle du syst\u00e8me bancaire mondial, la seule variable de compensation des erreurs d\u2019anticipation du cr\u00e9dit est la parit\u00e9 r\u00e9elle de la monnaie. La parit\u00e9 r\u00e9elle des monnaies \u00e9mises sur le cr\u00e9dit bancaire est la loi de transformation r\u00e9ciproque des dettes bancaires en capital bancaire.<\/p>\n

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Reconstruire la relation entre le cr\u00e9dit, le capital et la monnaie<\/h3>\n

L\u2019insuffisance globale du capital disponible \u00e0 garantir la masse des cr\u00e9dits d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis ne peut pas \u00eatre r\u00e9sorb\u00e9e autrement que par la d\u00e9valuation r\u00e9elle des monnaies. D\u00e9valuation par changement de la loi de transformation du cr\u00e9dit nominal en capital nominal. D\u00e9valuation par d\u00e9pr\u00e9ciation du capital nominal en capital r\u00e9el appr\u00e9ci\u00e9 par le march\u00e9 financier.<\/p>\n

D\u00e9valuation enfin par ench\u00e2ssement du march\u00e9 financier dans la responsabilit\u00e9 du cr\u00e9dit nominal par le capital r\u00e9el. Le capital est en logique une estimation du prix de la r\u00e9alit\u00e9 pr\u00e9sente ind\u00e9pendante de l\u2019unit\u00e9 de mesure nominale du prix. Par cons\u00e9quent, la d\u00e9valuation d\u2019une monnaie comptabilisant un portefeuille de cr\u00e9dit ajuste le capital effectivement disponible \u00e0 la garantie du cr\u00e9dit effectivement comptabilis\u00e9.<\/p>\n

Le changement de paradigme mon\u00e9taire consistera \u00e0 r\u00e9concilier la d\u00e9finition l\u00e9gale abstraite de la monnaie avec le fonctionnement concret de la transformation bancaire du cr\u00e9dit. Posons l\u2019hypoth\u00e8se qu\u2019une banque se dote d\u2019une gestion active de la monnaie r\u00e9elle que son bilan permet d\u2019\u00e9mettre. La monnaie r\u00e9elle devient ici le prix intrins\u00e8que des cr\u00e9ances qu\u2019une banque peut escompter \u00e0 la banque centrale.<\/p>\n

Supposons que le risque d\u2019insuffisance de capital en couverture de chaque \u00e9mission nette de cr\u00e9dit soit personnellement port\u00e9 par les g\u00e9rants des portefeuilles de cr\u00e9dit et par les fonctions bancaires internes qui garantissent le calcul, l’anticipation, la gestion et la liquidation des cr\u00e9dits nominaux.<\/p>\n

Si les d\u00e9cideurs \u00e0 l’int\u00e9rieur des banques sont propri\u00e9taires de leur allocation de capital et libres de r\u00e9-allouer le capital aux comp\u00e9tences internes qu\u2019ils croient capables de couvrir leurs d\u00e9cisions, alors il existe un int\u00e9r\u00eat de chaque centre de d\u00e9cision \u00e0 proportionner le prix nominal des cr\u00e9dits au prix estim\u00e9 par la conviction professionnelle personnelle.<\/p>\n

Les cr\u00e9dits actifs sont dans ce sch\u00e9ma r\u00e9ellement adoss\u00e9s aux comp\u00e9tences et \u00e0 la liquidit\u00e9 effectives d’une estimation prudente de la solvabilit\u00e9 des d\u00e9biteurs bancaires internes et externes. De m\u00eame que la prime positive de capitalisation de march\u00e9 reconna\u00eet la certitude d’une \u00e9valuation comptable de l’actif net, de m\u00eame la solvabilit\u00e9 bancaire est analytiquement confirm\u00e9e par la capitalisation interne.<\/p>\n

\u00c9quilibre anthropologique de capitalisation financi\u00e8re<\/h3>\n

La capitalisation interne de nature prudentielle reste logiquement inf\u00e9rieure aux fonds propres comptables. Une capitalisation mesur\u00e9e par confrontation d\u2019appr\u00e9ciations humaines vendeuses et acheteuses est optimiste \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de la d\u00e9cision de cr\u00e9dit et pessimiste \u00e0 l’int\u00e9rieur. La prudence bancaire v\u00e9ritable requiert l’\u00e9quilibre de l’optimisme de march\u00e9 par le pessimisme individuel de la technique.<\/p>\n

Nominalement, les techniques appliqu\u00e9es dans le pass\u00e9 n\u2019ont pas de raison de ne pas rester efficaces dans le futur. En revanche, la d\u00e9cision de cr\u00e9dit par celui qui met en \u0153uvre des techniques implique l\u2019interpr\u00e9tation d\u2019une r\u00e9alit\u00e9 constamment renouvel\u00e9e. L\u2019acteur d\u2019une technique confront\u00e9 \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 est plus prudent que celui qui consid\u00e8re la technique abstraitement sous son prix et sa d\u00e9nomination.<\/p>\n

Anthropologiquement la parole de l\u2019acteur r\u00e9sume une certitude que le sujet n\u2019a pas dans l\u2019action. La cause nomm\u00e9e d’une action est n\u00e9cessairement plus certaine que ses cons\u00e9quences encore inconnues dans la r\u00e9alit\u00e9. La parole synth\u00e9tique de l\u2019acteur est plus rassurante que l\u2019analyse de l\u2019action. Le prix de la capitalisation par le nom de l’objet est plus \u00e9lev\u00e9 que le prix de la capitalisation par la r\u00e9alit\u00e9 qui est seulement anticip\u00e9e.<\/p>\n

La capitalisation des actions humaines \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une institution financi\u00e8re par les hommes-m\u00eames qui sont \u00e0 l\u2019origine des actifs et passifs comptabilis\u00e9s apporte de la substance au prix nominal. La r\u00e9alit\u00e9 des actifs et passifs est humainement constitu\u00e9e sous le calcul abstrait de la confrontation marchande des paroles.<\/p>\n

Les acteurs de la d\u00e9cision disposent des \u00e9l\u00e9ments du prix dont la capitalisation externe du march\u00e9 financier n\u2019a pas connaissance. Les causes de la perte de capitalisation marchande sur la comptabilit\u00e9 peuvent \u00eatre identifi\u00e9es et trait\u00e9es. La somme des d\u00e9cisions prudemment capitalis\u00e9es ne peut pas demeurer sup\u00e9rieure \u00e0 une estimation globale n\u00e9cessairement ignorante des prix unitaires des d\u00e9cisions.<\/p>\n

Ainsi le march\u00e9 organis\u00e9 \u00e0 l’int\u00e9rieur d’une banque d\u2019\u00e9change des allocations de capital comptable provoque une auto-organisation de la chaine de d\u00e9cision. La responsabilit\u00e9 humaine est r\u00e9tablie dans la r\u00e8gle abstraite. Chaque acteur interne voit la transformation qu\u2019il op\u00e8re par ses emprunts de cr\u00e9dits et de fonds propres nominaux dans le calcul de cr\u00e9dits actifs.<\/p>\n

Si les d\u00e9cideurs internes ont des droits personnels reconnus sur le capital qu\u2019ils consomment et qu’ils produisent par leur portefeuille de risques, ils ont un int\u00e9r\u00eat objectif \u00e0 structurer leurs actifs pour ne pas amputer leur capital \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de leurs passifs. Le capital nominal collectif d’une entreprise bancaire est transformable en s\u00fbret\u00e9 du cr\u00e9dit \u00e0 la condition d’une responsabilit\u00e9 financi\u00e8re personnelle des acteurs de la d\u00e9cision.<\/p>\n

Transformation du capital en prime de r\u00e9alit\u00e9<\/h3>\n

La circulation interne organis\u00e9e du capital rend tout d\u00e9cideur interne, quelle que soit son activit\u00e9, acheteur et vendeur de capital pour garantir toutes les causes de remboursement des cr\u00e9dits dus \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur et \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de la banque.<\/p>\n

Un march\u00e9 bancaire interne de r\u00e9gulation du risque de non-remboursement des cr\u00e9dits consiste \u00e0 traiter sur un pied d\u2019\u00e9galit\u00e9 toutes les contreparties de cr\u00e9dit internes et externes, cr\u00e9ditrices ou d\u00e9bitrices. Le cr\u00e9dit objectivement \u00e9valu\u00e9 ne change pas de nature ni de cause selon l’internalit\u00e9 ou l’externalit\u00e9 du cr\u00e9ancier.<\/p>\n

Le principe fondamental de la s\u00fbret\u00e9 comptable est la couverture de tout cr\u00e9dit actif par un d\u00e9biteur engag\u00e9 par du capital interne. Il est alors impossible qu’une perte de cr\u00e9dit retombe sur un cr\u00e9ancier externe. Si un apport de capital externe est mesur\u00e9 n\u00e9cessaire pour compl\u00e9ter la couverture des d\u00e9biteurs internes, il est mat\u00e9rialis\u00e9 par un apport r\u00e9el de comp\u00e9tence humaine ou de liquidit\u00e9 mon\u00e9taire.<\/p>\n

La compensation bancaire interne du cr\u00e9dit hi\u00e9rarchise les causes du cr\u00e9dit par la r\u00e9alit\u00e9. Un cr\u00e9dit requiert une comp\u00e9tence humaine identifi\u00e9e \u00e0 anticiper les prix\u00a0; elle est garantie par le capital d’une autre comp\u00e9tence humaine \u00e0 appr\u00e9cier la responsabilit\u00e9 financi\u00e8re. La liquidit\u00e9 mon\u00e9taire repr\u00e9sente la disponibilit\u00e9 r\u00e9elle du capital \u00e0 porter la comp\u00e9tence humaine \u00e0 r\u00e9duire par la r\u00e9alit\u00e9 connue l’incertitude de l’anticipation financi\u00e8re.<\/p>\n

Dans le paradigme de la liquidit\u00e9 mon\u00e9taire du cr\u00e9dit couvert par le capital, le prix nominal du cr\u00e9dit doit \u00eatre syst\u00e9matiquement dissoci\u00e9 du prix des couvertures. Les primes sont syst\u00e9matiquement achet\u00e9es par des acteurs distincts de l\u2019emprunteur et du pr\u00eateur\u00a0: le prix nominal d\u2019un cr\u00e9dit ne peut pas \u00eatre objectivement garanti par celui qui pr\u00eate ou celui qui emprunte.<\/p>\n

La dissociation par la responsabilit\u00e9 humaine nominale du prix du cr\u00e9dit et du prix de l\u2019incertitude du prix oblige l’acheteur de la prime de cr\u00e9dit \u00e0 porter la cons\u00e9quence r\u00e9elle des erreurs de calcul ; donc \u00e0 agir dans le temps pour r\u00e9duire les causes r\u00e9elles et non les causes nominales de l\u2019incertitude.<\/p>\n

La cause de la certitude du cr\u00e9dit n\u2019est plus dissimul\u00e9e par la sp\u00e9culation sur le droit du cr\u00e9ancier, mais r\u00e9alis\u00e9e de l\u2019action \u00e0 produire l\u2019objet nomm\u00e9ment identifi\u00e9 du cr\u00e9dit. L’incertitude du r\u00e9el dissoci\u00e9e de la certitude du prix oblige \u00e0 la solidarit\u00e9 professionnelle dans la production du prix. La mon\u00e9tisation du cr\u00e9dit r\u00e9sulte de la solidarit\u00e9 de personnes diff\u00e9rentes et compl\u00e9mentaires engag\u00e9es dans une r\u00e9partition explicite de l’incertitude r\u00e9elle du cr\u00e9dit.<\/p>\n

Le r\u00e9el humainement analys\u00e9 par la monnaie de banque<\/h3>\n

L’adoption du paradigme de la responsabilit\u00e9 financi\u00e8re de la monnaie d\u00e9finit quatre fonctions bancaires fondamentales\u00a0: le prix, le cr\u00e9dit, le capital et l’assurance. Fonctions tenues par des personnes diff\u00e9rentes mais solidaires dans la transformation des prix nominaux comptables en r\u00e9alit\u00e9 objective livrable \u00e0 terme au pr\u00eateur de la monnaie.<\/p>\n

A l’int\u00e9rieur d’un groupe bancaire, la fonction d’assurance garantit l’int\u00e9grit\u00e9 et la comp\u00e9tence des d\u00e9cideurs par l’allocation du capital. La fonction de prix garantit l’\u00e9galit\u00e9 des droits et obligations de toute la chaine humaine de transformation de l’\u00e9pargne et du capital en cr\u00e9dit, investissement et assurance des personnes et des biens.<\/p>\n

Encadr\u00e9es par les fonctions d’assurance et de prix, les fonctions de cr\u00e9dit et de capital n\u00e9gocient l’\u00e9quilibre des anticipations de financement de l’\u00e9conomie r\u00e9elle. L’\u00e9ch\u00e9ance des cr\u00e9dits doit correspondre \u00e0 la livraison des biens et services r\u00e9ellement produits. Le capital allou\u00e9 au cr\u00e9dit doit couvrir toutes les erreurs possibles d’anticipation des emprunteurs de l’\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n

La sous-capitalisation des banques dans l’\u00e9conomie financi\u00e8re actuelle n’est pas une erreur de calcul ou d’anticipation mais le r\u00e9sultat r\u00e9el de l’irresponsabilit\u00e9 financi\u00e8re syst\u00e9matique. La s\u00e9paration des fonctions d’assurance, d’investissement, de cr\u00e9dit et de liquidit\u00e9 du prix \u00e0 l’int\u00e9rieur des banques restaure la visibilit\u00e9 de la responsabilit\u00e9 personnelle dans la transformation de toute anticipation en r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n

Toute banque adoptant la compensation de ses prix internes par la s\u00e9paration financi\u00e8re quadri-fonctionnelle entre dans un processus de recapitalisation auto-engendr\u00e9 par les conditions objectives de la confiance. Une confiance fond\u00e9e sur la relation interpersonnelle ind\u00e9pendante de toute possession d’une r\u00e9alit\u00e9 physique, d’un cr\u00e9dit ou de la plus-value d’investissement.<\/p>\n

Si la fonction bancaire de comptabilisation du prix en monnaie est exclusivement d\u00e9di\u00e9e au service des droits du titulaire d’un compte courant, alors toute l’information livr\u00e9e par le d\u00e9posant est utilis\u00e9e \u00e0 la transformation r\u00e9elle libre de ses droits nominaux en assurance, cr\u00e9dit et plus-value. Le travail bancaire d’interm\u00e9diation \u00e9quitable du prix est r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 par une prime de l\u00e9galit\u00e9 des objets de transaction r\u00e9gl\u00e9e par les vendeurs internes ou externes \u00e0 la banque.<\/p>\n

La monnaie cr\u00e9\u00e9e comme relation d’\u00e9quilibre r\u00e9el du capital et du cr\u00e9dit mute le capital en repr\u00e9sentation quantifi\u00e9e en monnaie des droits de la personne. Or le capital fond\u00e9 dans les droits personnels r\u00e9alisables est beaucoup moins rare que fond\u00e9 sur des mod\u00e8les financiers abstraits d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment coup\u00e9s du r\u00e9el.<\/p>\n

L’inflation nominale du cr\u00e9dit n’est pas r\u00e9sorbable sans la r\u00e9-humanisation du capital. Il suffit donc de d\u00e9cider que la responsabilit\u00e9 financi\u00e8re personnelle redevienne la cause des prix du futur au pr\u00e9sent. Il suffit que le capital r\u00e9mun\u00e8re la responsabilit\u00e9 objective du prix des biens r\u00e9els. La primaut\u00e9 de l’homme sur la monnaie n’a pas de r\u00e9alit\u00e9 sans \u00eatre une d\u00e9cision.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

O\u00f9 est le capital bancaire\u00a0?<\/h3>\n

BNP Paribas affiche actuellement une capitalisation boursi\u00e8re de 37 milliards d\u2019euros pour 85 milliards de capitaux propres comptables\u00a0; Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale capitalise 15 milliards d\u2019euros pour des capitaux comptables de 51 milliards\u00a0; Cr\u00e9dit Agricole capitalise 13 milliards pour 52 en comptabilit\u00e9.<\/p>\n

Le march\u00e9 financier estime que les capitaux propres […]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[168,1455,37],"class_list":["post-29139","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","tag-banques","tag-prime","tag-recapitalisation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29139","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29139"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29139\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47014,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29139\/revisions\/47014"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29139"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29139"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29139"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}