{"id":30690,"date":"2011-11-06T20:51:04","date_gmt":"2011-11-06T19:51:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=30690"},"modified":"2013-01-02T01:02:52","modified_gmt":"2013-01-02T00:02:52","slug":"lactualite-de-la-crise-ce-sauvetage-qui-se-derobe-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/11\/06\/lactualite-de-la-crise-ce-sauvetage-qui-se-derobe-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : CE SAUVETAGE QUI SE D\u00c9ROBE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Comment sauver l\u2019Europe\u00a0en soutenant l’Italie et l’Espagne ? Un G20 enti\u00e8rement consacr\u00e9 au sujet n\u2019y a pas suffi et la solution va se faire attendre. Au fur et \u00e0 mesure que des propositions sont formul\u00e9es, elles se d\u00e9robent ensuite quand il faut les concr\u00e9tiser. <\/p>\n

Cela a commenc\u00e9 par une id\u00e9e magique, qu’il a fallu ensuite mettre en musique\u00a0: donner au FESF (fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re) un effet de levier pour d\u00e9multiplier ses moyens financiers. Une premi\u00e8re option a \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9e, qui consistait \u00e0 lui donner un statut de banque pour qu\u2019il puisse se financer aupr\u00e8s de la BCE, comme toute banque qui se respecte et n’y manque pas d’ailleurs. Pr\u00e9sent\u00e9e par les Fran\u00e7ais, discr\u00e8tement appuy\u00e9e par les Am\u00e9ricains et les Britanniques, elle a \u00e9t\u00e9 repouss\u00e9e par l\u2019Allemagne, qui a fait pr\u00e9valoir un autre montage reposant sur une garantie partielle donn\u00e9e aux investisseurs, s\u2019ils achetaient de la dette souveraine des pays b\u00e9n\u00e9ficiant de cette couverture. Ce montage a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 depuis fort peu cr\u00e9dible et ne semble pas avoir beaucoup avanc\u00e9.<\/p>\n

Principaux d\u00e9tenteurs d\u2019importantes r\u00e9serves, les pays \u00e9mergents<\/i> ont \u00e9t\u00e9 ensuite sollicit\u00e9s, ce qui revenait \u00e0 ent\u00e9riner le fait que l\u2019Europe n\u2019avait pas les moyens de son propre sauvetage. Les \u00e9mergents<\/i> se sont fait prier et n\u2019ont pour l\u2019instant envisag\u00e9 que des participations limit\u00e9es. Estimant que les Europ\u00e9ens devaient d\u2019abord faire la preuve de leur cr\u00e9dibilit\u00e9 et n\u2019envisageant leur soutien que via le FMI, pour plus de garantie. <\/p>\n

Ce dernier est alors apparu lors du G20 comme le sauveur. D\u2019abord se d\u00e9clarant pr\u00eat \u00e0 accorder des lignes de cr\u00e9dit par pr\u00e9caution<\/i> aux pays europ\u00e9ens qui en avaient besoin, selon un mod\u00e8le d\u00e9j\u00e0 \u00e9prouv\u00e9 dans d\u2019autres circonstances et sous d\u2019autres cieux. Ou gr\u00e2ce \u00e0 deux autres formules\u00a0: en abritant une structure destin\u00e9e \u00e0 recevoir des pr\u00eats bilat\u00e9raux des pays \u00e9mergents, ou en \u00e9mettant des droits de tirage sp\u00e9ciaux (DTS) destin\u00e9s aux pays europ\u00e9ens qui le demanderaient.<\/p>\n

Les obstacles n\u2019ont pas manqu\u00e9 de survenir. Du c\u00f4t\u00e9 des Allemands en premier lieu, qui ont fait valoir que les DTS repr\u00e9sentant une cr\u00e9ance sur un panier de monnaies comprenant l\u2019euro, une \u00e9mission de ceux-ci reviendrait \u00e0 un nouvel engagement financier de l\u2019Allemagne, qui ne veut plus en entendre parler. Ou par la suite du c\u00f4t\u00e9 des Canadiens, qui ont fait savoir que \u00ab\u00a0le FMI est l\u00e0 pour aider les pays aux finances fragiles (…) Les pays les plus forts en Europe doivent mettre \u00e0 disposition des moyens de financement pour la zone euro\u00a0\u00bb. Ajoutant qu\u2019il serait difficile de justifier aupr\u00e8s des Japonais et des Am\u00e9ricains, dont les pays sont eux-m\u00eames tr\u00e8s endett\u00e9s, qu\u2019ils doivent aider les Europ\u00e9ens. <\/p>\n

Puis, comme s\u2019il \u00e9tait n\u00e9cessaire de rajouter \u00e0 la confusion ambiante, une rumeur \u00e9tait relay\u00e9e en Allemagne par la Frankfurter Allgemeine Zeitung, selon laquelle la Bundesbank pourrait \u00eatre contrainte de confier ses r\u00e9serves d\u2019or afin qu\u2019elles soient adoss\u00e9es au FESF, suscitant une lev\u00e9e de boucliers. Le Welt Am Sonntag affirmait m\u00eame que la proposition avait \u00e9t\u00e9 faite par Nicolas Sarkozy, David Cameron et Barack Obama lors du G20, et que seule l\u2019opini\u00e2tret\u00e9 de Jens Weidmann, pr\u00e9sident de la Bundesbank, y avait fait obstacle. <\/p>\n

Quelle morale tirer de cette nouvelle histoire ? Une fois de plus que la strat\u00e9gie adopt\u00e9e par les dirigeants europ\u00e9ens t\u00e9moigne d\u2019une fatale obstination, et qu\u2019ils ne parviennent pas \u00e0 s\u2019en donner les moyens alors que le d\u00e9rapage s’accentue. Et aussi de constater que les candidats \u00e0 leur succession t\u00e9moignent du m\u00eame acharnement. Les soulagements \u00e0 la rigueur dont ils affirment \u00eatre porteurs n\u2019en feront pas pour autant une strat\u00e9gie victorieuse\u00a0; des mises en cause plus radicales sont n\u00e9cessaires, qu\u2019ils ne con\u00e7oivent pas. <\/p>\n

Fran\u00e7ois Hollande n\u2019exprimait pas autre chose, il y a deux jours, en d\u00e9clarant\u00a0qu\u2019il faut \u00ab\u00a0doter le Fonds de stabilit\u00e9 financi\u00e8re de mani\u00e8re puissante pour permettre \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne d’intervenir aujourd’hui et enfin avoir une politique de croissance pour que les pays puissent non seulement r\u00e9duire leurs dettes et leurs d\u00e9ficits mais surtout avoir les moyens de pr\u00e9parer l’avenir\u00a0\u00bb. Des mots sans port\u00e9e au service d’une analyse des plus conventionnelles.<\/p>\n

C’est de Gabriel Bernardino, pr\u00e9sident de l’Autorit\u00e9 europ\u00e9enne de supervision des assurances, que provient dans le quotidien Handelsblatt le diagnostic selon lequel \u00ab\u00a0C’est une crise du syst\u00e8me, tout le monde le sait\u00a0\u00bb, faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l’interconnexion des banques et des \u00c9tats. Tout le monde le sait, mais tout le monde ne le dit pas ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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