{"id":29875,"date":"2011-10-20T13:23:30","date_gmt":"2011-10-20T11:23:30","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=29875"},"modified":"2013-01-02T14:31:14","modified_gmt":"2013-01-02T13:31:14","slug":"lactualite-de-la-crise-lintrigue-est-a-rebondissements-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/10\/20\/lactualite-de-la-crise-lintrigue-est-a-rebondissements-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : L’INTRIGUE EST \u00c0 REBONDISSEMENTS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

On pourrait croire qu\u2019il reste deux jours pleins pour d\u00e9gager entre les Allemands et les Fran\u00e7ais un compromis boiteux \u00e0 pr\u00e9senter au sommet de dimanche, mais il n\u2019en est rien. Angela Merkel est d\u00e9sormais sous le contr\u00f4le sourcilleux de sa propre coalition au Bundestag et doit n\u00e9gocier avec celui-ci un mandat de n\u00e9gociation, ce qui va prendre du temps auparavant.<\/p>\n

Quoiqu\u2019il en soit, la tentative dramatis\u00e9e de Nicolas Sarkozy d\u2019hier, lorsqu\u2019il s\u2019est rendu \u00e0 Francfort pour profiter de la despedida<\/i> de Jean-Claude Trichet, qu\u2019il a g\u00e2ch\u00e9, a fait un gros plouf. Il n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 possible de faire admettre le montage privil\u00e9gi\u00e9 par les Fran\u00e7ais pour le FESF, qui consiste \u00e0 lui donner acc\u00e8s aux guichets de la BCE en lui accordant une licence bancaire. <\/p>\n

A propos de la restructuration de la dette grecque – que les Fran\u00e7ais veulent minorer pour prot\u00e9ger leurs banques – ainsi que la recapitalisation des banques, les discussions se poursuivent. Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a, PDG de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, a clairement indiqu\u00e9 ce matin les bricolages que les banques s\u2019appr\u00eataient \u00e0 poursuivre, afin de l\u2019\u00e9viter. \u00ab Il est clair que nous ne demandons pas de fonds publics. Nous pouvons nous adapter avec nos propres moyens (…) On garde l\u2019essentiel des r\u00e9sultats pour augmenter les coussins de s\u00e9curit\u00e9 (…) Ensuite, on peut effectivement ajuster telle ou telle activit\u00e9 (…). Enfin, le cas \u00e9ch\u00e9ant (…), on peut faire aussi appel au march\u00e9\u00a0\u00bb. D\u2019ores et d\u00e9j\u00e0, l’Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) est venue \u00e0 leur rencontre, gr\u00e2ce \u00e0 de savants calculs permettant de revoir \u00e0 la baisse leurs besoins globaux de renforcement, maintenant estim\u00e9s \u00e0 80 milliards d\u2019euros.<\/p>\n

Quant \u00e0 la d\u00e9cote suppl\u00e9mentaire de la dette grecque, on peut anticiper un effet d\u2019affichage pour, comme la fois pr\u00e9c\u00e9dente, s\u2019appuyer sur une confusion volontaire afin de justifier qu\u2019elle sera inf\u00e9rieure aux attentes des analystes, c\u2019est \u00e0 dire 50%. Une chose est le montant de cette d\u00e9cote, tel qu\u2019il se traduit comptablement dans les bilans bancaires, autre chose est la diminution r\u00e9elle de la dette grecque, lorsque l\u2019on prend en compte l\u2019allongement de sa maturit\u00e9 et les co\u00fbts que repr\u00e9sentent les garanties (collat\u00e9raux) qui doivent \u00eatre fournies. Les calculs montrent que la r\u00e9duction de peine est tr\u00e8s inf\u00e9rieure \u00e0 la d\u00e9cote mise en avant. <\/p>\n

Dans le domaine des effets sp\u00e9ciaux, Michel Barnier, commissaire europ\u00e9en aux services financiers, a apport\u00e9 sa contribution, sous forme d\u2019une op\u00e9ration de diversion. Il va proposer d\u2019interdire aux agences de notation de publier leurs notes sur les Etats \u00e0 un \u00ab\u00a0moment inopportun\u00a0\u00bb, sur d\u00e9cision de l\u2019ESMA, la nouvelle autorit\u00e9 de r\u00e9gulation financi\u00e8re europ\u00e9enne. Douce plaisanterie qui consiste \u00e0 faire croire que ces informations ne circuleront pas…<\/p>\n

Il ressort de cette situation une nouvelle fois chaotique que seul le gouvernement allemand a une strat\u00e9gie, qui est ce qu\u2019elle est. Le moteur franco-allemand marche sur une patte, les Fran\u00e7ais n\u2019en n\u2019ayant pas. Mais si cette politique entend pr\u00e9server l\u2019int\u00e9grit\u00e9 de la zone euro, au nom des int\u00e9r\u00eats bien compris de l\u2019\u00e9conomie allemande, elle pr\u00e9cipite l\u2019av\u00e8nement d\u2019une Europe \u00e0 deux vitesses, \u00e0 l\u2019image des soci\u00e9t\u00e9s occidentales elles-m\u00eames. Opposant non pas les 27 de l\u2019Union europ\u00e9enne aux 17 de la zone euro, comme tentent de le faire croire les Fran\u00e7ais \u00e0 la recherche d\u2019alli\u00e9s, mais un noyau dur regroup\u00e9 autour d\u2019une Allemagne ayant impos\u00e9 aux autres pays une discipline budg\u00e9taire qui tiendrait du miracle. Or, celui-ci n\u2019aura pas lieu : le syst\u00e8me continuera \u00e0 imploser et l’Europe \u00e0 s’enfoncer dans la r\u00e9cession.<\/p>\n

Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a veut lui aussi croire aux interventions du Saint-Esprit. \u00ab\u00a0La recapitalisation des banques, c’est un des sujets mais ce n’est pas le sujet probablement essentiel\u00a0\u00bb, a-t-il estim\u00e9,, lui qui avait une semaine auparavant expliqu\u00e9 que \u00ab\u00a0le risque sur l\u2019Italie n\u2019est pas av\u00e9r\u00e9\u00a0\u00bb. Il consid\u00e8re d\u00e9sormais que \u00ab\u00a0la question clef, c’est comment montrer que l’Espagne et l’Italie vont se donner les moyens de ne pas avoir de probl\u00e8me. Et ce sujet-l\u00e0 (…) concerne bien plus que les banques\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Le millier de milliards d\u2019euros que Wolfgang Scha\u00fcble a annonc\u00e9 comme allant \u00eatre la capacit\u00e9 d\u2019intervention du FESF ne r\u00e9glera pas non plus le probl\u00e8me. C\u2019est d\u2019ailleurs pourquoi les n\u00e9gociations se poursuivent avec les Am\u00e9ricains, afin d\u2019accro\u00eetre les ressources du FMI pour que celui-ci puisse aider les Europ\u00e9ens. Le reste est du bavardage, comme dirait Angela Merkel qui a parait-il surnomm\u00e9 Nicolas Sarkozy : Herr Bla-Bla<\/i> .<\/p>\n

Mais, s\u2019agissant du FMI, les choses se compliquent encore \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce, en plein dans la tourmente, les manifestations et les gr\u00e8ves. Ses repr\u00e9sentants trouveraient trop optimistes les estimations de la Commission concernant la capacit\u00e9 de la Gr\u00e8ce \u00e0 faire face \u00e0 sa dette. Ils bloquent le rapport de la Tro\u00efka<\/i> ainsi que le versement annonc\u00e9 de la tranche d\u2019aide correspondante, vitale pour \u00e9viter un d\u00e9faut dans les semaines qui viennent. Voil\u00e0 de quoi alimenter le d\u00e9bat sur le montant de la d\u00e9cote suppl\u00e9mentaire de la dette grecque et de compliquer le jeu de ceux qui veulent la minorer…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

On pourrait croire qu\u2019il reste deux jours pleins pour d\u00e9gager entre les Allemands et les Fran\u00e7ais un compromis boiteux \u00e0 pr\u00e9senter au sommet de dimanche, mais il n\u2019en est rien. Angela Merkel est d\u00e9sormais sous le contr\u00f4le sourcilleux de sa propre coalition au Bundestag et doit n\u00e9gocier avec celui-ci un mandat de n\u00e9gociation, […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-29875","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29875","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29875"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29875\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46952,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29875\/revisions\/46952"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29875"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29875"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29875"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}