{"id":3194,"date":"2009-05-27T07:28:55","date_gmt":"2009-05-27T06:28:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3194"},"modified":"2009-05-27T10:02:36","modified_gmt":"2009-05-27T09:02:36","slug":"l%e2%80%99autoregulation-des-marches-le-retour","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/05\/27\/l%e2%80%99autoregulation-des-marches-le-retour\/","title":{"rendered":"L\u2019autor\u00e9gulation des march\u00e9s : le retour !"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Aux \u00c9tats\u2013Unis, j\u2019\u00e9tais au c\u0153ur du syst\u00e8me financier \u2013 du moins jusqu\u2019en octobre 2007 \u2013 et j\u2019avais donc un acc\u00e8s direct \u00e0 l\u2019information sur ce que l\u2019on pensait dans le milieu. J\u2019ai travaill\u00e9 dans une banque fran\u00e7aise mais c\u2019\u00e9tait il y a bien longtemps : en 1990-1991. C\u2019est ce qui m\u2019oblige, quand je parle du secteur bancaire en France, de travailler \u00e0 l\u2019intuition \u2013 une situation qui est tr\u00e8s loin d\u2019\u00eatre id\u00e9ale.<\/p>\n

J\u2019ai r\u00e9cemment eu la chance de parler \u00e0 un banquier fran\u00e7ais qui a accept\u00e9 de parler \u00ab off the record \u00bb, hors-micro, et sous le sceau de la confidentialit\u00e9. <\/p>\n

Moi : J\u2019ai le sentiment que si la situation a l\u2019air meilleure dans le secteur bancaire fran\u00e7ais, c\u2019est \u00e0 cause d\u2019une certaine tradition de dissimulation en France. Est-ce que je me trompe ? <\/strong><\/p>\n

Lui : Vous ne vous trompez pas.<\/p>\n

Cela veut donc dire que les mauvais r\u00e9sultats vont continuer d\u2019appara\u00eetre. A-t-on pris la pleine mesure des d\u00e9g\u00e2ts ? <\/strong><\/p>\n

Non : il y a encore en France, beaucoup de tr\u00e8s mauvais r\u00e9sultats \u00e0 venir. Et ce n\u2019est pas seulement la France : c\u2019est vrai pour l\u2019Europe en g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n

Peut-on dire \u2013 comme on l\u2019entend r\u00e9p\u00e9ter ces jours-ci \u2013 que la situation s\u2019am\u00e9liore dans le domaine financier ou est-elle encore en train de s\u2019aggraver ? <\/strong><\/p>\n

La situation s\u2019aggrave encore.<\/p>\n

Pour quelle raison ? <\/strong><\/p>\n

Parce qu\u2019aucune des mesures qui auraient pu \u00eatre prises pour endiguer la crise n\u2019a \u00e9t\u00e9 prise. La crise s\u2019est r\u00e9pandue comme une pand\u00e9mie : il y a eu des phases de d\u00e9veloppement. \u00c0 chacune de ces phases, des mesures auraient pu \u00eatre prises. Aucune ne l\u2019a \u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Comment est-ce possible ? <\/strong><\/p>\n

La peur ! On finira \u2013 vous verrez \u2013 par adopter partout la formule des \u00ab bad bank \u00bb, des banques de mauvais aloi, o\u00f9 l\u2019on isole du reste de l\u2019\u00e9conomie les produits financiers toxiques. C\u2019est la seule solution raisonnable. Et elle est connue depuis le d\u00e9but de la crise : on l\u2019a envisag\u00e9e un moment, puis l\u2019on s\u2019en est d\u00e9tourn\u00e9. La raison, c\u2019est tout simplement la peur : la peur devant les chiffres gigantesques qui \u00e9taient apparus.<\/p>\n

Les suggestions sur ce qu\u2019il conviendrait de faire ne manquent pas parmi des gens qui sont en-dehors du circuit traditionnel – venant m\u00eame de certains Prix Nobel d\u2019\u00e9conomie. Pourquoi les \u00e9l\u00e9ments de solutions propos\u00e9s par ces gens-l\u00e0 sont-ils ignor\u00e9s ? <\/strong><\/p>\n

Parce qu\u2019il existe un cadre traditionnel pour r\u00e9soudre ces probl\u00e8mes : celui du milieu financier et de ses superviseurs \u2013 c\u2019est-\u00e0-dire l\u2019\u00c9tat \u2013 et l\u2019on persiste \u00e0 vouloir r\u00e9soudre les difficult\u00e9s au sein de ce cadre traditionnel. Or, comme vous le savez, c\u2019est le monde financier qui est \u00e0 l\u2019origine des difficult\u00e9s actuelles mais c\u2019est de lui que l\u2019on exige de les r\u00e9soudre. Le monde politique ne remet pas en question que ce soit l\u00e0 le cadre au sein duquel il faille op\u00e9rer.<\/p>\n

Que va-t-il se passer ? <\/strong><\/p>\n

Il y aura de nouvelles phases dans la pand\u00e9mie et on s\u2019abstiendra \u00e0 nouveau de prendre les mesures qui devraient \u00eatre prises. Encore une fois, par peur.<\/p>\n

On ne fera jamais appel \u00e0 ceux qui proposent au moins des bouts de solution ?<\/strong> <\/p>\n

Si, le moment viendra.<\/p>\n

Qu\u2019attend-on ? <\/strong><\/p>\n

Que la situation soit encore beaucoup plus grave.<\/p>\n

Et \u00e0 quel moment s\u2019adressera-t-on \u00e0 eux ? <\/strong><\/p>\n

Paradoxalement, c\u2019est le march\u00e9 qui en d\u00e9cidera : quand la situation sera si grave qu\u2019il faille absolument sortir du cadre de r\u00e9f\u00e9rence habituel, les march\u00e9s l\u2019imposeront alors.<\/p>\n

Moi (un peu d\u00e9sar\u00e7onn\u00e9, il faut bien le dire) : La solution viendra donc de l\u2019autor\u00e9gulation des march\u00e9s ! <\/strong><\/p>\n

Si vous voulez.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/em><\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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