{"id":31441,"date":"2011-11-30T12:05:28","date_gmt":"2011-11-30T11:05:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=31441"},"modified":"2013-01-02T01:01:57","modified_gmt":"2013-01-02T00:01:57","slug":"lactualite-de-la-crise-derniere-station-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/11\/30\/lactualite-de-la-crise-derniere-station-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : DERNI\u00c8RE STATION…<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Une fois de plus r\u00e9unis hier soir, les ministres des finances de la zone euro ont fait leurs petits comptes et ne sont pas parvenus \u00e0 les boucler.<\/p>\n

Les conditions de march\u00e9 faisant la pluie et le beau temps, ils ont \u00e9t\u00e9 incapables d\u2019estimer les fonds que le FESF (fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re) pourrait lever, une fois enfin adopt\u00e9 un m\u00e9canisme permettant de multiplier les 250 milliards d’euros restant garantis et de lever de nouveaux capitaux. Non seulement parce qu\u2019ils ignorent – mais pressentent – la r\u00e9ponse des investisseurs \u00e0 une proposition de garantie de leurs pertes \u00e0 hauteur de 20 \u00e0 30 % de leur investissement, mais parce que le FESF ne peut lui-m\u00eame offrir que la garantie des \u00c9tats – dont la France – dont la note est de plus en plus sujette \u00e0 caution, laissant pr\u00e9sager une hausse du taux qu\u2019il devrait consentir et \u00e0 son tour r\u00e9percuter.<\/p>\n

Un tel empilement de garanties n\u2019est pas un montage financier des plus cr\u00e9dibles, et il se confirme que le FESF ne sera en tout \u00e9tat de cause pas en mesure de faire face aux exigences du renflouement conjoint de l\u2019Espagne et de l\u2019Italie, puisque c\u2019est de cela qu\u2019il s’agit. Il \u00e9tait question de r\u00e9unir 1.000 milliards d’euros, la moiti\u00e9 au mieux pourrait \u00eatre r\u00e9unie, a-t-il \u00e9t\u00e9 reconnu.<\/p>\n

\u00c0 la foire aux id\u00e9es, une nouvelle proposition encore tr\u00e8s floue a \u00e9t\u00e9 ficel\u00e9e. Elle implique le FMI, dont les ressources sont insuffisantes et devraient \u00eatre dop\u00e9es. Mais ce nouveau montage financier est loin d\u2019\u00eatre boucl\u00e9, reposant sur les apports au FMI d\u2019\u00c9tats europ\u00e9ens de la zone euro non identifi\u00e9s, ainsi que sur ceux de banques centrales nationales, agissant sous l\u2019autorit\u00e9 de la BCE, qui ne sont pas davantage acquis mais seraient d\u00e9terminants pour le succ\u00e8s de l\u2019op\u00e9ration. Les grands contributeurs sont \u00e9galement implicitement appel\u00e9s \u00e0 contribution, au premier rang desquels figurent les \u00c9tats-Unis, dont le pr\u00e9sident vient de d\u00e9clarer qu’il voulait aider l’Europe sans dire comment, n’en ayant pas les moyens.<\/p>\n

Tout cela repose sur des pointes d’\u00e9pingle.<\/p>\n

On retombe toujours sur la m\u00eame incertitude, en ayant seulement formellement contourn\u00e9 l\u2019interdiction de faire financer la dette d\u2019un \u00c9tat par la BCE. Hypocritement, les participants \u00e0 la r\u00e9union s\u2019en sont bien \u00e9videment remis \u00e0 la d\u00e9cision de la banque centrale, dans le strict respect de son ind\u00e9pendance, apr\u00e8s que les Allemands et les Fran\u00e7ais se soient oppos\u00e9s entre eux \u00e0 propos de la nomination de leurs poulains respectifs au poste de chef \u00e9conomiste de celle-ci. Une d\u00e9cision qui rel\u00e8ve pourtant des pr\u00e9rogatives de son pr\u00e9sident et de son conseil des gouverneurs, tous deux ind\u00e9pendants !<\/p>\n

L\u2019Italie a du hier lundi conc\u00e9der un taux de pr\u00e8s de 8 % pour des obligations \u00e0 trois ans, et de 7,5 % \u00e0 10 ans. \u00c0 noter que c’est toujours tr\u00e8s mauvais signe quand les taux les plus courts sont les plus \u00e9lev\u00e9s. Cette situation est intenable et va r\u00e9clamer un sauvetage financier que les Europ\u00e9ens ne sont pas en mesure d\u2019op\u00e9rer dans les circonstances pr\u00e9sentes. 150 milliards d\u2019euros devront \u00eatre refinanc\u00e9s par l\u2019Italie uniquement de f\u00e9vrier \u00e0 avril prochains, sans tenir compte des besoins de la Gr\u00e8ce et de l\u2019Espagne, la premi\u00e8re ayant d\u00e9j\u00e0 frapp\u00e9 \u00e0 nouveau \u00e0 la porte.<\/p>\n

La liste des montages financiers destin\u00e9s au sauvetage de l’Europe qui n\u2019ont pas vu le jour est d\u00e9j\u00e0 longue pour que de s\u00e9rieux doutes planent sur le petit dernier. \u00c0 son seul cr\u00e9dit, c’est la solution de la derni\u00e8re chance !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Une fois de plus r\u00e9unis hier soir, les ministres des finances de la zone euro ont fait leurs petits comptes et ne sont pas parvenus \u00e0 les boucler.<\/p>\n

Les conditions de march\u00e9 faisant la pluie et le beau temps, ils ont \u00e9t\u00e9 incapables d\u2019estimer les fonds que le FESF (fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-31441","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31441","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31441"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31441\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46821,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31441\/revisions\/46821"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31441"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31441"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31441"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}