{"id":30796,"date":"2011-11-09T16:54:16","date_gmt":"2011-11-09T15:54:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=30796"},"modified":"2013-01-02T01:02:49","modified_gmt":"2013-01-02T00:02:49","slug":"lactualite-de-la-crise-elle-nest-toujours-pas-la-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/11\/09\/lactualite-de-la-crise-elle-nest-toujours-pas-la-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ELLE N’EST TOUJOURS PAS L\u00c0 !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019Italie va devoir refinancer 400 milliards d\u2019euros de sa dette d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, alors que le FESF dispose encore de 250 milliards d\u2019euros en raclant les fonds de tiroir. La BCE semble de son c\u00f4t\u00e9 avoir d\u00e9cid\u00e9 d\u2019arr\u00eater de tenter d\u2019enrayer la hausse des taux italiens, qui grimpent en fl\u00e8che. La prochaine \u00e9mission obligataire qui a lieu demain jeudi aura valeur de test.<\/p>\n

La recherche d\u2019une solution politique – gouvernement technique<\/em> ou d\u2019unit\u00e9 nationale<\/em> – comme l\u2019adoption d\u2019un nouveau plan de mesures de rigueur, d\u00e9j\u00e0 jug\u00e9 insuffisant, par un parlement menac\u00e9 d\u2019\u00e9lections anticip\u00e9es n’y feront rien\u00a0: l\u2019Italie est tomb\u00e9e dans le trou. Cela n’a cependant pas emp\u00each\u00e9 la Task force<\/em>, aussit\u00f4t arriv\u00e9e \u00e0 Rome, d’annoncer en pr\u00e9ambule que de nouvelles mesures \u00e9taient indispensables, suivant un sc\u00e9nario immuable.<\/p>\n

Le compte est vite fait, les Europ\u00e9ens n\u2019ont pas les moyens d\u2019aider l\u2019Italie et vont devoir inventer dans l\u2019urgence une solution d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9e, \u00e0 moins que la BCE ne se mette de la partie, ce qui est fort peu probable. En esp\u00e9rant que financer l\u2019Espagne ne sera pas simultan\u00e9ment n\u00e9cessaire, et en rejetant dans ces conditions toute ren\u00e9gociation avec les Portugais et les Irlandais, qui l\u2019ont demand\u00e9. Pour ces derniers, un discret petit accommodement a \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9 depuis un certain temps, avec l\u2019accord de la BCE, qui ferme les yeux, permettant \u00e0 la banque centrale irlandaise de soutenir l\u2019Etat pour aider les banques. Mais tout capote par ailleurs.<\/p>\n

Circonstance aggravante, pour que le FESF puisse en d\u00e9cembre, comme esp\u00e9r\u00e9, assurer partiellement les investisseurs de la dette italienne contre leurs pertes potentielles, il doit conserver intact son matelas actuel de 250 milliards d\u2019euros, la base d\u2019appui de son futur levier. Ce qui l\u2019emp\u00eachera de r\u00e9aliser d\u2019autres interventions, notamment en faveur des banques qui doivent se recapitaliser et ne vont plus pouvoir compter sur ce soutien potentiel.<\/p>\n

Au lendemain de la visite de Christine Lagarde \u00e0 Moscou, les Russes viennent de d\u00e9clarer que, faute de comprendre la mani\u00e8re dont le FESF allait pouvoir disposer d\u2019une force de frappe<\/em> de mille milliards d\u2019euros, ils ne contribueraient pas dans l\u2019imm\u00e9diat \u00e0 l\u2019op\u00e9ration. Des pr\u00e9cisions ont certes \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es pour la fin du mois par Jean-Claude Juncker, ce qui n\u2019incite pas \u00e0 l\u2019optimisme, car cette \u00e9ch\u00e9ance semble avoir \u00e9t\u00e9 formul\u00e9e pour la circonstance afin de correspondre au calendrier de financement des besoins de l\u2019Italie.<\/p>\n

Le sauvetage de l\u2019Europe est une entreprise de longue haleine qui ne fonctionne pas au m\u00eame rythme que l\u2019extension de sa crise. Les Br\u00e9siliens viennent ainsi d\u2019accepter l\u2019id\u00e9e d\u2019un soutien financier mais le lient explicitement, sans le chiffrer, \u00e0 une augmentation de leurs quotas au sein du FMI, ne voulant pas entendre parler d\u2019une aide directe aux Europ\u00e9ens.<\/p>\n

La crise s\u2019est pr\u00e9cipit\u00e9e en Italie, les march\u00e9s<\/em> n\u2019ayant pas le bon go\u00fbt d\u2019attendre que les fonds qui permettraient de la sortir du march\u00e9 soient disponibles, pouvant laisser dor\u00e9navant craindre qu\u2019ils ne le seront jamais.<\/p>\n

D\u00e9j\u00e0, les banques portugaises se sont plaintes aupr\u00e8s de Bruxelles des mesures de nationalisation qui p\u00e8sent sur elles, si elles ne parviennent pas \u00e0 se recapitaliser par elles-m\u00eames, en d\u00e9pit des assurances du Premier ministre que l\u2019Etat serait un partenaire dormant. Mais comment toutes les autres banques d\u00e9tentrices de la dette italienne – Fran\u00e7aises en t\u00eate – vont-elles faire\u00a0? Comment vont-elles valoriser les titres de la dette italienne qu\u2019elles d\u00e9tiennent en masse, apr\u00e8s avoir d\u00fb le faire avec la grecque\u00a0? On attend les pr\u00e9cisions, notamment de BNP Paribas.<\/p>\n

Il est annonc\u00e9 par la Banque de France que la croissance \u00e9conomique fran\u00e7aise va \u00eatre nulle au quatri\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e, une mani\u00e8re d\u2019\u00e9viter le terme de stagnation. Elle serait de 0,1% au troisi\u00e8me, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 nulle au second. La croissance allemande ne se porte gu\u00e8re mieux, annonc\u00e9e pour atteindre au mieux 0,9% l\u2019ann\u00e9e prochaine, en brutale d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration par rapport \u00e0 cette ann\u00e9e, o\u00f9 elle devrait approcher 3%. Les experts allemands ont \u00e9mis toutes les r\u00e9serves et pr\u00e9vu qu\u2019une d\u00e9t\u00e9rioration plus rapide pourrait m\u00eame aboutir \u00e0 une croissance presque nulle. La r\u00e9cession qui se g\u00e9n\u00e9ralise au sein des pays de l\u2019OCDE produit ses effets sans tarder.<\/p>\n

Dernier constat\u00a0: le spread entre la France et l\u2019Allemagne continue de cro\u00eetre, mesurant la diff\u00e9rence des taux entre les obligations fran\u00e7aises et allemandes. L\u2019\u00e9cart se creuse, tant au plan financier qu\u2019au plan politique, car les deux gouvernements divergent sur la r\u00e9ponse \u00e0 apporter \u00e0 la crise, le premier souhaitant toujours l\u2019intervention de la BCE. C\u2019est ce moment que choisit la f\u00e9d\u00e9ration des exportateurs allemands pour expliquer qu\u2019un plan B est n\u00e9cessaire et que les industriels allemands, tout bien pes\u00e9, pourraient \u00ab\u00a0vivre sans l\u2019euro\u00a0\u00bb. Un pari qui deviendrait selon eux pr\u00e9f\u00e9rable de tenir, plut\u00f4t que de subir la situation actuelle, une fois acquis que l\u2019Italie va de toute mani\u00e8re sombrer.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019Italie va devoir refinancer 400 milliards d\u2019euros de sa dette d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, alors que le FESF dispose encore de 250 milliards d\u2019euros en raclant les fonds de tiroir. La BCE semble de son c\u00f4t\u00e9 avoir d\u00e9cid\u00e9 d\u2019arr\u00eater de tenter d\u2019enrayer la hausse des taux italiens, qui grimpent en fl\u00e8che. […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-30796","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30796","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30796"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30796\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46870,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30796\/revisions\/46870"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30796"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30796"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30796"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}