{"id":29153,"date":"2011-09-30T11:37:24","date_gmt":"2011-09-30T09:37:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=29153"},"modified":"2013-01-02T14:33:02","modified_gmt":"2013-01-02T13:33:02","slug":"lactualite-de-la-crise-o-temps-suspends-ton-vol-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/09\/30\/lactualite-de-la-crise-o-temps-suspends-ton-vol-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : \u00d4 TEMPS, SUSPENDS TON VOL ! <\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

D\u00e9j\u00e0 d\u00e9pass\u00e9s avant m\u00eame d’avoir \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9s, les accords du 21 juillet ont \u00e9t\u00e9 ratifi\u00e9s par le Bundestag sans donner lieu \u00e0 un grand \u00ab\u00a0ouf\u00a0!\u00a0\u00bb de soulagement, les bourses continuant de manifester leur f\u00e9brilit\u00e9<\/i> devenue coutumi\u00e8re. La mise au point d’un plan A’<\/i> donne du fil \u00e0 retordre et son approbation n\u2019est pas gagn\u00e9e d\u2019avance, \u00e0 suivre les m\u00e9andres des d\u00e9bats allemands. De m\u00eame que la ren\u00e9gociation de la participation des banques au second plan de sauvetage<\/i> de la Gr\u00e8ce, qui suscite de fortes r\u00e9sistances des banques. Pour ne pas parler de la grande muette, la BCE, qui reste coite. <\/p>\n

La derni\u00e8re \u00e9mission obligataire italienne a pourtant montr\u00e9 que les march\u00e9s<\/i> ne sont pas revenus sur leur strat\u00e9gie de la tension, faisant encore grimper les taux qui sont \u00e0 la limite du soutenable. En Gr\u00e8ce, d\u2019autres tensions sont \u00e0 l\u2019oeuvre, comme l\u2019a illustr\u00e9 le tr\u00e8s frais accueil r\u00e9serv\u00e9 au retour de la Tro\u00efka<\/i>. Une sorte de d\u00e9sob\u00e9issance civile se r\u00e9pand dans le pays, plus redoutable que les grands d\u00e9fil\u00e9s sans lendemain. Enfin, l\u2019\u00e9chec de la privatisation du Loto espagnol – au vu du faible montant des offres – pr\u00e9sage mal des ventes patrimoniales qui poussent comme des champignons en Gr\u00e8ce, en Espagne et en Italie, et qui sont destin\u00e9es \u00e0 accomplir ce que l\u2019absence de croissance \u00e9conomique ne permet pas de r\u00e9aliser\u00a0: une augmentation des recettes de l\u2019Etat pour rembourser la dette. <\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, le plan A\u2019 semble comme suspendu en plein vol, \u00e0 tel point que certains s\u2019interrogent sur la possibilit\u00e9 d\u2019une manipulation am\u00e9ricaine (la cha\u00eene CNBC l\u2019ayant la premi\u00e8re d\u00e9voil\u00e9e). Une mani\u00e8re comme une autre de gagner du temps et de brouiller les pistes. On avait cru comprendre qu\u2019il fallait faire silence dans l\u2019attente du vote du Bundestag pour ne pas le perturber, il est intervenu, et puis rien… Peut-\u00eatre qu\u2019un simple d\u00e9lai de d\u00e9cence s\u2019impose, apr\u00e8s tout\u00a0! <\/p>\n

Un grand foss\u00e9 est \u00e0 franchir, devant lequel les dirigeants europ\u00e9ens h\u00e9sitent. Le sauter, c\u2019est faire fi de deux tabous. Ne pas attendre qu\u2019un nouvel encadrement contraignant des limites des d\u00e9ficits publics et du montant de la dette soit pr\u00e9alablement mis en place, et surtout prendre d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre des engagements financiers d\u2019une toute autre ampleur que jusqu\u2019\u00e0 maintenant. On parle tout de m\u00eame de un \u00e0 deux milliers de milliards d\u2019euros, et m\u00eame si l\u2019on est d\u00e9sormais habitu\u00e9 \u00e0 faire valser les milliards, ce n\u2019est pas de la petite monnaie. <\/p>\n

Les analystes financiers ont d\u00e9j\u00e0 d\u00e9cortiqu\u00e9 les diff\u00e9rents montages \u00e9voqu\u00e9s et mis en \u00e9vidence qu’il y avait dans ces constructions un ind\u00e9niable c\u00f4t\u00e9 quitte ou double qui fait n\u00e9cessairement r\u00e9fl\u00e9chir. Il n’y a pas le droit \u00e0 l’erreur, mais comment mettre le maximum de chances de son c\u00f4t\u00e9 (pour oublier les fadaises du z\u00e9ro risque<\/i>) ? <\/p>\n

Une autre d\u00e9cision est \u00e0 prendre – et \u00e0 imposer – qui consisterait \u00e0 ren\u00e9gocier avec les banques pour augmenter la d\u00e9cote de la tranche de la dette grecque destin\u00e9e \u00e0 la subir. Les calculettes doivent chauffer, afin d\u2019en analyser les effets pour les banques et de d\u00e9terminer les mesures de soutien financi\u00e8res qui devraient \u00eatre prises en contrepartie pour certaines. La situation allemande m\u00e9ritant d\u2019\u00eatre relev\u00e9e\u00a0: ce sont les bad banks<\/i> financ\u00e9es par l\u2019Etat qui feraient le plus les frais de cette op\u00e9ration… Dans son \u00e9ditorial, le Financial Times se fait incisif\u00a0: \u00ab\u00a0Mais la plupart des banques ont clam\u00e9 ad nauseam qu\u2019elles pourraient supporter des pertes sur les actifs grecs qu\u2019elles d\u00e9tiennent. Si elles ont menti, un sauvetage en direct est moins grave qu\u2019indirect et via Ath\u00e8nes.\u00a0\u00bb<\/p>\n

Faudra-t-il encore que la crise monte et d\u00e9borde pour se d\u00e9cider \u00e0 sauter le pas ? C\u2019est l\u2019hypoth\u00e8se qui pr\u00e9vaut, \u00e9tant donn\u00e9 les \u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents. Mais de combien de temps les Europ\u00e9ens disposent-ils d\u2019ici \u00e0 leur prochain rendez-vous du G20, o\u00f9 ils vont \u00e0 nouveau compara\u00eetre devant leurs pairs\u00a0? Cinq petites semaines \u00e0 pr\u00e9sent… <\/p>\n

PS : Insensiblement, le cas de la France s’invite sur le tapis. Un d\u00e9ficit qui n’est pas contenu par ici, une augmentation de la TVA favorable \u00e0 l’emploi (sic) par le candidat embusqu\u00e9 de la droite par l\u00e0…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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