{"id":30084,"date":"2011-10-26T15:32:43","date_gmt":"2011-10-26T14:32:43","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=30084"},"modified":"2013-01-02T14:30:14","modified_gmt":"2013-01-02T13:30:14","slug":"lactualite-de-la-crise-leurope-prise-dans-la-tempete-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/10\/26\/lactualite-de-la-crise-leurope-prise-dans-la-tempete-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : L’EUROPE PRISE DANS LA TEMP\u00caTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019argent ne pouvait venir que de l\u00e0 o\u00f9 il se trouve\u00a0: cette le\u00e7on qui semble \u00eatre administr\u00e9e pourrait \u00eatre plus largement retenue, alors qu\u2019il est si in\u00e9galement r\u00e9parti, entre r\u00e9gions du monde et au sein de nos soci\u00e9t\u00e9s… <\/p>\n

Les Chinois viennent donc \u00e0 la rescousse des Europ\u00e9ens, tels des chevaliers blancs<\/i>. Dans la confusion extr\u00eame qui dans la journ\u00e9e d\u2019hier s\u2019amplifiait, l’amorce d\u2019un montage financier a soudainement pris corps, afin de mettre sur pied l\u2019indispensable \u00ab\u00a0pare-feu\u00a0\u00bb \u00e0 l\u2019extension de la crise europ\u00e9enne. Anticipant sa prise de fonction de quelques jours \u00e0 la t\u00eate de la BCE, Mario Draghi a apport\u00e9 le coup de pouce esp\u00e9r\u00e9 en confirmant que la BCE ferait la soudure et continuerait d\u2019acheter des obligations sur le march\u00e9 secondaire pour \u00e9viter le d\u00e9rapage des taux. Le FMI pourrait prendre la suite, v\u00e9hicule possible d’une op\u00e9ration qui reste int\u00e9gralement \u00e0 monter.<\/p>\n

A quelles conditions les pays \u00e9mergents<\/i> vont-ils intervenir ? Comment les Am\u00e9ricains vont-ils r\u00e9agir\u00a0\u00e0 cette affirmation de leur r\u00f4le au sein du FMI ? L\u2019ordre du jour du G20 de la semaine prochaine va en sortir tout bouscul\u00e9. Les Chinois ont quant \u00e0 eux tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 recycler une partie de leurs r\u00e9serves – euros et dollars – dans le sauvetage de leur premier march\u00e9 d\u2019exportation, plut\u00f4t que d\u2019attendre passivement qu\u2019elles se d\u00e9valorisent. En attendant, l’espoir fait vivre.<\/p>\n

Cette nouvelle est d\u2019autant plus importante que le cr\u00e9dit dont b\u00e9n\u00e9ficie la coalition politique italienne, p\u00e9niblement parvenue dans l\u2019urgence \u00e0 un compromis a minima sur les retraites, ne sort pas grandi de l\u2019\u00e9pisode. L\u2019Italie ne peut plus sortir du collimateur des march\u00e9s<\/i> qui rendent insoutenable pour elle – et pour le FESF – son refinancement dans les trois ans \u00e0 venir de 600 milliards d\u2019euros de dette. Quant \u00e0 la suite, la question n\u2019est plus de savoir who\u2019s next\u00a0?<\/i> (\u00e0 qui le tour ?), mais de se demander qui va pouvoir ensuite \u00e9chapper \u00e0 la temp\u00eate. Quelle raison y aurait-il \u00e0 ce qu\u2019elle prenne fin\u00a0et qu\u2019apr\u00e8s la pluie vienne le beau temps\u00a0? <\/p>\n

Avec les banques, cela coince s\u00e9rieusement. Elles multiplient les conditions \u00e0 leur acceptation volontaire<\/i> d\u2019une nouvelle d\u00e9cote de la dette grecque, en exigeant des contreparties de tous ordres. Tout en affichant un pourcentage de d\u00e9cote destin\u00e9 \u00e0 faire impression – sur lequel il y avait cette nuit encore d\u00e9saccord – ces modalit\u00e9s d\u2019\u00e9change de titres r\u00e9duisent consid\u00e9rablement leurs pertes et les \u00e9talent, ce qui \u00e0 contrario diminue la remise de peine des Grecs. Finissant par rendre inop\u00e9rant l\u2019ensemble de l\u2019op\u00e9ration financi\u00e8re. <\/p>\n

La r\u00e9sistance des banques europ\u00e9ennes est r\u00e9v\u00e9latrice des rapports de force et de leur volont\u00e9 de ne pas c\u00e9der aux injonctions qui leur sont faites. Une fois de plus, le monde financier est en train de faire une d\u00e9monstration sans \u00e9quivoque : comme \u00e0 propos de la r\u00e9gulation financi\u00e8re qu\u2019il s\u2019acharne \u00e0 bloquer, il impose sa vision au nom de ses int\u00e9r\u00eats propres, sans plus se soucier des cons\u00e9quences. Tout au plus affiche-t-il sa volont\u00e9 – comme le font les banques fran\u00e7aises – de faire son affaire de la recapitalisation, sans rien demander \u00e0 personne\u00a0; ce qui ne se r\u00e9v\u00e9lera exact que pour les plus vaillantes d\u2019entre elles, et encore, \u00e0 condition que le niveau de recapitalisation requis reste complaisant, ce qui est le cas. Si l\u2019on comprend bien, cela leur donne le droit de faire ce qu\u2019elles veulent par ailleurs, chacun reste ma\u00eetre chez soi en quelque sorte. <\/p>\n

Ces plats nous sont servis accompagn\u00e9s d\u2019une sauce douteuse. Au nom d\u2019une relance de l\u2019Europe dont il est fait grand cas et qui se r\u00e9sume \u00e0 une int\u00e9gration plus pouss\u00e9e des politiques budg\u00e9taires et fiscales, destin\u00e9e \u00e0 prioritairement r\u00e9duire la d\u00e9pense publique. Des mots sont l\u00e2ch\u00e9s\u00a0: f\u00e9d\u00e9ralisme, gouvernance \u00e9conomique… autant d\u2019habillages destin\u00e9s \u00e0 masquer le trou de la trappe \u00e0 liquidit\u00e9s<\/a> dans laquelle l\u2019Europe toute enti\u00e8re va finir par tomber pour y rejoindre le Japon, qui n\u2019est jamais parvenu \u00e0 en sortir. L\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne est dans une spirale descendante, marqu\u00e9e aujourd’hui par la menace de la r\u00e9cession, qui va aggraver la crise financi\u00e8re, sans le relais d\u2019une banque centrale comme au Japon. Combien de temps cela va-t-il \u00eatre tenable ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019argent ne pouvait venir que de l\u00e0 o\u00f9 il se trouve\u00a0: cette le\u00e7on qui semble \u00eatre administr\u00e9e pourrait \u00eatre plus largement retenue, alors qu\u2019il est si in\u00e9galement r\u00e9parti, entre r\u00e9gions du monde et au sein de nos soci\u00e9t\u00e9s… <\/p>\n

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