{"id":3217,"date":"2009-05-28T15:59:59","date_gmt":"2009-05-28T14:59:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3217"},"modified":"2009-05-28T15:59:59","modified_gmt":"2009-05-28T14:59:59","slug":"les-limitations-de-la-methode-coue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/05\/28\/les-limitations-de-la-methode-coue\/","title":{"rendered":"Les limitations de la m\u00e9thode Cou\u00e9"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Certains d\u2019entre vous ont cru que le banquier interrog\u00e9 par moi dans L\u2019autor\u00e9gulation des march\u00e9s : le retour !<\/a>, c\u2019\u00e9tait moi. C\u2019est curieux : je n\u2019aurais jamais sugg\u00e9r\u00e9 que la sortie de crise puisse r\u00e9sulter de l\u2019autor\u00e9gulation des march\u00e9s ! En septembre de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re dans Le D\u00e9bat<\/strong> j\u2019ai au contraire affirm\u00e9 (1) que la crise actuelle avait r\u00e9fut\u00e9 une fois pour toutes l\u2019hypoth\u00e8se qui veut que les march\u00e9s sont autor\u00e9gul\u00e9s. Mais surtout, je n\u2019aurais jamais sugg\u00e9r\u00e9, comme l\u2019a fait mon interlocuteur, que l\u2019attentisme criminel des autorit\u00e9s dans la solution de la crise est motiv\u00e9 par la peur. J\u2019ai toujours mentionn\u00e9 un ensemble d\u2019autres causes : la perplexit\u00e9 des dirigeants, le peu d\u2019aide que leur offre dans leurs d\u00e9cisions la th\u00e9orie \u00e9conomique, la croyance pr\u00e9cis\u00e9ment dans l\u2019autor\u00e9gulation des march\u00e9s \u2013 encore que celle-ci a \u00e9t\u00e9 s\u00e9rieusement \u00e9branl\u00e9e par deux \u00e9v\u00e9nements : la d\u00e9fection tr\u00e8s spectaculaire d\u2019Alan Greenspan en octobre dernier, faisant son mea culpa, ainsi que le test rat\u00e9 de l\u2019existence de l\u2019autor\u00e9gulation qu\u2019avait constitu\u00e9 quelques semaines auparavant l\u2019abandon \u00e0 son triste sort de Lehman Brothers par Hank Paulson, et ses cons\u00e9quences calamiteuses, enfin, la confiance absurde mise par ceux qui utilisent des mod\u00e8les financiers dans leur capacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9dire l\u2019avenir, carence dont les agences de notation et les monolines<\/strong>, furent les principales victimes. <\/p>\n

La peur est mauvaise conseill\u00e8re dit-on \u00e0 juste titre. Elle convainc aussi sa victime que la premi\u00e8re chose \u00e0 faire consiste \u00e0 en sortir : il faut penser \u00ab positif \u00bb et c\u2019est \u00e0 cela qu\u2019on s\u2019active depuis que l\u2019\u00e9croulement total fut \u00e9vit\u00e9 de justesse en octobre dernier : partout en haut-lieu on aper\u00e7oit des \u00ab jeunes pousses \u00bb et on s\u2019extasie bruyamment \u00e0 leur spectacle. Les math\u00e9matiques permettent d\u2019ailleurs \u00e0 premi\u00e8re vue des miracles d\u2019enthousiasme. Ainsi l\u2019indice Dow Jones de la bourse de New York, qui a perdu 53% entre son plus haut du 9 octobre 2007 et son plus bas du 5 mars de cette ann\u00e9e est remont\u00e9 \u2013 \u00e0 l\u2019heure o\u00f9 j\u2019\u00e9cris \u2013 de pr\u00e8s de 27%, sugg\u00e9rant qu\u2019il a refait un peu plus de la moiti\u00e9 de sa baisse. Las ! Les pourcentages \u00e0 la hausse et \u00e0 la baisse ne se comparent pas aussi ais\u00e9ment et la chute par rapport \u00e0 octobre 2007 est toujours de 40 %.<\/p>\n

\u00c0 quand le retour de la d\u00e9prime : \u00e0 tr\u00e8s bient\u00f4t ! Au risque de passer pour un vieux disque ray\u00e9 : le c\u0153ur de la crise est l\u2019immobilier am\u00e9ricain et tant qu\u2019il ne se sera pas refait une sant\u00e9, rien n\u2019ira mieux. Or de ce c\u00f4t\u00e9-l\u00e0, les choses sont loin de s\u2019arranger : le montant des cr\u00e9dits immobiliers r\u00e9sidentiels am\u00e9ricains accusant trois mois de retard a grimp\u00e9 de 26 % entre le dernier trimestre 2008 et le premier trimestre 2009, chiffre tr\u00e8s proche des 25 % de hausse des d\u00e9fauts sur l\u2019ensemble des cr\u00e9dits aux Etats-Unis. Le nombre de banques am\u00e9ricaines sur la liste rouge de la FDIC (la Federal Deposit Insurance Corporation<\/i>), l\u2019organisme f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain garantissant les d\u00e9p\u00f4ts bancaires, est lui pass\u00e9 du dernier trimestre 2008 au premier 2009, de 252 \u00e0 305, soit ici un bond de 21 %. Pis, la taille des banques \u00e0 risque grimpe elle aussi : d\u2019une taille moyenne de 631 millions de dollars en capital au quatri\u00e8me trimestre 2008, on est pass\u00e9 \u00e0 une taille moyenne de 721 millions de dollars, un gain \u2013 si l\u2019on peut dire \u2013 de 12,5 %. Pas \u00e9tonnant, dans ces conditions l\u00e0 si, malgr\u00e9 le cri des victoire des banques am\u00e9ricaines justifi\u00e9 par un gain affich\u00e9 de 7,6 milliards de dollars au cours du 1er trimestre 2009, leurs r\u00e9serves par rapport aux pr\u00eats en retard de paiement sont tomb\u00e9es de 74,8 % \u00e0 66,5 %, soit une baisse de 11 % (ah ! ces fichus calculs sur pourcentages \u2013 toujours aussi d\u00e9primants !)<\/p>\n

La m\u00e9thode Cou\u00e9 a un excellent palmar\u00e8s mais les chiffres repr\u00e9senteront toujours pour elle un adversaire de taille. <\/p>\n

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\n(1) L\u2019apr\u00e8s-capitalisme s\u2019invente aujourd\u2019hui, Le D\u00e9bat<\/strong> , No 151, septembre : 75-84.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/em><\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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