{"id":32015,"date":"2011-12-14T21:36:02","date_gmt":"2011-12-14T20:36:02","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=32015"},"modified":"2013-01-02T01:00:19","modified_gmt":"2013-01-02T00:00:19","slug":"lactualite-de-la-crise-une-crise-auto-realisatrice-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/12\/14\/lactualite-de-la-crise-une-crise-auto-realisatrice-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : UNE CRISE AUTO-R\u00c9ALISATRICE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019argumentation est rod\u00e9e,\u00a0mais pas convaincante : en mettant \u00e0 disposition du syst\u00e8me bancaire des liquidit\u00e9s \u00e0 trois ans, en quantit\u00e9 illimit\u00e9e et \u00e0 un prix d\u2019ami, la BCE inciterait celui-ci \u00e0 acheter \u00e0 nouveau de la dette souveraine et \u00e0 d\u00e9tendre ce march\u00e9. Et le tour serait jou\u00e9. Mais ce pari vaut ce qu\u2019il vaut – c\u2019est \u00e0 dire pas grand chose – puisqu\u2019on demande aux banques d\u2019acheter des obligations d\u2019\u00c9tat apr\u00e8s qu’elles s’en soient d\u00e9lest\u00e9es en catastrophe. M\u00eame en leur offrant une marge de r\u00eave ainsi qu’une garantie – aujourd’hui – que de nouvelles d\u00e9cotes du type grec sont exclues pour demain. Sp\u00e9culer sur le retour de l’app\u00e9tit au risque<\/i> des banques, alors qu’elles traversent une passe difficile et r\u00e9duisent la voilure, ne manque pas d’audace.<\/p>\n

La strat\u00e9gie revendiqu\u00e9e n\u2019est pas franchement nouvelle ; elle s\u2019adapte uniquement aux circonstances, visant \u00e0 obtenir des banques – une fois de nouvelles largesses accord\u00e9es – qu\u2019elles participent en retour au sauvetage des \u00c9tats, qui s\u2019engagent pour leur part \u00e0 devenir vertueux. C’est le m\u00e9canisme qui a \u00e9t\u00e9 depuis le d\u00e9but choisi, avec le succ\u00e8s que l’on constate. Que doit-on chercher derri\u00e8re ce plan : l\u2019expression d\u2019une grande ing\u00e9nuit\u00e9 ou la certitude d\u2019une forte mauvaise foi\u00a0? <\/p>\n

Ainsi que le remarque dans sa derni\u00e8re chronique financi\u00e8re James Saft, de Reuters Thomson, \u00ab\u00a0R\u00e9former le cadre budg\u00e9taire europ\u00e9en sans en faire autant du syst\u00e8me financier qui a cr\u00e9\u00e9 tout ce cr\u00e9dit, c\u2019est comme si l\u2019on demandait des engagements et faisait subir \u00e0 des alcooliques des peines s\u00e9v\u00e8res, mais qu\u2019on leur permettait de rester propri\u00e9taire de bars.\u00a0\u00bb<\/p>\n

D\u00e9noncer le cadeau fait aux banques va de soi. Pr\u00e9dire que ce qu\u2019il en est publiquement attendu est vain. Mais il y a pire. \u00c0 supposer que l\u2019op\u00e9ration fonctionne comme annonc\u00e9, elle renforcerait la d\u00e9pendance r\u00e9ciproque des \u00c9tats et des banques, dont on sait qu\u2019elle est le n\u0153ud qu\u2019il faudrait au contraire trancher. Alors que comme conclut James Saft, \u00ab\u00a0les \u00c9tats doivent briser la d\u00e9pendance r\u00e9ciproque entre eux et les banques, ou bien les banques finiront par briser les \u00c9tats, peut-\u00eatre m\u00eame litt\u00e9ralement.\u00a0\u00bb <\/p>\n

C\u2019est sur cette m\u00eame constatation qu\u2019est fond\u00e9e la conviction que la combinaison des deux volets de la strat\u00e9gie qui nous est impos\u00e9e – sevrage pour les \u00c9tats et bar ouvert pour les banques – renforce les m\u00e9canismes \u00e0 l\u2019origine de la crise, au lieu de la r\u00e9gler. Avec quelle d\u00e9termination et quel acharnement ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019argumentation est rod\u00e9e,\u00a0mais pas convaincante : en mettant \u00e0 disposition du syst\u00e8me bancaire des liquidit\u00e9s \u00e0 trois ans, en quantit\u00e9 illimit\u00e9e et \u00e0 un prix d\u2019ami, la BCE inciterait celui-ci \u00e0 acheter \u00e0 nouveau de la dette souveraine et \u00e0 d\u00e9tendre ce march\u00e9. Et le tour serait jou\u00e9. Mais ce pari vaut ce […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[],"class_list":["post-32015","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32015","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32015"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32015\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46779,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32015\/revisions\/46779"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32015"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32015"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32015"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}