{"id":30904,"date":"2011-11-11T15:20:09","date_gmt":"2011-11-11T14:20:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=30904"},"modified":"2013-01-02T01:02:46","modified_gmt":"2013-01-02T00:02:46","slug":"lactualite-de-la-crise-la-normalisation-capitaliste-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/11\/11\/lactualite-de-la-crise-la-normalisation-capitaliste-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LA NORMALISATION CAPITALISTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Obnubil\u00e9s par la sanction des march\u00e9s financiers, les taux obligataires et autres spreads, les dirigeants occidentaux ont d\u00e9sormais les yeux \u00e9galement riv\u00e9s sur un autre indicateur. Celui qui mesure la croissance<\/i>, terme auquel ils se cramponnent pour \u00e9viter d\u2019employer celui de r\u00e9cession, s\u2019autorisant croissance n\u00e9gative<\/i> en derni\u00e8re extr\u00e9mit\u00e9.<\/p>\n

La plus mauvaise nouvelle est venue hier de Bruxelles, avec la publication des pr\u00e9visions \u00e9conomique de la Commission. \u00ab\u00a0La croissance s’est arr\u00eat\u00e9e en Europe et nous pourrions conna\u00eetre une nouvelle phase de r\u00e9cession\u00a0\u00bb, a pr\u00e9venu Olli Rehn, commissaire aux affaires \u00e9conomiques et mon\u00e9taires, voulant dire ainsi que nous y entrons. Il y a moins de deux mois, il \u00e9cartait ce risque d\u2019un revers de main. <\/p>\n

Un seul commentaire s’est impos\u00e9 dans sa bouche : le redressement de l\u2019\u00e9conomie passera par \u00ab\u00a0le retour de la confiance dans la viabilit\u00e9 budg\u00e9taire et dans le syst\u00e8me financier, par l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des r\u00e9formes destin\u00e9es \u00e0 renforcer le potentiel de croissance de l\u2019Europe\u00a0\u00bb. Une p\u00e9tition de principe belle comme un camion ! <\/p>\n

En attendant, les recettes budg\u00e9taires fiscales vont baisser en raison de la r\u00e9cession, ainsi que les cotisations aux organismes sociaux et aux fonds de retraite, accentuant l\u2019effort de rigueur destin\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire le d\u00e9ficit public, \u00e0 la faveur de plans qui s\u2019encha\u00eenent sans discontinuit\u00e9 dans tous les pays. <\/p>\n

Depuis Honolulu et la tribune du Forum \u00e9conomique Asie-Pacifique, Tim Geithner, secr\u00e9taire d\u2019Etat au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, a reconnu que \u00ab\u00a0la crise en Europe reste le d\u00e9fi central qui menace la croissance mondiale\u00a0\u00bb, en concluant qu\u2019il est \u00ab\u00a0crucial que l’Europe mette rapidement en place un plan solide pour r\u00e9tablir sa stabilit\u00e9 financi\u00e8re\u00a0\u00bb. Insistant sur la n\u00e9cessit\u00e9 pour les \u00e9conomies asiatiques de \u00ab\u00a0devoir faire davantage pour stimuler la croissance de leur demande int\u00e9rieure\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Ne pouvant venir d\u2019Europe ni des Etats-Unis, la croissance ne peut donc provenir que d\u2019Asie afin de sauver le monde. Du sauvetage de l\u2019Europe, on est donc pass\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tape sup\u00e9rieure\u00a0: le sauvetage du monde. Faute de pouvoir s\u2019appuyer en Europe et aux Etats-Unis sur des march\u00e9s d’exportation en bonne sant\u00e9, les deux principales puissances exportatrices asiatiques, Chine et Japon, ne vont pouvoir compter sur leur march\u00e9 int\u00e9rieur. <\/p>\n

Mais l\u2019on constate que la d\u00e9t\u00e9rioration de la situation \u00e9conomique mondiale est plus rapide que la reconversion de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique des pays asiatiques, dont les structures de production sont handicap\u00e9es par de tr\u00e8s fortes inerties. Les rythmes de l\u2019un et de l\u2019autre ne s\u2019accordent pas, et c\u2019est l\u00e0 tout le probl\u00e8me. <\/p>\n

Ce qui nous ram\u00e8ne \u00e0 une Europe entrant en r\u00e9cession alors que la crise de la dette bat son plein. Attendue comme si elle allait tout r\u00e9gler, mais n\u2019aboutissant qu\u2019\u00e0 une courte r\u00e9mission sur le march\u00e9 obligataire, une clarification politique est en passe d\u2019intervenir en Italie et en Gr\u00e8ce, sanctionn\u00e9e par l\u2019arriv\u00e9e de deux eurocrates \u00e0 la t\u00eate de gouvernements baptis\u00e9s d\u2019unit\u00e9 nationale dans les deux pays. <\/p>\n

Christian Noyer, gouverneur de la Banque de France, s\u2019en inspire comme mod\u00e8le pour r\u00e9clamer un \u00ab consensus politique g\u00e9n\u00e9ral\u00a0\u00bb sur la ligne strat\u00e9gique du retour \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre d\u2019ici 2016. Pas une t\u00eate ne doit en effet d\u00e9passer dans l\u2019Europe toute enti\u00e8re, comme l\u2019a fait savoir David Cameron, pour qui \u00ab\u00a0ce qui se passe en Italie constitue un avertissement pour chaque pays et chaque gouvernement sans plan cr\u00e9dible pour r\u00e9duire sa dette\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Une normalisation d\u2019un genre nouveau est partout en marche, qui a pour but d\u2019assurer vaille que vaille ce remboursement en taillant dans les budgets publics. Tout en cr\u00e9ant les bases d\u2019un hypoth\u00e9tique red\u00e9marrage \u00e9conomique gr\u00e2ce \u00e0 des r\u00e9formes structurelles<\/i> destin\u00e9es \u00e0 notamment diminuer le co\u00fbt du travail. <\/p>\n

Avec la mise en place de gouvernements d\u2019unit\u00e9 nationale, un second volet de l\u2019action politique est en pr\u00e9paration. Mais les projets de reconfiguration de l\u2019Union europ\u00e9enne qui ont fuit\u00e9<\/i> avant-hier ont donn\u00e9 lieu \u00e0 des d\u00e9mentis cat\u00e9goriques, qui n\u2019ont bien tendu convaincu personne. La perspective d\u2019une Europe \u00e0 deux vitesses ne r\u00e9jouit pas ceux qui seraient rel\u00e9gu\u00e9s au rang de membres de seconde zone et il est exclu de reconna\u00eetre ne serait-ce que l\u2019existence de plans de restructuration de la zone euro dans le contexte actuel, ce qui condamnerait d\u00e9finitivement sur les march\u00e9s les pays qui pourraient avoir vocation \u00e0 ne pas en faire partie. <\/p>\n

Sans attendre que ce processus soit clarifi\u00e9, la Belgique vient de faire les frais des nouvelles dispositions du Pacte de stabilit\u00e9 renforc\u00e9. Des sanctions financi\u00e8res sont \u00e9voqu\u00e9es \u00e0 son encontre, au cas o\u00f9 le pays ne rectifierait pas sa trajectoire afin de r\u00e9duire comme demand\u00e9 son d\u00e9ficit. <\/p>\n

Si la gestion politique de la crise suit cahin-caha son chemin, sa gestion financi\u00e8re tourne en eau de boudin. La conjoncture aidant, il n’a pas fallu longtemps pour que le directeur g\u00e9n\u00e9ral du FESF, Klaus Regling, reconnaisse que l\u2019effet multiplicateur de ses ressources pourrait \u00eatre inf\u00e9rieur \u00e0 ce qui \u00e9tait escompt\u00e9. Les investisseurs risquent de r\u00e9clamer une couverture de leurs pertes potentielles bien sup\u00e9rieure \u00e0 celle de 20% qui \u00e9tait pr\u00e9vue, r\u00e9duisant l’effet de levier envisag\u00e9 et ne permettant plus de disposer d\u2019une force de frappe d\u2019un millier de milliards d’euros. <\/p>\n

D\u2019ici \u00e0 ce que ce montage soit n\u00e9anmoins pr\u00eat et que le FESF soit op\u00e9rationnel vers la fin d\u00e9cembre est-il annonc\u00e9, celui-ci ne sera par ailleurs pas en mesure d\u2019aider l\u2019Italie, ni quiconque d\u2019autre d\u2019ailleurs, car cela amoindrirait la r\u00e9serve financi\u00e8re de 250 milliards d\u2019euros dont dispose encore le FESF, agissant \u00e0 la mani\u00e8re d\u2019un rehausseur de cr\u00e9dit et diminuant encore l\u2019effet levier de son montage assurantiel. <\/p>\n

Afin de g\u00e9rer cette attente, il n\u2019a \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9 comme seule solution que d\u2019aller emprunter \u00e0 court terme des fonds sur le march\u00e9 obligataire, faisant du FESF une banque sans l\u2019\u00eatre, qui n\u2019aura pas le b\u00e9n\u00e9fice de se pr\u00e9senter aux guichets de la BCE comme ses cons\u0153urs. <\/p>\n

Pour le reste des financements attendus et indispensables, on en est r\u00e9duit aux conjectures, tandis que Christine Lagarde poursuit sa tourn\u00e9e de repr\u00e9sentante de commerce, arrivant au Japon apr\u00e8s avoir frapp\u00e9 \u00e0 la porte de la Russie et de la Chine sans r\u00e9sultats apparents. <\/p>\n

Le d\u00e9cor plant\u00e9, il n\u2019y a plus d\u2019autre solution que de \u00ab\u00a0remettre la Gr\u00e8ce sur ses rails\u00a0\u00bb, comme vient de le d\u00e9clarer Nicolas Sarkozy, en esp\u00e9rant que le feu s\u2019\u00e9teindra ainsi tout seul. Le drame, croit-il, lui convient bien et il est servi. <\/p>\n

Il aurait du ajouter \u00e0 sa liste l\u2019Espagne, car la croissance a \u00e9t\u00e9 nulle au troisi\u00e8me trimestre selon des chiffres provisoires de l\u2019Institut national de la statistique espagnol, destin\u00e9s \u00e0 empirer en devenant d\u00e9finitifs. Ayant \u00e9vit\u00e9 d\u2019employer le terme de stagnation, pourra-t-il faire de m\u00eame avec celui de r\u00e9cession ? <\/p>\n

L\u2019\u00e9conomie espagnole s\u2019appuie largement sur son march\u00e9 int\u00e9rieur, qui est sinistr\u00e9, la r\u00e9cession mondiale qui s’annonce va lui donner le coup de gr\u00e2ce. La r\u00e9duction programm\u00e9e du d\u00e9ficit public va s\u2019en ressentir fortement, risquant de susciter des tensions encore accrues sur le march\u00e9 obligataire…<\/p>\n

Ne reculant devant aucune innovation, la Commission vient de lancer un nouveau concept, celui de \u00ab\u00a0r\u00e9cession douce\u00a0\u00bb, par opposition \u00e0 \u00ab\u00a0r\u00e9cession dure\u00a0\u00bb. L\u2019Allemagne et la France pourraient conna\u00eetre la premi\u00e8re, tandis que l\u2019Italie et l\u2019Espagne subiraient la seconde. Comment, dans ces conditions, ces deux pays pourraient-ils \u00e9viter de tomber r\u00e9solument dans le trou \u00a0? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Obnubil\u00e9s par la sanction des march\u00e9s financiers, les taux obligataires et autres spreads, les dirigeants occidentaux ont d\u00e9sormais les yeux \u00e9galement riv\u00e9s sur un autre indicateur. Celui qui mesure la croissance<\/i>, terme auquel ils se cramponnent pour \u00e9viter d\u2019employer celui de r\u00e9cession, s\u2019autorisant croissance n\u00e9gative<\/i> en derni\u00e8re extr\u00e9mit\u00e9.<\/p>\n

La plus mauvaise nouvelle est […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-30904","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30904","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30904"}],"version-history":[{"count":21,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30904\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46862,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30904\/revisions\/46862"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30904"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30904"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30904"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}