{"id":3025,"date":"2009-05-07T21:38:18","date_gmt":"2009-05-07T20:38:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3025"},"modified":"2009-05-07T21:38:18","modified_gmt":"2009-05-07T20:38:18","slug":"l%e2%80%99actualite-de-la-crise-salades-financieres-de-saison-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/05\/07\/l%e2%80%99actualite-de-la-crise-salades-financieres-de-saison-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L\u2019actualit\u00e9 de la crise : Salades financi\u00e8res de saison, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

SALADES FINANCIERES DE SAISON <\/strong> <\/p>\n

Dans toutes les nouvelles qui sont intervenues ces tous derniers jours, quelle pourrait \u00eatre est la plus marquante ? Toutes concourent \u00e0 d\u00e9crire une situation qui continue d\u2019\u00eatre marqu\u00e9e par une forte incertitude \u00e0 propos de ce que r\u00e9serve l\u2019avenir, proche et lointain. Mais quelle est celle qui \u00e9merge du lot ?<\/p>\n

Faut-il mettre en exergue le fait que la BCE, d\u00e9jouant les pronostics, se lance finalement \u00e0 son tour et sans plus tarder dans l\u2019achat d\u2019obligations dites \u00ab s\u00e9curis\u00e9es \u00bb, pour 60 milliards d\u2019euros, et rejoint ainsi ses camarades britannique et am\u00e9ricaine dans la mise en \u0153uvre de mesures \u00ab non conventionnelles \u00bb ? Que l\u2019Etat allemand ne parvient pas \u00e0 racheter les actions de la banque HRE, afin de la prendre sous contr\u00f4le majoritaire d\u2019abord, puis de la sauver en la recapitalisant, une fois celle-ci nationalis\u00e9e, faisant tout ce qui est possible afin de ne pas devoir se r\u00e9soudre\\ \u00e0 une abominable expropriation ? Que les syndicats ouvriers sont devenus les premiers actionnaires de Chrysler et que General Motors sera d\u00e9tenu \u00e0 plus de 50% par le Tr\u00e9sor US (89% du capital avec les syndicats), dans le cas tr\u00e8s possible d\u2019un d\u00e9p\u00f4t de bilan ? Que Lula, le pr\u00e9sident br\u00e9silien qui va \u00e0 P\u00e9kin prochainement, annonce qu\u2019il va y proposer que les \u00e9changes commerciaux avec la Chine se fassent d\u00e9sormais dans la monnaie de l\u2019un ou de l\u2019autre pays, excluant le dollar ? <\/p>\n

Ou bien que la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale annonce par surprise des pertes au 1er trimestre (et l\u2019emprunt de 1,7 milliards d\u2019euros \u00e0 l\u2019Etat), tandis que la BNP Paribas d\u00e9clare au contraire des b\u00e9n\u00e9fices (cherchez l\u2019erreur) ? Les commentateurs s\u2019interrogent sur la suite, en ce qui concerne la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, qui pourrait bien devenir, apr\u00e8s Natixis, le second grand malade bancaire fran\u00e7ais. Que le r\u00e9assureur Swiss R\u00e9 parvient \u00e9galement \u00e0 pr\u00e9senter des comptes b\u00e9n\u00e9ficiaires, que certains analystes jugent publiquement \u00ab surprenants \u00bb, ce qui n\u2019est pas dans les habitudes de la profession ? Ou encore que Jean-Claude Juncker, le chef de file des ministres des Finances de la zone euro, d\u00e9clare, lui aussi de mani\u00e8re inhabituelle: \u00ab Nous allons vers une crise sociale \u00bb, ajoutant pour bien se faire comprendre : \u00ab la crise jette dans le d\u00e9sespoir des millions d’Europ\u00e9ens, il ne faut pas sous-estimer le caract\u00e8re explosif de cette recrudescence du ch\u00f4mage \u00bb ? <\/p>\n

Est-il \u00e9tonnant que Hans-Rudolf Merz, ministre suisse des finances accueille \u00e0 Berne Tharman Shanmugaratnam, son homologue singapourien, afin de mettre en place un front commun et de d\u00e9fendre le secret bancaire, excluant d’accepter les demandes d’\u00e9change automatique d’information en mati\u00e8re fiscale qui, selon eux, tout simplement, \u00ab n\u2019entrent pas en ligne de compte \u00bb ? Ou que Peer Steinbr\u00fcck, le ministre des Finances allemand, critique \u00e0 nouveau la Suisse et le Liechstenstein, pays qui selon lui \u00ab encouragent \u00bb l’\u00e9vasion fiscale des citoyens allemands ? Suscitant de nouvelles r\u00e9actions indign\u00e9es, l\u2019amenant par la suite \u00e0 mettre les points sur les \u00ab i \u00bb : l’\u00e9vasion fiscale \u00ab n’est pas le fait de l’ouvrier m\u00e9tallurgiste pay\u00e9 au salaire minimum ou de la caissi\u00e8re qui \u00e9l\u00e8ve seule son enfant avec moins de 1.000 euros par mois, mais c’est le fait d’autres couches de la population, de gens soumis \u00e0 d’autres tranches d’imposition, et qui doivent pouvoir \u00eatre d\u00e9sign\u00e9s nomm\u00e9ment sans que cela provoque de pol\u00e9mique \u00bb.<\/p>\n

Ou bien plus important de relever que Xavier Bertrand, secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral de l’UMP, le parti majoritaire fran\u00e7ais, juge \u00ab hallucinant \u00bb le projet de directive europ\u00e9enne sur les fonds sp\u00e9culatifs du commissaire irlandais Charlie McCreevy, qui s\u2019est fait beaucoup prier pour la r\u00e9diger et qui envisage maintenant de permettre \u00e0 des fonds domicili\u00e9s dans des paradis fiscaux d\u2019\u00eatre autoris\u00e9s \u00e0 fonctionner en Europe, sur demande de leur part. Jos\u00e9 Manuel Barroso, pr\u00e9sident de la Commission de Bruxelles, a d\u2019ailleurs fait preuve de la clairvoyance dont il est coutumier en d\u00e9fendant son commissaire et le projet de directive : \u00ab Il faut \u00e9viter d’aller trop loin dans un sens qui pourrait r\u00e9duire la cr\u00e9ativit\u00e9 et l’innovation des march\u00e9s financiers et donner en m\u00eame temps des assurances claires que nous voulons r\u00e9glementer le secteur des march\u00e9s financiers, qui pose probl\u00e8me \u00bb. Il a aussi d\u00e9clar\u00e9, en employant un argument destin\u00e9 \u00e0 clore sans appel la discussion : \u00ab Je pense que c’est une proposition tr\u00e8s \u00e9quilibr\u00e9e \u00bb. <\/p>\n

Ou de prendre la mesure d\u2019un autre dossier de la r\u00e9gulation. Christine Lagarde, ministre fran\u00e7aise des Finances venant ainsi de se d\u00e9clarer \u00ab particuli\u00e8rement frustr\u00e9e \u00bb \u00e0 propos de l’assouplissement des normes comptables, r\u00e9clam\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 maintenant en pure perte \u00e0 l\u2019IASB, l’organisme international qui d\u00e9termine les normes comptables en Europe. Alors que son homologue am\u00e9ricain, le FASB, a agi dans des d\u00e9lais records, assouplissant les r\u00e8gles d’\u00e9valuation des actifs afin de soulager les bilans des banques am\u00e9ricaines. Les freins sont multiples et les grandes d\u00e9clarations du G20 bonnes \u00e0 remplir, comme autant de bonnes r\u00e9solutions pour plus tard, les journaux intimes de ceux qui les ont prof\u00e9r\u00e9es. <\/p>\n

On ne sera pas vraiment \u00e9tonn\u00e9, par contre, que la Fed a rejet\u00e9 une demande du s\u00e9nateur d\u00e9mocrate Charles Schumer, demandant \u00e0 celle-ci de forcer les compagnies \u00e9mettrices de cartes de cr\u00e9dit de cesser imm\u00e9diatement de pratiquer des hausses r\u00e9troactives des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats sur les sommes dues par leurs d\u00e9tenteurs. D\u2019apr\u00e8s Ben Bernanke, pr\u00e9sident de la Fed, une telle action de la Fed pourrait en effet avoir comme cons\u00e9quence n\u00e9faste que ces compagnies coupent le cr\u00e9dit de certains consommateurs ! Le m\u00eame, essayant de pr\u00e9senter au mieux la situation, explique que \u00ab les donn\u00e9es r\u00e9centes laissent pr\u00e9sager que le rythme de la contraction de l’activit\u00e9 pourrait \u00eatre en train de ralentir \u00bb. Pr\u00e9cisant : \u00ab nous pr\u00e9voyons que la reprise ne gagne en intensit\u00e9 que graduellement et que la mollesse de l’activit\u00e9 diminue lentement \u00bb. Il en d\u00e9coule selon lui que, \u00ab les entreprises devraient se montrer prudentes dans leurs embauches \u00bb et que \u00ab le taux de ch\u00f4mage pourrait par cons\u00e9quent rester \u00e9lev\u00e9 pendant un certain temps, m\u00eame une fois que l’\u00e9conomie se sera reprise \u00bb. Gary Stern, le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, s\u2019est montr\u00e9 encore moins optimiste, parlant lui aussi des perspectives \u00e9conomiques des prochains mois : \u00ab le niveau de l’emploi pourrait bien continuer \u00e0 baisser dans les secteurs qui se contractent — la finance, le BTP, l’automobile — m\u00eame s’il se redresse ailleurs \u00bb. Dans ces conditions, les \u00e9metteurs de cartes de cr\u00e9dit vont pouvoir am\u00e9liorer s\u00e9rieusement leurs marges : voil\u00e0 la bonne nouvelle ! <\/p>\n

On s\u2019inqui\u00e9tera tout de m\u00eame, vu ce climat, du sort qui sera finalement r\u00e9serv\u00e9 aux mesures annonc\u00e9s lundi dernier par Barack Obama, expliquant qu\u2019\u00ab Il faudra du temps pour r\u00e9parer les d\u00e9g\u00e2ts caus\u00e9s par des dispositions que des lobbyistes et les repr\u00e9sentants d’int\u00e9r\u00eats particuliers ont introduites subrepticement dans notre code des imp\u00f4ts \u00bb. Explicitant ses propos, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain a notamment pr\u00e9cis\u00e9 vouloir supprimer les failles l\u00e9gales qui permettent aux entreprises am\u00e9ricaines d’\u00e9conomiser des milliards de dollars d\u2019imp\u00f4ts via des filiales \u00e9trang\u00e8res domicili\u00e9es dans des paradis fiscaux qui n\u2019apparaissent pas dans leurs d\u00e9clarations fiscales. Mais, il faudra du temps, comme il l\u2019annonce, d\u2019autant que les premi\u00e8res r\u00e9actions des grandes soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines laissent pr\u00e9sager un lobbying intense aupr\u00e8s du Congr\u00e8s, l\u2019un des centres du pouvoir de l\u2019oligarchie financi\u00e8re. On a vu ce qui est sorti de leur moulinette derni\u00e8rement, \u00e0 propos de la loi concernant la ren\u00e9gociation des pr\u00eats hypoth\u00e9caires voulue par le m\u00eame Barack Obama. <\/p>\n

On attendra avec impatience, tout de m\u00eame, les mesures que devrait prendre la SEC, l\u2019organisme r\u00e9gulateur am\u00e9ricain, \u00e0 propos des ventes \u00e0 d\u00e9couvert, qui continuent de s\u00e9vir actuellement, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 interdites sur les valeurs financi\u00e8res durant quelques semaines l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8res, puis r\u00e9tablies. D\u2019autant plus que l\u2019on aura enregistr\u00e9 la d\u00e9claration de Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, estimant lundi dernier qu\u2019\u00ab il y encore beaucoup trop de banques aux Etats-Unis (…) Certaines sont bonnes dans ce qu’elles font, mais beaucoup ne seront pas capables de survivre, et je crois que vous allez assister \u00e0 une consolidation \u00bb, a soulign\u00e9 M. Dimon. Il a pr\u00e9cis\u00e9 que sa banque allait participer \u00e0 cette consolidation et m\u00eame l’ \u00ab acc\u00e9l\u00e9rer \u00bb, s\u2019int\u00e9ressant \u00e9galement au Br\u00e9sil, \u00e0 l\u2019Inde et \u00e0 la Chine dans ce m\u00eame domaine. On sait comment des d\u00e9confitures peuvent \u00eatre pr\u00e9cipit\u00e9es, gr\u00e2ce aux ventes \u00e0 d\u00e9couvert, et on a \u00e9galement not\u00e9, comment certaines banques annon\u00e7aient de bons r\u00e9sultats financiers. Pouvant se demander, en additionnant les deux, si ce n\u2019est pas avec l\u2019argent notamment gagn\u00e9 par ces op\u00e9rations de vente \u00e0 d\u00e9couvert, que ces banques pouvaient ensuite acheter les d\u00e9pouilles des banques qu\u2019elles ont contribu\u00e9 \u00e0 couler. La concentration au sein du syst\u00e8me bancaire se pr\u00e9cise donc, faisant de ses composantes \u00e0 venir, plus que jamais, des entit\u00e9s \u00ab too big to fail \u00bb, en mesure d\u2019imposer aux pouvoirs publics leur loi. Ce n\u2019est pas la meilleure nouvelle de ces derniers jours. <\/p>\n

Il ne nous restera, sans avoir tranch\u00e9, \u00e0 attendre le r\u00e9sultat des stress tests<\/i>, qui devrait \u00eatre rendu public la nuit prochaine en Europe, convaincus que cette nouvelle sera moins importante que tout ce qui pr\u00e9c\u00e8de.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

SALADES FINANCIERES DE SAISON <\/strong> <\/p>\n

Dans toutes les nouvelles qui sont intervenues ces tous derniers jours, quelle pourrait \u00eatre est la plus marquante ? Toutes concourent \u00e0 d\u00e9crire une situation qui continue d\u2019\u00eatre marqu\u00e9e par une forte incertitude \u00e0 propos de ce que r\u00e9serve l\u2019avenir, proche et lointain. Mais quelle est […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-3025","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3025","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3025"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3025\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3027,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3025\/revisions\/3027"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3025"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3025"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3025"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}