{"id":3079,"date":"2009-05-14T21:32:55","date_gmt":"2009-05-14T20:32:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3079"},"modified":"2009-05-14T21:32:55","modified_gmt":"2009-05-14T20:32:55","slug":"l%e2%80%99actualite-de-la-crise-realites-accablantes-et-postures-derisoires-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/05\/14\/l%e2%80%99actualite-de-la-crise-realites-accablantes-et-postures-derisoires-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L\u2019actualit\u00e9 de la crise : R\u00e9alit\u00e9s accablantes et postures d\u00e9risoires, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

REALITES ACCABLANTES ET POSTURES DERISOIRES <\/strong><\/p>\n

Comment cette affaire des stress tests europ\u00e9ens, bien mal engag\u00e9e, va-t-elle bien pouvoir rebondir ? De nombreux commentateurs ont relev\u00e9, depuis l\u2019annonce initiale de ceux-ci par le FMI, puis suite aux pr\u00e9cisions apport\u00e9es par le comit\u00e9 europ\u00e9en des superviseurs bancaires (CEBS), particuli\u00e8rement prudentes et pes\u00e9es, qu\u2019il \u00e9tait parfaitement contradictoire de pr\u00e9tendre susciter le retour de la confiance dans les banques et de garder secret le r\u00e9sultat de ces tests. <\/p>\n

Cela n\u2019a pas emp\u00each\u00e9 que de nouvelles r\u00e9actions tr\u00e8s restrictives soient enregistr\u00e9es, apr\u00e8s celle de Christine Lagarde, ministre fran\u00e7aise de l\u2019\u00e9conomie, qui avait ouvert le feu en d\u00e9clarant que les ministres europ\u00e9ens avaient \u00ab pris acte \u00bb de l\u2019initiative du CEBS, laissant entendre qu\u2019ils n\u2019\u00e9taient pas vraiment d\u2019accord avec celle-ci. Des sources non identifi\u00e9es, cit\u00e9es par les agences de presse, ont pourtant affirm\u00e9 que les ministres en question s\u2019\u00e9taient bien mis d\u2019accord entre eux \u00e0 ce sujet. C\u2019est Peer Steinbr\u00fcck, le ministre allemand des Finances, qui a pris le relais en se montrant dans ses commentaires particuli\u00e8rement sceptique sur l\u2019int\u00e9r\u00eat des tests, souhaitant visiblement que cette affaire soit enterr\u00e9e, et, en tout \u00e9tat de cause, qu\u2019elle reste des plus confidentielles et n\u2019identifie nomm\u00e9ment aucune banque. Afin, d\u2019\u00e9viter ce qu\u2019il a qualifi\u00e9 d\u2019\u00ab effets pro-cycliques n\u00e9gatifs \u00bb, contribuant \u00e0 aggraver la situation des banques si celle-ci venait \u00e0 \u00eatre connue. Ce qui est d\u00e9j\u00e0, en soi, l\u2019aveu implicite qu\u2019il y a des choses qu\u2019il vaut mieux ne pas rendre public. <\/p>\n

Les noms des plus grandes banques europ\u00e9ennes circulent, sans que leur liste ne puisse susciter une quelconque surprise, quant \u00e0 l\u2019\u00e9chantillon qui ferait l\u2019objet des tests. Il est aussi pr\u00e9cis\u00e9 que les param\u00e8tres de crise qui seraient utilis\u00e9s pour mesurer la r\u00e9sistance des banques seraient fournis par la BCE. On attend avec int\u00e9r\u00eat, \u00e0 ce propos, les pr\u00e9visions de celle-ci concernant la croissance \u00e9conomique europ\u00e9enne (ou plut\u00f4t l\u2019\u00e9tendue de la d\u00e9pression), qui devraient \u00eatre publi\u00e9es d\u00e9but juin. Jean-Claude Trichet, son pr\u00e9sident, a d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 que ses pr\u00e9c\u00e9dentes pr\u00e9visions – une chute du PIB de la zone euro de 4% en 2009 – seraient r\u00e9vis\u00e9es en forte baisse. Est-ce que cela peut laisser esp\u00e9rer que, contrairement \u00e0 ce que les Am\u00e9ricains ont adopt\u00e9 comme ligne de conduite pour leurs propres tests, les param\u00e8tres de crise qui seront retenus seront bien en ligne avec le sombre consensus des experts ? Il faudra, pour que nous le sachions, que ces param\u00e8tres soient rendus publics, cela n\u2019en prend pas exactement le chemin. <\/p>\n

Quoiqu\u2019il advienne de ce projet, les autorit\u00e9s allemandes poursuivent la mise au point de leur propre dispositif, sans plus attendre. Sans rendre n\u00e9cessairement publics ses d\u00e9tails les plus scabreux, permettant notamment d\u2019\u00e9valuer la charge financi\u00e8re que les contribuables allemands pourraient finalement avoir \u00e0 supporter. Nous avons achet\u00e9 du temps, ont-ils reconnu, mais sans dire avec l\u2019argent de qui. Un deuxi\u00e8me volet est annonc\u00e9, plus complexe car il va induire une restructuration en profondeur du r\u00e9seau des banques r\u00e9gionales allemandes, depuis longtemps consid\u00e9r\u00e9e comme n\u00e9cessaire, mais qu\u2019il est impossible d\u2019engager pour des raisons politiques. Leur crise financi\u00e8re aigue aidant, cela ne peut plus \u00eatre \u00e9vit\u00e9. Les Landesbanken pourront, selon des modalit\u00e9s encore inconnues, se d\u00e9barrasser de leurs actifs toxiques, mais elles devront en contrepartie se d\u00e9lester de certaines de leurs activit\u00e9s, encore non identifi\u00e9es, et proc\u00e9der \u00e0 une \u00ab consolidation \u00bb (une concentration). <\/p>\n

En Belgique, sans attendre non plus, la Commission bancaire, financi\u00e8re et des assurances (CBFA), le r\u00e9gulateur, a annonc\u00e9 vouloir engager des \u00ab ratio stress tests \u00bb, afin d\u2019\u00ab observer la position de liquidit\u00e9 des \u00e9tablissements financiers \u00bb et de d\u00e9terminer si elle \u00ab est suffisamment solide pour r\u00e9sister \u00e0 l’impact de circonstances exceptionnelles \u00bb. Il ne s\u2019agira donc pas de mesurer ni les risques de cr\u00e9dit des banques, ni leurs \u00e9ventuels besoins en capitaux propres. Les r\u00e9sultats des tests, qui n\u2019identifieront pas les banques, pourraient cependant \u00eatre publi\u00e9s. Il faut dire que le sauvetage en cours de KBC, le bancassureur belge, est inqui\u00e9tant par son ampleur, d\u2019autant qu\u2019il a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 renflou\u00e9 par l\u2019Etat \u00e0 deux reprises, qui a d\u00fb d\u00e9j\u00e0 secourir Dexia et Fortis. Une perte nette de 3,6 milliards au premier trimestre 2009 a \u00e9t\u00e9 aujourd\u2019hui annonc\u00e9e par KBC, qui pourrait amener l\u2019Etat \u00e0 apporter en capital 2 milliards d\u2019euros, et \u00e0 en devenir ainsi actionnaire \u00e0 hauteur de 28%.<\/p>\n

Sur le front \u00e9conomique europ\u00e9en, les nouvelles ne sont pas sp\u00e9cialement plus r\u00e9jouissantes. On ne parle plus du tout des fameuses \u00ab pousses vertes \u00bb, qui avaient travers\u00e9 l\u2019Atlantique, et que certains disaient apercevoir. Les discours se font plus circonspects. \u00ab Il serait extr\u00eamement imprudent de pr\u00e9tendre savoir de quoi le futur est fait \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Mervyn King, le gouverneur de la Bank of England, \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une conf\u00e9rence de presse hier mercredi. Pour tout pronostic, il a ajout\u00e9 : \u00ab Il y a un \u00e9quilibre des risques et nous estimons qu’il y a de solides raisons pour croire qu’il y aura une reprise de l’\u00e9conomie dans l’ann\u00e9e qui suit, mais aussi de bonnes raisons de s’interroger sur la p\u00e9rennit\u00e9 de celle-ci \u00bb. Une contraction de l\u2019ordre de 6% du PIB est en effet attendue, de mi-2008 \u00e0 mi-2009. <\/p>\n

En Espagne, en variation annuelle, le PIB a recul\u00e9 de 2,9% en variation annuelle au premier trimestre par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode de 2008. L’\u00e9clatement de la bulle immobili\u00e8re, ainsi que les effets de la crise financi\u00e8re internationale, ont cr\u00e9e plus de 4 millions de ch\u00f4meurs ; le taux du ch\u00f4mage a atteint 17,36%, un chiffre record, avec plus de 4 millions de ch\u00f4meurs au premier trimestre. La consommation chute en cons\u00e9quence. <\/p>\n

Ces deux indices, le taux du ch\u00f4mage et celui du niveau de la consommation des particuliers, sont en passe de devenir les principaux crit\u00e8res d\u2019\u00e9valuation de la situation, tellement ils sont devenus d\u00e9testables dans certains pays, d\u00e9tr\u00f4nant les classiques indices boursiers qui, au fil des ans, \u00e9taient devenus les indicateurs reconnus et quasi exclusifs de la situation de l\u2019\u00e9conomie. <\/p>\n

Ainsi, le 2 mai dernier, aux Etats-Unis, le nombre de ch\u00f4meurs indemnis\u00e9s \u00e9tait de six millions et demi, en augmentation de 3,2% en une seule semaine. Le taux de ch\u00f4mage a atteint 8,9% en avril et devrait continuer \u00e0 cro\u00eetre tout au long de cette ann\u00e9e, reconnaissent la Maison Blanche et la Fed. Cela a bien \u00e9t\u00e9 le cas cette derni\u00e8re semaine. Ces chiffres coupent court aux sp\u00e9culations qui fleurissaient \u00e0 propos des fameuses \u00ab pousses vertes \u00bb, confondant, encore et toujours, envol\u00e9es boursi\u00e8res et r\u00e9alit\u00e9 de la situation \u00e9conomique. D\u2019autant que, d\u2019apr\u00e8s le d\u00e9partement du commerce am\u00e9ricain, le commerce de d\u00e9tail aurait recul\u00e9 de 0,4% en avril, apr\u00e8s l\u2019avoir fait de 1,3% en mars dernier. La crise du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation des cartes de cr\u00e9dit, additionn\u00e9e \u00e0 la vague en cours de nouvelles expulsions immobili\u00e8res, tout contribue \u00e0 rendre la situation sociale am\u00e9ricaine de plus en plus difficile.<\/p>\n

Cela rend encore plus d\u00e9risoire les derni\u00e8res d\u00e9clarations de Timothy Geithner, secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, devant une assembl\u00e9e de banquiers \u00e0 New York, hier mercredi, estimant qu\u2019 \u00ab une part consid\u00e9rable du processus d’ajustement est maintenant derri\u00e8re nous \u00bb. Tout en reconnaissant que \u00ab \u2026 le secteur financier dans son ensemble fait encore face \u00e0 d’autres restructurations \u00e0 venir \u00bb, sans plus de pr\u00e9cisions.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

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