{"id":29790,"date":"2011-10-17T16:33:32","date_gmt":"2011-10-17T14:33:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=29790"},"modified":"2013-01-02T14:31:18","modified_gmt":"2013-01-02T13:31:18","slug":"lactualite-de-la-crise-mais-que-fait-la-police-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/10\/17\/lactualite-de-la-crise-mais-que-fait-la-police-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : MAIS QUE FAIT LA POLICE ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Ce n\u2019est pas seulement la semaine qui commence qui est de tous les dangers, mais aussi les ann\u00e9es qui vont suivre. Car s\u2019il est une chose sur laquelle tout le monde s\u2019accorde dans les sph\u00e8res du pouvoir, c\u2019est que le monde occidental est entr\u00e9 dans une nouvelle phase. Une d\u00e9cennie, ou m\u00eame plus, de lent d\u00e9sendettement est pr\u00e9vue, le temps qu\u2019il faudra pour d\u00e9gonfler la bulle, en esp\u00e9rant que cela sera progressif et non pas brutal. Tout l\u2019art consistant \u00e0 le contr\u00f4ler gr\u00e2ce \u00e0 un pilotage \u00e0 vue qui s’av\u00e8re calamiteux. <\/p>\n

Une r\u00e9cession \u00e9conomique de longue dur\u00e9e accompagnera ce processus, occasion d\u2019une nouvelle et paradoxale avanc\u00e9e de la financiarisation, avec pour effet de lourds effets sociaux. Toutes les pr\u00e9visions \u00e0 long terme l\u2019annoncent, la croissance \u00e9conomique est en berne et le seul d\u00e9bat en cours porte sur le fait de savoir si nous sommes d\u00e9j\u00e0 ou non entr\u00e9s dans la r\u00e9cession. L\u2019expression \u00ab\u00a0rigueur permanente\u00a0\u00bb a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 prononc\u00e9e, qui annonce la couleur. <\/p>\n

La crise europ\u00e9enne n\u2019est pas seulement l\u2019\u00e9picentre de ce ph\u00e9nom\u00e8ne, elle en d\u00e9voile aussi tous les aspects. Chaque m\u00e9daille ayant son revers, il se r\u00e9v\u00e8le que le fort degr\u00e9 d\u2019int\u00e9gration \u00e9conomique europ\u00e9enne est aujourd\u2019hui un facteur paradoxal de g\u00e9n\u00e9ralisation de la crise. Bien que hors zone euro, le Royaume-Uni d\u00e9pend pour ses exportations de la bonne sant\u00e9 de ses voisins, et il en va de m\u00eame pour l\u2019Allemagne. Sans parler de l\u2019\u00e9troite imbrication de la dette publique et priv\u00e9e dans le syst\u00e8me bancaire de la zone euro. <\/p>\n

L\u2019hypoth\u00e8se selon laquelle des r\u00e9formes structurelles – c\u2019est \u00e0 dire la diminution du co\u00fbt du travail, pour appeler les choses par leur nom – vont permettre de relancer la machine est un contre-sens magistral \u00e2nonn\u00e9 par des id\u00e9ologues ayant perdu leurs rep\u00e8res et se r\u00e9fugiant dans leurs certitudes. Ce sont les revenus de la rente qu’il faudrait lourdement taxer. La strat\u00e9gie qu\u2019ils pr\u00e9conisent ne peut qu\u2019acc\u00e9l\u00e9rer l\u2019entr\u00e9e en r\u00e9cession de l\u2019\u00e9conomie et par ricochet amplifier la crise financi\u00e8re. <\/p>\n

Dans les all\u00e9es ombrag\u00e9es et sinueuses du pouvoir, les avis divergent de plus en plus sur le chemin \u00e0 suivre afin de contenir une crise qui n\u2019envisage pas de cesser de rebondir et de s\u2019\u00e9largir. Derri\u00e8re la s\u00e9r\u00e9nit\u00e9 affich\u00e9e, il y a du d\u00e9sarroi dans l\u2019air. Des bras de fer sont engag\u00e9s dans l\u2019urgence, qui vont devoir d\u00e9boucher sur des compromis\u00a0\u00e0 la va-vite : un sommet europ\u00e9en se tiendra dans sept jours et un G20 des chefs d\u2019Etat et de gouvernement dans trois semaines.<\/p>\n

Aucun miracle ne peut en \u00eatre attendu, apr\u00e8s tant de mois de tergiversations et de plans successifs qui ont \u00e9chou\u00e9s. Un nouveau plan d\u00e9finitif est fi\u00e9vreusement recherch\u00e9, issu de compromis devant \u00eatre obtenus \u00e0 l\u2019arrach\u00e9 avec les banques et entre les Allemands et les Fran\u00e7ais. Articul\u00e9 en trois volets – d\u00e9cote grecque suppl\u00e9mentaire, recapitalisation des banques, renforcement de l\u2019effet de levier du FESF – il fera tout a minima et \u00e0 la t\u00eate du client pour les banques, s’il est boucl\u00e9. <\/p>\n

Aux derni\u00e8res nouvelles, cela n’en prend pas le chemin. Les qualificatifs ne manquent pas pour parler des jours \u00e0 venir : d\u00e9cisifs, cruciaux, etc… Ah, si les mots pouvaient \u00eatre magiques ! <\/p>\n

Grand magicien, le syst\u00e8me bancaire n’est pas moins \u00e0 son tour pris dans des tenailles et se d\u00e9bat. L\u2019augmentation de ses fonds propres au titre de la r\u00e9glementation de B\u00e2le, dont il faudrait anticiper l\u2019application, et conjointement la couverture de la nouvelle d\u00e9cote des titres grecs, en attendant la suite, va acc\u00e9l\u00e9rer la baisse de leur rendement financier et les amener \u00e0 poursuivre des cessions de leurs actifs ainsi qu\u2019\u00e0 restreindre leurs op\u00e9rations de cr\u00e9dit. Elles en tirent argument pour minorer la d\u00e9cote qu\u2019elles vont finalement accepter, mena\u00e7ant en derni\u00e8re instance de vendre leurs obligations espagnoles et italiennes, ce qui pr\u00e9cipiterait la hausse brutale des taux de ces deux pays. Tout se tient \u00e9troitement par la barbichette. <\/p>\n

Les m\u00e9gabanques sont confront\u00e9es \u00e0 la fin de leur \u00e2ge d\u2019or, elles aussi. Avant la d\u00e9gradation de BNP Paribas par Standard & Poor\u2019s, l\u2019agence Fitch avait d\u00e9j\u00e0 d\u00e9grad\u00e9 des m\u00e9gabanques\u00a0: UBS, Royal Bank of Scotland, Loyds Banking Group, elle vient de placer sous surveillance la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Deutsche Bank et BNP Paribas, mais aussi Barclays Cr\u00e9dit Suisse, Goldman Sachs et Morgan Stanley. Le gratin est presque au complet\u00a0! <\/p>\n

Un autre bras de fer tout aussi feutr\u00e9 se poursuit parall\u00e8lement \u00e0 propos du financement du sauvetage de l\u2019Europe, puisqu\u2019il s\u2019agit d\u00e9sormais d\u2019elle et non plus d\u2019un seul pays (avec les r\u00e9sultats que l\u2019on sait). Le montage qui semble avoir \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9 pour accro\u00eetre l\u2019effet de levier financier du FESF, destin\u00e9 \u00e0 faire face, est comme il \u00e9tait pr\u00e9visible construit au petit pied. L\u2019effet levier en question ne pourra pas d\u00e9passer le facteur 5 et il n\u2019est pas certain que les investisseurs se satisferont d\u2019une assurance qui ne les garantira qu\u2019\u00e0 concurrence de 1\/5 \u00e9me de leurs pertes sur leurs achats obligataires, au vu de la d\u00e9cote grecque qui s\u2019annonce. <\/p>\n

O\u00f9 dans ces conditions trouver un renfort, puisque les portes de la BCE sont obstin\u00e9ment closes et que les Etats ne veulent pas remettre au pot du FESF\u00a0? Un pas de deux est engag\u00e9 avec le FMI, dont il est esp\u00e9r\u00e9 qu\u2019il pourrait mettre \u00e0 disposition des lignes de cr\u00e9dit \u00e0 titre de pr\u00e9caution<\/i>, destin\u00e9es \u00e0 aider l\u2019Espagne et l\u2019Italie en leur accordant des taux inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux du march\u00e9. Mais la bataille fait rage dans les coulisses, car cela impliquerait une augmentation des fonds du FMI, ce dont les Am\u00e9ricains et les Allemands ne veulent pas entendre parler. Ses p\u00e9rip\u00e9ties s\u2019inscrivant dans le contexte plus large de l\u2019\u00e9volution du r\u00f4le futur du FMI, de l\u2019implication grandissante des pays \u00e9mergents<\/i> en son sein, ainsi que de la r\u00e9forme du syst\u00e8me mon\u00e9taire international. Une sacr\u00e9e pelote de n\u0153uds. <\/p>\n

La suite imm\u00e9diate du film n\u2019est pas difficile \u00e0 pr\u00e9dire, une fois les feux du G20 \u00e9teints. Apr\u00e8s celui de la Gr\u00e8ce, le plan de sauvetage du Portugal va devoir \u00eatre revu, car le pays entre \u00e0 son tour dans une spirale r\u00e9cessive sur le m\u00eame mod\u00e8le. Celui de l\u2019Irlande aussi, pour ne pas \u00eatre en reste. L\u2019Espagne va continuer \u00e0 lentement d\u00e9river vers la zone des temp\u00eates pour finalement y entrer, tandis que le co\u00fbt de la gigantesque dette italienne va augmenter, la rendant \u00e0 un moment donn\u00e9 insupportable. En douter n\u2019est pas raisonnable, au vu des \u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents et des difficult\u00e9s accumul\u00e9es qui assaillent ces pays. <\/p>\n

C\u2019est alors que les vrais probl\u00e8mes ne vont plus pouvoir \u00eatre \u00e9lud\u00e9s. Car la r\u00e9vision des trait\u00e9s europ\u00e9ens qui se profile, avec pour but de graver dans le marbre une rigueur budg\u00e9taire permanente, n\u2019aura pas eu le temps d\u2019intervenir, sans compter qu\u2019elle ne ferait qu\u2019empirer encore la situation. Tel un effet de manche des dirigeants, destin\u00e9 \u00e0 faire croire qu\u2019ils ont encore la main, assimilant la relance de la construction europ\u00e9enne \u00e0 des mesures de basse police fiscale. <\/p>\n

La chute brutale des r\u00e9mun\u00e9rations et du niveau de vie de larges secteurs de la population grecque est l’expression de cette politique. Le pays est devenu une chaudi\u00e8re qui menace d’exploser, \u00e0 tel point qu’il a \u00e9t\u00e9 tent\u00e9, sans y parvenir, de monter un gouvernement d’union nationale pour essayer de maintenir le couvercle. Les gr\u00e8ves, d\u00e9brayages, occupations et manifestations se succ\u00e8dent sans d\u00e9semparer. Des secteurs entiers de l’activit\u00e9 \u00e9conomique et de l’Etat sont tour \u00e0 tour paralys\u00e9s. Cinq gr\u00e8ves g\u00e9n\u00e9rales ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 organis\u00e9es depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e. Combien de temps cela va-t-il pouvoir durer ainsi ? <\/p>\n

Apr\u00e8s le Portugal, l\u2019Espagne s\u2019annonce \u00eatre le prochain laboratoire grandeur nature de la m\u00eame politique brutale de rigueur, \u00e0 la faveur du retour au pouvoir annonc\u00e9 de la droite espagnole. Une affaire toute aussi explosive que la Gr\u00e8ce, si ce n\u2019est plus. Comment comprendre les yeux doux faits aux indign\u00e9s par les sommit\u00e9s de la finance et de la politique (derni\u00e8res en date : Jos\u00e9 Luis Barroso, Herman van Rompuy, Vladimir Poutine et Angela Merkel) si ce n\u2019est en se disant qu\u2019elles craignent qu\u2019un autre effet de levier soit en train d\u2019op\u00e9rer\u00a0? Que ces minorit\u00e9s agissantes puissent rencontrer une forte compr\u00e9hension et soutien dans l\u2019opinion publique et que ce ne soit pas un feu de paille. Que l\u2019exasp\u00e9ration en vienne \u00e0 progressivement l’emporter sur la r\u00e9signation et qu\u2019il va falloir l\u2019int\u00e9grer dans l\u2019\u00e9quation, mais comment\u00a0? <\/p>\n

On voit bien poindre d\u2019autres signaux, qui pourraient faire croire que le syst\u00e8me financier, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 laiss\u00e9 en libert\u00e9, pourrait passer sous le r\u00e9gime de la libert\u00e9 surveill\u00e9e. Mais il ne s\u2019agit une nouvelle fois que de fausses solutions, qui pr\u00e9tendent agir \u00e0 la p\u00e9riph\u00e9rie et qui laissent intact le noyau des probl\u00e8mes. Le G20 va faire sonner les trompettes pour annoncer l\u2019adoption de normes renforc\u00e9es de capitaux propres pour une liste de 28 \u00e9tablissements syst\u00e9miques<\/i> (d\u00e9nomm\u00e9s SIFI), qui va finalement \u00eatre rendue publique, passant outre la pudeur des m\u00e9gabanques craignant d\u2019\u00eatre \u00ab\u00a0stigmatis\u00e9es\u00a0\u00bb. Plus en arri\u00e8re plan et lointain, la s\u00e9paration des activit\u00e9s de d\u00e9p\u00f4t et de banque d\u2019affaires revient \u00e0 la surface. Inscrite aux Etats-Unis dans la r\u00e9glementation Volcker<\/i> – mais non pourvue des d\u00e9crets d\u2019application la rendant op\u00e9rationnelle – pr\u00e9conis\u00e9e par la Commission Vickers en Grande-Bretagne – mais repouss\u00e9e \u00e0 plus tard – cette s\u00e9paration ind\u00e9cise est pr\u00e9conis\u00e9e au sein de la social-d\u00e9mocratie allemande et par les socialistes fran\u00e7ais, tous deux pr\u00e9tendant au pouvoir dans un proche avenir. <\/p>\n

Toutes ces solutions tournent autour du pot. La premi\u00e8re pr\u00e9tend prot\u00e9ger les banques de leurs propres errements, la seconde les d\u00e9posants des banques, laissant ces derni\u00e8res jouer seules comme elles l’entendent dans la cour des grands, comme si celle-ci pouvait \u00eatre isol\u00e9e de celle des petits. Encore une vue de l\u2019esprit qui t\u00e9moigne d’une grande m\u00e9connaissance du syst\u00e8me financier. <\/p>\n

De nouveaux accidents de parcours sont in\u00e9vitables, survenant en raison de la dynamique m\u00eame de la crise, d\u00e9jouant le lent et destructeur mouvement de d\u00e9sendettement \u00e0 petit feu qui nous est promis. Combien de temps les dirigeants europ\u00e9ens vont-ils mettre pour admettre que le jouet est cass\u00e9\u00a0? Faute de s\u2019y r\u00e9soudre, ils vont simplement finir par faire plonger l\u2019\u00e9conomie dans une r\u00e9cession g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, empirant encore la crise financi\u00e8re au lieu de la r\u00e9soudre. Leur refus de combattre celle-ci \u00e0 la racine les conduit \u00e0 s\u2019accrocher vaille que vaille \u00e0 leur unique strat\u00e9gie : s\u2019en remettre au syst\u00e8me financier tel qu\u2019il est. Mais celui-ci leur joue bien des tours et ils en viennent \u00e0 s\u2019inqui\u00e9ter. <\/p>\n

Au seuil de la remise de son mandat de pr\u00e9sident de la BCE, Jean-Claude Trichet multiplie les actes testamentaires. \u00ab\u00a0Il n’est pas possible de laisser un syst\u00e8me financier, et par voie de cons\u00e9quence un syst\u00e8me \u00e9conomique au niveau mondial, qui soit aussi fragile\u00a0\u00bb a-t-il d\u00e9clar\u00e9. Estimant que nous \u00e9tions \u00ab\u00a0au milieu du gu\u00e9\u00a0\u00bb, il a poursuivi ainsi\u00a0: \u00ab\u00a0nous avons devant nous la t\u00e2che de rendre le syst\u00e8me financier mondial beaucoup plus solide, beaucoup moins fragile\u00a0\u00bb. Un aveu pour le moins tardif, sans conc\u00e9der la moindre autocritique et infl\u00e9chir la ligne accordant la priorit\u00e9 \u00e0 l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire, qui exprime n\u00e9anmoins une profonde incertitude pour la suite. <\/p>\n

Les campements permanents pr\u00e9caires des indign\u00e9s se multiplient \u00e0 Francfort, Londres, New York, Amsterdam et Montr\u00e9al, comme autant d\u2019expressions de cette mauvaise conscience que le monde de la finance a toujours \u00e9vacu\u00e9 avec superbe. Wall Street et La City sont symboliquement devenus des camps retranch\u00e9s entour\u00e9s par des voyous qui ne veulent pas travailler. Mais que fait la police ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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