{"id":317,"date":"2008-01-16T20:02:28","date_gmt":"2008-01-16T19:02:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=317"},"modified":"2008-01-17T02:44:47","modified_gmt":"2008-01-17T01:44:47","slug":"monsieur-greenspan-est-il-intelligent","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/01\/16\/monsieur-greenspan-est-il-intelligent\/","title":{"rendered":"Monsieur Greenspan est-il intelligent ?"},"content":{"rendered":"

Comme mes lecteurs le savent, j\u2019ai toujours consid\u00e9r\u00e9 jusqu\u2019ici que la r\u00e9ponse \u00e0 cette question \u00e9tait oui. Alan Greenspan est cit\u00e9 un nombre consid\u00e9rable de fois de mani\u00e8re critique mais favorable dans \u00ab Vers la crise du capitalisme am\u00e9ricain ? \u00bb (2007), et il en avait \u00e9t\u00e9 de m\u00eame dans mon ouvrage pr\u00e9c\u00e9dent, \u00ab Investing in a Post\u2013Enron World \u00bb (2003). Or Mr. Greenspan vient de devenir membre du conseil de direction de Paulson & Co.<\/em> un hedge fund, un fonds d\u2019investissement sp\u00e9culatif, au capital de 11 milliards de dollars, dirig\u00e9 par John Paulson. <\/p>\n

J\u2019ai parl\u00e9 de John Paulson (\u00e0 ne pas confondre avec son homonyme, Henry Paulson, le ministre am\u00e9ricain des finances) dans un billet du mois de juin intitul\u00e9 Wall Street, cette semaine<\/a>. J\u2019y disais la chose suivante : \u00ab Paulson accuse Bear Stearns de manipulation des march\u00e9s. Il est lui pr\u00e9sent sur le march\u00e9 des credit swaps <\/em>o\u00f9 il parie sur la baisse du prix des ABS (l\u2019indice ABX, dont il a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 question ici). Il s\u2019insurge devant le fait que Bear Stearns interf\u00e8re avec la logique des march\u00e9s en intervenant \u00e0 temps pour emp\u00eacher que certains logements ne soient saisis et leurs habitants d\u00e9faillants mis \u00e0 la rue. Vingt\u2013cinq dirigeants de hedge funds, semblables \u00e0 celui de Paulson, sign\u00e8rent la semaine derni\u00e8re une d\u00e9claration commune o\u00f9 ils affirment qu\u2019ils \u00ab\u00a0n\u2019essaient pas de chasser des emprunteurs de pr\u00eats sous\u2013prime de leur logement \u2013 mais veulent simplement s\u2019assurer que les banques aient \u00e0 coeur de s\u00e9parer les int\u00e9r\u00eats de leur salle de march\u00e9 [qui joue aussi bien \u00e0 la baisse des march\u00e9s qu\u2019\u00e0 leur hausse] de ceux de leur organisme de pr\u00eat au logement [qui aime voir les emprunteurs rembourser leurs dettes]\u00a0\u00bb \u00bb.<\/p>\n

J\u2019ajouterai \u00e0 cela que, selon le Wall Street Journal, Bear Stearns avait demand\u00e9 \u00e0 une organisation sectorielle de codifier le droit d\u2019un \u00e9tablissement financier \u00e0 modifier les pr\u00eats qu\u2019il a accord\u00e9s et que Paulson avait lui confi\u00e9 sa contre\u2013attaque \u00e0 une personnalit\u00e9 respect\u00e9e : Harvey Pitt, un ancien pr\u00e9sident de la Securities and Exchange Commission <\/em>(SEC), l’autorit\u00e9 des march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains. J\u2019ajouterai aussi, pour souligner que Mr. Paulson est un brave homme, qu\u2019il a d\u00e9di\u00e9 une partie des 3 \u00e0 4 milliards de dollars qu\u2019il a gagn\u00e9s en pariant sur la crise des subprimes<\/em>, plus pr\u00e9cis\u00e9ment la somme de 15 millions de dollars, au Center for Responsible Lending<\/em>, une oeuvre qui procure une aide l\u00e9gale aux familles menac\u00e9es de la saisie de leur logement.<\/p>\n

\u00c0 un journaliste du Wall Street Journal qui lui demandait hier : \u00ab Vos trois clients \u2013 PIMCO, Deutsche Bank et maintenant Paulson \u2013 ont pari\u00e9 \u00e0 la baisse de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel et du cr\u00e9dit au logement. Y a\u2013t\u2013il une connexion ? \u00bb, Greenspan avait r\u00e9pondu : \u00ab Tiens, je ne l\u2019avais pas not\u00e9 avant que vous m\u2019en fassiez la remarque \u00bb.<\/p>\n

J\u2019ai expliqu\u00e9 dans La faute \u00e0 Greenspan ?<\/a> qu\u2019\u00e0 mon sens, et contrairement a ce qui se r\u00e9p\u00e8te en ville, la politique de Greenspan en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u2019est pas responsable de la bulle immobili\u00e8re am\u00e9ricaine. J\u2019ai fait cependant remarquer dans Alan Greenspan, l\u2019homme qui n\u2019a pas vu venir la tourmente<\/a> que la position strat\u00e9gique qu\u2019il occupait \u00e0 la t\u00eate de la Federal Reserve rend inexcusable son aveuglement prolong\u00e9 \u00e0 l\u2019existence de cette m\u00eame bulle. M\u00eame s\u2019il est, comme il le proclame, personnellement convaincu de son innocence, il me para\u00eet bien l\u00e9ger de sa part d\u2019ignorer totalement la fa\u00e7on dont son r\u00f4le est aujourd\u2019hui per\u00e7u du public. Il ne faudra pas attendre que la crise actuelle prenne toute l\u2019ampleur qui sera un jour la sienne pour qu\u2019un responsable soit recherch\u00e9 pour les d\u00e9g\u00e2ts d\u00e9j\u00e0 constat\u00e9s. Par l\u00e9g\u00e8ret\u00e9 ou par arrogance, Mr. Greenspan vient de se d\u00e9signer au poste peu enviable de bouc\u2013\u00e9missaire.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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