{"id":29362,"date":"2011-10-06T11:16:43","date_gmt":"2011-10-06T09:16:43","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=29362"},"modified":"2013-01-02T14:32:45","modified_gmt":"2013-01-02T13:32:45","slug":"lactualite-de-la-crise-chut-ils-pensent-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/10\/06\/lactualite-de-la-crise-chut-ils-pensent-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>CHUT, ILS PENSENT !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Alors que les d\u00e9p\u00f4ts des banques aupr\u00e8s de la BCE continuent de grimper, comme un classique avis de temp\u00eate, deux questions \u00e9mergent dans la confusion qui s\u2019accro\u00eet, auxquelles les r\u00e9ponses divergent : 1\/ Qui faut-il prioritairement aider, les \u00c9tats ou les banques\u00a0? 2\/ O\u00f9 trouver l\u2019argent\u00a0?<\/p>\n<p>La BCE n\u2019ayant pas tard\u00e9 \u00e0 baisser son rideau de fer devant les risques de pillage manifeste, d\u2019autres objectifs sont maintenant en vue. La Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement (BEI) et le FMI ont \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diatement \u00e9voqu\u00e9s comme des roues de secours potentielles des \u00c9tats. Bri\u00e8vement dans le cas du second, car rien n\u2019avait \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 par son conseil d\u2019administration. Tout ceci sans que les destinataires des aides n\u2019aient \u00e9t\u00e9 d\u00e9finis, ni que les montants n\u00e9cessaires n\u2019aient \u00e9t\u00e9 cern\u00e9s.<\/p>\n<p><!--more-->A ce dernier sujet, il serait question que le nouveau r\u00e9gulateur des banques, l\u2019EBA, relance une op\u00e9ration de stress tests, pr\u00e9sent\u00e9e comme \u00e0 chaque fois plus rigoureuse que la pr\u00e9c\u00e9dente. Le Financial Times avance qu\u2019elle pourrait cette fois-ci mettre en \u00e9vidence 200 milliards d\u2019euros de pertes dans les comptes des grandes banques europ\u00e9ennes.<\/p>\n<p>S\u2019il devait s\u2019agir d\u2019aider les \u00c9tats, les calculs montrent que les moyens disponibles du FMI, une fois mobilis\u00e9s, ne couvriraient qu\u2019\u00e0 peine les besoins de refinancement de l\u2019Italie l\u2019ann\u00e9e prochaine ! Quant au FESF, il est d\u00e9cid\u00e9ment vou\u00e9 \u00e0 \u00eatre <em>\u00e0 la foire et au moulin<\/em>, destin\u00e9 \u00e0 aider les \u00c9tats selon les uns et les banques selon les autres. Tout cela a un s\u00e9rieux c\u00f4t\u00e9 fonds de tiroir, attendons la suite.<\/p>\n<p>Comme les particuliers qui avaient \u00e9t\u00e9 incit\u00e9s \u00e0 le faire par les banques, les \u00c9tats ont \u00e9galement trop emprunt\u00e9, au fur et \u00e0 mesure que leurs ressources fiscales \u00e9taient amoindries. Les banques en ont profit\u00e9, mais d\u00e9sormais elles en souffrent, se retrouvant avec des d\u00e9biteurs insolvables sur les bras. Tout cela ne pouvait que finir mal et plus personne ne retombe sur ses pieds.<\/p>\n<p>Les Am\u00e9ricains multiplient les d\u00e9clarations d\u2019inqui\u00e9tude \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce et de l\u2019importance que l\u2019Europe a pour eux. Mais comment, s\u2019interroge-t-on, les finances de ce petit pays qu\u2019est la Gr\u00e8ce pourraient en venir \u00e0 menacer les \u00c9tats-Unis\u00a0? Les commentateurs avis\u00e9s scrutent l\u2019exposition des banques am\u00e9ricaines, en se r\u00e9f\u00e9rant aux donn\u00e9es de la Banque des r\u00e8glements internationaux (BRI), et se refusent \u00e0 y voir des signes de catastrophe. Pourtant, le fait est que leur valorisation boursi\u00e8re est inf\u00e9rieure \u00e0 leur valorisation comptable&#8230; <em>Les march\u00e9s<\/em> s\u2019affoleraient-ils eux aussi sans motif \u00e0 Wall Street\u00a0?<\/p>\n<p>Deux raisons pourraient \u00e9claircir ce myst\u00e8re. La premi\u00e8re est que la valorisation comptable des banques serait sur-estim\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 certains artifices, cela s\u2019est d\u00e9j\u00e0 vu\u00a0! Les banques am\u00e9ricaines, comme il est maintenant \u00e9tabli au vu de leurs dernier mauvais r\u00e9sultats, n\u2019auraient pas retrouv\u00e9 leur grande forme. La seconde est que leur exposition mesurable \u00e0 la dette souveraine europ\u00e9enne serait sous-estim\u00e9e. Car s\u2019il faudrait prendre en compte, pour la diminuer, les garanties que les banques peuvent avoir pris, celles qu\u2019elles ont pu accorder avec les m\u00eames instruments financiers et gr\u00e2ce \u00e0 des transactions opaques sont par contre inconnues&#8230;<\/p>\n<p>Ce ne serait pas la premi\u00e8re fois que la <em>mesure du risque<\/em> serait prise en d\u00e9faut&#8230; Le syst\u00e8me financier mondial est tellement enchev\u00eatr\u00e9 que la mesure du <em>risque syst\u00e9mique<\/em> est dans les faits une gageure. Impossible toutefois de le reconna\u00eetre, car cela vaudrait condamnation&#8230;<\/p>\n<p>Dernier \u00e9l\u00e9ment, en cette journ\u00e9e marqu\u00e9e par la r\u00e9union du conseil des gouverneurs de la BCE, la plus grande incertitude r\u00e8gne sur les d\u00e9cisions que celui-ci pourrait prendre. Cela ne fait que refl\u00e9ter combien il est tiraill\u00e9 par des obligations contradictoires\u00a0: aider les banques d\u2019un c\u00f4t\u00e9 et s\u2019opposer \u00e0 la mont\u00e9e de l\u2019inflation de l\u2019autre. Or, ses instruments mon\u00e9taires sont ce qu\u2019ils sont et imposent un choix, qui va l&rsquo;amener \u00e0 probablement avancer \u00e0 petits pas au milieu du gu\u00e9, tout en criant fort pour faire peur au loup. La BCE est en train de rejoindre ses coll\u00e8gues britannique et am\u00e9ricain sur le banc de touche, afin de regarder la poursuite de la partie sans pouvoir y participer. <\/p>\n<p>Elle a bien tent\u00e9, en adressant au gouvernement une italien une lettre secr\u00e8te lui donnant des objectifs fiscaux qui ne sont pas de son ressort, de jouer par d\u00e9faut au gouvernement \u00e9conomique que Jean-Claude Trichet ne cesse d\u2019appeler de ses v\u0153ux. Mais elle y perdrait son \u00e2me, si elle devait poursuivre sur cette voie&#8230;<\/p>\n<p>Toutes les conditions sont r\u00e9unies pour que les plus mauvaises solutions soient finalement adopt\u00e9es. Pour commencer, une aide parcimonieuse des banques, afin de ne pas se d\u00e9juger et affronter l&rsquo;opinion ; puis ensuite un nouveau m\u00e9canisme financier scabreux, calibr\u00e9 a minima, s&rsquo;il peut \u00eatre mont\u00e9. Une r\u00e9union au sommet aura lieu cet apr\u00e8s-midi \u00e0 Berlin, avec Christine Lagarde et Robert Zoellick (Banque mondiale), convoqu\u00e9e pour traiter de la r\u00e9forme du syst\u00e8me mon\u00e9taire international, une occasion opportune pour d\u00e9blayer le terrain\u00a0! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Alors que les d\u00e9p\u00f4ts des banques aupr\u00e8s de la BCE continuent de grimper, comme un classique avis de temp\u00eate, deux questions \u00e9mergent dans la confusion qui s\u2019accro\u00eet, auxquelles les r\u00e9ponses divergent : 1\/ Qui faut-il prioritairement aider, les \u00c9tats ou les banques\u00a0? 2\/ O\u00f9 trouver l\u2019argent\u00a0?<\/p>\n<p>La BCE n\u2019ayant pas tard\u00e9 \u00e0 baisser [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-29362","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29362","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29362"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29362\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46995,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29362\/revisions\/46995"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29362"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29362"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29362"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}