{"id":31266,"date":"2011-11-24T08:12:16","date_gmt":"2011-11-24T07:12:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=31266"},"modified":"2013-01-02T01:02:02","modified_gmt":"2013-01-02T00:02:02","slug":"lactualite-de-la-crise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/11\/24\/lactualite-de-la-crise\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : HORS DE LA FOI, POINT DE SALUT !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

La calamiteuse \u00e9mission obligataire allemande a domin\u00e9 l\u2019actualit\u00e9 de mercredi, t\u00e9moignant d\u2019une brutale d\u00e9t\u00e9rioration de la situation. Que les march\u00e9s<\/em> s\u2019en prennent \u00e0 l\u2019Allemagne illustre l\u2019impasse dans laquelle se trouve la strat\u00e9gie qu’elle d\u00e9fend. Seuls 3,6 milliards d\u2019euros d\u2019une \u00e9mission de 6 milliards d\u2019euros \u00e0 dix ans du Bund ont pu \u00eatre plac\u00e9s, conduisant la Bundesbank a acheter le solde pour le placer ult\u00e9rieurement, dans des proportions bien plus importantes qu\u2019elle n\u2019a l\u2019habitude de le faire.<\/p>\n

La plus extr\u00eame confusion s\u2019est install\u00e9e. Il y a d\u00e9sormais ceux qui, \u00e0 Berlin, persistent et signent dans l\u2019affirmation de leur politique mais sont de plus en plus isol\u00e9s, ceux qui sont trop tardivement favorables \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019euro-obligations sous conditions, et ceux qui ne voient de salut que dans l\u2019intervention de la BCE. Si les uns et les autres divergent sur la mani\u00e8re de r\u00e9soudre la crise, tous s\u2019accordent cependant pour consid\u00e9rer que la plus grande rigueur budg\u00e9taire est indispensable et affichent leur convergence \u00e0 ce propos. Et c\u2019est l\u00e0 que le b\u00e2t blesse.<\/p>\n

Malencontreusement, les feuilles de route qui ont \u00e9t\u00e9 distribu\u00e9es sont mises en cause par ceux qui sont en charge de les appliquer. Antonis Samaras, leader de la Nouvelle D\u00e9mocratie, estime que \u00ab\u00a0certaines politiques doivent \u00eatre modifi\u00e9es pour garantir la r\u00e9ussite du plan\u00a0\u00bb sur lequel il lui est demand\u00e9 de s\u2019engager formellement pour d\u00e9bloquer la 6\u00e8me<\/sup> tranche du pr\u00eat de l\u2019Union europ\u00e9enne et du FMI \u00e0 la Gr\u00e8ce\u00a0; Mario Monti laisse planer le doute sur le retour en 2013 \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre des finances de l\u2019Italie, en pr\u00e9lude \u00e0 sa rencontre avec Angela Merkel et Nicolas Sarkozy\u00a0; Miguel Arias Ca\u00f1ete, le porte-parole de Mariano Rajoy, demande d\u2019attendre la v\u00e9rification des comptes publics, avant toute annonce, par crainte de mauvaises surprises comme la droite espagnole en a d\u00e9j\u00e0 eu apr\u00e8s sa victoire dans les r\u00e9gions. Les gouvernements portugais et irlandais n’ont pas \u00e9t\u00e9 en reste, le premier pour demander une rallonge, le second une remise de peine.<\/p>\n

Porte-parole attitr\u00e9 des m\u00e9gabanques, l\u2019Institute of International Finance vient d\u2019annoncer que la zone euro \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9e en r\u00e9cession. Ne faisant qu\u2019accro\u00eetre les d\u00e9ficits budg\u00e9taires, fait-il remarquer, critiquant implicitement la strat\u00e9gie poursuivie par les dirigeants europ\u00e9ens et confirmant au passage que les march\u00e9s<\/em> ne croient pas \u00e0 celle-ci. Dressant un s\u00e9v\u00e8re r\u00e9quisitoire de la gestion de la crise par les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, l\u2019IIF pr\u00e9conise l\u2019intervention de la BCE \u00ab\u00a0dans les semaines \u00e0 venir\u00a0\u00bb.<\/p>\n

L\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) vient d\u2019apporter un \u00e9clairage compl\u00e9mentaire sur l\u2019autre face de la crise, qui monte en puissance bien que cach\u00e9e. En annon\u00e7ant que les banques europ\u00e9ennes vont devoir en 2012 refinancer 700 milliards d\u2019euros d\u2019obligations \u00e9mises par leurs soins, qui vont arriver \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, elle confirme les difficult\u00e9s qu\u2019elles rencontrent, qui les conduisent \u00e0 se tourner davantage vers la BCE pour se financer. \u00c0 ce propos, la Banque de France a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les banques fran\u00e7aises avaient consid\u00e9rablement accru leurs emprunts \u00e0 la BCE depuis ao\u00fbt dernier, ceux-ci passant de 37,4 \u00e0 100,6 milliards d\u2019euros en octobre.<\/p>\n

La crise de la dette publique rejaillit sur les banques qui ne parviennent plus \u00e0 se financer sur le march\u00e9 interbancaire. Il est donc primordial que le march\u00e9 obligataire retrouve sa fluidit\u00e9<\/em>, expliquent les analystes, rendant indispensable que la crise actuelle soit jugul\u00e9e. \u00c0 d\u00e9faut, les deux se conjuguent. Le syst\u00e8me bancaire est sous une assistance respiratoire promise \u00e0 durer, masquant la r\u00e9alit\u00e9 de sa situation. Il est \u00e9galement confront\u00e9 \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de renforcer ses fonds propres, la d\u00e9t\u00e9rioration de la situation amenant l\u2019EBA \u00e0 durcir les stress tests qu\u2019elle m\u00e8ne et \u00e0 r\u00e9v\u00e9ler des besoins suppl\u00e9mentaires dans ce domaine. Cela concerne notamment les banques allemandes, dont la Commerzbank. \u00c0 elle seule, celle-ci verrait ses obligations cro\u00eetre de 5 milliards d\u2019euros, ce qui pourrait l’amener \u00e0 demander un soutien public, faute de pouvoir les lever sur le march\u00e9. Ce dernier est en effet tr\u00e8s encombr\u00e9 et de plus en plus jug\u00e9 \u00e0 risque, cr\u00e9ant une situation tr\u00e8s ind\u00e9cise.<\/p>\n

Un autre aspect de la crise sous-jacente des banques a \u00e9t\u00e9 r\u00e9v\u00e9l\u00e9 par Citi, la banque am\u00e9ricaine, qui contribue \u00e0 un tableau d\u00e9j\u00e0 sombre\u00a0: les d\u00e9p\u00f4ts des banques italiennes, espagnoles et fran\u00e7aises sont en forte diminution. De 10 et 16 % respectivement pour Unicredit et Intesa, 10 et 11 % pour Santander et BBVA, et 6 et 7 % pour BNP Paribas et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n

La situation des banques espagnoles, dont les 5 principales doivent augmenter leurs fonds propres de 26,16 milliards d\u2019euros, va particuli\u00e8rement retenir l\u2019attention, en raison des 176 milliards d\u2019euros de cr\u00e9dits probl\u00e9matiques dispens\u00e9s par les banques dans le secteur de l\u2019immobilier et de l\u2019\u00e9clatement continu et difficilement contenu de la bulle correspondant. Ce ne sont pas seulement les Caisses d\u2019\u00c9pargne, en pleine restructurations et privatisations difficiles, qui sont touch\u00e9es\u00a0: les grandes banques sont \u00e9galement atteintes, m\u00eame si elles parviennent mieux \u00e0 absorber ou reporter le choc.<\/p>\n

\u00ab\u00a0La faiblesse de l’\u00e9conomie de la zone euro a le potentiel de se diffuser au reste du monde \u00e0 travers un certain nombre de canaux. L’un des plus imm\u00e9diats et des plus puissants est le secteur bancaire\u00a0\u00bb, a \u00e9galement constat\u00e9 l\u2019Institute of International Finance, se faisant l\u2019\u00e9cho des inqui\u00e9tudes am\u00e9ricaines, sans pr\u00e9ciser que cette contagion aurait pour principal vecteur les CDS \u00e9mis par les banques outre-Atlantique, s\u2019ils devaient finir par \u00eatre activ\u00e9s.<\/p>\n

Le mini-sommet r\u00e9unissant Angela Merkel, Mario Monti et Nicolas Sarkozy s\u2019ouvre aujourd\u2019hui \u00e0 Strasbourg. Le pr\u00e9sident fran\u00e7ais a exalt\u00e9 mercredi \u00ab\u00a0l\u2019amiti\u00e9 et l\u2019alliance entre la France et l\u2019Allemagne\u00a0\u00bb, alors que les divergences n\u2019ont jamais \u00e9t\u00e9 aussi grandes entre les gouvernements des deux pays. En d\u00e9pit de leur isolement accru, les autorit\u00e9s allemandes ne varient pas, contredisant \u00e0 nouveau ceux qui croient percevoir ou pouvoir annoncer un infl\u00e9chissement de leur position\u00a0: \u00ab\u00a0il faut faire les choses dans l\u2019ordre\u00a0\u00bb a encore r\u00e9affirm\u00e9 mercredi Wolfgang Sch\u00e4uble, le ministre des finances, exprimant sa conviction \u00ab\u00a0qu\u2019il faut changer les trait\u00e9s et qu\u2019il est possible de le faire dans un d\u00e9lai rapide\u00a0\u00bb, et que l\u2019Allemagne sera ensuite pr\u00eate \u00ab\u00a0\u00e0 toute la solidarit\u00e9 n\u00e9cessaire\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Les march\u00e9s<\/em> en d\u00e9cideront, ob\u00e9issant \u00e0 une autre logique\u00a0! Le taux des obligations espagnoles et italiennes a continu\u00e9 \u00e0 se tendre mercredi, atteignant respectivement 6,6 % et 6,8 %.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

La calamiteuse \u00e9mission obligataire allemande a domin\u00e9 l\u2019actualit\u00e9 de mercredi, t\u00e9moignant d\u2019une brutale d\u00e9t\u00e9rioration de la situation. Que les march\u00e9s<\/em> s\u2019en prennent \u00e0 l\u2019Allemagne illustre l\u2019impasse dans laquelle se trouve la strat\u00e9gie qu’elle d\u00e9fend. Seuls 3,6 milliards d\u2019euros d\u2019une \u00e9mission de 6 milliards d\u2019euros \u00e0 dix ans du Bund ont pu \u00eatre plac\u00e9s, […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[382,1022,75,329,160,1599,451,78,264],"class_list":["post-31266","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-angela-merkel","tag-dette-souveraine","tag-espagne","tag-euro","tag-grece","tag-iif","tag-irlande","tag-italie","tag-portugal"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31266","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31266"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31266\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46832,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31266\/revisions\/46832"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31266"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31266"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31266"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}